ETF-marknaden har ökat dramatiskt under det senaste decenniet i takt med att investerare har sökt en ökad diversifiering till låg kostnad. Börshandlade fonder erbjuder massor av uppåtsida, men de är de inte immuna mot dolda risker och kostnader. Investerare som strävar efter att maximera sin framgång på ETF-marknaden samtidigt som de håller riskerna under kontroll. De gör de enklast genom att bli bekanta med dolda risker och kostnader hos ETFer för att säkerställa en lång livslängd på marknaden.

ETFer anses ofta vara mycket mindre riskabla än andra tillgångsklasser eftersom de tillåter bred diversifiering av aktier och obligationer till en bråkdel av kostnaden. Det finns bokstavligen tusentals börshandlade fonder att välja mellan. Många av dessa är jämförbara med traditionella indexfonder. De kommer emellertid alla med dolda risker och kostnader.

Korrekt använda är börshandlade fonder ett bra verktyg för att bygga rikedom. Tyvärr går många investerare går in på ETF-marknaden med inställningen att de kan ställa om sin portfölj till autopilot utan att utvärdera riskerna och belöningarna på marknaden. Detta är aldrig ett recept på framgång, oavsett om du hanterar din portfölj aktivt eller passivt.

Arbeta med passiva investeringar men tänk aktivt

Warren Buffett, ofta känd som den största värdeinvesteraren genom tiderna, säger alltid att han är en fan av passiv investering, men att han förvaltar sin portfölj aktivt. Han har också sagt, ”Jag skulle vara en luffare på gatan med en tennkopp om marknaderna alltid var effektiva.”

För ETF-investerare betyder det att du måste vara medveten om dina risker och kostnader oavsett din underliggande portföljstrategi. Detta är särskilt viktigt i dagens miljö, där många investerare endast är beroende av börshandlade fonder för att driva sin portfölj. Denna strategi, som kallas ”ETF Wrapping”, kan låta många investerare utsättas för otillbörliga risker. I denna artikel beskriver vi vad dessa risker är och hur de skall hanteras.

Riskerna med att investera i ETFer

Handelsrisk

Handelsrisken avser den totala kostnaden för att äga en ETF-portfölj. ETF har beskrivits som skatteeffektiva, transparenta och billigare jämfört med andra tillgångsklasser. De innebär emellertid fortfarande kostnader i form av courtage, försäljningsavgifter, marknadskostnader och direkta handelskostnader, såsom bid-spread spread och management cost ratio.

ETFer kan också drabbas av överfulla handelsrisker, med tanke på det stora antalet marknadsaktörer som är involverade på denna marknad. Liksom andra tillgångar har ETFer också möjlighet till kostnader, skapnings- och inlösenavgifter och skatter på ränteintäkter och realisationsvinster. Dessa avgifter måste beaktas i totala handelskostnader så det finns inga överraskningar på vägen.

Marknadsrisk

Liksom andra tillgångsklasser står ETFer inför marknadsrisker. Eftersom de bara är ett verktyg för underliggande investeringar, kan börshandlade fonder inte undvika ödet på marknaden som de spårar. Medan ETF erbjuder många fördelar som kan hjälpa investerare att mildra riskerna, kommer ingenting att hindra dem från att gå ner om de underliggande tillgångarna faller.

Marknadsrisker är en av de största kostnaderna för handel och kan inte mildras direkt. Snarare bör investerare fördela kapitalet i sin portfölj på ett sätt som minskar exponeringen för en eller flera tillgångar eller risker.

Likviditetsrisk

Många investerare missförstår ofta hur likvid en börshandlad fond är. En ETF är alltid minst lika likvid som dess underliggande tillgångar, oavsett hur orderboken ser ut. Likviditeten återspeglas snarare i handelsvillkoren än i den genomsnittliga dagliga volymen för ETFen själv. Implicit likviditet är ett mått på vad som potentiellt kan handlas i ETFs baserat på dess underliggande tillgångar

Detta skiljer sig mycket från den genomsnittliga dagliga volymen, vilket ger en historisk redogörelse för hur ofta den börshandlade fonden handlas. Investerare som tidigare har åberopat den genomsnittliga dagliga volymen för att mäta likviditeten måste ompröva sin strategi för ETF-marknaden.

Metodrisk

Alla ETFer är inte alla skapade lika, även de som spårar samma marknad eller sektor. Till exempel ger Direxion Daily Financial Bull 3x Shares ETF (FAS) tre gånger hävstångseffekt på Russell 1000 Financial Services Index. Denna börshandlade fond kommer emellertid inte att returnera 300 % av referensensavkastningen. US Oil Fund (USO A) är en oljefond, men spårar inte priset på råolja direkt.

