Följ oss

Nyheter

Time to short sugar, coffee and soybeans

Publicerad

den

ETF Securities Commodity Research - Time to short sugar, coffee and soybeans Sugar, coffee and soybeans have made spectacular returns this year, but much of their gains have been driven by currency movements, particularly the Brazilian Real.

ETF Securities Commodity Research – Time to short sugar, coffee and soybeans

Summery

  • Sugar, coffee and soybeans have made spectacular returns this year, but much of their gains have been driven by currency movements, particularly the Brazilian Real.
  • With record production of Arabica coffee and soybeans expected in 2016/17 and a narrowing deficit in sugar, the rally is likely to come under pressure.
  • If the Brazilian Real remains stable, we expect fundamentals to prevail and the price of these sugar, coffee and soybeans to decline.

Brazilian Real drives rally

The El Niño weather pattern led to a failed monsoon in India and unseasonably wet weather in South America in 2015/16. However at the time of onset of the adverse weather, the price of sugar, coffee and soy made only muted moves. The sharp depreciation of the Brazilian Real weighed on their performance as stocks of these commodities could be sold in US Dollars, providing millers and farmers with improved margins. When the Brazilian Real started to appreciate we saw the price of the commodities make substantial returns. Year-to-date, sugar, coffee and soybeans have returned 35%, 19% and 25% respectively.

ETFS1

(Click to enlarge)

Weather patterns changing

The El Niño of 2015 was one of the most extreme on record by some measures, but the impacts of the weather phenomenon should be largely behind us now. The National Oceanic and Atmospheric Administration forecasts that the opposite weather phenomenon, La Niña, will emerge by the Northern Hemisphere autumn with a probability of 75%. La Niña involves a cooling of the Pacific Ocean (in a similar manner to El Niño warming the ocean), which changes trade winds and weather patterns from what is considered to be normal. Broadly speaking, areas that were excessively warm and dry in El Niño are likely to turn cool and wet in a La Niña. We assessed the likely impacts of La Niña emerging in autumn/winter (see Opportunity to short agriculture with La Niña) which highlights that the weather phenomenon is likely to be price negative for many crops with the exception of sugar. Cooler Southern Hemisphere temperatures are likely to reduce the heat damage that we have seen in the past crop. Sugar maybe an exception as cooler, wetter weather could reduce the sucrose content of cane in Brazil.

ETFS2

(Click to enlarge)

Record coffee production

After two consecutive years of production decline, coffee output is expected to rebound to an all-time high. Brazil, which produces approximately 45% of global Arabica supplies has seen favourable rain during the flowering of its coffee bushes, setting the scene for a healthy crop. Although the beginning of the harvest has been slowed by rain, current dry and warm weather should allow for field work to catch up. Brazilian output is expected to rise by close to 20% in the current 2016/17 crop.

Elsewhere, production in Honduras (7% of global production) is expected to make a recovery after the planting of ‘rust- resistant’ trees several years ago, which is helping to improve yields. The country has engaged in a renovation programme to protect its coffee from the rust-leaf fungus which has reduced production from Central America and Mexico for the past four years. Honduran production is likely to hit an all-time high of 6.1 mn bags (a 7% gain).

ETFS3

(Click to enlarge)

Narrowing sugar deficit

After 5 consecutive years of sugar surplus, 2015/16 was the first year of a deficit. The failed monsoon in India and Thailand has seen production in these two countries decline the most (the combined output of both countries is about 25% of global production). Production in Brazil (20% of global production) also declined, not because of a decline in cane growth, but because more cane was used for ethanol production.

The 2016/17 cane harvest in Brazil, which is about a quarter complete, is progressing 15% faster than last year’s harvest. With relatively low gasoline prices we don’t expect a large diversion to ethanol this year. Sugar production in Brazil is running 25% ahead of where it was last year and we expect a 7% increase in Brazilian sugar output in 2016/17.

ETFS4

(click to enlarge)

The Indian monsoon is currently approaching its northern limits and rainfall has been at the long-term average. In contrast to last year, resevoirs will likely be amply replenished. Indian sugar output is likely to rise as a result of more favourable conditions for its cane crop.

Sugar consumption is expected to rise by 1% globally, leaving the market in a production deficit despite the increase in supply. However, that supply deficit will narrow. While sugar stocks will continue to decline, they will remain above the long-term average of 31 million tonnes.

Soybeans head for record production

The Argentine soybean harvest in 2015/16, which is virtually complete, is expected to produce 8% less soybeans that the previous year as flooding in April and May spoiled the crop. Argentina provides approximately 20% of global production. Brazil (30% of global production) has seen its harvest remain close to the previous year’s levels. The 2016/17 year crop for Argentina and Brazil has not yet been planted.

The US 2015/16 crop was a record high. Although USDA projects a decline for 2016/17, we believe that their forecast remains overly conservative. By July 3rd 2016, 22% of the crop was blooming (8% ahead of last year) and 72% of crop was in good or excellent condition (10% better of last year). Moreover, planted acreage of soybean in the US has increased by 1%.

ETFS5

(click to enlarge)

Speculative positioning in soybean futures stand more than 1.5 standard deviations above the 5-year average, highlighting that investor optimism remains elevated. We believe that the investor optimism is a response to the disappointing Argentine crop of 2015/16. While the 2016/17 Southern Hemisphere crop is not yet in the ground, our analysis of La Niñas indicate that weather conditions could be quite favourable for the crop this year.

Downside risk to Real

While difficult to predict the path of a currency that has been so volatile in the past few years, we believe that the good news about relative political stability (after the impeachment of the President Dilma Rousseff) has been largely priced in. Economic conditions remain challenging for the country and therefore limit significant further appreciation. We believe that currency appreciation will no longer be a meaningful catalyst for price increases in sugar, soybean and coffee for the remainder of this year and the crops will trade on their own fundamentals. Rising production should therefore be price-negative.

Important Information

General

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

ETF från AXA IM med tillgång till tillväxtmarknader exklusive Kina

Publicerad

den

En ny börshandlad fond utgiven av AXA Investment Managers har handlats på Xetra och Börse Frankfurt sedan i torsdags. Det är en ETF från AXA IM med tillgång till tillväxtmarknader exklusive Kina.

En ny börshandlad fond utgiven av AXA Investment Managers har handlats på Xetra och Börse Frankfurt sedan i torsdags. Det är en ETF från AXA IM med tillgång till tillväxtmarknader exklusive Kina.

AXA IM MSCI Emerging Markets Ex-China Equity PAB UCITS ETF följer utvecklingen för MSCI Emerging Markets exklusive China Climate Paris Aligned Index. Fonden ger investerare tillgång till en brett diversifierad portfölj av stora och medelstora företag baserade på tillväxtmarknader. Kinesiska företag är undantagna.

Jämförelseindexet syftar till att minska omställnings- och fysiska klimatrisker, fånga möjligheter från övergången till en ekonomi med lägre koldioxidutsläpp och anpassa sig till kraven i Paris-klimatavtalet.

Portföljen omfattar för närvarande 240 företag. De tyngsta länderna är Indien, Taiwan och Sydkorea. Utdelningarna av denna andelsklass återinvesteras.

Investerare kan handla denna ETF flexibelt i önskad valuta, euro eller US-dollar, med samma ISIN. Handelsvalutan kan väljas via en individuellt tilldelad Ticker-symbol.

NamnISINAvgiftValuta
Kortnamn
Referens-
index
AXA IM MSCI Emerging Markets Ex-China Equity PAB UCITS ETF Acc USDIE000M4Z0RA50,27 %EUR (AXQT)MSCI Emerging Markets ex China Climate Paris Aligned Index
AXA IM MSCI Emerging Markets Ex-China Equity PAB UCITS ETF Acc USDIE000M4Z0RA50,27 %USD (AXQU)MSCI Emerging Markets ex China Climate Paris Aligned Index

Produktutbudet i Deutsche Börses XTF-segment omfattar för närvarande totalt 2 348 ETFer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 18 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer i Europa.

Fortsätt läsa

Nyheter

Aktiva ETFer är heta just nu

Publicerad

den

Aktiva ETFer är heta just nu. I USA har aktiva ETFer vuxit från mindre än 200 miljarder euro 2020 till över en biljon dollar idag. Den europeiska kapitalförvaltningen har varit långsammare att skifta eftersom de inneboende skatteförmånerna i USA för ETF-strukturen inte fanns i Europa. Men de är inte helt okända, aktiva ETF-tillgångar uppgår till cirka 50 miljarder euro i Europa, mindre än 3 procent av industrins tillgångar.

Aktiva ETFer är heta just nu. I USA har aktiva ETFer vuxit från mindre än 200 miljarder euro 2020 till över en biljon dollar idag. Den europeiska kapitalförvaltningen har varit långsammare att skifta eftersom de inneboende skatteförmånerna i USA för ETF-strukturen inte fanns i Europa. Men de är inte helt okända, aktiva ETF-tillgångar uppgår till cirka 50 miljarder euro i Europa, mindre än tre procent av industrins tillgångar.

Men de tider de förändras. 2025 kommer att bli året för aktiva ETFer. Varje dag tillkännager fler grupper planer på att lansera eller undersöka lansering av aktiva ETFer och vår forskning tyder på att de gör rätt i att överväga detta tillvägagångssätt, 42 procent av fondväljarna förväntar sig att ETFer kommer att föredras framför värdepappersfonder om 5 år, med ytterligare 42 procent förväntar sig kompletterande roller. 7 procent förväntar sig att ETFer helt ersätter fonder – mycket högre i vissa länder. Det är nästan 1 av 10 investerare i Europa som inte ser någon framtid för fonder.

Det finns en stor variation i hur de definieras av investerare, vilka som vill ha dem, vad de vill ha, tracking error-mål och var fondväljare kommer att få information om ETF.

Det är en möjlighet men också definierar aktiva ETFer på vad som kan vara ett utmanande sätt för många förvaltare som lanserar idag – det finns ett stort jobb att göra när det gäller att definiera aktiva ETFer.

En intressant utveckling som vi ser är trenden inom aktiva ETFer. Och vad jag menar med det är att dessa produkter, dessa aktiva ETFer är väldigt, väldigt lika de ytterligare passiva ETFerna, men har i allmänhet en viss diversifiering relaterad till benchmarking, att de övervikter eller undervikter vissa sektorer eller värdepapper, men med ett mycket begränsat tracking error.

Fortsätt läsa

Nyheter

BS8A ETF köper amerikanska företagsobligationer med förfall 2028

Publicerad

den

Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF Acc (BS8A ETF) med ISIN IE000GMRDSZ7, försöker följa Bloomberg 2028 Maturity USD Corporate Bond Screened index. Bloomberg 2028 Maturity USD Corporate Bond Screened-index spårar företagsobligationer denominerade i amerikanska dollar. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2028) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2028 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF Acc (BS8A ETF) med ISIN IE000GMRDSZ7, försöker följa Bloomberg 2028 Maturity USD Corporate Bond Screened index. Bloomberg 2028 Maturity USD Corporate Bond Screened-index spårar företagsobligationer denominerade i amerikanska dollar. Indexet speglar inte ett konstant löptidsintervall (som är fallet med de flesta andra obligationsindex). Istället ingår endast obligationer som förfaller under det angivna året (här: 2028) i indexet. Indexet består av ESG (environmental, social and governance) screenade företagsobligationer. Betyg: Investment Grade. Löptid: december 2028 (Denna ETF kommer att stängas efteråt).

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,10 % p.a. Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF Acc är den billigaste och största ETF som följer Bloomberg 2028 Maturity USD Corporate Bond Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kupongerna) i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF Acc är en mycket liten ETF med tillgångar på 5 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 21 maj 2024 och har sin hemvist i Irland.

Produktbeskrivning

Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF Acc syftar till att tillhandahålla den totala avkastningen för Bloomberg 2028 Maturity USD Corporate Bond Screened Index (”Referensindexet”), minus påverkan av avgifter. Fonden har en fast löptid och kommer att upphöra på Förfallodagen.

Referensindexet är utformat för att återspegla utvecklingen för USD-denominerade, investeringsklassade, fast ränta, skattepliktiga skuldförbindelser utgivna av företagsemittenter. Den är marknadsvärdevägd med ett tak på 4,5 % för enskilda företagsemittenter. För att vara kvalificerade för inkludering måste företagsvärdepapper ha minst 300 miljoner USD pari utestående och en effektiv löptid på eller mellan 1 januari 2028 och 31 december 2028.

Värdepapper är uteslutna om emittenter: 1) är inblandade i kontroversiella vapen, handeldvapen, militära kontrakt, oljesand, termiskt kol eller tobak; 2) inte har en kontroversnivå enligt definitionen av Sustainalytics eller har en Sustainalytics-kontroversnivå högre än 4; 3) anses inte följa principerna i FN:s Global Compact; eller 4) kommer från tillväxtmarknader.

Portföljförvaltarna strävar efter att uppnå fondens mål genom att tillämpa en urvalsstrategi, som inkluderar användning av kvantitativ analys, för att välja en andel av värdepapperen från referensindexet som representerar hela indexets egenskaper, med hjälp av faktorer som index- vägd genomsnittlig löptid, branschsektorer och kreditkvalitet. När en företagsobligation som innehas av fonden når förfall, kommer kontanterna som fonden tar emot att användas för att investera i kortfristiga USD-denominerade skulder utgivna av det amerikanska finansdepartementet.

ETFen förvaltas passivt.

En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.

Förfallodag”: den andra onsdagen i december 2028 eller annat datum som bestäms av styrelseledamöterna och meddelas aktieägarna.

Handla BS8A ETF

Invesco BulletShares 2028 USD Corporate Bond UCITS ETF Acc (BS8A ETF) är en börshandlad fond (ETF) som handlas på London Stock Exchange.

London Stock Exchange är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
London Stock ExchangeGBXBS8X
London Stock ExchangeUSDBS8A

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

Populära