Kraftigt ökande popularitet hos privata banker och kapitalförvaltare står i kontrast till brist på tillgänglighet på detaljhandelsnivå Cirka 70% av ETF-transaktionerna i Europa genomförs over the counter. Detaljhandelsinvesterare i Europa saknar fördelarna med att investera i börshandlade fonder även tre decennier efter att lågkostnadsverktyget först kom på plats. ETF:er är fortfarande svåra att handla i regionen, säger experter.

Även om ETF:er är fortfarande svåra att handla för investerare i detaljhandeln har ETF: er blivit väldigt populära i Europa med institutioner inklusive privata banker och kapitalförvaltare, som har hjälpt till att driva tillgångar under förvaltning i regionen från 570 miljarder dollar för fem år sedan till mer än 1,4 ton per i slutet av april 2021.

Mellan 15 och 20 procent av detaljhandelsinvesterarna i Europa använder ETFer jämfört med cirka 40 procent av sina amerikanska motsvarigheter, enligt Deborah Fuhr, grundare av ETFGI, ett Londonbaserat konsultföretag. Fuhr tillade att cirka 70 procent av ETF-handeln i Europa genomförs over the counter, medan majoriteten i USA handlas på börsen, en indikation på skillnaden i ägande. Det kan tyda på att ETF:er fortfarande är svåra att handla för de flesta europeiska investerare

Ojämna villkor

De ojämna spelvillkoren mellan privatpersoner och institutionella investerare i Europa är särskilt galna jämfört med regionens ledarskap när det gäller att främja investeringar enligt miljö-, social- och styrningsprinciper, säger Monika Dutt, chef för europeisk forskning om passiva strategier på Morningstar.

”Vi spenderar så mycket tid på att prata om ESG i Europa, men systemet hindrar investerarnas resultat”, sade hon och hävdade att några av de samma institutionerna som har varit angelägna om att framhäva sina ESG-uppgifter är delaktiga.

”Medan fondväljarna i allt högre grad undersöker företag för eventuella intressekonflikter genom en ESG-lins, borde de kanske också granska sina egna styrningsmetoder för att främja en bättre investerarupplevelse,” tillade hon.

En ideal detaljhandelsprodukt

ETF:er ses av många branschobservatörer som en ideal detaljhandelsprodukt, inte bara för att de vanligtvis tar lägre avgifter än sina motpartsfonder, utan också för att kostnaden för att köpa dem inte ingår i provisioner till rådgivare och distributörer som rekommenderar dem.

”Eftersom de i sig är” rena ”andelsklasser som exkluderar initiala avgifter och löpande provisioner, är ETF:er särskilt lämpliga för användning i obundna rådgivningsprogram, vilket vi upprätthåller är en branschens bästa praxis,” sade Morningstar i sin senaste studie om globala investerare. upplevelser.

Problemet i Europa är delvis historiskt eftersom de flesta investerare i regionen historiskt har litat på rådgivare och banker för att rekommendera produkter och agera som mellanhänder. Samtidigt förlitar sig de flesta länder i Europa också på en så kallad retrocessionsavgiftsmodell där samma mellanhänder får en avgiftsavgift eller provision om en investerare köper en fond.

Provisionsförbud

Storbritannien och Nederländerna har förbjudit dessa provisioner och insisterat på att avgifterna för rådgivning är transparenta och ”uppdelade” från fondens pris, men i många europeiska länder finns det mycket begränsade begränsningar för retrocessioner, sa Dutt.

”I europeiska länder där retrocessioner inte är förbjudna: köpare se upp. På dessa marknader uppmuntrar vi investerare att undersöka om deras förmögenhetsförvaltare gynnas ekonomiskt av sina produktrekommendationer, tillade hon.

Men även i Storbritannien där retrocessionsavgifter har förbjudits, vilket innebär att de potentiella konkurrensfördelarna för fonder har tagits bort, har ETF:er fortfarande gjort mycket långsamma framsteg.

”Det är svårt att säga varför upptagningen från brittiska investerare inte har varit starkare. ETF-marknaden är mer mogen än i USA, och det kan bara ta lite tid för den att bli lika väl antagen här som den redan är någon annanstans, säger Alex Watkins, passiv investeringsanalytiker på Hargreaves Lansdown, en allmänt använd investeringsplattform i Storbritannien. .

”Ursäkterna” som Mark Fitzgerald, chef för produktspecialism, Europa på Vanguard, tycker om att kalla dem, för varför detta är så inkluderar några äkta tekniska problem.

Till exempel har de flesta brittiska plattformar inte infrastruktur för att tillåta investerare att köpa en bråkdel av en aktie och vissa ETF-aktier är i mycket höga valörer. Detta kan innebära att de kräver höga minimiinvesteringar eller utgör problem när marknadsrörelser innebär att en investerare vill balansera sin portfölj.

”Några av problemen kommer att vara dyra att lösa”, sa Fitzgerald.

Vissa plattformar vill inte erbjuda ETFer

Han tillade dock att vissa plattformar helt enkelt hade hävdat att de inte ville tillhandahålla fler ETF:er eftersom det inte fanns någon efterfrågan på dem, vilket han inte instämde med. ”Det finns en efterfrågan där om du vill tillgodose den efterfrågan”, sa han.

Vanguard, som lanserade en plattform för självstyrda investerare i Storbritannien 2017, sa att när ETF var tillgängliga för investerare använde de dem entusiastiskt och ansvarsfullt. Plattformens kundbas har vuxit till 270 000 kunder och £ 7,8 miljarder i förvaltningstillgångar, varav cirka 19 procent är i ETF.

Richard Withers, Vanguards chef för regeringsförbindelser, Europa, sa att den kommande översynen av förordningar som rör finansinstitut och detaljhandelsinvesteringar ”utgör en möjlighet för EU-kommissionen att föreslå ett fullständigt förbud mot betalningar av incitament från leverantörer av detaljinvesteringar till mellanhänder”.

Withers sa att Vanguard också välkomnade förslag om att harmonisera reglerna för betalning av incitament för olika lagstiftningar.

Better Finance, en investerargrupp, fördömde den nuvarande situationen. ”Investeringsprodukter för detaljhandeln köps inte men säljs: den genomsnittliga enskilda investeraren som söker personlig rådgivning tenderar att förlita sig på icke-oberoende rådgivare via sina banker och försäkringsbolag, i tron att det är” gratis ”råd – omedveten om incitamentsprogram och potentiella intressekonflikter . ”

Better Finance sa att de upprepade gånger hade uppmärksammat intressekonflikter vid val av investeringsfonder av mellanhänder och den skada som detta orsakade resultat av långsiktiga investeringar och besparingar.

”Retrocessions är inte i linje med investerarnas bästa. De ökar kostnaderna. Kostnader är en kraftfull förutsägare för framtida resultat. Ju mindre investerare spenderar, desto mer håller de på, säger Dutt.