Smart beta-data från ETF-leverantören ETFGI avslöjar att tillgångar som investerats i smarta beta-ETF och ETP-bolag noterade globalt uppnådde en ny topp på USD687 miljarder. Detta efter nettoinflöden av USD9.15 miljarder och marknadsförflyttningar under september.

Smart beta fyller investerarens behov av riktade investeringsresultat, vilket framgår av bidragsgivarna till årets Smart Beta Special Report från Global Fund Media.

En annan forskning från Moody’s som publicerades i sin senaste rapport om ETF och passiva fonder förutsäger att i Europa kommer ETF-tillväxten att driva europeiska passiva fonder mot 25 procentig marknadsandel år 2025.

Moodys rapport beskriver ETFer som ett livskraftigt taktiskt verktyg för att genomföra kort- till medellångsiktiga synpunkter.

”Investerare kan använda bransch- och geografi-fokuserade ETF för riktad tematisk handel, både på lång och kort sikt. Med ETF-marknadens ökande storlek och granulatur använder institutionella investerare inklusive hedgefonder också i allt större utsträckning ETFer. De används för att ta risker som tidigare tagits via termins- och OTC-derivatprodukter. Till skillnad från terminer eller swappar som kan kräva ytterligare operativa hinder och portföljförvaltningskompetens möjliggör ETFers portföljförvaltare att enkelt anpassa sina portföljexponeringar för att mildra stora riskfaktorer. Detta inklusive aktier, kredit- och ränterisker. Detta gör det möjligt för dem att snabbt anpassa sin exponering för investeringar. ”

Moody s noterar att aktiva förvaltare använder sig av ETF som en del av traditionella och multi-asset portföljer för att bygga flexibla, flytande och kostnadseffektiva lösningar.

En växande efterfrågan på ETFer

Företaget skriver att det finns en växande efterfrågan på ETFer inom fixed inome, liksom för tematiska ETF, som de som tar hänsyn till miljö-, sociala och governancefrågor (ESG).

”Medan flertalet av flödena går till vanliga börshandlade fonder, växer efterfrågan också för” multifaktor ”eller” smart beta ”ETF. Dessa fonder följer ett index men bygger på flera faktorer – till exempel kvalitet och värde – och införlivar beslutsprocesser för att aktivt anpassa exponeringsnivån till olika faktorer och betas. Multi-factor ETFs är mer forskningsintensiva och konkurrerar ofta direkt med traditionella fonder, skriver Moody’s.

Den här månaden har också sett ny forskning från Lyxor Dauphine Research Academy som avslöjar att införandet av passiva onder har hjälpt investerare genom att öka konkurrensen inom kapitalförvaltningen.

Research Academy fokuserade år 2018 på förhållandet mellan passiv och aktiv förvaltning, särskilt när det gäller vilken roll det växande passiva utrymmet har lämnat för aktiva chefer. Forskningen från Cao, Hsu, Xiao och Zhan visade bevis på att införandet av passiva medel har ökat konkurrensen, vilket visar att den ökade tillgången på smarta beta-medel tvingar aktiva förvalteare att visa att de kan leverera sann alfa för att fortsätta samla flöden .

ETF, Indexing and Smart Beta Investment Strategies

Den akademiska institutionen EDHEC-Risk Institute meddelade också nyligen resultaten av den 11: e EDHEC European ETF och Smart Beta and Factor Investing Survey. Denna studie utförs som en del av Amundiforskningsstolen vid EDHEC-Risk Institute på ” ETF, Indexing and Smart Beta Investment Strategies ”.

Denna undersökning, som genomfördes sedan 2006, är utformad för att ge insikter om europeiska investerares uppfattningar, praxis och framtida planer inom ETFs och Smart Betas domän.

Produktutveckling inom Smart Beta

EDHEC-Risk skriver att detta år innehöll undersökningen också ett särskilt fokus på produktutveckling inom Smart Beta, med tanke på specifika kundernas efterfrågan på räntefältet.

Undersökningen visar att sedan 2006 har ökningen av andelen svarande som använder ETF i traditionella tillgångsklasser varit spektakulär. År 2006 använde 45 procent av de svarande ETF att investera i aktier, jämfört med 92 procent år 2018.

Ungefär två tredjedelar av respondenterna (67 procent) använde ETF: er för att investera i Smart Beta 2018. Det är en avsevärd ökning jämfört med 49 procent 2014 och respondenterna brukar använda Smart Beta / Factor-Based exponeringar för att skörda långsiktiga premier i motsats till taktisk användning) fann undersökningen.

Trots den här starka motivationen investerar mer än 80 procent av de svarande mindre än 20 procent av sina totala investeringar i strategier för strategisk satsning på Smart Beta och Factor.

Planerar att öka sin användning av ETFer

Undersökningen visade att 50 procent av investerarna fortfarande planerar att öka sin användning av ETFer i framtiden trots den redan höga löptiden på denna marknad och höga nuvarande antagningsgrader. De största bekymmren för respondenterna är de fortsatta utvecklingen av ETICs, ETFs, ETFs och Smart Beta ETFs med tillväxtmarknader, bland annat multifaktor och smartobligationer.

EDHEC-Risk skriver att respondenterna visade ett betydande intresse för Fixed Income Smart Beta-lösningar och planerar att öka sin investering i den, men de anser inte att det finns tillräckligt med forskning i området. Utvecklingen av nya produkter som motsvarar dessa krav kan leda till en ännu större antagande av Smart Beta-lösningar, säger institutet.

ETFer är viktiga investeringsverktyg

Professor Lionel Martellini, direktör för EDHEC-Risk Institute, sade att studien säger: ”ETFs betraktas alltmer av institutionella tillgångsägare som viktiga investeringsverktyg vid genomförandet av strategiska beslut om tillgång och fördelning av faktorer. Den nya gränsen är nu utvecklingen av meningsfulla smartfaktorinvesteringslösningar i ränteutrymmet. Mer akademisk forskning behövs på detta område, vilket har blivit ett av huvudområdena för EDHEC-Risk Institute. ”

Mer forskning som publicerades under det här kvartalet kom från Jason Hsu och John West från Research Affiliates och provocerades med titeln: ” The Biggest Failure in Investment Management: How Smart Beta Can Make It Better or Worse’”.

Här förklarade paret att det negativa gapet mellan investerarnas avkastning och fondavkastning är det största felet i investeringsförvaltningen – med alfa endast en sidovy.

Dålig klienttidpunkt helt att negera potentialen för positiva meravkastningar.

De skriver i sitt papper: ”Om vi extrapolerar investerarens avkastningsavstånd till smarta beta-strategier, kommer dålig klienttidpunkt helt att negera potentialen för positiva meravkastningar. Kundservicemodellen för smarta beta-strategier måste skilja sig radikalt från andra typer av strategier för att ge bättre investerarutfall. ”

Deras papper drar slutsatsen att klyftan mellan dollarnvägda och tidsvägda avkastningar – investerarens avkastningskvot – är en väsentligt större siffra och därmed en större orsak till investerarnas intresse än underpresterande jämfört med ett riktmärke.

”Investorens avkastningsavstånd innebär att även för kapitalförvaltare som är tillräckligt skickliga för att producera alfa, är chansen att deras kunder inte kommer att kunna fånga dem fullständigt i sina egna portföljer på grund av kundernas investeringstidsbeslut. Av denna anledning kallar vi investerarnas avkastning gap det största felet i investeringsbranschen.

”I slutet av dagen, för investerare att framgångsrikt leverera sitt uppdrag till kunder, måste de hjälpa dem att tjäna en positiv dollarviktad alfa över tiden. Det innebär inte bara att investerare ska utforma strategier med robusta återköpskällor och genomföra dem på ett kostnadseffektivt sätt, de måste också sträva efter att hjälpa kunderna att förstå hur man håller kursen genom att förstå de stilar de väljer att investera i. ”

Många smarta beta-strategier med stor spårningsfel

Research Affiliates-studien visade att många smarta beta-strategier med stor spårningsfel faktiskt kan förvärra investerarens avkastningsgap, speciellt om högljudd kortsiktig prestanda säljs till trendjaktande kunder.

”Investorens avkastningsgap på nästan 2 procent kommer att utplåna de flesta smarta beta-strategiernas långsiktiga avkastning. Men vi är optimistiska. Vi tror att denna cykel kan brytas. Robust forskning i akademisk kvalitet och effektivt utformade produkter är viktiga, men inte längre nog. För att undvika det största misslyckandet i investeringshanteringen måste vi omfamna en ny konversation. ”