Nyheter

Varför fallna änglar är att föredra framför junk bonds?

Publicerad

11 år sedan

den

4 oktober, 2015

Redaktionen

Varför fallna änglar är att föredra framför junk bonds?

Fallna änglar är en sorts högavkastande obligationer som är både missförstådda och underanalyserade.

Fallna änglar levererar en överlägsen riskjusterad avkastning jämfört med de bredare junk bond obligationerna.

Investerare kan dra nytta av att bli bekant med de unika egenskaperna hos de obligationer som brukar benämnas fallna änglar.

Fallna änglar är en sorts obligationer som inte får så mycket kärlek från investerarkollektivet trots att deras risk/reward profil är betydligt bättre än den som deras kusiner junk bonds levererar till sina ägare. Fallna änglar är obligationer som emitterats av företag som en gång hade kreditbetyget investment grade, men som inte längre har det. När dessa företag upptog sina obligationslån kunde de dra fördel av att ha kreditbetyg vilket ledde till en lägre ränta.

Den stora majoriteten av icke-investment grade obligationer finns idag erhöll ett kreditbetyg vid tidpunkten för utfärdandet så dessa ”vid emissionen” skräp rankade obligationer är ett relativt nytt fenomen. Fram till början av 1980-talet var fallna änglar den enda typ av skräpobligationer som fanns. Det är 80-talets junk bond kung Michael Milken som brukar benämnas som den som skapade och utvecklade skräp rankade obligationer. Vid denna tidpunkt skapades de emellertid i första hand för att kunna underlätta leveraged buyouts, de har med tiden förvandlats till en källa för skuldfinansiering för kämpande och nya företag. De dominerar nu junk bond landskapet och har trängs undan fallna änglar till marknadens periferi.

Fallna änglar har vingar

Trots att de fallna änglarna ofta förväxlas med junk bonds har de förstnämnda ett par mycket distinkta fuktioner som gör att de är betydligt mindre riskfyllda än de senare, samtidigt som de erbjuder en potentiellt högre avkastning.

Nedan har vi listat de egenskaper som skänker fallna änglar denna överlägsna riskavkastningsprofil:

rabatt mot det nominella värdet. Fallna änglar handlas per definition alltid med en rabatt till dess noninella värde. Detta beror på att dessa obligationer en gång i tiden emitterades med ett kreditbetyg och hade en så kallad investment grade avkastning. När företaget förlorade detta kreditbetyg kom obligationsköparna att kräva en högre avkastning för att köpa dessa obligationer. För att detta skall vara möjligt måste obligationens pris bli lägre, det vill säga priset måste handlas (långt) under det nominella värdet. Om en investment grade obligation har ett nominellt värde om 100 kronor och en initial direktavkastning på 3 procent, så kommer emittenten att lida av det försämrade kreditbetyget. Grovt förenklat måste obligationen prissättas till en kurs om som ligger flera procent under det nominella beloppet för att den skall samma avkastning som en obligation med högre risk.

Även om kreditrisken och avkastningen är identiska mellan de två obligationen, är skillnaden att den ana handlas till en betydande rabatt till nominellt värde medan den andra handlas till par (förenklande antaganden har gjorts avseende likheten mellan egenskaper såsom mognad, förfallodag etc). Denna lucka i marknaden till nominellt värde mellan två typer av jämförelsevis avkastning obligationer är därför fallna änglar kan leverera högre riskjusterad avkastning.

Högre uppsida. Allt annat lika så har en obligation som handlas långt under sitt nominella värde en högre uppsida än en obligation som handlas till eller nära par. På grund av detta överträffar en fallen ängel en junk bond i nästa samtliga scenarion. Om till exempel kreditkvalitén hos en obligationsemittent börjar förbättras kommer båda typerna av obligationernas marknadsvärde att stiga, men ägaren till den fallne ängeln kommer att njuta av en mycket brantare uppgång på grund av dess rabatt i förhållande till det nominella värdet.

