Leverage Shares korta och leveragerade ETP:er med en aktie kan vara utmanande för vissa investerare som letar efter nya innovativa produkter att lägga till i sin portfölj. I denna sexdelade utbildningsserie beskriver vi tanken bakom våra produkter, deras konstruktion, funktioner och deras fördelar för investerare såväl som jämfört med andra liknande produkter. För tidigare inlägg i denna utbildningsserie, se länkar längst ned.
Leverage Shares single stock ETPs spårar index från iSTOXX och NYSE för att definiera deras värde på ett transparent sätt. Enstaka aktieindex – särskilt de som är hävstångs- och inversa – ger dagliga avkastningar. Den dagliga returaspekten påverkar i sin tur den dagliga återbalanseringsfunktionen för våra produkter.
Ombalansering: varför och hur
Både hävstångs- och inversindex använder slutkursen för den underliggande aktien för att definiera indexets slutnivå. Fonden som representeras av ETP försöker i gengäld att efterlikna denna nivå för att definiera antalet aktier att köpa eller aktier att sälja kort så nära som möjligt.
Tänk till exempel på två hypotetiska fonder: en 2x långETP och en -1x kortETP med samma underliggande aktie, i två scenarier:
• Det underliggande ökar med 5%
• Det underliggande faller med 5%
Låt oss anta att den underliggande aktien handlas på 100 USD. Den 2x långa ETP-nivån, eller nettotillgångsvärdet (NAV), är på 100 dollar medan dess exponering – värdet på aktierna i fonden – är på 200 USD. På samma sätt ligger -1x kortETP-nivå på 100 USD medan dess exponering – värdet på de korta positionerna som fonden innehar – också är på 100 dollar.
För den 2x långa ETP, här är hur dagens händelser skulle påverka nivåerna och exponeringen av ETP i slutet av dagen (EOD) och de korrigerande åtgärder som krävs:
I fallet med den underliggande ökningen med 5%, stiger den underliggande till $ 105. Detta innebär att indexnivån skulle vara på 110 USD (eftersom det ger 2x avkastning) medan exponeringen skulle vara på 210 dollar. Detta betyder dock att hävstångsfaktorn har sjunkit till ($ 210 / $ 110) = 1,91x. För att återställa denna faktor till 2x, kommer portföljförvaltaren att addera 10 dollartill den aktuella exponeringen för att återställa önskad hävstångsfaktor. Genom att lägga till 10 USD förbättras exponeringen nu till 220dollar. Med en nivå på 110 USD är hävstångsfaktorn nu tillbaka till (220 USD/ 110 USD) = 2x. Det motsatta händer när det underliggande går ner med 5%.
På samma sätt, för -1x kortETP, så här hur dagens händelser skulle påverka exponeringen av ETP och de korrigerande åtgärder som krävs:
Obs: Exponeringen betecknas som negativ eftersom det är korta positioner som innehas av fonden. Därför kommer portföljförvaltaren att minska den korta exponeringen med 10 USD (vilket är en kort position representeras som ett positivt värde).
Således är den dagliga återbalanseringen av ETP en nödvändig funktion för att konsekvent erbjuda de hävstångseffekter och omvända fördelar som hålls av dessa produkter. Men detta leder också till en ”daglig sammansättning” -effekt som kan förvirra vissa investerare. Låt oss gräva in för att klargöra några missuppfattningar.
Daglig sammansättning: Ofta kontraintuitiv
Låt oss överväga två fall för att belysa hur daglig sammansättning är en faktor som ska räknas med:
Ingen daglig sammansättning, dvs portföljförvaltaren gör inte justeringar för att återställa hävstångsfaktorn;
Själva ETP, dvs portföljförvaltaren balanserar dagligen i enlighet med produktens design.
Det kan ses att den dagliga sammansättningsformeln lägger till nästan 33% i vinster under en 10-dagsperiod jämfört med förväntningarna på en 2x investering utan någon justering för faktoråterställningen.
Det kan ses att den dagliga sammansättningsformeln förhindrar en förlust på nästan 23% under en 10-dagsperiod jämfört med förväntningarna på en -1x investering utan någon justering för faktoråterställningen.
