Nyheter
Sex missuppfattningar om tematisk investering
I det här stycket försöker Global X svara på sex vanliga missuppfattningar om tematisk investering, delning av data, analyser och akademiska teorier för att avslöja sanningen bakom dessa myter.
Myt nr 1: Tematisk investering är lätt
I stället för att göra ett subjektivt och generaliserat uttalande om huruvida tematisk investering är ”lätt” eller ”svår”, anser vi att det är mest användbart att titta på ett synsätt på tematiska investeringar för att förmedla noggrannheten i denna process. Även om det finns många tillvägagångssätt för tematiska investeringar, beroende på kapitalförvaltare eller investerare, djupgående, forskningsdrivna strategi möter utmaningarna med tematiska investeringar från början, samtidigt som tematiska investeringar erbjuder effektiva och exakta lösningar till investerare.
Det finns i stort sett tre steg till temainvestering, var och en med flera delsteg:
- Temaidentifiering: identifiering av ett kraftfullt strukturellt tema som förväntas störa stora delar av den globala ekonomin
- Metodutveckling: upprätta en repeterbar process för att korrekt och heltäckande identifiera och vikta företag som är väl positionerade för att dra nytta av materialisering av temat
- Pågående analys: övervakar ständigt temat för att avgöra hur det utvecklas över tid och gör justeringar efter behov
För temaidentifiering börjar Global X med att upprätthålla ett ”tematiskt universum” med cirka 70 teman som föreslagits av finansföretag, konsultgrupper, futurister och andra organisationer. Global X utvärderar och omvärderar vart och ett av dessa teman i dussintals dimensioner som i stort sett faller inom kategorierna övertygelse, investerbarhet och tidshorisont.
Till exempel, för att bestämma sin övertygelse för ett specifikt tema, överväger Global X bedömningar av tematets totala adresserbara marknad, hur mycket av den marknaden som redan har trängts igenom, kort- och långsiktiga katalysatorer och potentiella fallgropar. Om det är ett teknikorienterat tema kan Global X vidare överväga det nuvarande tillståndet för tekniken, oavsett om det finns en väg till lönsamhet och om det finns medberoenden av framväxten av andra tekniker, bland flera andra faktorer. För investerbarhet genomför Global X en analys av de potentiella möjligheterna för företag med hög exponering för temat och utvärderar vidare dynamik som kommande börsintroduktioner, privata företag och riskkapitaltrender. Sist, i Time Horizon, överväger Global X uppskattningar för hur snabbt temat kan spela ut baserat på historiska och förväntade adoptionsmönster.
Efter att ha identifierat ett kraftfullt tema flyttar Global X till metodutvecklingsstadiet. Genom att arbeta med en indexleverantör kan Global X spendera ungefär 6 månader på att finjustera en indexmetod för att skapa en repeterbar process som exakt fångar företag som Global X tror kommer att dra nytta av materialisering av ett tema. Detta kräver att man definierar omfattningen av ett tema, till exempel vart och ett av de undertema som är inblandade och relevanta sektorer och branscher. Det kräver också en noggrann undersökning av potentiella företag för att säkerställa att de uppfyller strikta tematiska renhetsnivåer baserat på deras andel av intäkter eller tillgångar. Och det innebär vidare att utvärdera olika viktningsscheman, likviditetströsklar, återbalansscheman och IPO-införanden för att säkerställa en väldesignad och likvid korg.
När temat väl har identifierats och en metod har utvecklats sträcker sig pågående analys hela temat, hela tio år. Målet med den här pågående analysen är att övervaka, förutse och reagera på potentiella förändringar i temat, inklusive förändrade drivkrafter eller risker, och en växande möjlighetsuppsättning av företag, fluktuerande värderingar och fundamenta och annan dynamik som påverkar temat.
Global X mål är att göra tematiska investeringar så smidiga och givande för investerare som möjligt. Vår flitiga inställning till Theme Identification syftar till att sammanställa en lista över kraftfulla teman för investerare. Global X metodutvecklingsarbete med indexleverantörer försöker säkerställa att exponeringarna förblir rena och relevanta under ett temas livscykel. Och med pågående analys och fritt tillgängliga forskning är utformad för att optimera Global X teman över tid och hjälpa investerare med sina egna övervakningsinsatser, så att de kan fatta välgrundade beslut om potentiella inträden och utträden.