En annan effekt av en förbättrad ekonomisk hälsa hos emittenten är att denna sannolikt kommer att vilja lösa in och ersätta de obligationer som är behäftade med betungande räntebetalningar och ersätta dem med obligationer som drar nytta av företagets nyfunna kreditkvalitet. Även i detta fall gynnas de fallna änglarna. Låntagaren är sannolikt mer motiverad att lösa in sina skräpobligationer med högre ränta än fallna änglar, som utfärdades på bättre tider och därför har en lägre kupongränta. Detta skapar ett starkare skydd för fallna änglar jämfört med junk bonds.

Även i ett scenario där vi ser en nedgång i räntorna gör att de fallna änglarna obligationer har mer utrymme för prisuppskattning innan de anpassa sig till det nya ränteläget. Slutligen, om någon bindning undviker defualt och når sin slutdag så kommer innehavaren av den fallna ängeln att gynnas av betydande prisuppskattning på grund av sin rabatt till det nominella värdet, en förmån junk bond innehavaren inte kommer att upleva.

Lägre nedsida. I teorin skall två företag med olika typer av obligationer men med samma kreditbetyg ha samma risk för default, även om de fallna änglarna i allmänhet är större och etablerade företag till skillnad från vanliga junk bond emittenter som är oftast nyare, mer spekulativa företag.

En analys av komponenterna i den ETF som spårar amerikanska fallna änglar, VanEck Fallen Angel Bond ETF (NYSEARCA: ANGL), gör detta mer uppenbart – de största komponenterna i denna ETF inkluderar företag som Sprint (NYSE: S), JC Penney (NYSE: JCP), Arcelor Mittal (NYSE: MT) och Alcoa (NYSE: AA). Denna storlek och livscykelsmognad som dessa företag har ökar oddsen att de kan stämma sina affärsmodeller, dra nytta av sina starka varumärken, hitta sätt att bättre tjäna sina befintliga kundbas och framgångsrikt konstruera en återhämtning till kreditvärdighet.

Den fördel som finns i de fallna änglarna märktes tydligt under utförsäljningar i spåren av de fallande oljepriserna och de åtföljande farhågorna om default bland energibolagen. Mellan augusti och december 2015 föll ANGL med endast 3 %, medan iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG) – en ETF som spårar den bredare junk bond marknaden föll dubbelt så mycket: 6 % . Detta var till stor del på grund av att många av de unga energibolag som deltog i skifferboom finansierats av spekulativa kvalitet obligationer.

En sista punkt värd att nämna i samband med begränsade nackdelar är att en obligationsinnehavare som har identisk fördelning mellan båda dessa typer av obligationer i sin portfölj, kommer att notera att den delen som består av fallna änglar kommer att drabbas av mindre förluster i händelse av en default eller total wipeout.

Riskjusterad avkastning

Följande är en grafisk illustration som visar hur fallna änglar har överträffat junk bondmarknaden under det senaste decenniet:

Följande tabell visar hur det sker lägre fallissemang av obligationer utgivna av fallna änglar jämfört med med skräpobligationer:

Slutsats

En köpare av fallna änglar åtnjuter samma avkastning som med junk bond, men han eller hon får ytterligare fördelar i form av lägre fallissemang, överlägset skydd och en möjlighet för prisuppgång. Trots detta har fallna änglar förpassats till sidlinjerna jämfört med skräpobligationer. Den enda ETF som spårar denna nisch: ANGL från VanEck har en mycket liten tillgångsbas på 39 MUSD, medan en bredare junk bond ETF som HYG ligger nära 400 gånger i storlek ($ 13,4 miljarder i tillgångar). Enligt vår uppfattning är detta en dåligt förstådd marknadsnisch som är tillgänglig för investerare som är villiga att utnyttja den låga kunskapen om de fallna änglarna.

Nästa

ETF Securities förstärker sitt analysteam

Missa inte

Nordnet ETF/ETC/ETN-statistik september 2015

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

Defiance utökar sitt europeiska utbud med lanseringen av Europas första minnes-ETF

Publicerad

10 timmar sedan

den

19 juni, 2026

Redaktionen

Defiance har utökat sitt europeiska ETF-utbud med lanseringen av Defiance Memory UCITS ETF (ticker: DRAM).

