Följ oss

Nyheter

ETP:er i jämförelse med andra alternativ

Publicerad

3 år sedan

den

ETP:er i jämförelse med andra alternativ Leverage Shares korta och levererade single stock ETPs kan vara utmanande för vissa investerare som letar efter nya

Leverage Shares korta och levererade single stock ETPs kan vara utmanande för vissa investerare som letar efter nya innovativa produkter att lägga till i sin portfölj. I denna sexdelade utbildningsserie beskriver vi tanken bakom Leverage Shares produkter, deras konstruktion, funktioner och deras fördelar för investerare samt jämfört med andra liknande produkter. I denna artikel ser på ETP:er i jämförelse med andra alternativ.

Europeiska investerare är inte främmande för handel med hävstång. Hävstångsutbudet av ETP erbjuder ett alternativ till många andra produkter som warranter, turbos och certifikat.

I många avseenden, som vi betonade i del 1, kan dessa alternativ verka jämförbara med Leverage Shares när det gäller fördelar:

• Investerarens förluster begränsas till det initiala investerade beloppet

• Investeraren behöver inte ett marginalkonto för att kunna handla

• Investeraren behöver inte upprätthålla marginalnivåer

• Investeraren kan vara säker på att produkterna handlas på en reglerad börs

Så hur överensstämmer Leverage Shares ETP med dessa produkter? I den här delen av serien lyfter vi fram de viktigaste funktionerna i dessa hävstångsprodukter och skillnaderna mellan dem och Leverage Shares Single Stock ETPs.

Warranter versus Leverage Shares ETP:er

Warranter utfärdas av finansinstitut och ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten att köpa eller sälja en underliggande tillgång, till ett angivet pris (även känt som ”lösenpris”), på eller före ett förutbestämt datum.

Obs! Dessa skiljer sig i grunden från traditionella teckningsoptioner, som inte har ”call” (rätt att köpa) eller ”put” (rätt att sälja) -funktioner och liknar mycket en företrädesemission för att locka investerare.

Där warranter skiljer sig från standardalternativ är följande:

  1. De kan bara ”utfärdas” (säljas) av en institution, till skillnad från alternativ. Till exempel när en investerare utfärdar en köpoption säljer investeraren en köpoption, vilket innebär att investeraren är skyldig att leverera ett visst antal aktier till ett fast pris inom eller på ett angivet datum till köparen om köparen väljer.
  2. De tenderar att ha mycket längre perioder mellan emissionen och utgången än optioner, regelbundet i storleksordningen år snarare än månader som med optioner. Optioner tenderar att ha en varaktighet var som helst från en vecka till några månader.

Där warranter liknar standardalternativ är:

  1. De betalar inte utdelning eller har rösträtt.
  2. De prissätts med samma modeller och principer.

Warranter har också en angiven ”konverteringsgrad”, vilket helt enkelt är det antal warranter som behövs för att köpa eller sälja en enhet av den underliggande. En warrants hävstång benämns ”gearing” och beräknas som förhållandet mellan det aktuella aktiekursen och produkten av teckningspriset och dess konverteringsgrad.

Det finns två primära källor till risk när det gäller warranter:

  1. En warrant ger endast vinster när marknadspriset överstiger lösenpriset för en ”call” -option eller är under strejken för en ”put” -option. Detta kallas ”marknadsrisk”.
  2. Hela det investerade beloppet skulle gå förlorat om det företag som utfärdar den täckta teckningsoptionen blir insolvent. Detta kallas ”motpartsrisk”.

Leverage Shares ETP:er, i jämförelse:

  1. Har inte ett ”lösenpris”. Att äga 2x ETP motsvarar till exempel att betala för en enhet och få dubbelt så mycket exponering (exklusive avgifter). I det här scenariot skulle Leverage Shares fysiskt köpa två enheter i lager och ge den förstärkta fördelen med prisstegringar eller det förstorade prisfallet. Investeraren köper helt enkelt en enda ETP på en reglerad marknad och får exponering direkt korrelerad med underliggande aktiekurs.
  2. Har inte ”premier” (eller optioner). Beräkningen av premien i warranter är mycket känslig för faktorer som:

o Underliggande aktievolatilitet. Leverage Shares ETP:er följer helt enkelt den underliggande aktiens dagliga resultat.

o Tid till förfall. Leverage Shares ETP:er balanseras om dagligen och en investerares position överförs helt enkelt till nästa dag till och med om investeraren väljer att lämna.

