Följ oss

Nyheter

Är fysiska ETFer säkrare än syntetiska?

Publicerad

den

Är fysiska ETFer säkrare än syntetiska?

Det är är i bland fördelaktigare att använda syntetisk replikering i vissa delar av marknaden. Ett vanligt tema som vi ser bland rådgivarsamhället är en preferens för fysiskt stödda ETF: er framför syntetiska ETF: er som använder swappar och derivat.

Detta drivs av en skepsis att derivatbaserade produkter kan innehålla dolda avgifter eller medför överdriven risk. En förkärlek för ETF: er som köper de underliggande värdepapperen i ett index har utvecklats, eftersom det känns mest som att köpa en aktiv öppen fond – den uppfattas som både enkel och transparent.

Enligt en rapport från Lyxor 2019 har 82% av de europeiska ETF: erna nu fysiskt uppbackade, en ökning från 55% 2010.

2019 2010

Källa: Lyxor, May 2019

För- och nackdelar med syntetiska ETF: er

Det finns situationer där användning av en syntetisk ETF kan leda till överlägsen avkastning jämfört med dess fysiska motsvarighet. I USA är till exempel swapkontrakt för närvarande undantagna från källskatter för utdelning, vilket undviker 15% av irländska fysiska ETF: er eller 30% av luxemburgska fysiska ETFer.

Vid sidan av skatteregler kan syntetiska ETF: er ibland utgöra ett bättre alternativ inom områden som tillväxtmarknader. Detta kan bero på att fysisk förvaring av tillgångar undviks (vilket kan medföra höga kostnader) eller för att swap kan ge en avkastning över index på grund av marknadsreglering: till exempel i Kina – där blankningar är förbjudet för många aktier – en swapavtalet gör det möjligt för en bank att gå ”kort” utan att fysiskt behöva korta värdepapperen, och investerare är villiga att betala en premie över index för att göra detta. Till exempel säger CSI 300-swap-produkten från Xtrackers för närvarande att den förväntar sig att ETF kommer att överträffa index med nästan 6% per år, även efter avgifter.

Å andra sidan innebär det risker att uppnå denna ytterligare avkastning.

Fram till nyligen fungerade Lyxor-produkter med den enda motparten för swapar för flera av deras syntetiska produkter – moderbolaget Societe Generale. Dessa produkter är vanligtvis helt (och ibland över) säkerställda, vilket innebär att om Societe Generale stöter på problem, skulle en investerare trösta med att en pool av tillgångar är tillgängliga för dem i stället för att Societe Generale inte uppfyller sina skyldigheter.

En default hos Societe Generale kan dock uppstå som en del av en allmän marknadsförsäljning, vilket innebär att poolen av tillgångar som investeraren får kan vara mindre än indexets värde. Det är den här typen av scenarier, hur osannolika som helst, som verkar driva människor mot fysiskt stödda ETFer där, i händelse av ETF: s misslyckande, tillgångarna som är utformade för att spåra index blir investerarens egendom.

Det är också värt att notera att vissa swappar har inbäddade avgifter som inte nödvändigtvis ingår som en del av ETF: s avgift. detta kan till exempel vara avbalanseringsavgifter eller avgifter för ursprungsväxlar. Som sådan kan det kräva ytterligare forskning att förstå den verkliga kostnaden för en syntetisk ETF.

För att försvara syntetiska ETF: er använder majoriteten av produkterna en panel av motparter, vilket sprider risken, vilket innebär att om en motpart skulle vara fallissemang skulle effekten bli mindre. det är också en ökande trend att offentliggöra en ”all-in” -avgift, inklusive alla kostnader som ingår i bytet.

Den dolda risken i fysiska ETF: er

Det som kanske är mest överraskande för oss med tanke på motviljan mot motpartsrisker inom syntetiska ETF: er är bristen på rådgivarengagemang när det gäller säkerhetsutlåning inom fysiskt stödda ETF: er.

I grund och botten står en fysisk ETF som bedriver utlåning av värdepapper en mycket liknande motpartsrisk för en syntetisk ETF med en väldiversifierad panel av motparter och en försiktig inställning till säkerheter.

På samma sätt som att använda syntetiska ETF: er erbjuder säkerhetsutlåning både risker och avkastning.

Värdepapperslån är processen för utlåning av positioner, vanligtvis för att den andra parten ska kunna täcka en kort position. I gengäld kommer motparten att ställa säkerhet och betala en överenskommen ränta. Priset som tas emot för varje värdepapper varierar och är kopplat till både utbud och efterfrågan. Till exempel kan ett tunt handlat litet small cap aktier kräva en högre ränta. Räntorna är också kopplade till allmänna räntor och har som sådan sjunkit avsevärt sedan finanskrisen i takt med att centralbankräntorna har fallit. Att sätta ihop ett stort blue-chip-aktie kan bara tjäna en ränta på några punkter, medan en högavkastningsobligation kan tjäna något närmare 1%.

Även om värdepappersutlåningens avkastning per värdepapper varierar är motpartsrisken oberoende av de utlånade värdepappren – snarare är den kopplad till vem de lånas ut till. En domstolsanrop krävs för att förstå om den extraavkastning som erhålls är värt (om än marginell) motpartsrisk.

Som en del av vår due diligence-process för att besluta vilka ETF-leverantörer som ska använda är en viktig pelare att förstå metoden för värdepappersutlåning.

De viktigaste områdena vi tittar på inkluderar:

• Säkerhetsutlåningspolicy och filosofi

• Avgifter som tas ut av ETF-chefen

• Skadestånd

ETF-spårningsskillnad

Varierande tillvägagångssätt

Olika leverantörer har olika metoder för värdepapperslån. Till exempel använder Blackrock sin skala och teknik för att generera säkerhetsutlåningsavkastning för sina produkter, samtidigt som de är medvetna om risker och använder sin Aladdin-teknik i hela portföljen. Vanguard beskriver sitt tillvägagångssätt som ”värdebaserat” med fokus på utlåning av värdepapper som tjänar hög avkastning på grund av efterfrågan, ofta känd som specialerbjudanden. I andra änden av skalan bedriver Lyxor inte värdepapperslån inom sina fysiska ETFer.

Om en investerare verkligen är intresserad av motpartsrisk och vill undvika detta till varje pris, är Lyxor-policyn den enda som gör detta till fullo.

Förstå avgifterna

För leverantörer som bedriver utlåning är det också ett minfält att förstå hur avgifter fungerar. Håll fast vid Blackrock och Vanguard: Blackrock behåller 37,5% av den genererade bruttointäkten och betalar de återstående 62,5% till fonderna. Å andra sidan säger Vanguard att den inte behåller någon av intäkterna för sig själv, men en avgift betalas till dess utlåningsagent, vanligtvis upp till cirka 10%.

På ytan verkar det som om Vanguard-policyn är mycket mer investerarvänlig. Det är därför det är viktigt att också ta hänsyn till ersättningar och den faktiska avkastningen på fonden.

En ersättning är ett avtal från utlåningsagenten om att täcka eventuella förluster till följd av motpartsbrist. Detta är ett komplext rättsligt arrangemang och, precis som i en syntetisk ETF, är det omöjligt att minska risken till noll, eftersom det finns en extremt osannolik hypotetisk situation där ersättningen kanske inte skyddar en investerare. Olika leverantörer erbjuder dock olika skyddsnivåer, och det kan komma en högre avgift.

90% av 1% är mindre än 62,5% av 2%. Det är därför det är viktigt att inte bara ta hänsyn till den procentuella andelen avgifter som tas, utan i första hand nivån på bruttointäkterna. Om leverantören kan använda sin skala och teknik för att generera högre bruttoavkastning, även efter högre avgifter, kan detta leda till en högre nettoavkastning för investerare.

Fokus på öppenhet

Med detta sagt anser vi att det är viktigt att granskning görs av förvaltare som tar ut en avgift från värdepapperslån för att säkerställa att det representerar ett bra värde för investerare och kräver att skalfördelar överförs till investerare genom lägre avgiftsaktier eller lägre pågående avgifter.

Det finns ingen rätt eller fel strategi för utlåning av värdepapper på den europeiska marknaden. Vi anser emellertid att det saknas transparens just nu, vilket gör det svårt för investerare att förstå vilken inverkan deras strategi har på både avkastningen och risken för ETF-investeringarna, särskilt investerare i detaljhandeln som kanske inte har resurser att genomföra denna nivå. av due diligence.

Vi fortsätter att kämpa för konsekvent rapportering från ETF-förvaltare när det gäller värdepappersutlåning, inklusive avslöjande av bruttoavkastning, nettoavkastning, avgifter som tillhandahålls av leverantören och motpartsexsponering.

ETF-due diligence

När du väljer en ETF är ett ämne som värdepappersutlåning en stark påminnelse om att titta på mätvärden som pågående avgifter, spreadar eller till och med spårningsfel inte räcker för att förstå framtida risker inom varje produkt, och att en due diligence-process som liknar att välja en aktiv fond krävs. Att köpa fysiska ETF: er snarare än syntetiska ETF: er sänker inte nödvändigtvis motpartsrisken, trots den vanliga uppfattningen, och det är viktigt att överväga aktieutlåningsmetoder som en del av urvalsprocessen.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Exponering mot aktier från amerikanska och utvecklade marknader genom aktiva investeringsstrategier

Publicerad

den

Sedan i tisdags har två nya aktivt förvaltade börshandlade fonder från iShares kunnat handlas på handelsplatserna Xetra och Börse Frankfurt. Dessa ETFer från iShares ger exponering mot aktier från amerikanska och utvecklade marknader genom aktiva investeringsstrategier.