Defiance har utökat sitt europeiska ETF-utbud med lanseringen av Defiance Memory UCITS ETF (ticker: DRAM).
ETF:n syftar till att ge exponering mot företag involverade i utveckling, tillverkning, kommersialisering och lagring av minneshalvledare och datalagringssystem.
I USA har minnesfokuserade ETF:er samlat cirka 20 miljarder dollar i förvaltat kapital (AUM).
ETF:n är noterad på Xetra och Borsa Italiana, och Londonbörsen följer efter.

HANetf, Europas första och ledande white-label UCITS ETF- och ETC-plattform, är glada att kunna tillkännage lanseringen av Defiance Memory UCITS ETF (ticker: DRAM).

ETF:n syftar till att ge exponering mot företag involverade i utveckling, tillverkning, kommersialisering och lagring av minneshalvledare och datalagringssystem.

Defiance Memory UCITS ETF

ISIN: IE000CEUZ052

TER: 0,69 %

Börs	Bloomberg Ticker	SEDOL	Valuta
Xetra	DRAM GY	BVVG296	EUR
Borsa Italiana	DRAM IM	BVVG2B8	USD

Minnespriserna stiger. Efterfrågan från AI, molntjänster och datacenter absorberar en växande andel av avancerad minneskapacitet, medan stora tillverkare prioriterar områden med högre marginaler, såsom högbandbreddsminne och serverklassat DRAM (Dynamic Random Access Memory) framför mer kommodifierade konsumentapplikationer.

Denna förändring skapar press på den bredare teknikförsörjningskedjan. I takt med att utbudet omdirigeras mot AI-infrastruktur och hyperskaliga datacenter står tillverkare av vardagliga enheter inför högre insatskostnader och strängare tillgänglighet.

I år förväntas det att det inte kommer att finnas tillräckligt med minne för att möta den globala efterfrågan. Priserna på DRAM- och SSD-diskar kan stiga med så mycket som 130 % i slutet av 2026, enligt Gartner.

Exponering mot minnessektorn genom ETF:er har hittills endast varit möjlig i USA, där tillgångarna nu uppgår till cirka 20 miljarder dollar. Defiance Memory UCITS ETF syftar till att ge europeiska investerare möjlighet att få tillgång till minnessektorn, som kommer att behöva expandera för att hålla jämna steg med den AI-drivna efterfrågan.

Detta är Defiances fjärde lansering sedan starten på den europeiska UCITS ETF-marknaden tidigare i år.

Defiance UCITS utbud	Ticker
Defiance AI & Power Infrastructure UCITS ETF	AIPO
Defiance Memory UCITS ETF	DRAM
Drone UCITS ETF	DRON
Ukraine Reconstruction UCITS ETF	UKRN

Risker

ETF:er kommer huvudsakligen att investera i företag som är involverade i utveckling, tillverkning, kommersialisering och lagring av minneshalvledare och datalagringssystem, vilket innebär att ETF:er kan påverkas avsevärt av händelser eller förhållanden som påverkar minneshalvledar- och datalagringsindustrin och relaterade slutmarknader.
Företag inom denna sektor kan påverkas av bland annat framväxande teknik och produktföråldring, beroende av immateriella rättigheter och risken för intrång i eller förlust av sådana rättigheter, konkurrens, utbud och efterfrågan.
Sektorn kan vara särskilt känslig för förändringar i globala IT-utgifts- och kapitalutgiftscykler, samt störningar i globala leveranskedjor eller andra driftsstörningar som påverkar produktion, distribution eller tillgänglighet av minnes- och datalagringsprodukter.
När du investerar i ETF:er är ditt kapital fullt ut riskerat och du kanske inte får tillbaka det ursprungligen investerade beloppet.
För en fullständig översikt över alla risker, se ”Riskfaktorer” i prospektet.

Sylvia Jablonski, IT-chef för Defiance ETFs, kommenterade: ”Minne är det grundläggande lagret i AI-ekonomin. Varje modellträningskörning, inferensarbetsbelastning och expansion av hyperskaliga datacenter är beroende av DRAM, HBM och avancerad lagring. DRAM ger europeiska investerare ett direkt, regelbaserat sätt att få tillgång till detta segment av AI-värdekedjan, vilket kompletterar den exponering mot kraftinfrastruktur som redan finns tillgänglig via AIPO.”

