Hedging, eller säkring är praxis att köpa och inneha värdepapper för att minska portföljrisken. Dessa värdepapper är avsedda att röra sig i en annan riktning än resten av portföljen. De tenderar att stiga i värde när andra investeringar minskar. En köpoption på en aktie eller index är klassiska säkringsstrategier.
Vid korrekt genomförande minskar säkringen osäkerheten och mängden kapital som riskeras i en investering utan att avsevärt minska den potentiella avkastningen.
Hur gå tillväga
Säkring kan låta som en försiktig investeringsstrategi, som är avsedd att ge avkastning på marknaden. Men denna strategi används ofta av de mest aggressiva investerarna. Genom att minska risken i en del av en portfölj kan en investerare ofta ta större risker på annat håll, vilket ökar hans eller hennes absoluta avkastning samtidigt som det sätter mindre kapital på risk i varje enskild investering.
Säkringar används också för att säkerställa att investerare kan möta framtida återbetalningsobligationer. Till exempel, om en investering görs med lånade pengar, bör en säkring vara på plats för att säkerställa att skulden kan återbetalas. Eller, om en pensionsfond har framtida skulder, är den endast ansvarig för att säkra portföljen mot katastrofal förlust.
Negativ risk
Prissättningen av säkringsinstrument är relaterad till den potentiella risken i det underliggande värdepappret. I regel gäller att den mer risken som köparen av hedgen försöker överföra till säljaren, desto dyrare blir hedgen.
Nedåtrisk och därmed alternativ prissättning är i första hand en funktion av tid och volatilitet. Skälet är att om ett värdepapper kan leda till betydande prisrörelser dagligen, kommer en option på värdepappret som löper veckor, månader eller år framöver att vara mycket riskabelt och därmed kostsamt.
Å andra sidan, om värdepappret är relativt stabilt dagligen, är det mindre risk, och optionen blir billigare. Det är därför som korrelerade värdepapper ibland används för säkring. Om en enskild small cap aktie är för volatil för att säkras på ett rimligt sätt, skulle en investerare kunna säkra sig med Russell 2000, ett småkapitalindex, istället.
Lösenpriset för en säljoption representerar den risk som säljaren tar på sig. Optioner med högre lösenpriset är dyrare, men ger också mer prisskydd. Självklart är det ibland inte kostnadseffektivt att köpa ytterligare skydd.
I teorin skulle en perfekt prissatt hedge, som en put-option, vara en noll-summa-transaktion. Köpeskillingen för köpoptionen skulle vara exakt lika med den förväntade nackdelen av det underliggande värdepappret. Om det skulle vara fallet skulle det dock finnas liten anledning att inte säkra någon investering.
Prissättningsteori och övning
Naturligtvis är marknaden inte långt ifrån effektiv, exakt eller generös. Största delen av tiden och för de flesta värdepapper är optioner avskrivna värdepapper med negativa genomsnittliga utbetalningar. Det beror på tre faktorer:
Volatilitet Premium: Implicerad volatilitet är oftast högre än realiserad volatilitet för de flesta värdepapper. Varför det här händer är fortfarande öppet för debatt, men resultatet är att investerare regelbundet betalar för mycket för lågt skydd.
Index Drift: Aktieindex och tillhörande aktiekurser har en tendens att röra sig uppåt över tiden. Denna gradvisa ökning av värdet av den underliggande säkerheten resulterar i en minskning av värdet av den relaterade puten.
Time Decay: Precis som alla långa optionspositioner, förlorar varje dag ett värde som varje dag som ett alternativ rör sig närmare förfallodagen. Sönderfallshastigheten ökar när tiden kvar på alternativet minskar.
Eftersom den förväntade utbetalningen av en köpoption är mindre än kostnaden, är utmaningen för investerare att bara köpa så mycket skydd som de behöver. Det innebär i allmänhet att köpa säljoptioner till lägre lösenpriser och förutsatt att värdepapprets initiala nackdelrisk föreligger.
Spread Hedging
Indexinvestorer är ofta mer angelägna om att säkra sig mot måttliga prisminskningar än kraftiga nedgångar, eftersom dessa typer av prisfall är både mycket oförutsägbara och relativt vanliga. För dessa investerare kan en bear spread vara en kostnadseffektiv lösning.
I en bear spread köper investeraren en säljoption med en högre aktiekurs och säljer sedan en säljoption med ett lägre pris med samma utgångsdatum. Observera att detta endast ger begränsat skydd, eftersom den maximala utbetalningen är skillnaden mellan de två slösenpriserna. Detta är dock ofta tillräckligt med skydd för att hantera en mild till moderat nedgång.
Ett annat sätt att få ut det mesta av en hedge är att köpa den längsta tillgängliga säljoptionen. En köpoption på sex månader är i allmänhet inte dubbelt så dyr som en option på tre månader – prisskillnaden är bara cirka 50%. Vid köp av en option är marginalkostnaden för varje ytterligare månad lägre än den sista. Tiden och Rullningar
Exempel – Köp en långsiktig säljoption
Tillgängliga säljoptioner på IWM, handel vid 78.20.
I det ovanstående exemplet ger det dyraste alternativet en långsiktig investerare det billigaste skyddet per dag.
Det innebär också att säljoptionen kan utökas mycket kostnadseffektivt. Om en investerare har en sex månaders köpoption på ett värdepapper med ett visst pris, kan det säljas och ersättas med en option på 12 månader vid samma lösenkurs. Detta kan göras om och om igen. Övningen kallas att rulla framåt.
Genom att rulla en säljoption framåt och hålla aktiekursen nära, men fortfarande något under marknadspriset, kan en investerare bibehålla en säkring i många år. Detta är mycket användbart i samband med riskfyllda investeringar som indexfutures eller syntetiska aktiepositioner.
Kalenderspreadar
Den minskade kostnaden för att lägga till extra månader till en säljoption ger också möjlighet att använda kalenderspreadarför att få en billig säkring på plats vid ett framtida datum. Kalenderspreadar skapas genom att köpa en långsiktig köpoption och sälja ett kortfristigt köpoption till samma lösenpris.
Risken är att investerarens risk är oförändrad för tillfället, och om aktiekursen sjunker avsevärt de närmaste månaderna, kan investeraren behöva fatta några svåra beslut. Bör de lösa den långa optionen och förlora sitt återstående tidvärde? Eller ska investeraren köpa tillbaka den korta optionen och riskera att binda upp ännu mer pengar i en förlorad position?
Under gynnsamma omständigheter kan en kalenderspreadar resultera i en billig långsiktig hedge som sedan kan rullas framåt i obestämd tid. Emellertid måste investerarna noga tänka igenom scenarierna för att säkerställa att de inte oavsiktligt inför nya risker i sina investeringsportföljer.
Poängen
Säkring kan betraktas som överföring av oacceptabel risk från en portföljförvaltare till en försäkringsgivare. Detta gör processen ett tvåstegs tillvägagångssätt. Först bestämma vilken risknivå som är acceptabel. Identifiera sedan transaktioner som kostnadseffektivt kan överföra denna risk.
I regel ger långsiktiga säljoptioner med lägre lösenpris det bästa säkringsvärdet. De är initialt dyra, men deras kostnad per marknadsdag kan vara mycket låg, vilket gör dem användbara för långsiktiga investeringar. Dessa långsiktiga säljoptioner kan rullas fram till senare löptid och högre lösenpriser, vilket säkerställer att en lämplig säkring alltid finns på plats.
Vissa investeringar är mycket lättare att säkra än andra. Investeringar som breda index är vanligtvis mycket billigare att säkra än enskilda aktier. Lägre volatilitet gör köpoptionerna billigare och en hög likviditet möjliggör spridningstransaktioner.
Men medan säkringar kan bidra till att eliminera risken för en plötslig prisnedgång gör det ingenting för att förhindra långsiktig underprestanda. Det bör betraktas som ett komplement, snarare än en ersättare, till andra portföljhanteringsmetoder som diversifiering, ombalansering och disciplinerad säkerhetsanalys och urval.
HANetf lanserar Middlefield Canadian Enhanced Income UCITS ETF vilket ger europeiska investerare tillgångar inom aktivt förvaltad kanadensisk utdelning
ETFen är Europas första aktivt förvaltade kanadensiska aktie-ETF, utformad för att ge exponering mot Kanadas ledande naturresurssektorer genom att investera i attraktivt värderade kanadensiska large cap-företag med utdelningstillväxt.
Förvaltas av Middlefields oberoende investeringsteam, med över 45 års expertis inom kanadensisk och brittisk aktie-investering. Middlefield är en specialistförvaltare med dokumenterad erfarenhet av att bygga portföljer som genererar motståndskraftiga, växande utdelningsnivåer.
HANetf, Europas första och ledande white-label UCITSETF och ETC-plattform, [1] tillsammans med Middlefield, är glada att kunna tillkännage lanseringen av Middlefield Canadian Enhanced Income UCITSETF (ticker: ASWF).
MCTC kommer att noteras med ~80 miljoner pund i förvaltat kapital, som ett resultat av världens första rollover av en brittisk sluten investeringsfond – den prisbelönta Middlefield Canadian Income Trust, som lanserades på Londonbörsen 2006.
ETFen, som är noterad på Londonbörsen, Deutsche Borse Xetra, Borsa Italiana och Euronext Dublin, är den första aktivt förvaltade, kanadensiska aktiefokuserade ETFen som görs tillgänglig för europeiska investerare.
ASWF är unik eftersom den gör det möjligt för investerare att få exponering mot Kanadas ledande utdelningstillväxtföretag i ETF-format. Fonden förvaltas aktivt av Middlefields oberoende team och är för närvarande inriktad på stora, högkvalitativa företag inom energiproduktion och pipelines, finans och fastigheter.
Kanadensiska aktier erbjuder potentiellt en attraktiv långsiktig möjlighet och handlas för närvarande till attraktiva värderingar i förhållande till sina konkurrenter i USA och globalt. Kombinationen av växande utdelningar och diskonterade värderingar har potential att leverera mycket konkurrenskraftig framtida totalavkastning.
Detta stöds av den pågående normaliseringen av räntorna, den ökande efterfrågan på avkastning och en förnyad affärsvänlig kanadensisk federal regering som fokuserar på att sänka skatter och regleringar samt stora infrastrukturinvesteringar.
Storbritanniens första investeringsfondomvandling
Allt eftersom ETF-marknaden började få investerarnas intresse i Kanada har Middlefield omvandlat flera av sina kanadensiska slutna fonder till ETFer noterade på Toronto Stock Exchange under de senaste 10 åren. ETF-strukturen ger investerare bättre likviditet samt minskade rabatter på substansvärdet och en minskning av köp- och säljkurserna.
Som ett resultat av samråd med Middlefield Canadian Income Trusts större aktieägare, och mot bakgrund av fondens fokus på utdelningstillväxtaktier med större börsvärde, fastställdes det att en omvandling till en UCITS-ETF var en naturlig utveckling av fondens struktur och skulle gynna aktieägarna genom att ge en stramare köp- och säljkurs och en lägre totalkostnadskvot.
Dean Orrico, VD och koncernchef för Middlefield, kommenterade: ”Kanadensiska utdelningsföretag har konsekvent levererat solida intäkter och attraktiv avkastning över flera cykler. Under senare år har efterfrågan på Kanadas rikliga naturresurser ökat och högkvalitativa kanadensiska utdelningstillväxtföretag är väl positionerade för att generera solid totalavkastning. Vi anser att en UCITSETF är det mest effektiva sättet att ge denna möjlighet och strategi till brittiska och europeiska investerare, och denna lansering gör det möjligt för oss att kombinera Middlefields fyra decenniers erfarenhet med den transparens och tillgänglighet som investerare förväntar sig idag.”
Hector McNeil, medgrundare och VD för HANetf, kommenterade: ”Denna lansering markerar den 15:e aktiva ETFen på HANetf-plattformen. Den europeiska marknaden för aktiva ETFer har upplevt en snabb tillväxt, med en total förvaltningstillgångar som ökade med 68 % förra året (för att nå 55,43 miljarder dollar) och 60 % redan år 2025 (för att nå 83,33 miljarder dollar). HANetf förväntar sig fortsatt tillväxt inom denna sektor och strävar efter att bli ledande inom att erbjuda Europas bredaste utbud av aktiva strategier.”
Om Middlefield
Middlefield grundades 1979 och är en specialiserad förvaltare av aktier och avkastning med 45 års erfarenhet av att leverera utdelningsfokuserade investeringsstrategier för kunder runt om i världen. Middlefield har sitt huvudkontor i Toronto och ett kontor i London. De förvaltar strategier inom fastigheter, sjukvård, infrastruktur, energi, innovation och diversifierad avkastning. Företaget har byggt upp ett rykte för att kombinera djup sektorexpertis med disciplinerad aktiv förvaltning, med målet att ge investerare motståndskraftig avkastning och långsiktig tillväxt över flera marknadscykler.
Middlefield har en dokumenterad meritlista av att leverera prisbelönta investeringsstrategier för ETFer och avkastningsfokuserade mandat. År 2024 rankades tre av deras ETFer bland de 10 bäst presterande kanadensiska ETFerna av Morningstar, vilket förstärkte deras expertis inom utdelningsorienterade investeringar. Middlefield Canadian Income Trust utsågs till Best North America Equities Trust 2023 av Citywire, medan flera strategier har fått FundGrade A+® Ratings och Refinitiv Lipper Fund Awards, vilket understryker konsekvent prestanda och innovation över hela marknadscyklerna.
Middlefield Canadian Enhanced Income UCITSETF (ticker: ASWF)
Anthony Ginsberg, VD för GinsGlobal Index Fund, pratade nyligen med Steve Darling från Proactive för att diskutera de senaste uppdateringarna av företagets Tech Megatrend ETF, en globalt diversifierad fond utformad för att fånga tillväxt inom världens mest transformativa teknikteman.
Ginsberg förklarade att ETFen upprätthåller ett globalt riktmärke med drygt 50 % exponering mot USA och nästan 20 % mot Asien, inklusive Kina och Japan. Fonden spänner över tio viktiga teknikteman som cybersäkerhet, molnberäkning, artificiell intelligens och blockkedjeteknik, vilket ger investerare bred tillgång till flera innovationsdrivna sektorer.
Som en betydande förbättring har ETFen nu lagt till kvantberäknings- och försvarsteknik till sin portfölj. ”Quantum förändrar verkligen innovationshastigheten inom olika branscher – från finansiella tjänster och läkemedel till forskning och utveckling – och hjälper företag att hitta snabbare, smartare och mer kostnadseffektiva lösningar”, sa Ginsberg. Fonden inkluderar nu fem kvantfokuserade företag, vart och ett med ett lägsta börsvärde på 200 miljoner dollar.
Tillägget av försvarsteknologi återspeglar en växande trend bland regeringar att allokera mer av sina försvarsbudgetar till cybersäkerhet och digital försvarsinfrastruktur. Ginsberg noterade att 1,5 % av NATO-ländernas försvars-BNP nu riktas mot försvarsteknologiska initiativ, vilket understryker den ökande konvergensen mellan teknisk innovation och nationell säkerhet.
När Ginsberg diskuterade resultat pekade han på blockkedjefonden som den bäst presterande fonden hittills under 2025, med vinster på över 50 %, följt av cybersäkerhet och digital underhållning, som var och en ger en avkastning på cirka 25–30 %.
Han lyfte också fram ETFens diversifierade struktur och skiljer den från typiska USA-centrerade teknikfonder. ”Vi har bara en viktning på cirka 6 % i ’Magnificent Seven'”, noterade Ginsberg och betonade ETFens bredare exponering mot framväxande innovatörer och lägre koncentrationsrisk inom dess största innehav.
Med dessa uppdateringar fortsätter GinsGlobals Tech Megatrend ETF att positionera sig i framkant av den globala teknikutvecklingen och erbjuder investerare tillgång till högväxande sektorer som driver nästa våg av digital transformation.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
JPMorgan Europe Research Enhanced Index Equity SRI Paris Aligned Active UCITSETF EUR (acc) (JESE ETF) med ISIN IE0003UN5CT1, är en aktivt förvaltad börshandlad fond.
Den börshandlade fonden investerar i företag från Europa och strävar efter att generera en högre avkastning än MSCI Europe SRI EU PAB Overlay ESG Custom-index. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning). Dessutom beaktas EUs direktiv om klimatskydd.
ETFens TER (total cost ratio) uppgår till 0,25 % p.a. JPMorgan Europe Research Enhanced Index Equity SRI Paris Aligned Active UCITSETF EUR (acc) är den billigaste och största ETF som följer JP Morgan Europe Research Enhanced Index Equity SRI Paris Aligned Aktivt index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
JPMorgan Europe Research Enhanced Index Equity SRI Paris Aligned Active UCITSETF EUR (acc) är en mycket liten ETF med 5 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 10 december 2024 och har sin hemvist i Irland.
Investeringsmål
Delfondens mål är att uppnå en långsiktig avkastning som överstiger MSCI Europe SRI EU PAB Overlay ESG Custom Index* (”riktmärket”) genom att aktivt investera främst i en portfölj av europeiska företag samtidigt som man anpassar sig till målen för Parisavtalet.
Riskprofil
Värdet på din investering kan falla såväl som stiga och du kan få tillbaka mindre än du ursprungligen investerade.
Värdet på aktierelaterade värdepapper kan sjunka såväl som upp som svar på enskilda företags resultat och allmänna marknadsförhållanden, ibland snabbt eller oförutsägbart. Om ett företag går i konkurs eller en liknande finansiell omstrukturering förlorar dess aktier vanligtvis det mesta eller hela sitt värde.
Hållbarhetsrisk kan ha en väsentlig negativ inverkan på en emittents finansiella ställning eller operativa resultat och därmed värdet på investeringen. Dessutom kan det öka delfondens volatilitet och/eller förstärka redan existerande risker för delfonden. Delfonden strävar efter att ge en avkastning över Benchmark; Delfonden kan dock prestera sämre än jämförelseindexet.
Ytterligare information om risker finns i avsnittet ”Riskinformation” i prospektet.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Nyheter4 veckor sedan
Nyheter4 veckor sedan
Nyheter4 veckor sedan