Commodity ETP Weekly – Commodity turning point echoed by commodity basket inflows
A shortened trading week saw oil and most industrial metals prices increase as investors become more confident that we are close to the trough in the commodity market. Flows into our commodity baskets echo this sentiment.
Gold, viewed a defensive asset that performs poorly in higher real rate environments, saw a second consecutive week of outflows. We believe that such pessimism for the metal could be misplaced.
Despite some optimism expressed in the market last week, we doubt OPEC will change course at its meeting on Friday.
More investors return to commodity markets. ETFS Longer Dated All Commodities GO UCITSETF (COMF) received US$24.2mn last week in an indication that more investors are convinced that commodities have hit a turning point. Year-to-date inflows into diversified commodity baskets have risen to US$429.2mn this year, compared to US$206.1mn in 2014, US$53.5mn in 2013 and an outflow of 21.6mn in 2012. We have observed clear signs that a turning point is in sight for the beleaguered asset class. The prolonged period of underperformance has driven miners, smelters, drillers and other resource extractors to cut capital expenditure (capex), sowing the seeds for supply tightness in years to come. The cuts to capex are already biting into supply and it is a matter of time before there is a price-response.
Gold ETP outflows rise to US$75.5mn, marking a 15-week high. As the first Federal Reserve rate hike in nine years approaches, many investors are turned off the metal given its historic negative relation with long-term US Treasury yields. However, we would caution that tightening short-term interest rates may not simply translate in higher long-term nominal rates given the role of Treasuries as a policy tool, which could limit the downside for prices. Inflation on the other hand could rise more rapidly than widely expected. The simple rolling out of the base-effect from lower commodity prices a year ago is likely to push headline inflation from 0.2% in October 2015 to 1.5% by January 2016. Real Treasury yields could therefore remain depressed. We have observed that in previous rate hiking cycles (when rates are increased from very low levels) that the US Dollar actually depreciated (contrary to conventional thinking). If history is any guide to the future, gold and commodities in general could perform well when rate rise fears crystalise.
Oil ETPs see continued inflows ahead of OPEC meeting. We received a further US$16.8mn of inflows into long Brent and WTI oil ETPs. WTI gained 6.2%, while Brent gained 2.9% as Saudi Arabia softened it tone on encouraging the world’s high cost producers to cut back on production. However, we don’t read its recent comments as an indication it will push for OPEC supply cuts this week. In fact we believe that Saudi Arabia won’t end the price war until it sees non-OPEC supply cut severely (which will be price positive) or it has run out of fiscal might (the latter will be some time in 2018).
Key events to watch this week. We will see if Draghi delivers on recent rhetoric about further loosening when the ECB meet this week. Meanwhile US payrolls numbers and Yellen’s testimony to congress will likely consolidate rate rise expectations set for the December 15/16 FOMC meeting. China manufacturing PMIs will be closely watched as a barometer for commodity demand. The RBA and BoC policy meetings this week could shed light on how the commodity exporting countries are faring under the strain of low prices.
For more information contact
ETF Securities Research team ETF Securities (UK) Limited T +44 (0) 207 448 4336 E info@etfsecurities.com
Important Information
General
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority.
Den totala kostnadskvoten uppgår till 0,33 % p.a. Fonden replikerar resultatet för det underliggande indexet genom att köpa alla indexbeståndsdelar (full replikering). iShares FTSE MIB UCITSETF (Acc) har tillgångar på 144 miljoner euro under förvaltning. SXRY ETF är äldre än 5 år och har sin hemvist i Irland.
Fonden strävar efter att följa resultatet för ett index som består av 40 av de största och mest likvida italienska företagen
Investeringsstrategi
FTSE MIB-index följer de 40 största italienska företagen.
Handla SXRY ETF
iShares FTSE MIB UCITSETF (Acc) (SXRY ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Borsa Italiana, Deutsche Boerse Xetra, Euronext Amsterdam och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
HANetfs analyschef Tom Bailey diskuterar effekten av AIs inverkan på råvaror med Proactives Stephen Gunnion. Han noterade att sedan 2023 har AI avsevärt påverkat marknadsinvesteringar, särskilt genom stora teknikföretag som Microsoft.
Bailey betonade att AIs ökande energibehov, särskilt för AI-datacenter, nödvändiggör en övergång till mer robusta kraftgenereringsmetoder, inklusive kärnenergi. Han påpekade att kärnenergi ses som en hållbar lösning på grund av dess låga koldioxidutsläpp.
Bailey diskuterade den växande efterfrågan på råvaror som uran och koppar. Han förklarade att AI-datacenter och den bredare energiomställningen, inklusive elfordon och förnybar energi, driver denna efterfrågan.
HANetf har utvecklat ETFer fokuserade på uran- och koppargruvarbetare, genom vilka investerare kan utnyttja dessa trender. Den bredare Sprott Uranium Miners UCITS ETF, som lanserades för två år sedan, inkluderar stora och mindre aktörer, medan en nyare Sprott Junior Uranium Miners UCITS ETF fokuserar på mindre företag.
Dessutom har Copper Miners ESG ETF, som betonar ren kopparbrytning och inkluderar ett ESG-screeningselement, presterat bra.
Bailey avslutade med att notera de starka resultaten för dessa ETFer, med Copper Miners ESG ETF upp 35 % hittills i år och den breda Uranium Miners ETF upp 15 %. Han uttryckte optimism om den pågående råvarans supercykel som drivs av olika faktorer, inklusive energiomställningen och industripolitiska förändringar.
Valour Internet Computer (ICP) SEK ETP är en börshandlad produkt som spårar priset på ICP, den inhemska token som används för att driva Internet Computers ekosystem.
Internet Computer är ett blockchain-projekt som syftar till att skapa en decentraliserad och skalbar internetinfrastruktur genom att låta smarta kontrakt köras direkt på dess nätverk, vilket eliminerar behovet av traditionella serverbaserade arkitekturer. Det strävar efter att möjliggöra ett nytt paradigm för webbutveckling, där applikationer lagras på blockkedjan, vilket ger större säkerhet, effektivitet och tillgänglighet.
Valour Internet Computer (ICP) SEK ETP är en europeisk börshandlad produkt som handlas på bland annat Nordic Growth Market.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.