  1. Ha ”marknadsrisk” som är helt annorlunda och kan anses vara mindre komplex än vad innehavaren av en warrant står inför. ETP fungerar helt enkelt för att spåra det underliggande beståndet utan några väsentliga komplikationer.
  2. Ha en statisk hävstångsfaktor, till skillnad från den dynamiska ”växlingsfaktorn” i teckningsoptioner. Till exempel syftar Leverage Shares ETP:er till att ge dubbelt så mycket nytta av aktiens utveckling i en 2x ETP, återställs dagligen.

Turbos vs Leverage Shares ETP:er

Mindre beräkningsintensivt än warranter tillåter en ”turbo” investeraren att dra nytta av en ökning eller sänkning av priset på den underliggande säkerheten. Den initiala investeringen för en turbo är ofta lägre än den som krävs för direktinvesteringar i den underliggande för samma absoluta avkastning. Resten kompletteras med finansiering från produktleverantören – detta är ”hävstången” i turbos och är deras huvudsakliga inslag. Ju högre hävstångseffekt, desto större är exponeringen för den underliggande tillgångens prisrörelse.

Hävstången bestäms genom att välja en ”knock-out” -nivå, dvs det pris till vilket turbo blir värdelös. Med ”långa turbos” måste utsläppsnivån vara lägre än det aktuella marknadspriset för det underliggande och tvärtom i fallet med “korta turbos”. Ju närmare knock-out-nivån är till det aktuella priset, desto högre är hävstången.

För att illustrera denna funktion, antag att den underliggande för närvarande värderas till € 100 på den underliggande marknaden, och investeraren väljer en lång turbo med en knock-out-nivå på € 90. Priset på turbo (exklusive kostnader etc) är 100 – 90 = 10 €.

Om den underliggande tillgången stiger med 10 till 110 euro spårar turbo detta nya pris och dess nya värde blir: 110 – 90 = 20 euro. Det vill säga, den ursprungliga 10 € -investeringen har haft 100% högre värde, vilket effektivt ger en 2x avkastning.

Å andra sidan, om en knock-out-nivå på 75 € väljs, är startpriset på turbon 25 € och dess nya värde blir 35 € när det underliggande går till 110 €. Detta är, jämfört med det tidigare fallet, bara en 40-procentig ökning av värdet. Det är onödigt att säga vid denna tidpunkt att om underliggande faller till € 90 eller lägre, är turbovärdet nu noll och den initiala investeringen som gjorts går faktiskt förlorad.

Leverage Shares ETP:er, i jämförelse:

  1. Har inte en ”knock-out-nivå”. Investeraren tillhandahålls av fördelen eller påföljden av den underliggande prisrörelsen multiplicerat med hävstångsfaktorn och effekterna av den dagliga sammansättningen.

Obs: Detta gäller även om en investerares föredragna mäklare erbjuder fraktioner av Leverage Shares produkter.

  1. Ha en omdefinierad form av ”marknadsrisk”, precis som med warranter, som kan anses vara mycket mindre komplexa för investeraren.

Anmärkning: Det finns en hybrid av warranter och turbos som kallas en ”turbo-warranter”. Det är i huvudsak ett barriäralternativ och har båda funktioner sammansatta och är vanligtvis mycket högt anpassade på grund av stora utslagssannolikheter. Argumenten för våra ETP över teckningsoptioner gäller, även om de jämförs med turbooptioner.