Inte alla investerare och kapitalförvaltare har samma inställning till tematiska investeringar. I själva verket kan vissa välja ett mindre strikt tillvägagångssätt, men Global X eerfarenhet är tematiska investeringar allt annat än enkla och bolaget har anammat utmaningen.
Myt nr 2: Tematiska investerare är mestadels självstyrda detaljister
Den senaste tidens uppmärksamhet på vissa investeringsfokuserade anslagstavlor på internet och andra sociala mediekanaler betonade att självstyrda detaljhandelsinvesterare är en aktiv och effektfull valkrets. Ökningen av ETF:er, liksom handel med nollprovision vid många mäklare, har spelat en meningsfull roll när det gäller att jämna ut spelplanen och ge självstyrda detaljinvesterare möjlighet att effektivt få tillgång till strategier som tidigare varit begränsade till sofistikerade institutioner, inklusive inte bara tematiska investeringar utan också även andra områden som alternativ, smart beta-/faktorinvestering, valutasäkring och mer.
Det finns en vanlig berättelse att temainvestering domineras av självstyrda detaljhandelsinvesterare. Detta antagande härrör sannolikt från tematiska investeringars relatabilitet. Människor antar ofta att detaljinvesterare tenderar att ” investera i vad de vet ” och ett tema som elektriska och autonoma fordon är sannolikt mer bekant för en detaljhandelsinvesterare som har sett eller äger en Tesla, jämfört med en kvantitativ investeringsstrategi som utvecklats av ett team av Doktorsexamen.
Ändå tyder data på att detta antagande är överdrivet. 2020 representerade tillgångar från självstyrda onlineplattformar bara 33% av USA: s nya nettotillgångar i vår tematiska tillväxtfamilj av ETF: er, som såg mer än 2,6 miljarder USD i inflöden under den tidsperioden. Andra kanaler, inklusive finansiella mellanhänder (nätmäklare, registrerade investeringsrådgivare och oberoende mäklare) spelade en mycket större roll och ledde 52% av inflödena. Saldot, 15%, kom från institutionella investerare, vilket visar att intresset för tematiska investeringar spänner över en rad olika investerartyper och inte domineras av detaljhandelsinvesterare.
Myt nr 3: Temat är bara att packa om tekniksektorn
Inom sin tematiska klassificeringsram identifierar Global X tre kategorier som driver kraftfulla teman: Disruptive Technology, People & Demographics och Physical Environment. Faktum är att teknik spelar en viktig roll i temainvesteringar idag, eftersom snabba framsteg inom områden som robotik, fintech, anslutning och rörlighet förändrar det sätt som vi använder teknik i vår vardag. Men tematiska investeringar paketerar knappt bara teknologisektorn av flera skäl:
Sektorsagnostiskt tillvägagångssätt: Global X tror att tematiska investeringar görs bäst när de inte begränsas till en viss sektor. Huruvida ett robotföretag klassificeras som industri, informationsteknik eller till och med hälso- och sjukvård är irrelevant jämfört med om företaget är ledande inom utveckling av robotik. Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ) exemplifierar detta sektor-agnostiska tillvägagångssätt och drar innehav från fem olika sektorer och IT utgör mindre än 50% av fondens exponering.
Låg överlappning: Även för teman som hämtar fler innehav från informationsteknik tenderar de att dela låg överlappning med teknikindustrins index. Till exempel allokerar Global X Cloud Computing ETF (CLOU) cirka 76% till informationsteknik. Ändå ligger överlappningen mellan CLOU och Technology Select Sector Index på bara 5% .
Skillnader i urvalskriterier, viktningsscheman, small cap vs. Tilldelning av large caps och internationella exponeringar bidrar till denna låga överlappning. Tabellen nedan visar överlappningen mellan Global X:s tematiska tillväxt-ETF: er för Disruptive Technology och Technology Select Sector Index, vilket visar att även tekniskt fokuserade teman tenderar att ge signifikant differentierad exponering från standardinformationsteknikindex.
