Amerikanska börshandlade fonder (ETFer) är inte det enda ETF-omslaget med skattefördelar; även irländska ETFer har en. Under de ungefär 30 år som gått sedan de uppfanns har börshandlade fonder (ETFer) vunnit popularitet runt om i världen. Den amerikanska marknaden är ledande inom ETF-användning med ett totalt förvaltat ETF-innehav på cirka 7 biljoner dollar, upp från 151 miljarder dollar år 2003. [1]

Det finns många anledningar till denna extraordinära tillväxt, inklusive kostnadseffektiviteten, den enkla tillgången och transparensen hos ETFer. En anmärkningsvärd drivkraft för ETF-tillväxt i USA har dock varit de skattefördelar de erbjuder jämfört med fonder.

I USA måste fonder betala kapitalvinstskatt när de säljer tillgångar som har ökat i värde. Om en investerare i en fond till exempel vill ta ut sina pengar måste fonden sälja innehav för att generera kontanter, vilket utlöser behovet av att betala kapitalvinster. När ETFer däremot har utflöden görs detta via en ”in natura”- eller ”in specie”-transaktion, där tillgångar som aktier eller obligationer byts mot ETF-aktier med auktoriserade deltagare snarare än kontanter. Den kontantlösa karaktären hos denna process gör att kapitalvinstskatten minimeras och ger ETFer i USA en fördel jämfört med fonder.

Denna unika egenskap tillskrivs den som kickstartade ETF-revolutionen. Det sägs nu också vara en av anledningarna till tillväxten av aktiva förvaltare som använder ETF-omslag. Faktum är att 60 procent av de nästan 500 ETFer som lanserades i USA 2021 var aktivt förvaltade år 2021.

Den europeiska ETF-marknaden har haft en stark tillväxt under de senaste 20 åren och nått cirka 1,3 biljoner dollar i förvaltat kapital. Enligt en PWC-undersökning förväntas den siffran nå 2,5 biljoner dollar år 2025. Men trots denna starka implementering och tillväxt ligger ETF-marknaden i Europa efter USA, med amerikanska ETF-förvaltade tillgångar cirka sex gånger högre. Samtidigt representerar ETFer 12,6 procent av aktietillgångarna i USA jämfört med 7,5 procent i Europa. [2]

Finns det en liknande skattefördel för ETFer i Europa?

I Europa är UCITS-fonder och ETFer inte föremål för någon kapitalvinstskatt när värdepapper säljs. Därför har europeiska ETFer och fonder lika villkor när det gäller beskattning inom ETFerna eller fonden, och ETFer har inte samma skattefördel jämfört med fonder som deras amerikanska motsvarigheter. Vi anser dock att detta är en missuppfattning.

Som vi kommer att förklara nedan finns det en skattefördel jämfört med fonder när det gäller ETFer i Europa. Om något är det inte bristen på skattefördel som hämmar ETFers tillväxt i Europa, utan snarare en utbredd uppskattning av en sådan fördel för europeiska investerare. Det är förmodligen den europeiska ETF-marknadens bäst bevarade hemlighet.

I Europa är fonder vanligtvis föremål för en källskatt på 30 procent på amerikanska aktieutdelningar. Irlandbaserade ETFer är dock endast föremål för en källskatt på 15 procent. ETFer med hemvist i Irland är föremål för hela 30 procent. Därför har Irlandbaserade ETFer en skattefördel när det gäller att inneha amerikanska aktier.

Denna skattefördel kan bidra till att öka avkastningen eller ”alfa” till investerares portföljer oavsett om ETFen följer ett index eller är aktivt förvaltad. 15 procent avkastningsgrad innebär att för varje 1 procent av avkastningen på en amerikansk aktieportfölj sparas 15 baspunkter jämfört med fonder som betalar 30 procent. Med andra ord genereras 15 punkter alfa genom att använda den irländska ETF-omslaget.

Därför, om vi tar en amerikansk aktieportfölj som ger 5 procent avkastning med en irländsk ETF, skulle det öka med 75 punkter alfa varje år. Detta innebär att man ökar resultatet med över en halv procentenhet helt enkelt på grund av att man väljer rätt fondomslag.

En global aktiefond med en allokering på 50 procent till amerikanska aktier skulle alfa vara 7,5 punkter för varje 1 procent av avkastningen, vilket, om portföljen gav 5 procent, skulle generera 37,5 punkter alfa varje år.

UCITS v 40 Act (US ETF Wrapper) Skattefördel

UCITS-ETFer och -fonder är också alltmer föredragna av investerare i Mellanöstern och Latinamerika. Detta beror på deras fördelar jämfört med amerikanska 40 Act-fonder när det gäller källskatt på utdelningar och erkännande av UCITS-reglerna.

Utdelningar från amerikanska 40 Act-ETFer är vanligtvis föremål för källskatt på 30 procent (liknande det för amerikanska aktier). Vissa investerare kan eventuellt återkräva en del av eller hela detta källskatteavdrag, men det kräver att blanketter fylls i och skickas in till amerikanska skattemyndigheter, och investerare måste vänta på att eventuellt återkrävt belopp betalas ut till dem. Investerare skulle då behöva inkludera den totala inkomsten som en del av eventuella skattedeklarationer i deras hemjurisdiktion.

Utdelningar från UCITS-ETFer med hemvist i Irland är inte föremål för någon källskatt. Investerare får i praktiken utdelningen ”brutto” och det finns inget behov av att fylla i några blanketter för att återkräva skatt. I stället behöver investerare bara inkludera den mottagna inkomsten som en del av eventuella skattedeklarationer i deras hemjurisdiktion.