Certifikat jämfört med Leverage Shares ETP:er

Hävstångscertifikat är strukturerade finansiella instrument som erbjuder investerare en fast hävstångsfaktor för den underliggande tillgångens dagliga resultat. Liksom Leverage Shares ETP:er:

  1. balanseras de om dagligen
  2. har en krockkuddefunktion som utlöses när det underliggande faller en viss mängd på en enda dag.4

Språket som används för att definiera hävstångscertifikat kan vara förvirrande: Konstant hävstångscertifikat replikerar resultatet för den underliggande tillgången multiplicerat med hävstångsfaktorn och förlusten är begränsad till det initiala investerade beloppet, precis som Leverage Shares ETP:er.

Variabla hävstångscertifikat å andra sidan tilldelar rätten att köpa (Bull) eller sälja (Bear) en underliggande tillgång till ett fastställt lösenpris och datum (”tid till förfall”). Detta liknar mycket warran ter och till skillnad från våra ETP:er, som helt enkelt erbjuder exponering för den underliggande prestandans multiplicerat med hävstångsfaktorn utan en ”tid till förfall” -funktion.

Liksom Leverage Shares ETP:er erbjuder certifikat med variabel hävstång också prismatchning mellan det underliggande och certifikatets inneboende värde tillsammans med oberoende av den underliggande volatiliteten.

Till skillnad från Leverage Shares ETP har variabla hävstångscertifikat följande funktioner:

  1. en ”stop loss” -nivå, som, om den uppnås eller överskrids av underliggande under certifikatets livstid, får instrumentet att förfalla i förväg, vilket begränsar förlusten till bara det investerade beloppet.
  2. en daglig variation i lösenpris med ränta som tas ut (tjurcertifikat) eller krediteras (Bearcertifikat) av emittenten.

Jämfört med Leverages Shares ETP:er lider leverage-certifikat (både konstanta och variabla) av:

  1. Kreditrisk:

Vid köp av hävstångscertifikat köper investeraren en produkt som stöds av inget annat än den emitterande enhetens kreditvärdighet, utan några specifika tillgångar som garanterar avkastningen av dessa produkter. Om emittenten inte betalar (som Lehman Brothers gjorde under 2008 och andra genom åren), kommer sannolikt dess hävstångscertifikat att löpa ut värdelösa. Detta kallas ”kreditrisk”. Leverage Shares ETP stöds däremot av det fysiska innehavet av underliggande tillgångar som är separerade från hävstångsaktier (med andra ord, hävstångsaktier kan inte använda de underliggande tillgångarna, de innehas av en oberoende förvaltare till förmån för investerarna).

  1. Likviditetsrisk:

Sekundärmarknaden för hävstångscertifikat kan vara illikvid, vilket gör det svårare för investeraren att köpa eller sälja dem när de vill. Däremot har Leverage Shares ETP:er flera auktoriserade deltagare och en dedikerad marknadsgarant, oberoende av och betalas av emittenten för att tillhandahålla likviditet kontinuerligt under betydligt stramare spreadar och större minimibelopp än vad som krävs av börsen.

  1. Höga (och ofta) dolda kostnader:

Hävstångscertifikat har en komplex kostnadsstruktur som inkluderar förvaltningsavgifter och, om de hålls över natten, tilläggskostnader såsom spread på köp- och säljkursen för den underliggande, en ”gap-premie” för säkringskostnaden för att förhindra en förlust större än den ursprungliga investeringar samt finansiering och ombalanseringskostnader. Som jämförelse har Leverage Shares ETP:er en mycket förenklad och transparent kostnadsstruktur

Dessutom, när vi jämför specifikt med variabla hävstångscertifikat, har Leverage Shares ETP inte en stop loss-nivå eller ett dagligt lösenpris. Detta, som i tidigare jämförelser, hjälper till att omdefiniera och förenkla marknadsrisk och produktkomplexitet för investeraren.

Sammanfattningsvis

Alla produkter som diskuteras här i förhållande till Leverage Shares ETP:er behöver inte marginkonton eller underhåll av marginalnivå, har ganska konkurrenskraftiga och transparenta prissättningsmekanismer och är ganska populära bland europeiska investerare.