Hector McNeil, medgrundare och VD för HANetf, kommenterade: ”Vi är glada över att samarbeta med Defiance för att lansera Defiance Memory UCITS ETF. ETF:n fångar en sektor som har sett betydande tillväxt nyligen, främst driven av uppkomsten av AI och dess infrastruktur. Denna ETF kompletterar särskilt Defiances AIPO ETF, som ger tillgång till kraftinfrastrukturen bakom AI-utbyggnaden.”

Om Defiance

Defiance ETFs grundades 2018 och är en ledande ETF-utgivare som specialiserar sig på tematiska, inkomst- och hävstångsstrategier. Företaget förvaltar över 75 ETF:er utformade för att ge riktad exponering mot högväxande sektorer, inklusive AI-infrastruktur, kvantberäkning, drönare och modern krigföring samt andra framväxande teknologier.

Fortsätt läsa

Nyheter

KBOT ETF investerar i humanoida robotar

Publicerad

11 timmar sedan

den

19 juni, 2026

Redaktionen

KraneShares Global Humanoid & Embodied Intelligence Index UCITS ETF (KOID ETF) med ISIN IE000O6Z73N7, syftar till att följa investeringsresultat som, före avgifter och kostnader, i allmänhet motsvarar pris- och avkastningsutvecklingen för ett specifikt aktieindex. Fondens nuvarande index är MerQube Global Humanoid and Embodied Intelligence Index (det ”underliggande indexet”).

KraneShares Global Humanoid & Embodied Intelligence Index UCITS ETF (KBOT ETF) med ISIN IE000O6Z73N7, syftar till att följa investeringsresultat som, före avgifter och kostnader, i allmänhet motsvarar pris- och avkastningsutvecklingen för ett specifikt aktieindex. Fondens nuvarande index är MerQube Global Humanoid and Embodied Intelligence Index (det ”underliggande indexet”).

Den börshandlade fondens totala kostnadskvot (TER) uppgår till 0,69 % per år KraneShares Global Humanoid & Embodied Intelligence Index UCITS ETF är den billigaste ETF som följer MerQube Global Humanoid and Embodied Intelligence Index. ETFen replikerar utvecklingen av det underliggande indexet genom fysisk replikering. Utdelningarna i ETFen delas ut till investerarna (årsvis).

Denna ETF lanserades den 9 oktober 2025 och har sitt säte i Irland.

Handla KBOT ETF

KraneShares Global Humanoid & Embodied Intelligence Index UCITS ETF (KBOT ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
Borsa Italiana S.P.A.	USD	KOID
London Stock Exchange	GBP	KOIB
Euronext Paris	EUR	KOID
Xetra	EUR	KBOT

Fortsätt läsa

Nyheter

HANetf blir den största ETF-utgivaren på Warszawabörsen, med 8 nya UCITS ETF-noteringar och fler på gång

Publicerad

12 timmar sedan

den

19 juni, 2026

Redaktionen

HANetf noterar ytterligare 8 ETF/ETP-produkter på Warszawabörsen, vilket utökar sitt noterade utbud i Polen från två till 10 produkter.

HANetf noterar ytterligare 8 ETF/ETP-produkter på Warszawabörsen, vilket utökar sitt noterade utbud i Polen från två till 10 produkter.
Noteringarna ökar det totala antalet ETPer på Warszawabörsens huvudmarknad från 28 till 36, vilket utökar marknaden med nästan en tredjedel.
Efter de nya noteringarna kommer HANetf-produkter att stå för nästan en tredjedel av alla ETP:er som noteras på Warszawabörsens huvudmarknad.
De nya noteringarna ger polska investerare tillgång till långsiktiga teman inklusive europeiskt försvar, strategisk autonomi, drönare, Ukrainas återuppbyggnad, guld, uran, koppar och energisäkerhet.

HANetf, Europas första och ledande white-label UCITS ETF- och ETC-plattform, är glada att kunna meddela noteringen av 8 nya ETFer på Warszawabörsen.