Så för många investerare har det många fördelar att äga en UCITS ETF jämfört med att äga en US 40 Act ETF.

Investerare i Latinamerika i synnerhet föredrar i allt högre grad UCITS ETFer på grund av ett robust regelverk och skattefördelarna med UCITS ETFer jämfört med US 40 Act ETFer.

Andra fördelar med ETFer för aktiva förvaltare i Europa Ökad distributionspotential

Den fragmenterade karaktären på den europeiska fondmarknaden innebär att många aktiva förvaltare har en stark närvaro på sin hemmamarknad men saknar varumärkeskännedom eller distributionskapacitet på andra europeiska marknader. Att korsnotera en ETF med stöd av rätt marknadsförings- och distributionsstruktur kan hjälpa aktiva förvaltare att nå en publik i hela Europa.

ETF-revolutionen som började för 30 år sedan är långt ifrån över. Denna tillväxt har främst drivits av ETFer som följer index, men vi tror att nästa tillväxtfas kommer att drivas av aktiva förvaltare som använder ETFer. För aktiva strategier som ger full eller majoritetsexponering mot amerikanska aktier är irländska ETFer det optimala omslaget för alla kapitalförvaltare som vill få tillgång till investerare på flera marknader. Med skatteförmånerna för amerikanska aktier och ökad distributionspotential kan irländska ETFer vara ett attraktivt alternativ till traditionella fonder för både passiva och aktiva kapitalförvaltare i Europa.

Hur du kan lansera en irländsk UCITS ETF i Europa med HANetf

För kapitalförvaltare som frågar ”Hur lanserar jag ETFer?” finns det fyra alternativ

• Bygga sin egen verksamhet från grunden (tidskrävande höga alternativkostnader)
• Köpa en befintlig verksamhet (begränsade tillgängliga mål dyra)
• Hyra genom att samarbeta med en white-label-plattform som HANetf
• Inkubera genom att tillfälligt samarbeta med en white-label-leverantör innan du tar din ETF internt.

HANetfs ICAV-plattform låter dig lansera UCITS ETFer i Europa snabbt och effektivt och med minimerade inträdesbarriärer. HANetf kan också lansera ETCer.

Våra kunder får tillgång till ett seniort team med över 300 års kombinerad ETF-erfarenhet och ett ekosystem i världsklass av ETF-tjänsteleverantörer som arbetar tillsammans för att sänka inträdesbarriärerna, minska kostnaderna och öka hastigheten till marknaden för kapitalförvaltare.

Texten är en kolumn av Hector McNeil, grundare och VD för HANetf och publiceras i samarbete och med tillstånd på Etfmarknaden.se

[1] https//www.statista.com/statistics/350525/number-etfs-usa/#~text=Asprocent20ofprocent202021procent2Cprocent20theprocent20totalprocent20AUMprocent20ofprocent20ETFsstructuredprocent20toprocent20trackprocent20theprocent20performanceprocent20ofprocent20underlyingprocent20securities.

[2] https//www.ishares.com/us/insights/global-etf-facts

Levler MSCI China Tech by Xtrackers ETF (XCTE ETF) med ISIN LU2376679564, investerar i aktier med fokus på Innovation, Social/Environmental, Kina. Utdelningarna i fonden återinvesteras (ackumulerar).

Den totala kostnadskvoten uppgår till 0,55 % p.a. Fonden replikerar resultatet för det underliggande indexet genom att köpa alla indexbeståndsdelar (full replikering). Levler MSCI China Tech by Xtrackers ETF är en mycket liten ETF med tillgångar på 7 miljoner GBP under förvaltning. XCTE ETF är yngre än 1 år och har sin hemvist i Luxemburg.

Kort beskrivning

MSCI China index strävar efter att spegla utvecklingen på följande marknad:

Stora och medelstora kinesiska bolag med A-, H-, B-, Red Chip- och P Chip-aktier samt utländskt noterade aktier

Omfattar ungefär 85 procent av det fritt flytande börsvärdet

Viktning enligt fritt flytande börsvärde

Investeringsstrategi

MSCI China All Shares Tech Select ESG Screened 100-index spårar stora och medelstora företag från Kina som är aktiva i utvecklingen av nya produkter och tjänster kopplade till tekniska innovationer. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).

Handla XCTE ETF

Levler MSCI China Tech by Xtrackers ETF är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på Stockholm Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel  Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Denna ETF handlas i svenska kronor på Stockholmsbörsen. Levlers kunder handlar den utan courtage fram till och med i alla fall den 31 december 2026.

Börsnoteringar

AXA IM Global High Yield Opportunities UCITS ETF USD Dist (AIGT ETF) med ISIN IE0000FA5GB7, är en aktivt förvaltad börshandlad fond.

Den börshandlade fonden investerar i högavkastande företagsobligationer från hela världen. De värdepapper som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning). Betyg: Sub-Investment Grade.

ETFens TER (total cost ratio) uppgår till 0,45 % p.a. AXA IM Global High Yield Opportunities UCITS ETF USD Dist är den billigaste ETF som följer AXA IM Global High Yield Opportunities index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Ränteintäkterna (kuponger) i ETFen delas ut till investerarna (halvårsvis).

AXA IM Global High Yield Opportunities UCITS ETF USD Dist är en mycket liten ETF med tillgångar på 0 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 18 december 2024 och har sin hemvist i Irland.

Fondens mål

Att sträva efter hög inkomst och långsiktig tillväxt, i USD, från en aktivt förvaltad portfölj av högavkastande obligationer.

Handla AIGT ETF

AXA IM Global High Yield Opportunities UCITS ETF USD Dist (AIGT ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och SIX Swiss Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar