Följ oss

Nyheter

Syntetiska ETF:er är inte farliga men du måste förstå det du köper

Publicerad

den

Syntetiska ETF:er är inte farliga men du måste förstå det du köper

Fysisk replikering: ETF:en placerar direkt i de värdepapper som utgör målindexet helt eller nästan i samma proportion som i målindexet.”

Syntetisk replikering: ”En portfölj med syntetiska ETF:er består helt av indexderivat. Syntetiska ETF har lagts upp så att ETF-emittenten äger en säkerhetskorg som ofta hänför sig till värdepappren i jämförelseindexet, men kan även vara helt oberoende av ETF:ens placeringsobjekt. Mot denna säkerhet utgör denna en totalavkastningsswapp (total return swap), där avkastningen från säkerheten byts mot totalavkastningen från jämförelseindexet med swappmotparten.” (källa finska finansinspektionen)

Bakgrund

I Europa är det vanligt med syntetiska ETF:er vilket är en stor skillnad mot USA. Detta beror enligt min uppfattning framförallt på kulturella skillnader. I USA är de största ETF-leverantörerna fristående kapitalförvaltare medan de europeiska aktörerna är traditionella banker och investmentbanker. I och med att de senare aktörerna har en stor balansräkning och en bakomliggande organisation för att hantera derivat har det fallit sig mer naturligt för dessa att även applicera detta tänk när de lanserar ETF:er. Det europeiska fondregelverket UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) har också sett på fysiska och syntetiska ETF:er på ett likartat sett. I USA är det väldigt svårt att få syntetiska ETF:er godkända hos amerikanska SEC. Detta har lett till att den traditionella amerikanska ETF:en är fysiskt replikerande och utdelande. I Europa är det mer vanligt med en swapbaserad och återinvesterande struktur, men trenden har ändrats på senare tid (se graf ovan).

Varför finns syntetiska ETF:er överhuvudtaget?

Fördelarna som brukar lyftas fram är:

– Skatteeffektivitet

– En mindre skillnad i avkastning gentemot det index som fonden avses följa (tracking error)

– En möjlighet att följa annars svårtillgängliga/svårreplikerade marknader som t.ex. enskilda tillväxtmarknader och råvaror

– Lägre kostnader

Syntetisk replikering via derivat används av alla typer av investerare både institutionella och privata. Senast idag skickade EDHEC-Risk Institute ut ett ”White paper” gällande riskerna med syntetiska ETF:er. Kontentan verkar vara att de inte ser några förhöjda motpartsrisker med syntetiska ETF:er, se länk nedan.

Vad säger UCITS om syntetiska ETF:er?

Fonden/ETF:en får enligt investeringsbegränsningarna i UCITS IV vid derivattransaktioner exponeras för en motpartsrisk upp till högst 10 procent av fondens substansvärde. Resterande del, 90 procent, måste säkerställas genom säkerheter. De flesta ETF-aktörer har ofta mer än 100 procent av fondvärdet garanterat, genom en eller flera motparter.

Vilka säkerheter får man när man köper en syntetisk ETF?

UCITS-direktiven styr vilka säkerheter som får ingå. För de flesta ETF-leverantörerna kan man se den dagliga säkerhetsmassan på respektive leverantörs sajt. Ofta är det en extern aktör som är ansvarig för att bevaka fondens exponering mot swap-utgivaren och som bevakar att säkerheterna/”substitute basket” följer de riktlinjer som fastställts. Det stämmer att du kan få säkerheter som inte överensstämmer med den exponering du köpt – t.ex. du köper en Sverige ETF men får amerikanska statspapper och globala storbolag som säkerhet. Om du skulle få samma säkerheter som ETF:en du köper skulle det inte finnas någon poäng med att ha en syntetisk replikering.

Vad händer om banken som sålt ETF:en går omkull?

Det är väldigt sällan som en stor internationell bank eller investmentbank går i konkurs utan någon som helst förvarning. ETF:er och ETF-bolag fungerar på precis samma sätt som vanliga fonder och fondbolag. Andelsägarnas tillgångar ska vara skilda från fondbolaget och förvaras av ett förvaringsinstitut, en bank eller ett kreditinstitut. Går bolaget omkull ska alltså andelsägarna normalt inte drabbas. Innan en faktisk konkurs skulle ETF-leverantören försöka skaffa fram andra motparter som kan ta över swappen. Skulle swapparna förfalla och det inte finns någon som kan sälja samma swap till ETF-fonden kommer tillgångarna/säkerheterna säljas för fondens räkning och samtliga medel tillfalla fonden. T.ex. har db x-trackers säkerheter som i de flesta fall uppgår till 107,5 procent av NAV. Skulle försäljningen av tillgångarna inbringa mer än 100 procent så tillfaller överskjutande medel andelsägarna.

Vad händer om tillgångarna som lämnats som säkerhet är svåra att sälja?

Vad gäller ETF-likviditet under stress så har det ju prövats vid ett flertal tillfällen och det har alltid gått bra t.ex. handlades amerikanska företagsobligationer flitigt under finanskrisen trots att underliggande instrument inte handlades.

Har någon syntetisk ETF-leverantör gått i konkurs?

Nej

Fortsätt läsa
Annons
3 Kommentarer

1 kommentar

  1. Pingback: Är fysiska ETFer säkrare än syntetiska? - ETF-marknaden

  2. Pingback: Syntetiska ETF:er klarade sig bra under Covid-19

  3. Pingback: Fysiska ETFer är framtiden säger Deutsche - ETF-marknaden

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

HANetf presenterar investeringscase för uran

Publicerad

den

Tom Bailey, chef för ETF Research på HANetf, presenterar investeringscase för urans ljusa framtid och han diskuterade Sprott Junior Uranium Miners UCITS (U8NJ) under Proactive One2One Investor Forum. HANetf, en white label ETF-emittent, samarbetar med tredje parter som Sprott Asset Management (TSX: SII) för att skapa, hantera och distribuera ETFer i Europa.

Tom Bailey, chef för ETF Research på HANetf, presenterar investeringscase för uran och han diskuterade Sprott Junior Uranium Miners UCITS (U8NJ) under Proactive One2One Investor Forum. HANetf, en white label ETF-emittent, samarbetar med tredje parter som Sprott Asset Management (TSX: SII) för att skapa, hantera och distribuera ETFer i Europa.

Bailey betonade den växande globala efterfrågan på el, särskilt i Asien, och sambandet mellan stigande BNP per capita och ökad energianvändning. Han betonade vikten av kärnkraft för att möta denna efterfrågan, med tanke på energisäkerhet och klimatförändringsutmaningar.

Kärnkraftens tillförlitlighet, låga driftsbränslekostnader och minimala koldioxidutsläpp gör den till en tilltalande källa för ren, säker energi. Med 22 länder som siktar på att tredubbla kärnkraftskapaciteten till 2050, förväntas efterfrågan på uran öka, vilket skapar ett utbudsunderskott.

Bailey noterade den nuvarande och framtida konstruktionen av kärnreaktorer över hela världen, särskilt i Kina, som sannolikt kommer att överträffa USA i kärnkraftskapacitet till 2030. Han hävdade att detta underskott på uranmarknaden signalerar en ny uran-tjurmarknad, där priserna har stigit avsevärt under det senaste året.

Presentationen avslutades med en översikt över HANetfs uranfokuserade ETFer, särskilt juniorversionen som fokuserar på små gruvbolag, vilket ger investerare exponering för den potentiella uran-supercykeln.

Handla U8NJ ETF

Sprott Junior Uranium Miners UCITS ETF (U8NJ) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnetAktieinvest och Avanza.

Fortsätt läsa

Nyheter

HMJA ETF följer MSCI Japan Index

Publicerad

den

HSBC MSCI Japan UCITS ETF USD (Acc) (HMJA ETF), med ISIN IE0006RFB3X2, försöker följa MSCI Japan-index. MSCI Japan-index följer ledande japanska aktier.

HSBC MSCI Japan UCITS ETF USD (Acc) (HMJA ETF), med ISIN IE0006RFB3X2, försöker följa MSCI Japan-index. MSCI Japan-index följer ledande japanska aktier.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,12 % p.a. HSBC MSCI Japan UCITS ETF USD (Acc) är den billigaste ETF som följer MSCI Japan-index. Denna ETF replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

HSBC MSCI Japan UCITS ETF USD (Acc) är en mycket liten ETF med tillgångar på 2 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 19 juli 2022 och har sin hemvist i Irland.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att så nära som möjligt följa avkastningen för MSCI Japan Index (”Indexet”). Fonden kommer att investera i eller få exponering mot aktier i företag som utgör indexet.

Investeringspolicy

Indexet består av stora och medelstora japanska börsnoterade bolag. Fonden kommer att förvaltas passivt och kommer att sträva efter att investera i bolagens aktier i generellt sett samma proportion som i indexet. Det kan dock finnas omständigheter då det inte är möjligt eller praktiskt för fonden att investera i alla indexets beståndsdelar.

Om fonden inte kan investera direkt i de företag som utgör indexet kan den få exponering genom att använda andra investeringar som depåbevis, derivat eller fonder. Fonden kan investera upp till 35 % av sina tillgångar i värdepapper från en enda emittent under exceptionella marknadsförhållanden. Fonden kan investera upp till 10 % av sina tillgångar i totalavkastningsswappar och kontrakt för skillnad. Fonden kan investera upp till 10 % av sina tillgångar i andra fonder, inklusive HSBC-fonder.

Handla HMJA ETF

HSBC MSCI Japan UCITS ETF USD (Acc) (HMJA ETF) är en börshandlad fond (ETF) som handlas på London Stock Exchange.

London Stock Exchange är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Euronext ParisEURHMJS
London Stock ExchangeUSDHMJA

Största innehav

ISINVärdepapperLandValutaVikt %
JP3633400001Toyota Motor CorpJapanJPY6,57932
JP3571400005Tokyo Electron LtdJapanJPY3,07422
JP3902900004Mitsubishi UFJ Financial Group IncJapanJPY2,82913
JP3435000009Sony Group CorpJapanJPY2,71179
JP3788600009Hitachi LtdJapanJPY2,17688
JP3236200006Keyence CorpJapanJPY2,10068
JP3898400001Mitsubishi CorpJapanJPY2,04725
JP3371200001Shin-Etsu Chemical Co LtdJapanJPY1,94824
JP3890350006Sumitomo Mitsui Financial Group IncJapanJPY1,86236
JP3970300004Recruit Holdings Co LtdJapanJPY1,6093

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Försvarsutgifter och kärnkraft de mest populära teman under Q1 2024

Publicerad

den

HANetf, Europas första och enda oberoende UCITS ETF och ETC-plattform, och ledande leverantör av ETPer för digitala tillgångar, har funnit att försvarsutgifter och kärnkraft har framträtt som de mest populära ETF-teman hittills under 2024, baserat på fondflöden.

HANetf, Europas första och enda oberoende UCITS ETF och ETC-plattform, och ledande leverantör av ETPer för digitala tillgångar, har funnit att försvarsutgifter och kärnkraft har framträtt som de mest populära ETF-teman hittills under 2024, baserat på fondflöden.

Vid en anblick skulle det inte vara orimligt att anta att intresset för försvarsutgifter och kärnkraft är en tillfällighet. Men vi tror att dessa två teman inte får genomslag isolerat från varandra – utan snarare i tandem.

”Flight to Arms”

Medan alla investerare tidigare kommer att ha övervägt geopolitisk risk, har behovet varit mindre akut under de senaste decennierna. I slutet av det kalla kriget sågs en relativt godartad geopolitisk miljö, med en nedgång i både mellanstatliga och intrastatliga konflikter.

Men den perioden, fruktar många, närmar sig sitt slut. Tecken växte fram under det senaste decenniet, med Rysslands invasion av Krim som fungerade som Europas första riktiga ”test” – men Rysslands efterföljande fullskaliga invasion av Ukraina 2022 markerade den största attacken mot ett europeiskt land sedan andra världskriget.

Den konflikten visar inga tecken på att ta slut inom kort, och detsamma kan sägas om Israel-Hamas-konflikten, ansträngda relationer mellan USA och Kina och modiga aktörer i Mellanöstern – för att nämna några exempel.

Natomedlemmarna minskade till stor del sina militära utgifter efter det kalla krigets slut. Medan de senaste geopolitiska händelserna har lett till en ökning av försvarsutgifterna, ligger många medlemmar fortfarande under målet på 2 % av BNP som alliansen skisserat på – en situation som alltmer betraktas som ohållbar.

Försvarsutgifter för utvalda europeiska NATO-medlemmar som % av BNP, 1990 – 2022

Källa: SIPRI. Endast i illustrativt syfte.

Det förväntas därför att om den nuvarande perioden av instabilitet fortsätter, eller faktiskt förvärras, kommer försvarsutgifterna bland NATO-medlemmarna att öka.

Som beskrivs i HANetfs senaste översyn av tematiska och digitala tillgångar kan investerare fundera på att få exponering mot aktier i försvarssektorn av just denna anledning – som en skydd mot geopolitisk risk.

Mot denna bakgrund har Future of Defense UCITS ETF (ticker: ASWC) samlat på sig över 300 miljoner USD tillgångar under förvaltning (AUM) sedan lanseringen i juli 2023, med 264 miljoner USD till fonden bara i år.

Nato strävar efter att ge exponering för NATO och NATO+ allierade försvars- och cyberförsvarsutgifter. ETFens index kräver att beståndsdelar har hemvist i NATO eller NATO+ medlemsländer, för att säkerställa exponering mot företag som ingår i den bredare NATO-alliansen och därför mer ansvarsfulla geopolitiska aktörer.

Kärnrenässansen fortsätter

De ovan nämnda geopolitiska chockerna har inte bara belyst försvarsaktier, utan också uppmärksammat vikten av energisäkerhet – Rysslands invasion av Ukraina innebar stora energisanktioner, vilket tvingade länder som en gång var beroende av rysk olja och gas att söka alternativ.

Tillsammans med det akuta behovet av att nå målen med nettonoll har det funnits en utbredd önskan om ren och säker energi – och kärnkraft är en tilltalande lösning.

Med tanke på att den har mindre CO2-utsläpp per gigawatt-timme (GWh) än sol- och vindenergi, och ses som mycket pålitlig, har kärnkraften fått något av en renässans. Länder som Japan, som tidigare avfärdade kärnkraft efter Fukushima-incidenten 2014, ändrar sin hållning. Sedan 2015 har Japan startat om 12 kärnreaktorer och det förväntas att fler kommer att följa efter.

Åsikter om huruvida ”avancerad kärnteknik” ska vara en del av lösningen på energiutmaningar

Källa: The World Wants New Nuclear. Endast i illustrativt syfte.

Men med 61 anläggningar som byggs runt om i världen, och ytterligare 113 planerade, har den förutsedda obalansen mellan utbud och efterfrågan på uran blivit ett problem. – Urangruvarbetare kommer att förväntas öka.

World Nuclear Association har förutspått efterfrågan på uran till 175,5 m/lbs 2024, och även om utbudssiffrorna för 2023 ännu inte är tillgängliga vet vi 2022 att 130 miljoner/lbs uran producerades. Det är klart att om produktionen inte ökar kommer efterfrågan inte att mötas.

Sprott Uranium Miners UCITS ETF (ticker: U3O8) nådde en rekordnivå på 330 miljoner USD i år och har haft över 35 miljoner USD nettoinflöden hittills (YTD). U3O8, som lanserades i samarbete med Sprott Asset Management 2022, är Europas största uranfokuserade ETF baserad på AUM.

U3O8 ger exponering för tillväxten av kärnkraft genom urangruveföretag. Vid sidan av aktier i uranbrytning investerar ETF i uran via fysiska truster, med en nuvarande vikt på cirka 18 procent. U3O8 har också en USA-noterad syster-ETF med över 1,6 miljarder USD AUM och en fysisk uranfond med över 5,7 miljarder USD.

Tillsammans med U3O8 tillkännagav HANetf i februari lanseringen av Sprott Junior Uranium Miners UCITS ETF (ticker: U8NJ), som fokuserar på små och medelstora urangruvarbetare som erbjuder potential att överträffa inom en snar framtid.

Med priset på uran nyligen över 100 dollar, är det potentiellt ekonomiskt för många av de mer yngre urangruvarbetarna att starta produktionen.

Samtidigt meddelade Kazatomprom att dess produktion 2024 kommer att vara 14 procent lägre än vad som ursprungligen förväntades. Så efterfrågan på uran ökar och stora producenter kämpar för att nå produktionsmålen – juniora gruvarbetare kan ha goda förutsättningar att täppa till gapet.

Sprott Junior Uranium Miners UCITS ETF har också en USA-noterad motsvarighet, med över 360 miljoner dollar AUM.

Handla Future of Defence ASWC ETF

HANetf Future of Defence UCITS ETF (ASWC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnetAktieinvest och Avanza.

Handla U3O8 ETF

HANetf Sprott Uranium Miners UCITS ETF Acc (U3O8 ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Borsa Italiana, Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnetAktieinvest och Avanza.

Handla U8NJ ETF

Sprott Junior Uranium Miners UCITS ETF (U8NJ) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnetAktieinvest och Avanza.

Fortsätt läsa

Populära