• The US Federal Reserve (Fed) lowered its projected policy path at its September meeting, causing the USD to experience a broad based drop.
• Market expectations of a December interest rate hike fell marginally, despite indications from Yellen and other committee members that a 2016 rate hike is on the table.
• The USD/JPY and AUD/USD currency pairs offer attractive levels from which to enter long/short tactical positions.
Meetings fall short
The US Federal Reserve (Fed) delivered a dovish message at its monetary policy meeting this Wednesday, causing the trade weighted US Dollar to fall approximately 1.2%. Clear indications of a December rate hike from Fed chair Janet Yellen were overshadowed by downward revisions to the Fed’s 2016 full year growth forecast (by 0.2% to 1.8%) and projected policy path, now forecasting only one hike this year followed by two in 2017 (compared to two and three respectively predicted in June – see Figure 1). The change in the Fed’s assumptions appeared be underpinned by a greater focus toward sustaining the recent rise in inflation, justifying a more “wait and see” approach to the current tightening cycle. It remains our view that by following this tactic the Fed is at risk from making a policy mistake as domestic inflationary pressures continue to mount and threaten to de-anchor inflation expectations (see Why the FOMC should hike but won’t). With the Bank of Japan (BoJ) also delivering an insufficiently accommodative monetary policy framework on Wednesday, the USD/JPY soared 2.61% intraday, pushing the pair to increasingly oversold levels.
We believe that the US labour market reports scheduled for release in the next three months will come in strong and prompt greater pricing of a rate hike in December, causing the USD to rally into year end. This view is best expressed by gaining bullish exposure to the USD/JPY and bearish exposure to AUD/USD, both of which look extended following market disappointment over the past few days.
Market pricing unchanged
Market pricing of December rate hike has barely moved following Wednesday’s meeting, slightly falling to 58.4% from 58.7%. This is surprising given the fact that Yellen explicitly stated that the “case for an increase had strengthened” and three members of the committee (namely Esther George, Loretta Mester and Eric Rosengren) dissented, voting towards an immediate increase in the policy rate. Put in perspective, this time last year only one committee member, Jeffrey Lacker, voted for a hike. We therefore see current market pricing of a December hike as insufficient and believe expectations will rise as incoming US labour market data affirms progress towards the Fed’s policy objectives, providing a lift to the US Dollar over the next few months.
Attractive entry points
The dovish nature of the Fed meeting saw the USD/JPY and AUD/USD approach the bottom and top of their respective ranges, running into support/resistance levels established in the middle of August. USD/JPY tested the psychologically important 100 level while the AUD/USD came near 0.77 which it hasn’t closed above since April. Momentum indicators also suggest the pairs are looking increasingly extended meaning that present levels offer attractive entry points for bullish USD/JPY and bearish AUD/USD positions which would benefit from greater market pricing of a December rate hike.
Investors wishing to express the investment views outlined above may consider using the following ETF Securities ETPs:
For more information contact:
ETF Securities Research team ETF Securities (UK) Limited T +44 (0) 207 448 4336 E info@etfsecurities.com
Important Information
The analyses in the above tables are purely for information purposes. They do not reflect the performance of any ETF Securities’ products . The futures and roll returns are not necessarily investable.
General
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).
This communication is only targeted at qualified or professional investors.
Janus Henderson Tabula Japan High Conviction Equity UCITSETF (JCPN ETF) med ISIN IE000CV0WWL4, är en aktivt förvaltad börshandlad fond.
Denna ETF investerar i japanska aktier. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,49 % p.a. Janus Henderson Tabula Japan High Conviction Equity UCITSETF är den enda ETF som följer Janus Henderson Tabula Japan High Conviction Equity-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Denna ETF lanserades den 16 oktober 2024 och har sin hemvist i Irland.
Investeringsmål
ETFens mål är att ge kapitaltillväxt på lång sikt genom att investera i en koncentrerad, aktivt förvaltad portfölj av aktierelaterade värdepapper utgivna av japanska företag.
Investeringsprocess
ETF är en aktivt förvaltad all-cap koncentrerad portfölj med 20 till 30 innehav, som ger exponering mot företag som kommer att dra nytta av strukturella teman och trender på den japanska aktiemarknaden.
Varje företag betraktas huvudsakligen utifrån sina egna grundläggande kvalitativa och kvantitativa egenskaper, med en strikt värderingsdisciplin. Portföljförvaltaren anser att operationell excellens är en nyckeldrivkraft för lönsamhet och investeringsmöjligheter uppstår när fritt kassaflödestillväxt underskattas av marknaden.
Som sådan strävar portföljkonstruktionen efter att hantera riskexponeringen och säkerställa att aktievalet är den primära bestämningsfaktorn för risk och avkastning. Portföljen kommer att säkerställa diversifiering över en mängd olika sektorer, spela in teman och strukturella möjligheter som förväntas överträffa över tid.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Xtrackers MSCI Europe Small Cap ESG UCITSETF investerar i småbolag från utvecklade europeiska länder som uppfyller definierade minimistandarder för miljö, sociala frågor och bolagsstyrning (ESG). Detta följs av ett riktat urval av företag för att minska intensiteten av växthusgasutsläpp i portföljen.
Xtrackers MSCI World Small Cap ESG UCITSETFinvesterar i småbolag från utvecklade länder runt om i världen som uppfyller definierade minimistandarder för miljö, sociala frågor och bolagsstyrning (ESG). Detta följs av ett riktat urval av företag i syfte att minska intensiteten av växthusgasutsläpp i portföljen.
Xtrackers MSCI World Small CapUCITSETFger investerare tillgång till småbolag från 23 utvecklade länder världen över. Det underliggande referensindexet omfattar cirka 4 000 aktier. Andelsklassen finns i både utdelande och ackumulerande varianter.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF- och ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 529 ETFer, 203 ETCer och 278 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 25 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.
Amundi Global Corporate Bond UCITSETF USD Hedged Dist (USBG ETF) med ISIN LU2996613266, strävar efter att följa Bloomberg Global Aggregate Corporate (USD Hedged) index. Bloomberg Global Aggregate Corporate (USD Hedged) index följer företagsobligationer utfärdade av företag världen över. Rating: Investment Grade. Valutasäkrad mot US-dollar (USD).
Den börshandlade fondens TER (total expense ratio) uppgår till 0,17 % per år. Amundi Global Corporate Bond UCITSETF USD Hedged Dist är den billigaste ETFen som följer Bloomberg Global Aggregate Corporate (USD Hedged) index. ETFen replikerar det underliggande indexets resultat genom urvalsteknik (genom att köpa ett urval av de mest relevanta indexkomponenterna). Ränteintäkterna (kupongerna) i denna ETF fördelas till investerarna (årligen).
Amundi Global Corporate Bond UCITSETF USD Hedged Dist är en mycket liten ETF med 13 miljoner euro förvaltade tillgångar. Den börshandlade fonden lanserades den 27 mars 2025 och har sitt säte i Luxemburg.
Investeringsmål
Amundi Global Corporate Bond UCITSETF USD Hedged Diststrävar efter att så nära som möjligt, oavsett om trenden är stigande eller fallande, replikera resultatet för Bloomberg Global Aggregate Corporate Index (indexet), och att minimera spårningsfelet mellan delfondens substansvärde och indexets resultat. Den förväntade nivån av spårningsfelet, under normala marknadsförhållanden, anges i delfondens prospekt.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.