Sedan i tisdags har två nya aktivt förvaltade börshandlade fonder från iShares kunnat handlas på handelsplatserna Xetra och Börse Frankfurt. Dessa ETFer från iShares ger exponering mot aktier från amerikanska och utvecklade marknader genom aktiva investeringsstrategier.

iShares U.S. Equity High Income UCITS ETF (INCU) driver en aktiv investeringsstrategi utformad för att generera inkomster och kapitaltillväxt med lägre volatilitet än den bredare amerikanska aktiemarknaden. Den strategi som tillämpas av portföljförvaltaren består i huvudsak av följande komponenter:

  • Innehava långa positioner i amerikanska stora aktier, med beaktande av en ESG-investeringspolicy,
  • Sälja köpoptioner på ett amerikanskt aktieindex med stor kapital, såsom S&P 500 Index, för att generera ytterligare intäkter; och
  • Köpa terminer på ett amerikanskt aktieindex med stor kapital, såsom S&P 500 Index, för att minska effekten av ett potentiellt vinsttak från försäljningen av köpoptioner.

iShares World Equity High Income UCITS ETF (WINC) följer ett liknande tillvägagångssätt, men fokuserar på utvecklade marknader med stora och medelstora aktier. För detta ändamål säljs köpoptioner och terminer köps på index som S&P 500, FTSE 100, Nikkei och EURO STOXX 50.

NamnISINAvgiftUtdelningspolicy
iShares U.S. Equity High Income UCITS ETF USD (Dist)IE000WHL2ZK10,35 procentUtdelande
iShares World Equity High Income UCITS ETF USD (Dist)IE000KJPDY610,35 procentUtdelande

Produktutbudet i Deutsche Börses XTF-segment omfattar för närvarande totalt 2 148 ETFer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 14 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer i Europa.

Fortsätt läsa

Nyheter

CEBT ETF investerar viktiga metallproducenter

Publicerad

den

iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) (CEBT ETF) med ISIN IE000ROSD5J6, försöker följa S&P Global Essential Metals Producers index. S&P Global Essential Metals Producers index spårar företag över hela världen som är engagerade i prospektering, gruvdrift och/eller raffinering av material som är avgörande för övergången till förnybara energikällor.

iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) (CEBT ETF) med ISIN IE000ROSD5J6, försöker följa S&P Global Essential Metals Producers index. S&P Global Essential Metals Producers index spårar företag över hela världen som är engagerade i prospektering, gruvdrift och/eller raffinering av material som är avgörande för övergången till förnybara energikällor.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,55 % p.a. iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) är den enda ETF som följer S&P Global Essential Metals Producers index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Utdelningarna i denna ETF ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 18 oktober 2023 och har sin hemvist i Irland.

Varför CEBT?

Indexet syftar till att återspegla resultatet för en delmängd av aktierelaterade värdepapper i kvalificerade utvecklade och tillväxtländer med deltagande i produktionen av metaller som krävs för den globala energisektorns övergång från fossilbaserade system för energiproduktion och energiförbrukning till förnybara energikällor.

Indexet erbjuder exponering mot övergångsmetallrelaterad verksamhet grupperad i tre klassificeringar: kärnmetallkategorier (inklusive koppar och litium), icke-kärnmetallkategorier (inklusive zink och silver) och diversifierade metallkategorier.

Riktmärket strävar efter att utesluta företag som klassificeras som icke-kompatibla med Sustainalytics Global Standards Screening (“GSS”). Indexleverantören kan också utesluta beståndsdelar som är involverade i kontroversiella aktiviteter som identifierats av S&P:s årliga medie- och intressentanalys.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att uppnå avkastning på din investering, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst på fondens tillgångar, vilket återspeglar avkastningen från S&P Global Essential Metals Producers Index, fondens jämförelseindex (”Index”).