Namn	GPW Ticker	ISIN	TER (%)
Future of European Defence Screened UCITS ETF	ETFHANARMY	IE000I7E6HL0	0,39
Making Europe Great Again UCITS ETF	ETFHANGR8	IE0007WMHDE3	0,60
Gold Mining Screened UCITS ETF	ETFHANESGO	IE00BNTVVR89	0,60
Defiance Ukraine Reconstruction UCITS ETF	ETFHANUKRN	IE000R8PO127	0,65
Sprott Uranium Miners UCITS ETF	ETFHANURNM	IE0005YK6564	0,85
Sprott Pure Play Copper Miners UCITS ETF	ETFHANCPPR	IE000IQQEL77	0,59
Alerian Midstream Energy Dividend UCITS ETF	ETFHANMMLP	IE00BKPTXQ89	0,49
Drone UCITS ETF	ETFHANDRON	IE0003XW12I8	0,69

HANetf har redan två produkter noterade på Warszawabörsen: Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC (GPW: ETCGLDRMAU) och Future of Defence UCITS ETF (GPW: ETFNATO).

Tillägget av ytterligare 8 noteringar utökar HANetfs noterade utbud i Polen från två till tio produkter, vilket stärker dess position som en av de mest framstående ETF/ETP-leverantörerna på börsen och står för nästan en tredjedel av alla ETPer noterade på Warszawabörsens huvudmarknad.

Polen är en av Europas snabbast växande stora ekonomier. IMF-siffror placerar nu Polens BNP per capita före Spaniens, vilket understryker landets fortsatta konvergens med Västeuropa. I takt med att Polen blir rikare förväntar vi oss att efterfrågan på investeringslösningar, inklusive ETFer och ETPer, fortsätter att växa.

De produkter som valts ut för notering har valts ut för att återspegla teman som vi tror kommer att resonera starkt med polska investerare. Guld och bredare råvaruexponeringar erbjuder sätt att få tillgång till teman kopplade till geopolitisk instabilitet, inflationsrisk och resurssäkerhet.

Samtidigt är europeiska försvars- och strategiska autonomistrategier särskilt relevanta i Polen, ett land i framkant av Europas upprustningskampanj och en av de potentiella mottagarna av kontinentens förnyade fokus på säkerhet, industriell motståndskraft och försvarsinvesteringar.

Hector McNeil, medVD och medgrundare av HANetf, kommenterade: ”HANetf har alltid strävat efter att ge investerare tillgång till de teman som formar världen runt omkring dem, och Polen är en allt viktigare marknad för det uppdraget. Polen har varit en av Europas stora ekonomiska framgångshistorier, med ökande välstånd, fördjupade kapitalmarknader och växande efterfrågan på moderna investeringslösningar. Det är därför spännande att se den polska ETF- och ETP-marknaden fortsätta att utvecklas.

”Dessa noteringar representerar en betydande expansion av både marknaden och HANetfs närvaro på Warszawas börs. Genom att erbjuda polska investerare ytterligare 8 produkter hjälper vi till att bredda tillgången till strategier kopplade till några av de viktigaste teman i den nuvarande eran, inklusive guld, råvaror, europeiskt försvar, energisäkerhet, strategisk autonomi och Ukrainas återuppbyggnad. Ukrainas återuppbyggnad kommer att vara mycket relevant för polska investerare på grund av Polens närhet till Ukraina.”

”Polen står i centrum för många av dessa teman. Det är en av Europas snabbast växande stora ekonomier, en ledande röst inom europeisk säkerhet och ett land i framkant av kontinentens upprustningskampanj. I takt med att polska investerare letar efter verktyg för att uttrycka dessa långsiktiga trender tror vi att ETFer och ETPer kommer att spela en allt viktigare roll. Vi förväntar oss också att kunna erbjuda mer av vårt produktsortiment till den polska marknaden mycket snart.”

Michał Kobza, styrelseledamot i Warszawas börs, kommenterade: ”Den samtidiga lanseringen av 8 nya ETFer från HANetf på GPW är en mycket viktig milstolpe för utvecklingen av ETF-segmentet i Polen. En sådan betydande expansion av produktutbudet ökar möjligheterna till portföljdiversifiering och ger investerare tillgång till globala trender och teman som de aktivt söker, i ett enkelt och transparent format. Med varje ny lansering fortsätter Warszawas marknads attraktivitet och konkurrenskraft jämfört med utvecklade europeiska marknader att växa.”

Fortsätt läsa