Metodrisker är inte alltid lätta att se, vilket innebär att investerare måste läsa fondprospektetet för att förstå nyanserna i investeringsstrategin, inklusive innehav och viktningar.

Sammansättningsrisk

Sammansättningsrisk hänvisar till det faktum att indexen och de ETFer som spårar dem inte är utbytbara. Medan två ETF kan spåra samma index eller sektor, kan deras prestanda vara väldigt olika på grund av olika innehav i den underliggande korgen. Till exempel kan två börshandlade fonder spåra sjukvårdsindustrin, men förlita sig på en helt annan korg av aktier.

Exempel på detta är iShares US Medical Devices ETF (IHI) och Health Care Select Sector SPDR (XLV). Förutsatt att alla börshandlade fonder som spårar en viss bransch kommer att fungera, övervinner de viktigaste egenskaperna hos ETF-korgen själv, såsom uppställning av värdepapper som ingår och deras individuella viktningar.

Dessutom kan exotiska värdepapper som gör att en ETF rör sig från vaniljbeståndsobligationer och obligationer ETFer skapa oönskade exponeringar som leder till volatilitet. Detta är speciellt fallet med börshandlade fonder som ger innehavaren en hävstång.

Motpartsrisk

I allmänhet kommer motpartsrisker att spela i samband med värdepapperslån och syntetisk replikering. Vid värdepapperslån uppstår motpartsrisk när innehav lånas till en annan investerare under en kort period. Denna risk kan minimeras genom att skapa säkerhetskrav. När det gäller syntetiska replikations-ETFer som spårar index via swappar kan riskerna mildras genom att säkerställa fondens swapexponering. Detta leder till högre risk, men investerare kompenseras för detta genom att erbjudas lägre tracking error och lägre avgifter jämfört med deras fysiskt stödda kamrater.

Motpartsrisk uppstår när det handlar om börshandlade certifikat (ETN), som i huvudsak är osäkrade skuldbrev utgivna av en bank. Vid handel med ETNer kan investerare i princip förlora allt om banken får finansiella svårigheter. Även om detta ensam inte ska avskräcka investerare från att använda ETN, bör de vara bekanta med riskerna. Exempel på populära ETNer inkluderar iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) och VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV).

Tracking error

Detta kan översättas som spårningsfelsrisken. Denna uppstår när en börshandlad fond inte efterliknar eller följer indexet det spårar på grund av en kombination av förvaltningsavgifter, skattebehandling och utdelningstiming. ETFer som använder fysisk replikation uppvisar större spårningsfel jämfört med börshandlade fonder som använder syntetisk replikering. Investerare måste vara medvetna om denna skillnad vid val av börshandlad fond med fysisk replikering. En syntetisk ETF är utformad för att replikera avkastningen av ett valt index via finansiell teknik. Exempel på syntetiska ETF:er inkluderar UltraShort Gold ETF (GLL) och VelocityShares 3x Inverse Gold ETF (DGLD).

Skatterisk

ETFer anses allmänt vara skatteeffektiva, men detta gäller inte för alla. Det är viktigt för investerare att läsa på en fonds skattebehandling, särskilt om den är utsatt för råvaru- och valutamarknader. Dessa börshandlade fonder beskattas vanligtvis annorlunda än andra.

Börshandlade fonder gör vanligtvis transaktioner i form av pengar för att undvika betalning av kapitalvinstfördelningar. Men aktivt förvaltade ETFer kanske inte gör allt som säljs in natura, vilket gör att investerare utsätts för kapitalvinstskatter. Detta gäller även internationella ETF, fonder som använder derivat, råvarufonder och valuta-ETFer.

Avslutningsrisk

Varje år stänger i genomsnitt 100 börshandlade fonder av olika anledningar. När detta uppstår, avvecklar förvaltarna fonden och betalar ut pengarna till sina andelsägare. Kapitalet kommer att belastas med kapitalvinster, transaktionskostnader och i vissa fall juridiska kostnader, vilket i slutändan drar ner beloppet till investeraren. Avslutningsrisk är en del av att vara en aktiv marknadsaktör. Investerare bör sälja en ETF så snart emittenten meddelar att den kommer att stängas.

Hype Risk

Hype risker handlar ofta om flockmentalitetet, där investerare jagar nästa stora sak, eftersom andra marknadsaktörer gör detsamma. Medan överflöd kan förväntas på en tjurmarknad bör investerarna vara försiktiga med att jaga den så kallade ”nästa stora grej”. Det innebär att du håller fast vid din investeringsstrategi och studerar varje ETFs metodik och dokumentation.

Investeringar i ETF kan vara mycket mer lönsamma genom att ha reda på dessa dolda risker och kostnader. Genom att förstå marknaden och dess subtila nyanser kommer investerarna att vara bättre beredda att komma in i denna snabbväxande marknad.