Följ oss

Nyheter

21Shares special report USDC

Publicerad

den

Two bank runs, which led to a short-lived depeg of USDC, shook the crypto market overnight yet increased the total crypto market cap by 5% over the past week. Bitcoin and Ethereum increased by 7.87% and 7.12%, respectively. Factors contributing to the resistance of the two largest cryptoassets by market cap could be attributed to the emerging narrative of Bitcoin as an alternative non-state monetary system alongside its growing ecosystem along with Ethereum’s anticipated Shanghai upgrade scheduled for next month. Coming in second and third in last week’s rally, Polygon (5.31%) within scaling solutions and Lido (3.09%) among decentralized applications.

Two bank runs, which led to a short-lived depeg of USDC, shook the crypto market overnight yet increased the total crypto market cap by 5% over the past week. Bitcoin and Ethereum increased by 7.87% and 7.12%, respectively. Factors contributing to the resistance of the two largest cryptoassets by market cap could be attributed to the emerging narrative of Bitcoin as an alternative non-state monetary system alongside its growing ecosystem along with Ethereum’s anticipated Shanghai upgrade scheduled for next month. Coming in second and third in last week’s rally, Polygon (5.31%) within scaling solutions and Lido (3.09%) among decentralized applications.

This special report gives you a timeline of what happened over the past week, explains how it affected the market, and what to expect.

Figure 1: Weekly TVL and Price Performance of Major Crypto Categories

Source: 21Shares, CoinGecko, DeFi Llama. Close data as of March 13.

Key takeaways

• Three banks out of six banks holding USDC reserves collapsed last week, including a voluntary winddown from Silvergate and a takeover of Signature Bank and Silicon Valley Bank (SVB) from US financial regulators amid insolvency fears.

• Circle disclosed that SVB holds 8% of USDC cash reserves USDC depegs over the weekend, reaching an all-time low of 87 cents.

• US regulators stepped in to protect all SVB, Signature Bank depositors, and other potentially-affected banks.

What happened?

March 8

• Silvergate Capital announced on Wednesday that it will wind down operations and liquidate its bank on the back of developments covered in our previous newsletter.

March 10

• The US witnessed its second-largest bank failure. The US Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) took control of SVB after failing to pay depositors.

• Circle disclosed that $3.3B (8%) of reserves backing its USDC remain in SVB, increasing selling pressure.

• Coinbase and Binance paused USDC/USD conversions

March 11

• USDC depegged to $0.87. Circle announced they would stand behind USDC and cover any shortfall using corporate resources, involving external capital if needed.

• USDC was collateralized 77% ($32.4 billion) with short-dated US Treasury Bills via its BlackRock’s money market fund, and 23% ($9.7 billion) with cash held at a variety of US financial institutions, including, Silvergate, Signature Bank, and SVB.

• MakerDAO launched an emergency proposal to limit exposure to USDC

Figure 2: Aggressive Swapping of USDC for USDT on Curve

Source: 21shares on Dune Analytics

• Upon Circle’s disclosure on SVB, exchanges on Ethereum like Curve experienced record-level volumes of $6.7 billion as traders hedged against the USDC debacle for Tether.
March 12:

• US financial regulators took control over Signature Bank

• TheFederal Reserve, Treasury, and the FDIC issued a joint statement:

o SVB and other banks’ depositors will be made whole. SVB depositors would have access to all of their money starting Monday, March 13. The taxpayer will bear no losses associated with the resolution of Silicon Valley Bank.

o Shareholders and certain unsecured debt holders will not be protected.

March 13

• Circle’s CEO Jeremy Allaire confirmed that 100% of USDC reserves are safe and secure and that they will complete their transfer of remaining SVB cash to Bank of New York (BNY) Mellon once banks in the US are back at work after a turbulent weekend.

• USDC repegged to $1.

What to expect?

• Easing conditions to bootstrap liquidity: Banks will enjoy a slightly flexible environment allowing them to issue loans for up to one year, using bonds and treasuries as collateral, as part of the Bank Term Funding Program (BTFP).

This initiative is adopted, so the central bank doesn’t terminate its Quantitative Tightening (QT) Program and offset its efforts to dampen inflation. That said, a mild pivot from a high-interest rate to a plateauing rates regime as the liquidity tightening conditions played a role in destabilizing the banking system could come into play, evident by Goldman Sachs’s latest report. FED funds futures are now showing 60% odds of a 0 BPS rate hike in March, in conjunction with a lower estimate for the FED’s funding rate at 5.1%, down from 5.7% from last week.

Figure 3: FED Funds Futures

Source: TradingView

• Counterparty Exposure: More banks catering exclusively to Silicon Valley companies will probably be vulnerable, as last year’s worsening macro conditions have roiled the tech industry. The true extent of the contagion will likely reveal itself over the next few weeks, as the Luna and FTX contagion have demonstrated. This might make it quite challenging for crypto firms to continue operating as Signature and Silvergate provided an instant settlement network for onboarding institutions, let alone providing basic banking services. Last year’s soaring interest triggered the asset-liability maturity mismatch, and thus, more banks are prone to failure if they don’t hedge positions via swaps.

Figure 4: Unrealized Gains/Losses on Investment Securities

Source: FDIC

• Circle weather the storm: The high-interest rate environment benefits stablecoins issuers like Circle as they profit by reinvesting user fiat deposits into US treasuries. This design left them in a strong position where they could liquidate some of the bond portfolios to honor redemptions, which they’ve already begun by liquidating their short-term treasury. Further, their situation is strengthened by the fact that Circle doesn’t share profits on its deposits with token holders. Thus, Circle should be fine as long as there is an elevated circulation of the USDC and the three other banks holding custody of its assets remain solvent.

• Rising support for decentralized stablecoins: Although fiat-backed stablecoins are considered the safest, they are still centralized, as issuers can run into trouble if their hosting banks fail. Moreover, the reliance and intertwinement with the traditional financial system will continue to cast a shadow over how durable these stablecoins can be during systemic shock. Thus, the crypto economy needs a durable stablecoin that can withstand failures in the traditional banking system while at the same time providing assurances of stability that honor users’ redemptions. In that regard, there will be increased calls for new stablecoin designs backed by a mixture of high-quality, uncorrelated, and censorship-resistant assets.

For instance, Maker is discussing revamping DAI’s collateral to reduce its reliance on USDC, while FRAX is proposing to switch its backing from USDC to sfrxETH (new ETH liquid-staking derivative of Frax protocol).

• Certain service providers will pursue becoming a bank or a secure FMA: Much like WeChat and Alipay have accounts at the Chinese central bank (PBOC), Circle could also push for a similar move that would supplement their users with federal insurance that can be used to keep customers whole during turbulent times. Kraken is also moving ahead to become a bank as it secured Wyoming’s approval to become a special purpose depository institution (SPDI) back in 2020 and is now on track to launch ‘very soon’ according to the exchange’s chief legal officer.

• Increased volatility: Until new banking partners emerge, liquidity will be limited across the board, resulting in higher spreads and potential aggressive market movements. Although USDC is almost fully re-pegged and is the preferred go-to for many investors, there will be increased skepticism towards holding a fully-US-based stablecoin due to the regulatory and political risk. An outflow of stablecoins leaving the ecosystem may translate to tighter liquidity conditions. Exchanges could scramble for liquidity until they fill the gap left by the collapse and takeover of SBV, Signature, and Silvergate banks.

Figure 5: Liquidity per exchange

Source: Kaiko

• Flight-to-safety: Although Bitcoin isn’t risk-free, its decentralization traits characterize it as a safe haven since the network is independent of any governing entities and, thus from potential political and economic meddling. That said, the failure of banks has reignited BTC’s value proposition as a non-state monetary system and emerging store of value. Binance already adopted this approach as its founder articulated that the exchange will swap the remaining BUSD in the $1B industry recovery fund into native assets like BTC, ETH, BNB, and others.

Next Week’s Calendar

Source: Forex Factory, CoinMarketCal

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

21Shares går in i det modulära blockkedjenätverkets ekosystem med lanseringen av Celestia ETP

Publicerad

den

21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETP) och ett dotterbolag till 21.co, tillkännagav lanseringen av 21Shares Celestia Staking ETP (Ticker: ATIA). Den nya ETP ger investerare tillgång till Celestias insatsavkastning med den extra fördelen av professionell riskhantering, samtidigt som man undviker behovet av att låsa tillgångar direkt.

21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETP) och ett dotterbolag till 21.co, tillkännagav lanseringen av 21Shares Celestia Staking ETP (Ticker: ATIA). Den nya ETP ger investerare tillgång till Celestias insatsavkastning med den extra fördelen av professionell riskhantering, samtidigt som man undviker behovet av att låsa tillgångar direkt.

Celestia etablerades i oktober 2023 och är ett banbrytande Layer 1 modulärt datatillgänglighetsnätverk designat för att revolutionera blockchain-skalning och distribution. Dess interoperabla design utnyttjar en unik konsensusmekanism och datatillgänglighetssamplingsteknik (DAS), vilket gör blockchain-infrastrukturen säkrare och nästan 99 % billigare att underhålla. 21Shares Celestia Staking ETP tillhandahåller ett reglerat och 100 % fysiskt uppbackat sätt för investerare att ta del av Celestias tillväxt utan att direkt äga token själv.

”Celestia representerar framtiden för blockchain-arkitektur, och vi är glada över att kunna erbjuda investerare möjligheten att delta i dess tillväxt genom vår Celestia ETP”, säger Mandy Chiu, chef för finansiell produktutveckling på 21Shares. ”Som världens största emittent av ETP:er för kryptovaluta, är vi fast beslutna att leverera innovativa investeringsprodukter som låser upp potentialen hos framväxande blockkedjeteknologier.”

Nyckelfunktioner hos Celestia och Celestia ETP inkluderar:

  • Ny struktur för blockchain: Celestias unika design etablerades i oktober 2023 och erbjuder kostnadseffektiv tillgång till blockkedjedata, vilket gör det billigare att driva och bygga blockkedjor. Dess interoperabla design gör den enkel att använda med många olika nätverk, vilket definierar ett banbrytande tillvägagångssätt för att skala nya blockkedjor
  • Insats med lätthet: Med ATIA har investerare möjlighet att få tillgång till insatsavkastning med fördelen av professionell riskhantering samtidigt som de undviker behovet av att låsa tillgångar
  • 100 % fysiskt uppbackad: 21Shares Celestia ETP är 100 % fysiskt backad av de underliggande TIA-tokens som hålls i kylförvaring av en förvaringsinstitut av institutionell kvalitet, vilket erbjuder ett bättre skydd än förvaringsalternativ som är tillgängliga för enskilda investerare.

21Shares Celestia ETP är tillgänglig idag för handel på Euronext Paris & Amsterdam-börsen, och erbjuder investerare en bekväm och säker väg att få tillgång till Celestias transformativa potential och det bredare blockchain-ekosystemet.

NamnISINKortnamnValutaBörs
21Shares Staking Celestia ETPCH1326116832ATIA FP (Euronext Paris)

 

ATIA NA (Euronext Amsterdam)
Euro (Euronext Paris)

 

USD (Euronext Paris)
Euronext Paris & Euronext Amsterdam

Handla ATIA ETP

21Shares Celestia Staking ETP (ATIA ETP) är en börshandlad kryptovaluta (ETC) som handlas på Euronext Amsterdam.

Euronext Amsterdam är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.

Fortsätt läsa

Nyheter

Valour tillkännager lansering av ETP för fysiskt uppbackad insats för ICP-tokenet

Publicerad

den

Utökning av fysiskt stödda ETPer: Valour Inc., tillkännager ett nytt produkterbjudande som lanserar en fysiskt backad börshandlad produkt (ETP) för Internet Computer Protocol (ICP-tokenet) token (ISIN: GB00BS2BDN04) ETPen är tillgänglig för handel sedan den 14 februari 2024.

Utökning av fysiskt stödda ETPer: Valour Inc., tillkännager ett nytt produkterbjudande som lanserar en fysiskt backad börshandlad produkt (ETP) för Internet Computer Protocol (ICP-tokenet) token (ISIN: GB00BS2BDN04) ETPen är tillgänglig för handel sedan den 14 februari 2024.

Banbrytande blockkedjeinnovation: Internet Computer Protocol (ICP-tokenet) är en blockkedjeplattform utformad för att utöka funktionaliteten hos Web3. Med ett betydande börsvärde på cirka 6 miljarder dollar har Internet Computer positionerat sig som en stor innovatör inom blockchain-området, med ICP-token rankad bland de 20 bästa kryptovalutorna globalt.

Valour, en ledande emittent av börshandlade produkter (”ETPs”) som ger förenklad åtkomst till digitala tillgångar, har lanserat sin fysiska uppbackade insats-ETP för ICP-token.

Valour Internet Computer Protocol (ICP) ETP (1VIC ETN) (ISIN: GB00BS2BDN04) ger privata och institutionella investerare pålitlig, säker och diversifierad exponering för det innovativa och snabbväxande Internet Computer-ekosystemet, vilket möjliggör deltagande i en decentraliserad webbplattform som syftar till att omdefiniera framtiden för det digitala landskapet.

Internet Computer lägger till autonoma serverlösa molnfunktioner till det offentliga Internet – vilket gör det möjligt att bygga nästan alla system eller tjänster helt på ett decentraliserat nätverk. Utvecklare och företag behöver inte längre förlita sig på äldre IT-system som är känsliga för hacks och stillestånd. Internet Computer är ett manipulationssäkert och ostoppbart nätverk, ett nytt paradigm för datorkraft.

”Genom lanseringen av Valor Internet Computer Protocol (ICP) ETP utökar vi vår portfölj och erbjuder investerare ett bredare spektrum av högkvalitativa digitala tillgångar”, säger Olivier Roussy Newton, VD för DeFi Technologies och direktör för Valour. ”Detta initiativ är ett bevis på vårt engagemang för mångfald och innovation i investeringslandskapet. Genom att kontinuerligt bredda vårt utbud av erbjudanden strävar vi efter att ge investerare flexibiliteten och möjligheten att diversifiera sina portföljer med banbrytande digitala tillgångar, vilket främjar en mer inkluderande och mångsidig finansmarknad.”

”Copper är stolta över att tillhandahålla det nödvändiga institutionella stödet på ICP-nätverket, vilket gör det möjligt för Valor att på ett säkert sätt lagra och satsa ICP-tokens inom Coppers säkra infrastruktur. Denna uppsättning tillhandahåller det nödvändiga ramverket för investerare att få exponering för den underliggande tekniken för ICP, med förlitning på högsta tekniska standarder för digitala tillgångar”, kommenterar Benitez Rubianes, BD Director på Copper.co, Valours pålitliga branschklassade förvaringsinstitut för digitala tillgångar.

Marco A. Infuso, Chief Sales Officer på Valour Europe AG, tillade: ”Detta samarbete möjliggör säker och enkel åtkomst till ICP-tokens via traditionella mäklare, banker och plattformar. På detta sätt kan ICP integreras i varje portfölj, precis som aktier och obligationer har varit det i decennier. Ytterligare en milstolpe i kryptoantagande för europeiska kunder.”

Om Internet Computer

Internet Computer drivs av ny ”kedjenyckelkryptografi”, som gör att den kan köras i webbhastighet med effektivitet, dess smarta kontrakt för att betjäna webben direkt till slutanvändare och dess on-chain beräkning att skala utan begränsning. Med dessa möjligheter kan massmarknadens Web3-tjänster köras helt i kedjan, vilket öppnar möjligheten för blockchain att bli ett alternativ till traditionell IT, såsom molntjänster. Internet Computer styrs och uppdateras av Network Nervous System (NNS), en protokollintegrerad DAO som bestämmer sig för att använda flytande demokrati. Stöd till uppdraget är mer än 200 världskända forskare och ingenjörer specialiserade på kryptografi, distribuerade system, exekveringsmiljöer, programmeringsspråk och mer. För mer information, besök https://internetcomputer.org

Handla 1VIC ETN

1Valour Internet Computer (ICP) Physical Staking (1VIC ETN) är en europeisk börshandlad kryptovaluta. Denna ETP handlas på , till exempel Boerse Frankfurt.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETN genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Fortsätt läsa

Nyheter

EM1A ETF investerar i fallna änglar denominerade i amerikanska dollar

Publicerad

den

VanEck US Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF A (EM1A ETF) med ISIN-nummer ISIN IE000J6CHW80 försöker spåra ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained-index. ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained-index följer amerikanska högavkastande företagsobligationer som har nedgraderats från investment grade.

VanEck US Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF A (EM1A ETF) med ISIN-nummer ISIN IE000J6CHW80 försöker spåra ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained-index. ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained-index följer amerikanska högavkastande företagsobligationer som har nedgraderats från investment grade.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,35 % p.a. VanEck US Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF A är den enda ETF som följer ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Ränteintäkterna (kupongerna) i den börshandlade fonden ackumuleras och återinvesteras i ETFen.

Denna ETF lanserades den 1 september 2023 och har sin hemvist i Irland.

Fondbeskrivning

VanEck hanterar för närvarande den största ETF-strategin för fallna änglar i världen. VanEck US Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF erbjuder tillgång till företagsobligationer som ursprungligen emitterats med investment grade-status och sedan nedgraderats till high yield. Obligationerna måste vara denominerade i US-dollar och emitterade på den amerikanska inhemska marknaden, av både amerikanska och icke-amerikanska emittenter från utvecklade länder. Strategin presenterar en stark meritlista och ett intressant investeringscase som kännetecknas av följande huvudpunkter:

Timing: företagsobligationer ingår när nedgraderingen till High Yield äger rum, med historiska bevis som pekar på en efterföljande prisåterhämtning.

Motsatt tillvägagångssätt: genom att investera i nedgraderade obligationer uppnås ofta en exponering mot sektorer som genomgår turbulens. Exempel inkluderar finanssektorn i efterdyningarna av GFC eller energisektorn 2016.

Potentiellt översåld marknadsdynamik: många institutionella investerare tvingas av sina mandat att endast äga värdepapper av investeringsklass, vilket kan orsaka överdrivet säljtryck på värdepapperen när nedgraderingen äger rum.

Stigande stjärnor: fallna änglaobligationer tenderar att visa en högre tendens att återfå investment grade-status, jämfört med det breda högavkastningsspektrumet.

Underliggande index

ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained Index

Handla EM1A ETF

VanEck US Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF A (EM1A ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
London Stock ExchangeGBPANGB
London Stock ExchangeUSDUSFA
XetraEUREM1A

Största innehav

VärdepapperKupongLöptidRatingLandValutaVikt%
VODAFONE GROUP PLC7.00004 Apr 2079BB+StorbritannienUSD2.9032
NEWELL BRANDS INC4.20001 Apr 2026BB+USAUSD2.7293
FIRSTENERGY CORP3.90015 Jul 2027BB+USAUSD1.8839
ENTEGRIS ESCROW CORP4.75015 Apr 2029BB+USAUSD1.8778
DRESDNER FUNDING TRUST I8.15130 Jun 2031BB-TysklandUSD1.6295
ROLLS-ROYCE PLC3.62514 Oct 2025BB-StorbritannienUSD1.4419
TELECOM ITALIA CAPITAL SA7.72104 Jun 2038B+ItalienUSD1.4412
TELECOM ITALIA CAPITAL SA7.20018 Jul 2036B+ItalienUSD1.3898
TELECOM ITALIA CAPITAL SA6.37515 Nov 2033B+ItalienUSD1.3552
TELECOM ITALIA CAPITAL SA6.00030 Sep 2034B+ItalienUSD1.3074

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Populära