Viktiga skillnader måste dock noteras

  1. Sådana warranter och turbos har många gemensamma drag med utdelningsstrukturerna för olika typer av alternativ. Derivat är i sig ”högrisk- / högavkastningsprodukter” med komplexa riskfaktorer; våra ETP fungerar som en analog till aktier och strävar därför efter att förenkla.
  2. Även om hävstångscertifikat förenklar riskfaktorerna i förhållande till teckningsoptioner och turbos, finns det fortfarande utsikter till motpartsrisk. Leverage Shares fysiskt stödda ETP:er eliminerar också denna riskkälla och erbjuder jämförbara priser för att utnyttja certifikat i fyndet.
  3. Institutet lägger stor vikt vid att tillhandahålla lämplig prissättning för dessa produkter under handelspasset. Leverage Shares single stock ETP:er har market makers som erbjuder mycket konkurrenskraftiga priser under börsens öppettider.

Leverage Shares tror att deras fysiskt replikerade ETP:er är det senaste steget i utvecklingen av hävstångsprodukter: Leverage Shares tar de bästa funktionerna från de produkter som har funnits i årtionden och förbättrar dem genom överlägsen prissättning, riskminskning och likviditet, vilket ger bättre alla, en bättre investerarupplevelse. Om man analyserar risker och kostnader kan sammanfattningen av fördelarna till förmån för Leverage Shares ETP:er i jämförelse med dessa alternativ sammanfattas enligt följande:

Warrants/ TurbosHävstångscertifikatLeverage Shares ETPs
Förlusten begränsas till det investerade belopet✓✓✓
Inget krav på marginalkonto✓✓✓
Ingen margin✓✓✓
Handlas på reglerade marknader✓✓✓
Market Makers som erbjuder priserXX✓
Krockkudde som begränsar möjligheterna till intradagförlusterX✓✓
Konstant hävstångsfaktorX✓✓
Ingen kreditriskXX✓
Fysiskt replikeradeXX✓
Låga handelsposterXX✓

Tidigare artiklar i utbildningsserien

Hur Leverage Shares ETP:er ger exponering mot amerikanska aktier

Korta och leveraged ETP:er förklarade

Single Stock ETPs, ombalansering och sammansättning förklarad

En inbyggd krockkudde för att begränsa förluster

Handla Leverage Shares produkter

Leverage Shares produkter kan handlas genom till exempel IG, men även på Londonbörsen för den som har ett konto hos en mäklare som erbjuder handel på denna marknad, till exempel DEGIRO. Vidare handlas Leverage Shares Single Stock ETPs på Euronext Amsterdam och Euronext Paris.

Liknande ämnen:
Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

AAKG ETF ger exponering mot tekniska innovationer inom den genomiska hälsovårdssektorn

Publicerad

48 minuter sedan

den

23 april, 2024

Av

ARK Genomic Revolution UCITS ETF USD Accumulating (AAKG ETF) med ISIN IE000O5M6XO1, är en aktivt förvaltad ETF.

ARK Genomic Revolution UCITS ETF USD Accumulating (AAKG ETF) med ISIN IE000O5M6XO1, är en aktivt förvaltad ETF.

Den börshandlade fonden investerar i företag från hela världen som förväntas få intäkter från tekniska innovationer inom den genomiska hälsovårdssektorn. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).

ETFen TER (total cost ratio) uppgår till 0,75 % per år. ARK Genomic Revolution UCITS ETF USD Accumulating är den enda ETF som följer ARK Genomic Revolution-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 12 april 2024 och har sin hemvist i Irland.

Fondsammanfattning

ARK Genomic Revolution UCITS ETF strävar efter att investera i globala aktierelaterade värdepapper från företag som är involverade i den genomiska revolutionen. Dessa är företag som är väsentligt fokuserade på eller drar nytta av att förlänga och förbättra kvaliteten på människors och andras liv genom att införliva teknisk och vetenskaplig utveckling, förbättringar och framsteg inom genomik i sin verksamhet, till exempel genom att erbjuda nya produkter eller tjänster som är beroende av genomisk sekvensering analys, syntes eller instrumentering.

Dessa företag kan inkludera sådana inom flera sektorer, såsom hälso- och sjukvård, informationsteknik, material, energi och konsumentfrågor. Dessa företag kan också utveckla, producera, tillverka eller i hög grad förlita sig på eller möjliggöra bioniska enheter, bioinspirerad datoranvändning, bioinformatik, molekylär medicin och jordbruksbioteknik.

De sjunkande kostnaderna för genomisk sekvensering och framväxten av multiomisk teknik låser upp oöverträffade möjligheter inom hälso- och sjukvården. Vår resa in i själva livets molekylära struktur förändrar vårt förhållningssätt till sjukdomar som länge har undvikit botemedel, särskilt sällsynta genetiska sjukdomar och cancer.

År 2023 uppnådde det medicinska samfundet en milstolpe med de första godkännandena för genredigeringsbehandlingar för beta-talassemi och sicklecellssjukdom i både USA och Europa, vilket signalerade en ny gryning för patienter som belastas av dessa tillstånd. Under tiden, i Storbritannien 2022, fann en ung leukemipatient hopp genom en banbrytande T-cellsterapi, vilket markerade ytterligare ett steg framåt i vår kamp mot cancer.

Denna genomiska revolution, underbyggd av innovationer inom AI och automatisering, handlar inte bara om att utvidga gränserna för traditionell medicin; det handlar om att omforma vår förståelse av livet, hälsan och potentialen för helande på molekylär nivå. När vi står på gränsen till denna nya gräns är konsekvenserna för patientvård, biologiska vetenskaper och den bredare ekonomin djupgående och förutspår en framtid där behandlingen av en gång svårlösta sjukdomar blir verklighet för alla.

Handla AAKG ETF

ARK Genomic Revolution UCITS ETF USD Accumulating (AAKG ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
XETRAEURAAKG

Största innehav

NamnISINVikt %Valuta
CRISPR THERAPEUTICS AG COM CHF0.03CH03340811377,29USD
TWIST BIOSCIENCE CORP COMUS90184D10005,88USD
EXACT SCIENCES CORP COMUS30063P10575,49USD
RECURSION PHARMACEUTICALS INCUS75629V10445,07USD
SCHRODINGER INC COMUS80810D10374,59USD
IONIS PHARMACEUTICALS INC COMUS46222210044,14USD
BEAM THERAPEUTICS INC COMUS07373V10523,93USD
INTELLIA THERAPEUTICS INC COMUS45826J10513,93USD
10X GENOMICS INC CL AUS88025U10973,83USD
GINKGO BIOWORKS HOLDINGS INC COM USD0.0001US37611X10003,59USD

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Successfully navigate through Bitcoin & Cryptoassets Markets

Publicerad

2 timmar sedan

den

23 april, 2024

Av

• Cryptoassets rebound from losses sparked by geopolitical tensions amid Bitcoin Halving • Our in-house “Cryptoasset Sentiment Indicator” has also rebounded from year-to-date lows

• Cryptoassets rebound from losses sparked by geopolitical tensions amid Bitcoin Halving

• Our in-house “Cryptoasset Sentiment Indicator” has also rebounded from year-to-date lows

• Bitcoin Halving: In the past, most of the positive performance accrued after the Halving event
Chart of the Week

Performance

Last week, cryptoassets came under pressure on account of rising geopolitical risks in the Middle East that led to a general decline in risky assets across the board.

However, most major cryptoassets have already retraced most of these losses amid the highly anticipated Bitcoin Halving that has halved the block subsidy from 6.25 BTC per block to 3.125 BTC. The fourth Bitcoin Halving has occurred on the 20th April at 02:09:27 UTC.

We think that the positive performance effect of the Halving is not priced in and expect this effect to unfold after around 100 days after this event, i.e. around July 2024 onwards. The reason is that the supply deficit induced by the Bitcoin Halving only tends to accumulate over time and is rather insignificant in the very short term.

