Nordamerikanska REIT marknaden, en attraktiv värdering? REIT -marknaden har tydligt försvagats under våren. Orsaken till detta har varit oron över FED:skommande räntehöjningar och de långa räntorna (se bild nedan / USA:s REIT marknad). De långa räntorna steg markant från vinterns bottennoteringar (USA:s 10-åring t.ex. från ca 1,6% till 2,5%) då REIT bolagen sjönk i motsvarande grad med ca 12%. Under maj och juni månad 2013 steg den amerikanska långräntan från 1,6% till 3%, och REIT marknaden sjönk med 17%. Enligt samma enkla modell kunde REIT-bolagen ytterligare sjunka med ca 5% ifall 10-årsräntan stiger till 3%, dvs grovt uppskattat -1% för varje10 bps ränte ökning. Detta är förstås en grovt förenklad kalkyl och om detta scenario skulle bli verklighet, skulle t.ex. P/NAV för vår Nordamerika REIT-fond ligga på -12% och substansrabatten m a o vara märkbar samt dividendavkastningen ligga på 5,6%. Ifall REIT marknaden från dessa nivåer ytterligare skulle sjunka, skulle det sannolikt bero på att den nordamerikanska fastighetsmarknaden drabbats av en märkbar avmattning. För närvarande ser vi inga sådana tecken. Utvecklingen på den amerikanska fastighetsmarknaden har fortsatt uppåt under första halvan av 2015 (CBRE Q1/2015).
FTSE/EPRA NAREIT North America tr Index (ljusgrön) och USA:s 10 årsränta (mörkgrön) Källa: Bloomberg 10.6.2015.
Förhållandet mellan räntor och REITs är dock inte så enkel. Då man granskar perioden i slutet av 2010 och räntehöjningseffekterna på REITs ser man att så är fallet. Räntan steg från 2,4% till 3,7% men samtidigt steg REIT bolagens kurser. Dagens situation inger en sorts ”déjá-vu” känsla med ”taper”-chocken 2013 i färskt minne, där tidpunkten visade sig vara ett utmärkt köptillfälle. Även då argumenterade vi med hjälp av statistik för att även om den initiala reaktionen kan komma att bli negativ, kommer REIT-aktierna att ta igen tappet under följande 6-12 månader (se tabellen nedan). Situationer där en accelererande inflation driver på ränteökningen är fördelaktiga för REITs (indexeringseffekt på hyror och på EPS), i synnerhet om den ekonomiska tillväxten är på väg att öka.
Nedan en färsk uppdatering av värderingen på UB Nordamerika REIT-fonden i relation till market cap indexet FTSE/EPRA NAREIT North America Index, där USA och Kanada ingår. Vår fond har en ”mid cap / smart beta” profil, där Mexico ingår i fonden med en liten andel (NAFTA-området). Som framgår av tabellen nedan, är REIT- bolagen i fonden värderade klart under sitt substansvärde (-8% under NAV) och även index ligger ungefär på samma nivå som substansvärdet (Rabatten beror inte enbart på den kanadensiska och mexikanska marknaden utan förekommer också på den amerikanska REIT-marknaden).
UB Nordamerika REIT och FTSE/EPRA NAREIT North America Index. Källa: UB Real Assets fastighetsdatabas och Bloomberg 10.6.2015.
Då man granskar marknadens utveckling i grafen nedan fr o m fondens startdatum den 15.12.2014, ser man att REIT bolagen sjunkit under dessa nivåer. Fondens positiva utveckling sedan starten har m a o till stor del berott på dollarförstärkningen. Det är svårt framöver att sia om dollarkursens utveckling men på sikt har NAFTA-området en större tillväxtpotential än euro-området ifall vi t.ex. betraktar befolkningstillväxten, BNP-tillväxtpotential, investeringar etc.
FTSE/EPRA NAREIT North America tr Index i euro (mörkgrön) och lokal valuta (ljusgrön). Källa: Bloomberg 10.6.2015.