Beyond Tech: Det är viktigt att inse att även om tekniken är en viktig tematisk drivkraft är den inte den enda källan till störningar i den globala ekonomin. Förändrad demografi och konsumentvanor, liksom ett föränderligt förhållande till den fysiska miljön, spelar också viktiga roller för att driva vissa teman. Till exempel är åldrande befolkningar runt om i världen, återuppbyggnad och vitalisering av amerikansk infrastruktur och en snabbare rörelse för att legalisera cannabis några exempel där tekniken inte är en viktig bidragsgivare till tematets störande potential. Därför uppmuntrar Global X investerare att se bortom tekniken när de överväger temainvesteringar.
Myt nr 4: Tematisk investering uppmuntrar att jaga ”blanka föremål” eller följa populära modeflugor
Diffusion of Innovations Theory, populariserad av professor Everett Rogers, förklarar hur nya produkter eller idéer antas över en marknad. Teorin hävdar att adoption börjar långsamt bland en liten grupp innovatörer, eftersom en obevisad produkt testas. När produkten förbättras delar innovatörer sin spänning och produkten får mer acceptans och expanderar till tidiga användare. Early adopters evangeliserar ytterligare produktens fördelar och tillväxten accelererar när massmarknaden, den tidiga majoriteten och den sena majoriteten, antar tekniken. Slutligen antar eftersläpningarna, eller hållarna, äntligen tekniken som tillväxt avsmalnar.
Däremot hävdar Hype Cycle, populärt av IT-forskningsföretaget Gartner, att spänningen kring ny teknik tenderar att föregå den faktiska antagandet. I takt med att en ny teknik utvecklas får den extra synlighet när marknaden fantaserar om dess potential. Verkligheten tenderar att slå sig ner, med denna synlighet som normaliseras med faktiska adoptionsmönster över tiden.
Det är viktigt att notera att både Diffusion of Innovations Theory och Hype Cycle är teoretiska och diagrammet ovan är rent illustrativt. Den faktiska hastigheten, tidpunkten och storleken på antagande och hype varierar beroende på produkt. Det är också användbart att klargöra att hype i sig inte nödvändigtvis är en dålig sak eller en bra sak. En ny produkt som får mycket uppmärksamhet kan fortfarande uppfylla eller till och med överträffa dessa förväntningar. Ett teknikföretag med stor mediauppmärksamhet gör det inte nödvändigtvis övervärderat. Och ibland kan hype till och med vara självuppfyllande genom att det ger överdriven synlighet för vissa produkter, vilket ökar antagandet snabbare än annars.
Men när det gäller myt nr 4 innebär begreppet ”jaga ett glänsande objekt” att tematiska investeringar huvudsakligen är ett spel på Hype Cycle. Det är sant att vissa investerare kan påverkas mer av mediamedvetenheten om vissa teman än grundlig forskning. Tyvärr kan ett sådant tillvägagångssätt leda till flera ogynnsamma investeringsbeteenden som att ta kortare sikt på teman, jaga teman som inte validerats av grundlig forskning eller felaktigt koncentrera sig på endast en liten grupp populära företag. Global X förespråkar inte detta tillvägagångssätt för temainvesteringar.
Enligt Global X uppfattning bör temainvestering ha en forskningsdriven metod för att identifiera kraftfulla trender på makronivå, rikta in sig på en omfattande lista över företag som kan dra nytta av materialiseringen av den trenden och implementeras under en lång tidsram för att maximera möjligheten för att fånga dess tillväxtpotential. Den ska spela antagningskurvan, inte hype-cykeln.
Myt nr 5: Tematiska värderingar har stigit för högt
Vi skrev tidigare om hur man värderar störande teman och diskuterade att vi anser att pris-till-försäljning-förhållanden är mer användbara än pris-till-intäkter för företag i tidiga skeden och vikten av att ta hänsyn till tillväxtförväntningarna till värderingarna.
Under den senaste ettårsperioden, fram till slutet av januari 2021, avkastade Global X:s tematiska tillväxtfamilj av ETF mellan 6,25% till 129,50%, med en genomsnittlig avkastning på 56,25% Det är rättvist för investerare att ta en så stark avkastning under en kort period skulle leda till stora värderingar. Faktiskt, på pris-till-försäljningsbasis, är många teman dyrare än de var vid denna tidpunkt för ett år sedan. Genomsnittliga värderingar ökade med 25% under denna period. Samtidigt ökade förväntningarna på framtida försäljningstillväxt med 16%, eftersom många teman upplevde en snabb antagning mitt i den turbulenta pandemin och orsakade en acceleration i deras tillväxtbanor. Vårt föredragna mått för att analysera ” dyrhet ” för ett tema, pris-till-försäljning-till-tillväxt (PSG), är bara 7% högre under denna tidsram, eftersom det påverkar både det stigande förhållandet mellan pris och försäljning och öka tillväxtförväntningarna.
Med tanke på att räntorna sänktes till noll injicerades miljarder dollar i finanspolitisk stimulans i ekonomin, att många teman spelade en avgörande roll i hemma- och återöppningsekonomierna och den starka prestandan för många teman under detta bara en 7% ökning av PSG-förhållandet indikerar att värderingarna inte är så sträckta som man kan anta. Dessutom är PSG-förhållandet för S&P 500 bara 7% lägre än genomsnittet för Global Xs tematiska tillväxtfamilj, trots en fördubbling av omsättningstillväxten när företag återhämtar sig från pandemin. Detta tyder vidare på att många teman trots starka resultat på senare tid. verkar inte övervärderas i förhållande till de breda marknaderna.
Källa: Global X ETF, Bloomberg. Data per 31 jan 2021. De angivna resultatdata representerar tidigare resultat. Tidigare resultat garanterar inte framtida resultat.
Myt nr 6: Det är för sent att investera i vissa teman med hög tillväxt
Som nämnts tidigare i denna artikel är temainvestering en långsiktig metod för att fånga strukturella störningar. Därför tror Global X att den senaste tidens höga eller låga prestanda i enskilda teman oftare är buller än en signal om att ett tema är ”för tidigt” eller ”för sent”. I stället föredrar Global X att luta sig mot antagandekurvan, inklusive uppskattning av den totala adresserbara marknaden för varje tema och nuvarande nivåer av penetration. I diagrammet nedan har Global X analysgrupp uppskattat adopteringsnivåerna för varje tema med hjälp av kvantitativa och kvalitativa analyser. Det är dock viktigt att notera att den totala adresserbara marknaden och antagningshastigheten för varje tema inte är densamma (dvs. de kommer var och en att följa sina egna adoptionskurvor över tiden). Dessutom kan förändringar i teknik, konsumentvanor, regler och andra faktorer påskynda eller bromsa antagandet, såväl som att utvidga eller kontrakta den totala adresserbara marknaden över tid, vilket innebär att antagningskurvor och penetration är dynamiska av naturen.
Som du kan se i det här diagrammet uppskattas många teman befinna sig i tidigt majoritetsstadium eller tidigare, vilket tyder på betydande utrymme för framtida tillväxt, kanske trots de senaste höga resultaten.
Relaterade ETFer
GXTG: Global X Thematic Growth ETF strävar efter att ge bred exponering för strukturellt störande makrotrender genom en portfölj med ETF:er valda från Global X Thematic Growth-familjen.
BOTZ: Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF försöker investera i företag som potentiellt kan dra nytta av ökad användning och användning av robotik och artificiell intelligens (AI), inklusive de som är involverade i industriell robotik och automatisering, icke-industriella robotar och autonoma fordon.
CLOU: Global X Cloud Computing ETF strävar efter att investera i företag som är positionerade för att dra nytta av den ökade antagandet av cloud computing-teknik, inklusive företag vars huvudsakliga verksamhet är att erbjuda datorprogramvara som en tjänst (SaaS), plattform-som-en -Service (PaaS), Infrastructure-as-a-Service (IaaS), förvaltat serverlagringsutrymme och datacenter för fastighetsinvesteringar och / eller moln- och edge-datainfrastruktur och hårdvara.
DRIV: Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF strävar efter att investera i företag som är involverade i utvecklingen av autonoma fordonsteknik, elfordon (EV) och EV-komponenter och material. Detta inkluderar företag som är involverade i utvecklingen av autonom programvara och hårdvara för fordon, samt företag som producerar elbilar, EV-komponenter som litiumbatterier och kritiska EV-material som litium och cobalt.
• Bitcoin Weathers Macroeconomic Storm
• Heightened User Activity, Soaring Transaction Fees, While Miners Sell Less
• Runes Protocol and Bitcoin’s Ever-Growing Ecosystem
Navigating Macro Headwinds, On-Chain Optics, and The Rise of Runes
This newsletter will be a Bitcoin-centric edition as we dissect the impact of recent macroeconomic events on Bitcoin’s price, followed up with an on-chain analysis of the network’s behavior post-halving. Additionally, we’ll explore some of the exciting innovations emerging within the Bitcoin ecosystem that were timed following the latest halving.
Bitcoin Weathers Macroeconomic Storm
The past two weeks have presented a challenging market environment for the crypto industry. As mentioned in our last newsletter, rising inflation in the U.S. remains, as evidenced by the higher-than-expected CPI print on April 9. Additionally, escalating conflict in the Middle East poses a significant threat to regional stability and added stress on the U.S. The potential of wider involvement from additional militant groups such as Lebanon’s Hezbollah, coupled with Iran’s control of a crucial maritime passage for commodity trading, the Strait of Hormuz, raise concerns about potential energy price hikes, steepening inflationary pressures and their effect on various asset classes.
Bitcoin initially reacted negatively to these events, experiencing an 8.22% drop in the immediate aftermath. Despite the 24/7 nature of crypto markets, which could have amplified the initial price shocks, Bitcoin’s underlying resilience shines through upon closer inspection. The S&P 500 fell by 2.03% on the market reopening last Monday and continues to tumble, while Bitcoin has recovered over 3.28% since the drawdowns, evidenced in Figure 1. This suggests a potentially more robust response to geopolitical turmoil compared to traditional assets, which is unsurprising given Bitcoin’s narrative as a flight to safety.
Figure 1: Bitcoin vs. Gold Price Performance Amid Geopolitical Tension
Source: TradingView
Examining Bitcoin’s market data, we see clear evidence that the futures market played a significant role in the initial price drops, which were attributed to the macroeconomic events of the last few weeks. A significant spike in long liquidations on the day of the attack, at $168M, suggests that some leveraged traders exited their positions, as shown below in Figure 2. Additionally, the high open interest at $35B leading up to the CPI print was followed by a recent $5B cool-off, indicating a correction in the futures market, reflected in the consolidation of the Bitcoin price.
Figure 2: Bitcoin Futures Long Liquidations, Short-Term and Long-Term Holder Supply
Source: Glassnode
Importantly, the spot market paints a more optimistic picture. In the last 10 days, which includes last week’s turbulence, long-term holders displayed minimal selling activity. Their holdings decreased by only 0.05%, while short-term holders continued to accumulate BTC, increasing their holdings by 0.5%. Notably, “Accumulation Addresses,” characterized by having no outbound transactions, holding more than 10 BTC, and not being affiliated with centralized exchanges or miners, have capitalized on the recent market dip. They currently hold over 3.17M BTC, accumulating over $2.3B since the CPI print, as evidenced below by Figure 3.
Figure 3 – Total Balance in Accumulation Addresses
Source: Glassnode
Further bolstering the positive outlook, the 90-day due diligence period for U.S. spot Bitcoin ETFs has now concluded. According to Bloomberg, over 100 fund managers have disclosed their ownership of these products, signifying the growing institutional appetite for Bitcoin exposure, adding another layer of support to the asset class.
Heightened Activity, Soaring Transaction Fees, While Miners Sell Less
In the world of Bitcoin, transactions get logged onto a whiteboard-like structure, divided into cells called “blockspace,” where each cell represents a limited amount of space. Transaction fees play a crucial role in managing limited block space on the Bitcoin network. Users who pay higher fees get their transactions prioritized for confirmation within these blocks. This ensures smoother operation by preventing congestion and disincentivizing low-value spam transactions. Additionally, transaction fees serve as an important security measure. They incentivize miners to dedicate significant computing power to validate transactions and secure the network. Without these fees, mining might become less profitable, potentially jeopardizing network security.
Finally, transaction fees are at the core of Bitcoin’s economic sustainability as the mining reward gets halved every 210,000 blocks, transaction fees step up to fill the gap and pump miners’ revenue. We can already see the early innings of transaction fees rising against the issuance or block rewards since the launch of Ordinals in 2023, as shown in the chart below.
