Chinese inventory auction weighs on cotton priceUS cotton prices are currently hovering at seven year lows following a -8.7%* fall year to date. The decline comes after an announcement from China’s National Development and Reform Commission detailing plans to offload a portion of the nation’s vast cotton reserves, a move which risks further depressing import demand from the world’s largest consumer. Cotton prices have fallen 73% from a 2011 peak of over USc 200/lb as rapidly declining import demand from China and tough fibre competition from man-made materials (such as polyester) have pressured global prices (see Figure 1). However, at current depressed levels a tactical opportunity may be on the horizon. Chinese cotton auctions, like the one recently announced, have, in the past, fallen short of market expectations. If the upcoming stock sale disappoints then cotton prices could quickly become subject to a short coveringrally, especially as speculative short cotton positions currently sit at record highs. In addition, there are some initial signs that the fundamental picture of the global cotton market may be improving, albeit by a small amount.
(Click to enlarge)
Market awaits auction details
Last year, a similar cotton auction held by the Chinese authorities failed to muster considerable buying interest as offered prices exceeded market levels, resulting in only 3.4% of the total stock on offer being sold. Details of the upcoming inventory sale remain unknown. Revelation of its size and speed will have considerable bearing on cotton prices in the near term. Should the auction fail to meet market expectations, cotton prices have potential to gain some upward momentum as speculators with short cotton positions are forced to hedge exposure. Similarly, risks lie to the downside if the opposite occurs, however the market will be harder to surprise in this direction as negative implications from the auction have already been somewhat priced in.
While fundamentals for cotton prices remain far from ideal, there are some small signs of improvement. Recent reports from the International Cotton Advisory Committee (ICAC) and the United States Department of Agriculture (USDA) show that global cotton stocks are set to fall by approximately 8% this year, the first decline in five years. The decline in ending stocks looks to be driven by falling production from China as domestic producers reduce output in response to ongoing price weakness.
Shorts near record levels
Net speculative cotton positioning reached a 10 year low this month as short positions rose to an all-time high and speculative long positions retreated to a two year low (see Figure 2). The rapid accumulation of short positions leaves cotton prices vulnerable to a pullback, should an appropriate catalyst emerge. With the upcoming Chinese reserve auction at the forefront of market concerns, it has the most potential to be a cause of such a pullback.
(Click to enlarge)
Investors wishing to express the investment views outlined above may consider using the following ETF Securities ETPs:
COTTON
ETFS Cotton (COTN) ETFS 2x Daily Long Cotton (LCTO) ETFS 1x Daily Short Cotton (SCTO) ETFS EUR Daily Hedged Cotton (ECTN) Swiss Franc Daily Hedged Cotton (CCTN)
The complete ETF Securities product list can be found here.
For more information contact
ETF Securities Research team ETF Securities (UK) Limited T +44 (0) 207 448 4336 E info@etfsecurities.com
Important Information
General
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority.
Sedan i onsdags har två nya krypto-ETNer utgivna av issuance.swiss i samarbete med Figment kunnat handlas via Xetra och Börse Frankfurt.
De två krypto-ETNerna erbjuder investerare tillgång till utvecklingen för kryptovalutorna Ethereum och Solana i kombination med en insatspremie, så kallad staking Genom att satsa kan kryptovalutanvändare tjäna belöningar genom att låsa in sina mynt i plånböcker som används för att validera nätverkstransaktioner på blockkedjan. Genom denna metod kan investerare inte bara delta i utvecklingen för kryptovalutan, utan också dra nytta av respektive insatsinkomst.
Produkterna är fysiskt uppbackade via kryptovalutan. Båda ETNerna kan handlas i euro eller amerikanska dollar med hjälp av respektive Xetra-ticker.
Alla krypto-ETN som kan handlas på Xetra är fysiskt uppbackade och noterade på den reglerade marknaden på Frankfurtbörsen. Dessutom clearas alla krypto-ETN på Xetra centralt av Eurex Clearing AG som Deutsche Börse Groups centrala motpart (CCP). Genom central clearing drar särskilt institutionella investerare nytta av väsentligt minskade risker vid avveckling av transaktioner.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF & ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 151 ETFer, 191 ETCer och 238 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 15 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.
Valour Short Bitcoin (SBTC), CH1149139649, är en börshandlad produkt som omvänt speglar rörelserna i Bitcoins pris. Det fungerar som en omvänd tracker, tillgodoser investerare som vill kapitalisera på eller säkra sig mot en minskning av värdet på Bitcoin. Designad för erfarna investerare som strävar efter att utnyttja dagliga marknadsfluktuationer, erbjuder Valour Bitcoin Shortstrategiska exponeringar och ett bekvämt sätt att göra snabba portföljjusteringar.
Vad är en lämplig tidshorisont för att investera i en kort ETP?
På grund av den relativt höga lånekostnaden rekommenderas det inte att behålla produkten under längre tidshorisonter. Lämpliga innehavsperioder är korta, där påverkan av lånekostnaden är låg.
För att säkra sin position kommer emittenten att låna den relevanta, motsvarande digitala tillgången på 1:1-basis och sälja tillgången kort. Vid utlåning av Bitcoin gäller en årlig lånekostnad på 8 procent. Denna kostnad är beroende av utlåningsmarknadspriset och fluktuerar på liknande sätt som flexibla räntor på bostadslån eller sparkonton fluktuerar.
*Den nuvarande lånekostnaden är 8%.
Hur kortar Valor den underliggande tillgången?
För att säkra sin exponering mot den underliggande digitala tillgången som härrör från försäljningen av certifikaten kommer emittenten att låna den relevanta, motsvarande digitala tillgången på en 1:1-basis och sälja tillgången kort. Att låna Bitcoins kommer att inducera en lånekostnad.
Vilka är riskerna med korta ETP?
Korta ETPer utgör en hög risknivå och är mest lämpliga för erfarna investerare med en robust riskaptit som är beredda att bära potentiella förluster. Variationer i resultatet för korta ETPer från den underliggande tillgången kan uppstå på grund av avgifter och/eller lånekostnader.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Fokus ligger på övergångsmetaller, energi och CO2-certifikat. Dessa inkluderar terminskontrakt på enskilda industri- och ädelmetaller som används vid tillverkning av till exempel litiumjonbatterier, solpaneler och vindturbiner. Energiråvaror inkluderar terminskontrakt på naturgas, etanol och uran, som är energikällor med låga koldioxidutsläpp.
Produktutbudet i Deutsche Börses XTF-segment omfattar för närvarande totalt 2 151 ETFer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 14 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer i Europa.