Även om REIT-marknaden fluktuerar på kort sikt och ”svansen ibland viftar på hunden”, är det i slutändan frågan om oerhört väldiversifierad metod för fastighetsplaceringar, där fördelarna på sikt för fastighets- och aktieplacerare är odiskutabla. En sak som är bra att ha i minnet efter kraftiga och långvariga penningpolitiska stimulanser i form av QE är att i något skede kommer inflationstrycket att öka. Senast publicerad makrostatistik uppvisar svaga tecken på detta även om det är för tidigt att dra några långtgående slutsatser …men tänk om stigande räntor denna gång även diskonterar en vändning i inflationstrenden?
Many investors wonder: If I add Bitcoin to my portfolio, what difference will it make? To answer these questions, we analyzed data to see how even a small Bitcoin allocation can impact your overall investment returns and risk.
It’s Crypto Week. Keep an eye on these bills
This week, the US House of Representatives will host “Crypto Week,” a focused effort to create clearer rules for digital assets. If these new laws pass, they could help investors feel more confident about entering the crypto market. The historic Crypto Week will likely benefit crypto lending projects like Aave, which has recently exceeded $45 billion in total value locked. Take a closer look at what’s on Congress’s agenda and why it matters for the future of crypto.
Turning stocks into tokens? Why it’s cool, but complicated
Crypto keeps evolving, and one clear use case is tokenization, turning real-world assets like property, investment funds, or stocks into digital tokens on the blockchain. Tokenized stocks are grabbing headlines right now as they let you trade company shares anytime, anywhere, making investing easier and faster. But it’s still early days, and there are challenges ahead. Explore how stock tokenization works and what’s holding it back.
Research Newsletter
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
Lyxor Smart Overnight Return UCITSETF C-EUR (LYOR ETF) med ISIN LU1190417599, är en aktivt förvaltad börshandlad fond. Denna ETF strävar efter att uppnå kortsiktig avkastning med låg volatilitet genom att investera i en portfölj av finansiella instrument och återköpsavtal.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 % p.a. Lyxor Smart Overnight Return UCITSETF C-EUR är den billigaste och största ETF som följer Lyxor Smart Overnight Return-index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet syntetiskt med en swap.
Lyxor Smart Overnight Return UCITSETF C-EUR är en mycket stor ETF med tillgångar på 1 565 miljoner GBP under förvaltning. Denna ETF lanserades den 2 mars 2015 och har sin hemvist i Luxemburg.
Investeringsmål
Lyxor Smart Overnight Return – UCITSETF C-EUR är en UCITS-kompatibel börshandlad fond som syftar till att uppnå kortsiktig avkastning högre än Euro Short-Term Rate (€STR) med extremt låg volatilitet. Fonden är aktivt förvaltad och investerar i en diversifierad portfölj av finansiella instrument och återköpsavtal, i en miljö med strikt risk- och likviditetsövervakning. €STR återspeglar grossistkostnaderna för euro utan säkerhet över natten för banker i euroområdet. €STR beräknas och publiceras av ECB.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
WisdomTree Magnificent 7 3x Daily Leveraged ETPoch WisdomTree Magnificent 7 3x Daily ShortETP erbjuder en trippelhävstångsinvestering i ”Magnificent 7” amerikanska blue-chip-aktier. De syftar till att tredubbla den dagliga utvecklingen för WisdomTree U.S. Bluechip Select Index. Båda ETNerna är fullt säkerställda skuldebrev.
WisdomTree PHLX Semiconductor 3x Daily Leveraged ETPoch WisdomTree PHLX Semiconductor 3x Daily ShortETP ger en trippel daglig hävstångsexponering, lång respektive kort, mot de 30 största börsnoterade företagen i USA som huvudsakligen är involverade i design, distribution, tillverkning och försäljning av halvledare. Båda ETNerna är fullt säkerställda skuldebrev.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF- och ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 484 ETFer, 202 ETCer och 265 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 25 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.