Figure 4 – Bitcoin Miners Revenue Breakdown
Source: 21co on Dune
It is no surprise that Bitcoin network activity has been high this year, with the amount of active addresses hovering between 700K and 1 million since January, up until the halving event. On-chain data reveals a lower-than-expected drop in active addresses following the halving, with transaction fees reaching new highs. While active addresses did experience a significant drop (43%) on April 19, falling from over 893K to 500K, they have already recovered 70K since then. Historically, the halving typically leads to a smaller decrease in active addresses (3-9%). This larger drop could indicate that rising fees are pricing some users out of the market for now, but as we’ll cover later, there are certain solutions being worked on to help alleviate this issue.
That said, transaction fees soared up to $128 on April 20, breaking $78M, tripling the previous all-time high, and making up 75% of Bitcoin miner revenue, as shown in Figure 4. The spike was primarily due to Ordinal-like inscriptions which have recently seen a spike thanks to Runes protocol, which we’ll delve deeper into in the last section. In line with this, the burgeoning Bitcoin ecosystem, expedited by Rune, has not only pushed Bitcoin out of its comfort zone unlocking new use cases, but also its transaction fees to surpass Ethereum’s since May 2023, as seen in Figure 5.
Figure 5 – BTC vs ETH fees (2 Years)
Source: Glassnode
The growth in transaction fees is appreciated even further, especially when we examine miner behavior following the halving event. Miners are now less motivated to immediately liquidate their freshly acquired BTC, as they can capitalize on an additional revenue stream apart from block rewards.
Let’s zoom in on miner activity after the halving. About 50 BTC were sold on centralized exchanges on April 20, which doesn’t compare to the sell-off of March 5 when approximately 1,154 BTC were sent to exchanges, pulling the asset to ~$64K, down from ~$68K, as shown in the chart below. The recent sale also doesn’t compare to the 307 BTC sold on the day following the previous halving in May 2020, when the asset was trading just below $9K.
Figure 6 – Transfer Volume from Bitcoin Miners to Exchanges in BTC (YTD)
Source: Glassnode
The rising importance of Ordinal inscription, akin to non fungible tokens (NFTs), can be seen with Bitcoin generating $475M in real NFT sales versus Ethereum, which helps miners rake in more revenue and become sustainable. That said, the growing adoption of the Runes protocol is expected to drive even more activity toward the miners over the coming months.
Runes Protocol and Bitcoin’s Evergrowing Ecosystem
To recap, Runes streamlines the creation and management of fungible tokens on top of Bitcoin. It addresses the inefficiencies of the BRC20 standard, which have burdened the Bitcoin blockchain due to its inefficient data handling approach. That said, Runes achieves this in two key ways. Firstly, it optimizes transaction fees by consolidating multiple Unspent Transaction Output (UTXO) transactions into one bundle, leveraging Bitcoin’s accounting UTXO model. Additionally, it utilizes Bitcoin’s script, OP_Return, to inscribe data directly onto the blockchain, which serves to assign and transfer Runes balances within the network’s UTXOs. By minimizing data usage to 80 bytes, compared to BRC20’s 4MB, Runes prevents unnecessary bloat on the Bitcoin blockchain.
Ultimately, Runes presents an innovation aimed at bolstering Bitcoin’s security budget, offering miners an alternative revenue source to reduce their dependence on Bitcoin’s subsidized rewards over the long term. In fact, miners have earned about 1,500 BTC, valued at close to $100M in less than three days of trading activity, as seen below in Figure 7. To that end, Runes has garnered widespread support from the outset, with multiple Tier 2 exchanges such as OKX and Gate.io already announcing the listing of early collections like UNCOMMON.GOODS and MEME.ECONOMICS, which were among the first collections minted. Additionally, Binance appears to be hinting at support for meme tokens like Wizard and Pups, which were also among the first tokens to migrate from the BRC20 to the Runes standard. Meanwhile, NFT platforms like Magic Eden and Bitcoin-focused wallet provider Unisat are also joining the trend to capitalize on Runes’ growing popularity.