In general, it is important to note that most of the Halving related performance tends to accrue after Halving event dates which implies that Halving events have not been “front-run” by investors in the past. Besides, the performance differences post- and pre-Halving were so significant that the Halving effect is unlikely to be pure coincidence. Read more in our deep dive into the Bitcoin Halving here.

Along with the latest Halving, we saw a significant spike in transaction fees in the Bitcoin core network which has sparked renewed discussions around the viability of Bitcoin as a means-of-exchange. In fact, we saw a record-high in daily revenue for Bitcoin miners just yesterday of around 107 mn USD of which around 80 mn USD came from transaction fees alone.

The introduction of Runes, a new protocol that enables users to ”etch” and mint tokens on the Bitcoin blockchain, may be the cause of the fee increase. Speculators flocked to create tokens and trade meme coins as soon as Runes launched, which accelerated transaction volume and raised transaction fees.

At the time of writing, there were 3,700 Runes inscriptions total on the Bitcoin blockchain, according to data source Ord.io.

We think that these increases in transaction fees will only accelerate the usage of more cost-effective Bitcoin Layer 2 solutions like the Lightning Network and or no material risk to Bitcoin. To the contrary, the increase in transactions fees as a percentage of the overall block reward should continue to incentivize Bitcoin miners to secure the network amid decreasing block subsidies going forward.

Meanwhile, Ethereum managed to outperform Bitcoin amid the stalling bull market rallye along with a general rotation into altcoins.

In general, among the top 10 crypto assets, Shiba Inu, Cardano, and XRP were the relative outperformers.

Overall altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin also picked up compared to the week prior, with around 65% of our tracked altcoins managing to outperform Bitcoin on a weekly basis.

Sentiment

Our in-house “Cryptoasset Sentiment Index” has rebounded from year-to-date lows that were induced by the rise in geopolitical tensions. The index is currently still signalling bearish sentiment.

At the moment, only 2 out of 15 indicators are above their short-term trend.

Based on the significant reduction in sentiment, we think that a short-term stabilization is very likely.

Last week, there were significant reversals to the downside in the global crypto hedge fund beta and BTC long futures liquidation dominance.

The Crypto Fear & Greed Index remains in ”Greed” territory as of this morning.
Besides, our own measure of Cross Asset Risk Appetite (CARA) has also decreased throughout the week which signals increased bearish sentiment in traditional financial markets.

Performance dispersion among cryptoassets has increased amid the recent correction. Overall performance dispersion still remains slightly elevated.

In general, high performance dispersion among cryptoassets implies that correlations among cryptoassets are low, which means that cryptoassets are trading more on coin-specific factors and that cryptoassets are increasingly decoupling from the performance of Bitcoin.

This is also consistent with the fact that altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin has recently picked up compared to the week prior, with around 65% of our tracked altcoins that have outperformed Bitcoin on a weekly basis. At the same time, there was a slight outperformance of Ethereum vis-à-vis Bitcoin last week.

In general, increasing altcoin outperformance tends to be a sign of increasing risk appetite within cryptoasset markets.

Fund Flows

Last week, we saw a pick-up in overall crypto ETP redemptions and net outflows amid a broad risk-off environment of around -239.7 mn USD (week ending Friday) based on Bloomberg data.

Global Bitcoin ETPs dominated with net outflows of -203.4 mn USD of which -204.6 mn (net) were related to US spot Bitcoin ETFs alone. The ETC Group Physical Bitcoin ETP (BTCE) also saw net outflows equivalent to -34.4 mn USD last week.

The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) continued to experience high net outflows of approximately -458.4 mn USD last week. However, other US spot Bitcoin ETFs even managed to attract +254 mn USD (ex GBTC).

Global Ethereum ETPs also saw significant net outflows last week of around -67.7 mn USD. Meanwhile, the ETC Group Physical Ethereum ETP (ZETH) had neither creations nor redemptions (+/- 0 mn USD). The same is true for the ETC Group Ethereum Staking ETP (ET32) last week.

