Weekly Flows Analysis – Industrial metals enjoying a renaissance
Industrial metals are enjoying a renaissance with the last four weeks inflows the largest since late 2014
Gold saw outflows of US$66m, the first meaningful outflow since the beginning of the year
Oil outflows following the Doha OPEC summit totalled US$78m, representing the largest since April 2015
Cyclical commodities, such as industrial metals are enjoying a renaissance with the last four weeks of inflows being the largest since late 2014. Despite the China GDP data print at 6.7% year-on-year, other indicators, such as industrial output, retail sales and first quarter fixed asset investment all beat forecasts providing further signs that Chinas economy is stabilising. China industrial output and industrial metal prices are closely correlated. The recent strength in Chinese data is good news for industrial metals and is likely to support prices, particularly given that most industrial metals are trading well below marginal cost of production. Industrial metals saw inflows of US$60m last week (11% of AuM).
Gold saw outflows of US$66m, the first meaningful outflow since the beginning of the year. However, this outflow only represents 3.7% of the year-to-date inflows which remain at US$1.76bn. After strong price appreciation since the beginning of the year, some investors have decided to take profits. We believe the fair value of gold is US$1250. Silver continues to see inflows (US$11m last week).
Oil outflows following the Doha OPEC summit totalled US$78m, representing the largest since April 2015. Initially there was disappointment from the market that a deal with Iran on a production freeze was not agreed. This was short-lived due to fears over the Kuwait oil strike impacting a substantial 1mbpd supply. Despite the strike only lasting one day, the oil price continued to rise throughout the week, perhaps based on vague rumours of OPEC re-initiating production freeze discussions. Year-to-date performance of oil peaked at 20% mid-week, marking the best performing energy related commodity, thus the recent outflows are likely to represent profit taking. Inflows year-to-date remain high at US$965m.
We believe the potential scaling-up of Iran’s production is unlikely to have much impact on global supply in the short-term with global supply likely falling into deficit in Q3-Q4 2016. Oil has moved into backwardation in the front month, the first time since June 2014, highlighting the flattening of the futures curve, the rest of the curve remains in contango.
Key events to watch this week. Key focus is on the US housing market: new home sales and Case-Shiller house prices are published along with durable goods orders which could influence commodity demand. The Federal Reserve (Fed) rate decision is on Wednesday evening and we don’t expect any change in policy especially as there is no press conference or economic projections provided this meeting. Core PCE, an important benchmark for the Fed is published later in the week, although consensus expectations are for a relatively low print.
Video Presentation
James Butterfill, Head of Research & Investment Strategy at ETF Securities provides an analysis of last week’s performance, flow and trading activity in commodity exchange traded products and a look at the week ahead.
For more information contact
ETF Securities Research team ETF Securities (UK) Limited T +44 (0) 207 448 4336 E info@etfsecurities.com
Important Information
General
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority.
Sedan i onsdags har två nya krypto-ETNer utgivna av issuance.swiss i samarbete med Figment kunnat handlas via Xetra och Börse Frankfurt.
De två krypto-ETNerna erbjuder investerare tillgång till utvecklingen för kryptovalutorna Ethereum och Solana i kombination med en insatspremie, så kallad staking Genom att satsa kan kryptovalutanvändare tjäna belöningar genom att låsa in sina mynt i plånböcker som används för att validera nätverkstransaktioner på blockkedjan. Genom denna metod kan investerare inte bara delta i utvecklingen för kryptovalutan, utan också dra nytta av respektive insatsinkomst.
Produkterna är fysiskt uppbackade via kryptovalutan. Båda ETNerna kan handlas i euro eller amerikanska dollar med hjälp av respektive Xetra-ticker.
Alla krypto-ETN som kan handlas på Xetra är fysiskt uppbackade och noterade på den reglerade marknaden på Frankfurtbörsen. Dessutom clearas alla krypto-ETN på Xetra centralt av Eurex Clearing AG som Deutsche Börse Groups centrala motpart (CCP). Genom central clearing drar särskilt institutionella investerare nytta av väsentligt minskade risker vid avveckling av transaktioner.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF & ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 151 ETFer, 191 ETCer och 238 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 15 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.
Valour Short Bitcoin (SBTC), CH1149139649, är en börshandlad produkt som omvänt speglar rörelserna i Bitcoins pris. Det fungerar som en omvänd tracker, tillgodoser investerare som vill kapitalisera på eller säkra sig mot en minskning av värdet på Bitcoin. Designad för erfarna investerare som strävar efter att utnyttja dagliga marknadsfluktuationer, erbjuder Valour Bitcoin Shortstrategiska exponeringar och ett bekvämt sätt att göra snabba portföljjusteringar.
Vad är en lämplig tidshorisont för att investera i en kort ETP?
På grund av den relativt höga lånekostnaden rekommenderas det inte att behålla produkten under längre tidshorisonter. Lämpliga innehavsperioder är korta, där påverkan av lånekostnaden är låg.
För att säkra sin position kommer emittenten att låna den relevanta, motsvarande digitala tillgången på 1:1-basis och sälja tillgången kort. Vid utlåning av Bitcoin gäller en årlig lånekostnad på 8 procent. Denna kostnad är beroende av utlåningsmarknadspriset och fluktuerar på liknande sätt som flexibla räntor på bostadslån eller sparkonton fluktuerar.
*Den nuvarande lånekostnaden är 8%.
Hur kortar Valor den underliggande tillgången?
För att säkra sin exponering mot den underliggande digitala tillgången som härrör från försäljningen av certifikaten kommer emittenten att låna den relevanta, motsvarande digitala tillgången på en 1:1-basis och sälja tillgången kort. Att låna Bitcoins kommer att inducera en lånekostnad.
Vilka är riskerna med korta ETP?
Korta ETPer utgör en hög risknivå och är mest lämpliga för erfarna investerare med en robust riskaptit som är beredda att bära potentiella förluster. Variationer i resultatet för korta ETPer från den underliggande tillgången kan uppstå på grund av avgifter och/eller lånekostnader.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Fokus ligger på övergångsmetaller, energi och CO2-certifikat. Dessa inkluderar terminskontrakt på enskilda industri- och ädelmetaller som används vid tillverkning av till exempel litiumjonbatterier, solpaneler och vindturbiner. Energiråvaror inkluderar terminskontrakt på naturgas, etanol och uran, som är energikällor med låga koldioxidutsläpp.
Produktutbudet i Deutsche Börses XTF-segment omfattar för närvarande totalt 2 151 ETFer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 14 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer i Europa.