Figure 7: Fees Paid by Users to Mint Tokens Using the New Runes Protocol
Source: CryptoKoryo on Dune
Following the pattern of past hype cycles, we anticipate that the initial excitement surrounding Runes will gradually subside, followed by a surge of heightened activity in the long run. This trend is often observed because the initial wave of interest tends to be on meme tokens, which can be quickly deployed and attract the masses’ attention, but often don’t add substantial value. However, as time progresses, sophisticated primitives like exchanges, automated market makers, and other DeFi lego blocks will begin emerging. These advancements will bolster Bitcoin’s capabilities at the application layer, streamlining the process of token trading on the Bitcoin network, much like ERC20/ERC721 did for Ethereum. In fact, when considering Bitcoin’s untapped market potential to establish its own fungible market ecosystem compared to other smart contract platforms, it becomes evident that there is substantial room for growth for this new generation of tokens, as illustrated in Figure 8 below.
Figure 8: The Market Opportunity for Bitcoin’s Fungible Tokens Ecosystem
Source: FranklinTempleton
That said, Ordinals and Runes aren’t the only source of excitement pushing the boundaries of Bitcoin. For one, Bitcoin’s scaling solution Stacks began the first phase of its Nakamoto upgrade, called the instantiation stage, on April 22, while its final phase is expected to culminate by the end of May. As part of the upgrade, Stacks will introduce faster block processing times, enabling transactions to be finalized in under 5 seconds, a significant improvement from Bitcoin’s average of 10-30 minutes. Additionally, Stacks will leverage Bitcoin’s robust security guarantees, making transaction reversals on the Stacks network as challenging as those on the Bitcoin network. Furthermore, the upgrade will introduce a 1:1 BTC-backed asset (sBTC), enhancing the utility of Bitcoin by enabling its use across a diverse ecosystem of financial and gaming applications built on top of the scaling solution. The growing excitement surrounding its upgrade has pushed the total valued locked on the network to its highest point last week, reaching $170M.
On the other hand, there is a growing ecosystem of scaling solutions emerging on the back of BitVM, released last year. Standing for Bitcoin Virtual machine, this primitive is an operating system that allows for native smart-contract functionality on top of Bitcoin. It does so by introducing what’s known as a two-party provider verifier model that allows for complex computation to be executed off-chain, which can then be challenged on top of Bitcoin using fraud proofs, akin to how Arbitrum and Optimism function. To put it simply, BitVM enables Bitcoin to host more complex applications, which is giving birth to an embryonic L2 landscape, including Chainway, BitLayer, and Bob, amongst others, aiming to alleviate the issue of rising transaction costs. However, we will be closely monitoring this emerging sector, as there are numerous projects attempting to exploit the unprecedented enthusiasm for Bitcoin to launch potentially fraudulent protocols.
Bookmarks
Have you read our latest report, The Bitcoin Halving and Beyond? Click here to get a digital copy.
This Week’s Calendar
Source: Forex Factory, 21Shares
Research Newsletter
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
Tillgång till italienska statsobligationer med fast löptid
Navigating Macro Headwinds, On-Chain Optics, and The Rise of Runes
WisdomTree utökar sortimentet med US Quality Growth UCITS ETF (QGRW)
SJPD ETF köper alla slags japanska aktier
Franklin Templeton lanserar ny fond som följer katolska principer
ETFmarknaden i Europa firar sitt 24-årsjubileum med tillgångar på två biljoner USD
De mest populära börshandlade fonderna mars 2024
3 ETF:er du nog inte visste finns
FUIG ETF investerar i hållbara företagsobligationer som följer Parisavtalet
Tillgång till obligationsmarknaden för företagsobligationer från utvecklade marknader
-
Nyheter1 vecka sedanETFmarknaden i Europa firar sitt 24-årsjubileum med tillgångar på två biljoner USD
-
Nyheter4 veckor sedanDe mest populära börshandlade fonderna mars 2024
-
Nyheter4 veckor sedan3 ETF:er du nog inte visste finns
-
Nyheter3 veckor sedanFUIG ETF investerar i hållbara företagsobligationer som följer Parisavtalet
-
Nyheter1 vecka sedanTillgång till obligationsmarknaden för företagsobligationer från utvecklade marknader
-
Nyheter2 veckor sedanFörsvarsfond når förvaltad volym på 500 MUSD
-
Nyheter3 veckor sedanVad händer härnäst för Bitcoin?
-
Nyheter3 veckor sedanNy börshandlad fond från Deka ger tillgång till S&P 500-index