Handla CEBT ETF

iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) (CEBT ETF) handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och Euronext Amsterdam. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Euronext AmsterdamUSDMETL
XETRAEURCEBT

Största innehav

KortnamnNamnSektorVikt %ISINValuta
FCXFREEPORT MCMORAN INCMaterials6.30US35671D8570USD
AALANGLO AMERICAN PLCMaterials6.17GB00B1XZS820GBP
ALBALBEMARLE CORPMaterials4.82US0126531013USD
WPMWHEATON PRECIOUS METALS CORPMaterials4.71CA9628791027CAD
BHPBHP GROUP LTDMaterials4.61AU000000BHP4AUD
FMFIRST QUANTUM MINERALS LTDMaterials4.54CA3359341052CAD
TECK.BTECK RESOURCES SUBORDINATE VOTINGMaterials4.12CA8787422044CAD
NCMNEWCREST MINING LTDMaterials3.32AU000000NCM7AUD
2899ZIJIN MINING GROUP LTD HMaterials2.90CNE100000502HKD
PLSPILBARA MINERALS LTDMaterials2.85AU000000PLS

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

21Shares lanserar Toncoin Staking ETP (TONN)

Publicerad

den

21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETPs) och ett dotterbolag till 21.co, tillkännager stolt lanseringen av 21Shares Toncoin Staking ETP. Denna banbrytande produkt ger investerare ett sömlöst sätt att engagera sig i ekosystemet för staking och tjäna belöningar utan ansträngning.

21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETPs) och ett dotterbolag till 21.co, tillkännager stolt lanseringen av 21Shares Toncoin Staking ETP. Denna banbrytande produkt ger investerare ett sömlöst sätt att engagera sig i ekosystemet för staking och tjäna belöningar utan ansträngning.

Toncoin Staking ETP presenterar en innovativ lösning för investerare som söker exponering för insatsbelöningar utan komplexiteten med att sätta upp och hantera en insatsnod. Med 21Shares ETP kan investerare nu dra nytta av fördelarna med att satsa Toncoin samtidigt som de utnyttjar likviditeten och bekvämligheten på traditionella finansmarknader.

”Vår 21Shares Toncoin Staking ETP öppnar upp en ny horisont för investerare och ger en problemfri inkörsport till att satsa belöningar inom blockchain-ekosystemet”, sa Ophelia Snyder, medgrundare och VD för 21Shares. ”Vi är dedikerade till att bemyndiga investerare med innovativa produkter som Toncoin Staking ETP, vilket bekräftar vårt engagemang för att driva utvecklingen av investeringsmöjligheter för blockchain.”

Nyckelfunktioner i 21Shares Toncoin Staking ETP:

  • Toncoin (TON): En decentraliserad lager 1-blockkedja, nu känd som ”The Open Network” efter förvärvet av TON Foundation. Toncoin fungerar som den ursprungliga valutan för TON-nätverket.
  • Proof-of-Stake (PoS) Consensus: TON använder en PoS-konsensusmodell för skalbarhet och nätverkstillförlitlighet, och erbjuder snabba, transparenta och säkra betalningstjänster med minimala avgifter.
  • Mission: The Open Network syftar till att skapa ett heltäckande ekosystem av användarvända tjänster som superappen WeChat, som erbjuder produkter som en decentraliserad lagring, decentraliserad VPN, en betalningslösning och en inbyggd plånbok för att hålla krypto direkt i meddelandeappen. Det kännetecknas av dess gemenskapsdrivna tillvägagångssätt och flexibla arkitektur, som tillgodoser behoven hos typiska konsumenter.
  • Skalbarhet: TONs avancerade skalbarhet säkerställer snabb avvecklingstid för transaktioner på ett kostnadseffektivt sätt, vilket möjliggör snabb nätverkstillväxt utan negativa effekter på miljön.
  • Stöd från Telegram: Trots separation stöder Telegram TON som sin favoritplattform för web3-infrastruktur, vilket framhäver dess engagemang för blockchain-innovation.

21Shares Toncoin Staking ETP kommer att vara tillgänglig för handel på SIX Exchange från och med onsdagen den 27 mars 2024, vilket ger investerare en sömlös väg att engagera sig i Toncoin-insatser och utnyttja de potentiella belöningarna med insatsekosystemet.

För mer information om 21Shares Toncoin Staking ETP, besök 21Shares hemsida.

NamnISINKortnamnValutaBörsListningsdatum
21Shares Toncoin Staking ETPCH1297762812TONN SEUSDSIX Swiss Exchange27 mars 2024

Om 21.co/21Shares

21.co är världens ledande företag när det gäller att tillhandahålla tillgång till krypto genom enkla och lättanvända produkter. 21.co är moderbolag till 21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETPs) – som drivs av Onyx, en proprietär teknologiplattform som används för att emittera och driva cryptocurrency ETP för 21Shares och tredje part. Företaget grundades 2018 av Hany Rashwan och Ophelia Snyder. 21Sharesis registrerat i Zürich, Schweiz med kontor i Zürich, London och New York. För mer information, besök 21Shares hemsida.

Fortsätt läsa

Populära