Leverage Shares korta och leveragerade ETP:er med en aktie kan vara utmanande för vissa investerare som letar efter nya innovativa produkter att lägga till i sin portfölj. I denna sexdelade utbildningsserie beskriver vi tanken bakom våra produkter, deras konstruktion, funktioner och deras fördelar för investerare såväl som jämfört med andra liknande produkter. För tidigare inlägg i denna utbildningsserie, se länkar längst ned.
Leverage Shares single stock ETPs spårar index från iSTOXX och NYSE för att definiera deras värde på ett transparent sätt. Enstaka aktieindex – särskilt de som är hävstångs- och inversa – ger dagliga avkastningar. Den dagliga returaspekten påverkar i sin tur den dagliga återbalanseringsfunktionen för våra produkter.
Ombalansering: varför och hur
Både hävstångs- och inversindex använder slutkursen för den underliggande aktien för att definiera indexets slutnivå. Fonden som representeras av ETP försöker i gengäld att efterlikna denna nivå för att definiera antalet aktier att köpa eller aktier att sälja kort så nära som möjligt.
Tänk till exempel på två hypotetiska fonder: en 2x långETP och en -1x kortETP med samma underliggande aktie, i två scenarier:
• Det underliggande ökar med 5%
• Det underliggande faller med 5%
Låt oss anta att den underliggande aktien handlas på 100 USD. Den 2x långa ETP-nivån, eller nettotillgångsvärdet (NAV), är på 100 dollar medan dess exponering – värdet på aktierna i fonden – är på 200 USD. På samma sätt ligger -1x kortETP-nivå på 100 USD medan dess exponering – värdet på de korta positionerna som fonden innehar – också är på 100 dollar.
För den 2x långa ETP, här är hur dagens händelser skulle påverka nivåerna och exponeringen av ETP i slutet av dagen (EOD) och de korrigerande åtgärder som krävs:
I fallet med den underliggande ökningen med 5%, stiger den underliggande till $ 105. Detta innebär att indexnivån skulle vara på 110 USD (eftersom det ger 2x avkastning) medan exponeringen skulle vara på 210 dollar. Detta betyder dock att hävstångsfaktorn har sjunkit till ($ 210 / $ 110) = 1,91x. För att återställa denna faktor till 2x, kommer portföljförvaltaren att addera 10 dollartill den aktuella exponeringen för att återställa önskad hävstångsfaktor. Genom att lägga till 10 USD förbättras exponeringen nu till 220dollar. Med en nivå på 110 USD är hävstångsfaktorn nu tillbaka till (220 USD/ 110 USD) = 2x. Det motsatta händer när det underliggande går ner med 5%.
På samma sätt, för -1x kortETP, så här hur dagens händelser skulle påverka exponeringen av ETP och de korrigerande åtgärder som krävs:
Obs: Exponeringen betecknas som negativ eftersom det är korta positioner som innehas av fonden. Därför kommer portföljförvaltaren att minska den korta exponeringen med 10 USD (vilket är en kort position representeras som ett positivt värde).
Således är den dagliga återbalanseringen av ETP en nödvändig funktion för att konsekvent erbjuda de hävstångseffekter och omvända fördelar som hålls av dessa produkter. Men detta leder också till en ”daglig sammansättning” -effekt som kan förvirra vissa investerare. Låt oss gräva in för att klargöra några missuppfattningar.
Daglig sammansättning: Ofta kontraintuitiv
Låt oss överväga två fall för att belysa hur daglig sammansättning är en faktor som ska räknas med:
Ingen daglig sammansättning, dvs portföljförvaltaren gör inte justeringar för att återställa hävstångsfaktorn;
Själva ETP, dvs portföljförvaltaren balanserar dagligen i enlighet med produktens design.
Det kan ses att den dagliga sammansättningsformeln lägger till nästan 33% i vinster under en 10-dagsperiod jämfört med förväntningarna på en 2x investering utan någon justering för faktoråterställningen.
Det kan ses att den dagliga sammansättningsformeln förhindrar en förlust på nästan 23% under en 10-dagsperiod jämfört med förväntningarna på en -1x investering utan någon justering för faktoråterställningen.
Scenario 2: Choppy Market
Tänk på ett scenario där en ökning med 5% under en enda Dag följs av en minskning med 5% i nästa. Dessa typer av ”svängningar runt medelvärdet” skulle påverka 2x ETP: s prestanda på följande sätt:
Det kan ses att ett förväntat underskott på 2% förstorades till mer än dubbelt så mycket på grund av den dagliga blandningsformeln. Utan faktoråterställningsmekanismen skulle detta vara mycket värre.
Man kan se att förlusten i det underliggande värdepappret är identisk med förlusten i ETP. Under tiden att inte utföra faktoråterställningen skulle ha gett en vinst på 1%.
Scenario 3: Oscillationer kring ett trendmedelvärde
I vissa fall är det möjligt att produktens prestanda med daglig balansering är nästan identisk med när det inte finns någon. Tänk till exempel på den 2x långa ETP i ett scenario där det underliggande värdepappret faller med 1,9% i en Dag följt av en ökning med nästan 4% i nästa. Föreställningen om 10 dagar skulle vara:
Det kan ses att vinsten från ETP speglar en hävstångsinvestering utan någon daglig återbalansering.
Tänk nu på -1x kortETP i ett scenario där det underliggande värdepappret faller med 4,96% i en Dag följt av en ökning med 2,48% i nästa. Föreställningen om 10 dagar skulle vara:
I det här fallet kan man se att ETP: s prestanda speglar det att blanka en aktie.
Sammanfattningsvis
Den centrala avhämtningen från denna demonstration är att investera i S&L ETP, i motsats till andra sätt att handla med hävstång eller gå kort, har både sina fördelar och nackdelar. Att investera i våra produkter medför en hel del marknadsrisk – eftersom det är koncentrerade investeringar i enskilda aktier. Det behöver inte sägas att en kunnig investerare som utför rätt nivå av tillbörlig aktsamhet med aktiv portföljförvaltningsmetod och en stark uppfattning om marknadssentiment är skyldig att dra nytta av marknadstrender.
Leverage Shares produkter kan handlas genom till exempel IG, men även på Londonbörsen för den som har ett konto hos en mäklare som erbjuder handel på denna marknad, till exempel DEGIRO. Vidare handlas Leverage Shares Single Stock ETPs på Euronext Amsterdam och Euronext Paris.
BlackRocks spot Bitcoin ETF (IBIT) genererar nu ~187,2 miljoner dollar i årliga avgifter, enligt Bloomberg. Det är mer än de ~187,1 miljoner dollar i årliga avgifter som deras Core S&P 500 ETF (IVV) drar in, trots att IVV är nästan 9 gånger större, med 624 miljarder dollar i tillgångar jämfört med IBITs 75 miljarder dollar.
Med en kostnadskvot på 0,25 % har IBIT mycket snabbt blivit en seriös inkomstkälla för världens största kapitalförvaltare.
IBIT är nu den tredje mest intäktsgenererande ETFen för BlackRock som har mer än 1 000 ETFer, och är bara 9 miljarder dollar ifrån (och ett praktiskt taget hinder) att vara nummer 1. Bara ännu en galen statistik för en 1,5 år gammal ETF. Här är topp 10-listan för Blackrock/iShares.
Det är välkänt att företag med mindre börsvärden genererar högre avkastning på lång sikt. Men de kommer också med högre risker som investerare bör hantera effektivt. Diversifiering av investeringar med ETFer är det säkraste alternativet för en oberoende investerare att närma sig amerikanska småbolag.
Det finns i huvudsak tre index tillgängliga för att investera med ETF:er i småbolag i USA. Denna investeringsguide för småbolagsaktier i USA hjälper dig att navigera mellan särdragen hos Russell 2000®, MSCI USA Small Cap, S&P SmallCap 600 och ETF:erna som spårar dem. Det gör att du kan hitta de mest lämpliga ETFerna för amerikanska småbolag för dig genom att rangordna dem enligt dina preferenser.
Vi har identifierat olika index för amerikanska småbolag som spåras av 15 olika börshandlade fonder. Den årliga förvaltningskostnaden för dessa ETFer ligger mellan 0,14 och 0,49 procent.
De största US Small Cap ETF efter fondstorlek i EUR
Russell 2000®-indexet spårar ca. 2 000 av de minsta företagen (mätt som totalt börsvärde) från det underliggande Russell 3000®-indexet, som består av de största 3 000 amerikanska företagen. Russell 2000®-indexet representerar ca. 10 procent av det totala börsvärdet för Russell 3000®-index. Aktierna som passerar urvalsskärmen viktas av deras marknadsvärde på fritt flytande nivå.
Metodik för Russell 2000®
Ca. 2000 småbolagsaktier från USA
Indexomräkning sker årligen. Undantag: tillägg på grund av nya börsintroduktioner, som sker kvartalsvis
Underliggande index har krav för inkludering såsom lägsta börsvärde, stängningskurs, fritt flytande, plats för handel med majoriteten av ett företags aktier
Urvalskriterier: ca. 2 000 minsta aktier från Russell 3000®-indexet ingår
Index viktat med fritt flytande marknadsvärde
S&P SmallCap 600-index
S&P SmallCap 600-indexet inkluderar 600 amerikanska småbolagsaktier från det underliggande S&P 1500® Composite-indexet. Företag måste ha ett ojusterat börsvärde på 600 miljoner till 2,4 miljarder USD för att ingå i indexet. Aktierna som passerar urvalsskärmen viktas av deras marknadsvärde på free float nivå.
Metodik för S&P SmallCap 600
600 småbolagsaktier från USA
Indexombalansering sker kvartalsvis
Indexet har minimikriterier för likviditet, free float och finansiell bärkraft (positiv vinst under det senaste året och kvartalet)
Urvalskriterier: 600 minsta företag från det underliggande S&P 1500® Composite-indexet med ett ojusterat börsvärde på 600 miljoner till 2,4 miljarder USD
Index viktat med fritt flytande marknadsvärde
En jämförelse av ETFer för amerikanska småbolag
Förutom avkastning finns det ytterligare viktiga faktorer att tänka på när du väljer en ETF för amerikanska småbolag. För att ge ett bra beslutsunderlag hittar du en lista över alla ETFer för amerikanska småbolag med information om kortnamn, kostnad, utdelningspolicy, fondens hemvist och replikeringsmetod.
För ytterligare information om respektive börshandlad fond, klicka på kortnamnet i tabellen nedan.
Den börshandlade fonden investerar minst 70 procent i aktier från tillväxtmarknader över hela världen. Upp till 30 procent av tillgångarna kan placeras i private equity-instrument, värdepapper med fast ränta med investment grade-rating och penningmarknadsinstrument. Värdepapper väljs utifrån hållbarhetskriterier och en kvantitativ investeringsmodell.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,30 % p.a. iShares Emerging Markets Equity Enhanced Active UCITSETF USD (Acc) är den enda ETF som följer iShares Emerging Markets Equity Enhanced Active-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Denna ETF lanserades den 31 juli 2024 och har sin hemvist i Irland.
Varför EMEE?
Fonden förvaltas aktivt och använder kvantitativa modeller som ägs av investeringsförvaltaren för att uppnå en systematisk, regelbaserad strategi för aktieurval på tillväxtmarknader.
Modellerna väljer aktier från ett brett universum av aktier och rangordnar dem brett enligt tre kategorier: företagsfundament, marknadssentiment och makroekonomiska teman.
Fonden har kategoriserats som en artikel 8-fond enligt SFDR.
Investeringsmål
Fonden förvaltas aktivt och strävar efter att uppnå långsiktig kapitaltillväxt på din investering, med hänvisning till MSCI Emerging Markets Index (”Riktmärket”) för avkastning.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.