China Macro Monitor November 2014 Rate Cuts Drive Next Leg of Equity Market Rally. This publication is a monthly report focusing on macro developments in China relevant to investors across asset classes and markets.
Summary
Last week the People’s Bank of China (PBoC), the central bank, stepped up its fight against flagging growth and deflationary headwinds by cutting interest rates for the first time since 2012.
The PBoC had been active this year in delivering very targeted policy easing and injecting liquidity into the banking system. However, last week’s move marks the first broad-based monetary easing action in over two years. We believe there will be more to come.
We believe the PBoC will cut the reserve requirement ratio (RRR) as well as cut interest rates further as it aims to generate sustainable demand in the economy and ward off rising deflationary risks.
The PBoC also increased the flexibility of banks to set deposit rates, highlighting its commitment to increasing financial market liberalisation.
The Hong Kong-Shanghai Stock Connect opened for business earlier this month. The daily quota was hit on the first day of trading, illustrating the strength of pent up demand for domestic Chinese equities.
PBOC CUTS POLICY RATES AND ADVANCES ON RATE LIBERALISATION
We have long argued that weak economic data and the threat of deflationary pressures will expedite policy stimulus from both the Chinese government and central bank. The PBoC has been very active in recent months in delivering targeted policy easing and injecting liquidity into the banking system. Last week’s moves however demonstrate that the central bank has stepped up its fight and marks the first time the PBoC has cut key policy rates since 2012. The PBoC cut the 1-year benchmark lending rate 40bps (to 5.6%) and cut the 1-year deposit rate by 25bps (to 2.75%).
At the same time the PBoC raised the deposit rate ceiling (the limit on deposit interest rates, expressed as a multiple of the benchmark deposit rate) to 1.2 from 1.1 times previously. Deposit caps have been a constraint on the formal banking system and have led to the growth the shadow-banking system which does not face the same draconian constraints. The moves to widen the ceiling illustrate that policy easing and liberalisation can go hand-in-hand. While the net effect on deposit rates for this first rate cut could become muted if all banks utilise the new ceiling1, the moves highlight policymakers’ commitment to supporting growth and liberalising financial markets. We believe last week’s rate cuts will be the first in a series of cuts that will be necessary to stimulate the economy. A further 50bps could be cut in H1 2015.In addition we believe that China will cut the reserve requirement ratio (RRR) i.e. the amount of deposits and notes that banks must hold as reserves at the central bank. Cutting the RRR expands the capacity of banks to lend into the real economy. Although the PBoC cut the RRR for select banks earlier this year, we believe that a broad-based cut is now required
With shadow banks taking a back-seat, the onus is on the formal banking sector to provide financing into the economy. The banking sector therefore needs all the support it can get from the central bank.
The PBoC took further steps to liberalise interest rates by abolishing the benchmark guidance for 5-year savings rates and consolidated the benchmark guidance for loans of 1-5 years maturity. These moves allow regulated banks to attract more deposits that would have gone to shadow banks and therefore should aid their ability to lend
On 27th November, the PBoC refrained from selling repurchase agreements for the first time since July, loosening monetary policy further. It last suspended sales of repos, in the week of July 21 as initial public offerings boosted cash demand. This time the motivation seems more aligned with monetary stimuli. The sale of repos drain funds from the banking system. Indeed the PBoC could conduct reverse repos to increase liquidity in the banking system, a tool which we believe it will utilise in 2015.
The Renminbi depreciated modestly in November, helping to boost the competitiveness of Chinese exports. Exports were already been growing briskly during a period of Renminbi appreciation. The recent depreciation should act as a catalyst to extend that growth and is in line with the recent monetary easing efforts by the central bank.
HONG KONG-SHANGHAI STOCK CONNECT OPENS FOR BUSINESS
The Hong Kong-Shanghai Stock Connect programme, which allows foreigners access to the domestic equity market in China via Hong Kong, started on November 17th. This initiative marks the most substantial opening of the Chinese equity market in history. On the first day of trading, flows from Hong Kong to China hit the daily quota, in a sign of the strength of pent up demand for Chinese equity exposure. Coinciding with the opening of the Connect programme, capital gains tax on investments by foreigners has been waived for three years and the cap on HK dollar-yuan convertibility was lifted for Hong Kong residents in another significant sign of willingness to liberalise financial markets.
In June 2014, MSCI refrained from including China A-Shares into its MSCI Emerging markets Index due to concerns over difficulty in accessing the market. The Connect initiative should go a long way in alleviating these concerns. With approximately US$1.5tn benchmarked to MSCI China Emerging Markets Index, even a small allocation of 0.5% to the China A-Share market in the broader index could drive US$7.5bn into the market on the back of index replication by investors. With equity markets becoming more optimistic on index inclusion, China A-Shares have staged a rally.
As a point of reference, the MSCI United Arab Emirates Net TR USD index rose over 90% between the time MSCI announced UAE stocks would enter its Emerging Market Index and actual inclusion (see shaded area of chart). While the Chinese and UAE markets are vastly different in size and composition and therefore limits comparability, we believe the increasing probability of index inclusion will bode well for China A-Shares.
The Hong Kong-Shanghai Connect programme does not open the Shenzhen market up to foreigners and for that reason many investors prefer investment products benchmarked to broad indices with exposure to all A-Shares such as the MSCI China A-Share Index.
1 If banks fully utilize the new deposit ceiling, the new deposit rate will be 2.75%*1.2 = 3.3%, same as 3.00%*1.1 =3.3% under the old deposit rate and deposit ceiling.
Important Information
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the ”FCA”).