Scenario 2: Choppy Market
Tänk på ett scenario där en ökning med 5% under en enda Dag följs av en minskning med 5% i nästa. Dessa typer av ”svängningar runt medelvärdet” skulle påverka 2x ETP: s prestanda på följande sätt:
Det kan ses att ett förväntat underskott på 2% förstorades till mer än dubbelt så mycket på grund av den dagliga blandningsformeln. Utan faktoråterställningsmekanismen skulle detta vara mycket värre.
Man kan se att förlusten i det underliggande värdepappret är identisk med förlusten i ETP. Under tiden att inte utföra faktoråterställningen skulle ha gett en vinst på 1%.
Scenario 3: Oscillationer kring ett trendmedelvärde
I vissa fall är det möjligt att produktens prestanda med daglig balansering är nästan identisk med när det inte finns någon. Tänk till exempel på den 2x långa ETP i ett scenario där det underliggande värdepappret faller med 1,9% i en Dag följt av en ökning med nästan 4% i nästa. Föreställningen om 10 dagar skulle vara:
Det kan ses att vinsten från ETP speglar en hävstångsinvestering utan någon daglig återbalansering.
Tänk nu på -1x kortETP i ett scenario där det underliggande värdepappret faller med 4,96% i en Dag följt av en ökning med 2,48% i nästa. Föreställningen om 10 dagar skulle vara:
I det här fallet kan man se att ETP: s prestanda speglar det att blanka en aktie.
Sammanfattningsvis
Den centrala avhämtningen från denna demonstration är att investera i S&L ETP, i motsats till andra sätt att handla med hävstång eller gå kort, har både sina fördelar och nackdelar. Att investera i våra produkter medför en hel del marknadsrisk – eftersom det är koncentrerade investeringar i enskilda aktier. Det behöver inte sägas att en kunnig investerare som utför rätt nivå av tillbörlig aktsamhet med aktiv portföljförvaltningsmetod och en stark uppfattning om marknadssentiment är skyldig att dra nytta av marknadstrender.
Leverage Shares produkter kan handlas genom till exempel IG, men även på Londonbörsen för den som har ett konto hos en mäklare som erbjuder handel på denna marknad, till exempel DEGIRO. Vidare handlas Leverage Shares Single Stock ETPs på Euronext Amsterdam och Euronext Paris.
Jupiter Asset Management har tillkännagivit lanseringen av Jupiter Global Government Bond Active UCITSETF, koncernens första börshandlade fond (ETF), i samarbete med white-label ETF-specialisten, HANetf.
Jupiter Asset Management skriver att företaget har undersökt nya metoder för leverans av sina produkter och hur ett bredare utbud av kunder kan få tillgång till dess breda investeringsexpertis. Med ett mer flexibelt utförande, en hög grad av transparens och konkurrenskraftig prissättning, erbjuder aktiva ETFer en alternativ och demokratisk åtkomstpunkt för kunder, säger företaget och tillägger, i linje med Jupiters verkligt aktiva och övertygande investeringsförvaltningsmetod, aktivt förvaltade ETFer erbjuder också investerare potential till högre avkastning än traditionella passiva produkter.
Jupiter Global Government Bond Active UCITSETF, eller ZINS, syftar till att överträffa traditionella statsobligationsinvesteringar genom att erbjuda en diversifierad portfölj av statsskulder på utvecklade och tillväxtmarknader, med låg korrelation till aktier och andra risktillgångar. Med sin komplexitet, potential för marknadsineffektivitet och känslighet för makroekonomiska faktorer är Global Sovereign Bonds en idealisk tillgångsklass för en aktiv ETF.
Fonden förvaltas av Vikram Aggarwal, investeringschef för statsobligationer, som har varit på Jupiter sedan 2013. Fondens investeringsstrategi fokuserar på att identifiera felpriser på statsobligationsmarknaden genom att jämföra vår uppfattning om den nuvarande ekonomiska regimen med marknadens förväntningar. Detta motsatta tillvägagångssätt syftar till att utnyttja möjligheter där det finns en betydande skillnad mellan de upplevda och faktiska ekonomiska förhållandena.
Matthew Beesley, VD för Jupiter, säger: ”Vi är glada att samarbeta med HANetf för lanseringen av vår första aktiva ETF. Vi har utforskat nya sätt att ge kunder tillgång till Jupiters breda investeringsexpertis och dagens lansering är en del av den strategin. Vi vet att den större transparensen, snabbheten på genomförandet och konkurrenskraftiga prissättningspunkter gör att kunder vill öka sin exponering av aktiva ETFer. Vi tror att Jupiters verkligt aktiva investeringsstrategi och differentierade produktutbud ger oss mycket goda förutsättningar att växa tillgångar i detta spännande nya område.”