Besides, Altcoin ETPs ex Ethereum again managed to attract net inflows of around +19.3 mn USD amid the rotation into altcoins last week.

Besides, Thematic & basket crypto ETPs also experienced net inflows of +11.9 mn USD, based on our calculations. The ETC Group MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) also experienced net inflows of around +0.8 mn USD last week.

Besides, the beta of global crypto hedge funds to Bitcoin over the last 20 trading decreased significantly to around 0.64 which implies that global crypto hedge funds have significantly reduced their market exposure and are significantly underweight relative to the market.

On-Chain Data

Despite the recent sell-off towards 60k USD in Bitcoin, coins continue to be taken off exchanges on a net basis as BTC exchange balances have recently reached a new multiyear low. Likewise, Ethereum has seen a continued drawdown in exchange balances which should provide a tailwind for the smart contract platform.

That being said, the latest sell-off saw an increase in net BTC transfers to exchanges by larger wallet sizes (>10 mn USD) which is usually a bearish signal.

This is also corroborated by positive net BTC exchange inflows from whales (entities that control at least 1,000 BTC) over the past week.

Overall net buying volumes for Bitcoin have been negative over the past week as evidenced by negative cumulative volume delta (CVD) on exchanges. The cumulative volume delta (CVD), which measures the net difference between buying and selling trade volumes, was negative with around -261 mn USD in net selling volumes over the past week.

Continuing negative US spot Bitcoin ETF fund flows were certainly a major driver of this selling volume.

In our latest report at the end of March, we wrote:

“Ongoing consolidation appears to be relatively likely in the short term despite the upcoming Bitcoin Halving in April. The reason is that the positive effects from the Halving only become visible around 100 days after the Halving according to our latest analyses.

If the market was trading lower, we should find support in Bitcoin near 55.4k USD as the short-term holder’s cost basis is around that price level. Short-term holders tended to capitulate whenever the price dipped below their cost basis which should provide a solid basis for a continuation of the bull market.”

We still expect this to be our base case although the significant decrease in Cryptoasset Sentiment Index has made a short-term stabilization very likely.

The spike in inscriptions induced network activity and fees in the Bitcoin network could also be a headwind in the short-term as active addresses have plunged to year-to-date lows recently.

This implies that high transaction fees are somewhat leading to lower usage of the Bitcoin network as users might be waiting for lower fess. Transaction fess are already becoming increasingly prohibitive for some users.

Futures, Options & Perpetuals

Last week, there was a general decline in both Bitcoin futures and perpetual open interest due to increased liquidations and a general de-risking in positioning.

Bitcoin futures open interest on CME also continued to decrease. Since the peak in open interest on the 20th of March, open interest in Bitcoin CME futures has already declined by -29k BTC.

Consistent with this development the Bitcoin futures basis also continued to decline. At the time of writing, the 3-months annualized Bitcoin futures basis rate is at around 10.0% p.a. which marks a significant decline from the highs observed at the end of March (~30.4% p.a.).

The Bitcoin perpetual funding rate also declined significantly and also went negative on Thursday last week.

In contrast, Bitcoin options’ open interest even increased slightly last week. The Put-call open interest went sideways last week. There was also no significant spike in relative trading volumes between puts and calls that you would normally expect during a sell-off like last week.

That being said, the 25-delta BTC 1-month option skew increased significantly as BTC options traders paid significantly higher volatility premia for puts than for delta-equivalent calls. Skews have normalized a bit more recently though.

Meanwhile, BTC option implied volatilities remained relatively elevated. Implied volatilities of 1-month ATM Bitcoin options are currently at around 69.7% p.a.