21Shares Hyperliquid ETP (HYPE ETP) med ISIN CH1471826029, erbjuder investerare ett likvidt sätt att integrera ETPen, som följer HYPE, i sina portföljer via sin bank eller mäklare, vilket ger ett transparent sätt att delta i framtidens decentraliserade kryptohandel.
Fördelar
Robust intäktsmodell och tokenomik
Hyperliquid använder över 95 % av intäkterna för dagliga återköp av HYPE på den öppna marknaden, vilket skapar en jämn efterfrågan och stöder långsiktigt värde. Hittills har tokens till ett värde av över 1 miljard dollar köpts tillbaka, en skala och konsekvens som saknar motstycke i branschen.
Dessutom driver Hyperliquid en solid, självförsörjande verksamhet som genererar över 56 miljoner dollar per månad från handelsavgifter, vilket är tillräckligt för att försörja sig utan att förlita sig på tokenprisfluktuationer eller externa investerare. Teamet har tackat nej till riskkapitalfinansiering och istället valt att allokera mer än 76 % av sina tokens till communityn, vilket återspeglar deras engagemang för sina användare. Teamets tokens är låsta till 2028, vilket minskar risken för tidiga utförsäljningar och uppmuntrar långsiktig tillväxt.
En ny standard inom decentraliserad handel
Till skillnad från andra decentraliserade börser som förlitar sig på långsammare system utanför kedjan och externa datakällor (externa orakel), kör Hyperliquid allt helt on-chain med en orderbok i realtid, vilket möjliggör snabbare affärer, större tillförlitlighet och djupare likviditet. Idag hanterar Hyperliquid över 10 gånger mer handelsvolym än sina närmaste konkurrenter.
Hyperliquid erbjuder en sömlös, centraliserad börsliknande handelsupplevelse med noll gasavgifter och exekvering med ett klick. På grund av sin starka attraktionskraft har Phantom, en välkänd kryptoplånbok, samarbetat med Hyperliquid, vilket gör det möjligt för användare att få tillgång till avancerad handel från sina telefoner.
Ett DeFi-kraftpaket
Hyperliquid körs på sin egen höghastighetsblockkedja, Hyperliquid Chain, och har ett anpassat operativsystem som heter HyperEVM, vilket gör det möjligt för externa utvecklare att bygga applikationer som går utöver spot- och evig handel. Denna vertikala expansionsstrategi är transformerande för decentraliserad finans och positionerar Hyperliquid inte bara som en handelsplattform, utan som ett fullstack-finansiellt operativsystem. Medan konkurrenter förlitar sig på fragmenterade protokoll för handel, tokenutgivning, likviditet och apputveckling, samlar Hyperliquid alla dessa funktioner nativt i en enda kedja.
Att investera i esport, konkurrenskraftigt videospel, blir allt mer populärt. De första världsmästerskapen hölls i början av seklet och e-sportspelare har firats som popstjärnor i många år i Asien, särskilt i Sydkorea. I västländer har allmänhetens intresse för esport ökat på senare tid.
Under Coronakrisen genomfördes olika sporttävlingar virtuellt. Media har riktat sin uppmärksamhet mot e-sport också. Som ett resultat kan tävlingar numera ses på tv eller omfattande sändningar via Internetstreaming.
Investerare som vill dra nytta av denna utveckling och investera i megatrenden e-sport kan göra det med hjälp av ETFer. Den här investeringsguiden hjälper dig att välja de bästa ETF-spårningsindexen för e-sport. Vi har identifierat två olika index som spåras av tre olika börshandlade fonder. Den årliga förvaltningskostnaden för dessa ETFer ligger på mellan 0,50 och 0,55 procent.
En jämförelse av ETFer för att investera i esport
Förutom avkastning finns det ytterligare viktiga faktorer att tänka på när du väljer en ETF för esport. För att ge ett bra beslutsunderlag hittar du en lista över alla ETFer för att investera i esport med information om kortnamn, kostnad, utdelningspolicy, fondens hemvist och replikeringsmetod.
För ytterligare information om respektive börshandlad fond, klicka på kortnamnet i tabellen nedan.
Namn ISIN
Kortnamn
Avgift %
Utdelnings- policy
Hemvist
Replikerings- metod
VanEck Video Gaming and eSports UCITSETF IE00BYWQWR46
iShares Russell 2000 SwapUCITSETF USD (ACC) (RU2K ETF) med ISIN IE0007O06KL9, försöker följa Russell 2000®-indexet. Russell 2000®-indexet spårar 2000 företag från amerikanska småbolagsaktier.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,20 % p.a. iShares Russell 2000 SwapUCITSETF USD (ACC) är den billigaste ETF som följer Russell 2000®-index. ETF:n replikerar resultatet för det underliggande indexet syntetiskt med en swap. Utdelningarna i ETF:n ackumuleras och återinvesteras.
iShares Russell 2000 SwapUCITSETF USD (ACC) är en mycket liten ETF med tillgångar på 6 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 3 oktober 2024 och har sin hemvist i Irland.
Varför RU2K?
Exponering mot småkapitalsegmentet i det amerikanska aktieuniversumet.
Fonden förvaltas passivt och investerar i finansiella derivatinstrument. I synnerhet kommer det att ingå ofinansierade totalavkastningsswappar för att uppnå sitt investeringsmål.
Använd i din portfölj för att söka medellång till lång sikt investering, även om fonden också kan vara lämplig för kortsiktig exponering mot indexet.
Investeringsmål
Fonden strävar efter att uppnå avkastning på din investering, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst på fondens tillgångar, vilket återspeglar den totala nettoavkastningen av Russell 2000 Index, fondens index (”Index”).