Hector McNeil, medgrundare och co-VD för HANetf, säger: ”Vi är glada över att arbeta med Jupiter på dess första aktiva ETF vid denna avgörande tidpunkt för marknaden. Nettoinflöden till aktiva ETFer från kunder baserade i Europa ökade med mer än 50 procent mellan första och andra kvartalet 2024. Totalt förvaltat kapital i Europa är nu över 41 miljarder USD och när kunderna ökar sina allokeringar ser vi en mycket sund tillväxtdynamik.”
Handla ZINS ETF
Jupiter Global Government Bond Active UCITSETF – Acc (ZINS) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, SAVR och Avanza.
Investerare tar ut pengar från ESG-fonder i rekordfart: amerikanska miljö-, social- och styrelsefonder (ESG) redovisade rekordstora utflöden på 20 miljarder dollar 2024.
Detta kommer efter ett utflöde på 18 miljarder dollar 2023 och bara 3 miljarder dollar i inflöden 2022.
Dessutom har rekordmånga fonder tagit bort ESG och relaterade fraser från sina namn förra året.
Sedan januari 2022 har S&P Global Clean Energy Index sjunkit 46 %.
Invesco BulletShares 2030 USD Corporate Bond UCITSETFDist (BS30 ETF) med ISIN IE000GB2EQ90strävar efter att spåra Bloomberg 2030 Maturity USD Corporate Bond Screened index. Bloomberg 2030 Maturity USD Corporate Bond Screened-index spårar företagsobligationer denominerade i amerikanska dollar. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2030) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2030 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 %. Invesco BulletShares 2030 USD Corporate Bond UCITSETFDistär den billigaste ETF som följer Bloomberg 2030 Maturity USD Corporate Bond Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kupongerna) i ETFen delas ut till investerarna (kvartalsvis).
Invesco BulletShares 2030 USD Corporate Bond UCITSETFDist är en mycket liten ETF med tillgångar på 2 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 21 maj 2024 och har sin hemvist i Irland.
Produktbeskrivning
Invesco BulletShares 2030 USD Corporate Bond UCITSETFDistsyftar till att tillhandahålla den totala avkastningen för Bloomberg 2030 Maturity USD Corporate Bond Screened Index (”Referensindexet”), minus avgifternas inverkan. Fonden har en fast löptid och kommer att upphöra på Förfallodagen. Fonden delar ut intäkter på kvartalsbasis.
Referensindexet är utformat för att återspegla utvecklingen för USD-denominerade, investeringsklassade, fast ränta, skattepliktiga skuldförbindelser utgivna av företagsemittenter. Den är marknadsvärdevägd med ett tak på 4,5 % för enskilda företagsemittenter. För att vara kvalificerade för inkludering måste företagsvärdepapper ha minst 300 miljoner USD i nominellt utestående belopp och en effektiv löptid på eller mellan 1 januari 2030 och 31 december 2030.
Värdepapper är uteslutna om emittenter: 1) är inblandade i kontroversiella vapen, handeldvapen, militära kontrakt, oljesand, termiskt kol eller tobak; 2) inte har en kontroversnivå enligt definitionen av Sustainalytics eller har en Sustainalytics-kontroversnivå högre än 4; 3) anses inte följa principerna i FN:s Global Compact; eller 4) kommer från tillväxtmarknader.
Portföljförvaltarna strävar efter att uppnå fondens mål genom att tillämpa en urvalsstrategi, som inkluderar användning av kvantitativ analys, för att välja en andel av värdepapperen från referensindexet som representerar hela indexets egenskaper, med hjälp av faktorer som index- vägd genomsnittlig löptid, branschsektorer och kreditkvalitet. När en företagsobligation som innehas av fonden når förfall, kommer kontanterna som fonden tar emot att användas för att investera i kortfristiga USD-denominerade skulder utgivna av det amerikanska finansdepartementet.
ETFen förvaltas passivt.
En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.
”Förfallodag”: den andra onsdagen i december 2030 eller sådant annat datum som bestäms av styrelseledamöterna och meddelas aktieägarna.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, SAVR och Avanza.
Nyheter2 veckor sedan
Nyheter3 veckor sedan
Nyheter2 veckor sedan