Bottom Line

• Cryptoassets rebound from losses sparked by geopolitical tensions amid Bitcoin Halving

• Our in-house “Cryptoasset Sentiment Indicator” has also rebounded from year-to-date lows

• Bitcoin Halving: In the past, most of the positive performance accrued after the Halving event

To read our Crypto Market Compass in full, please click the button below:

Disclaimer

Important Information

The information provided in this material is for informative purposes only and does not constitute investment advice, a recommendation or solicitation to conclude a transaction. This document (which may be in the form of a blogpost, research article, marketing brochure, press release, social media post, blog post, broadcast communication or similar instrument – we refer to this category of communications generally as a “document” for purposes of this disclaimer) is issued by ETC Issuance GmbH (the “issuer”), a limited company incorporated under the laws of Germany, having its corporate domicile in Germany. This document has been prepared in accordance with applicable laws and regulations (including those relating to financial promotions). If you are considering investing in any securities issued by ETC Group, including any securities described in this document, you should check with your broker or bank that securities issued by ETC Group are available in your jurisdiction and suitable for your investment profile.

Exchange-traded commodities/cryptocurrencies, or ETPs, are a highly volatile asset and performance is unpredictable. Past performance is not a reliable indicator of future performance. The market price of ETPs will vary and they do not offer a fixed income. The value of any investment in ETPs may be affected by exchange rate and underlying price movements. This document may contain forward-looking statements including statements regarding ETC Group’s belief or current expectations with regards to the performance of certain asset classes. Forward-looking statements are subject to certain risks, uncertainties and assumptions, and there can be no assurance that such statements will be accurate and actual results could differ materially. Therefore, you must not place undue reliance on forward-looking statements. This document does not constitute investment advice nor an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy any product or make any investment. An investment in an ETC that is linked to cryptocurrency, such as those offered by ETC Group, is dependent on the performance of the underlying cryptocurrency, less costs, but it is not expected to match that performance precisely. ETPs involve numerous risks including, among others, general market risks relating to underlying adverse price movements and currency, liquidity, operational, legal, and regulatory risks.

For more details and the full disclaimer visit

Fortsätt läsa

Nyheter

The Bitcoin Halving and Beyond

Publicerad

23 timmar sedan

den

22 april, 2024

Av

Discover the latest insights on the Bitcoin halving event. Get our report to understand how the upcoming halving in April will impact the market, mining community, and the Bitcoin ecosystem.

Discover the latest insights on the Bitcoin halving event.

Get our report to understand how the upcoming halving in April will impact the market, mining community, and the Bitcoin ecosystem.

Download Full Report

What is the Bitcoin Halving?

The Bitcoin halving is a programmed event that reduces the reward for mining new coins by 50% approximately every four years, ultimately limiting the total supply of Bitcoin, akin to the scarcity of gold. This mechanism, embedded in Bitcoin’s protocol, aims to maintain its value proposition as a decentralized, fixed and immutable monetary system, although its performance is influenced by various factors that go beyond the halving.

How are miners impacted by the halving?

The Bitcoin halving impacts miners through reduced block rewards and shifts in profitability, influenced by Bitcoin’s price fluctuations. Miners may seek refinancing options to sustain operations, while decreased mining difficulty during downturns encourages cost-effectiveness and strengthens the network. As a result of this cycle’s unique demand, miners are selling less BTC on exchanges, indicating a more bullish stance amidst price surges and increased market accessibility driven by ETF inflows.

How can I get access via ETPs?

Easily access Bitcoin through Exchange-Traded Products (ETPs) listed on regulated exchanges. With these ETPs, you can trade Bitcoin via your regular brokerage accounts without the need for a digital wallet. Rest assured as you invest confidently, supported by transparent documentation and similar tax treatments as traditional ETPs or securities. Start trading Bitcoin ETPs today for a seamless investment experience that combines the convenience of traditional trading with the potential of cryptocurrency assets.

Bitcoin Key Metrics

Explore our meticulously crafted Dune Dashboards. Click below to uncover essential insights and track the countdown to the next halving event.

EXPLORE BITCOIN DASHBOARDS

Featured Products

Explore our Bitcoin ETPs for streamlined cryptoasset investment.

2BTD

21BC

Reach out to learn more about Bitcoin & Halving and download the report

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.

Fortsätt läsa

Populära