Nyheter
CLMA, dekarbonisering och ESG i samma ETF
CLMA ETF investerar i lösningar som kan avkolväda planeten. Detta gör den genom att ge direkt exponering för den största trenden under 2000-talet, övergången till en koldioxidsnål ekonomi. CLMA är den första och enda ETF som fokuserar på de företag som kan möjliggöra CO2e-undvikande. Med ett sådant unikt fokus möjliggör ETF direkt exponering mot de företag som tillhandahåller relevanta klimatförändringslösningar.
CLMA är den första ETF som kvantifierar effekten den genererar. Varje företag i CLMA har sin potentiella undvikna utsläpp och en konsoliderad potentiell undviken utsläpp, mätt i gigaton CO2e kvantifieras. Vidare tillhandahåller CLMA en balanserad exponering för de viktigaste klimatförändringslösningarna. Det är den enda ETF som ger omfattande exponering för de fem relevanta sektorerna. Denna ETF är inte bara för förnybar energi och elfordon utan för möjliga lösningar och hållbara produkter.
Företag i CLMA drar nytta av en kombination av marknadskrafter och utvecklande reglering för klimatförändringar. Företag i CLMA är troligtvis fördelarna med netto noll och Paris-anpassade reglerande förändringar på viktiga marknader, såsom EU och USA samt Kina (som åtagit sig att netto noll 2060), tillsammans med efterfrågestyrda nya preferenser (t.ex. baserade dietprodukter)
CLMA tillhandahåller också exponering för potentiellt högväxtlösningar. Spännande utrymmen med hög tillväxt som bränsleceller och den nya vätgasekonomin, såväl som V2G och distribuerad produktion är väl representerade i CLMA. Denna börshandlade fond är ett spännande alternativ till ETF: er med låga koldioxidutsläpp (”gör mindre skada”). Större ETF med låga koldioxidutsläpp fokuserar bara på att företagen minskar sina utsläpp (så kallade scope 1 och 2) och många ETF: er ger exponering för ett stort antal företag (1 500 och högre) utan direkt koppling till lösningar för klimatförändringar.
CLMA har ett fokus på Dekarbonisering. Sponsorn av CLMA, Clima Investments har inga konflikter och inga konkurrerande produkter med olika strategier. Clima Investments har fokus på klimatförändringslösningar.Det gör CLMA till en unik ETF inom hållbarhetsområdet. Hållbara ETF: er upplever hög efterfrågan, CLMA fyller ett tomrum och har ett tydligt syfte och positionering.
Det gör också att CLMA kan erbjuda en balanserad exponering mot olika företag. CLMA spårar Clima Global Decarbonisation Enablers Index, utvecklat av Clima Investments. Indexet byggdes enligt ett nivåindelat synsätt, vilket innebär ingen överexponering för stora bolag.
En sammanfattning av CLMA
För att minimera de värsta effekterna av global uppvärmning måste det göras en global insats för att minska koldioxidutsläppen. Globala ledare kom överens om målåtaganden vid toppmötet i Paris 2015, men regeringarna är på väg att begränsa den globala temperaturökningen till högst 1,5 grad Celsius.
Förordningen ökar för att uppnå dessa mål och Storbritannien är det första landet som kräver obligatoriska klimatrelaterade riskupplysningar till 2023. Behovet av att nå dessa mål kommer att leda till stora kapitalflöden till denna sektor på medellång till lång sikt, vilket skulle gynna företag som verkar inom detta område.
Denna ETF kommer att fokusera på områden som grundarna tror kommer att dra nytta av dessa åtgärder och bidra till att belöna företag som fokuserar på avkolning.
Om iClima Earth (“iClima”)
iClima Earth Ltd. är en Londonbaserad Green FinTech. iClima vill omdefiniera investeringar i klimatförändringar, motiverade av konceptet att det bästa sättet att minska CO2-ekvivalenter (”CO2e”) i atmosfären är att inte släppa ut i första hand. Företaget utvecklar investeringsundersökningar och aktieindex baserat på det enda målet att decarbonisera vår planet.
iClima fokuserar på företag som erbjuder produkter och tjänster som förskjuter utsläppsproducerande alternativ – vilket möjliggör CO2e-undvikande. Detta är en övergång från andra ”koldioxidsnåla” tillvägagångssätt som fokuserar på företagens egna utsläppsreducerande åtgärder. iClima kallar företagen i sitt index ”klimatmästare” eftersom de levererar effektiva lösningar mätt med deras produkters CO2e-undvikande potential. Dessutom har iClima utvecklat en metod för att kvantifiera denna potential för att undvika CO2e för varje företag i sitt index.
Denna decarbonisation ESG ETF riktar sig till företag som erbjuder verkliga klimatförändringslösningar, som innovatörer och implementatorer. Att investera i decarboniseringen ESG ETF kommer att driva kapital mot dessa aktiviteter, så mer FoU och investeringar kan riktas mot de företag som kan bidra väsentligt till övergången i världen till ett koldioxidutsläpp netto.
ESG ETF-möjligheten för koldioxidutsläpp
Det finns ett antal olika faktorer som driver koldioxidutsläppsmöjligheten, inklusive:
Regulatoriska bakvindar; till exempel regleringsändringar på nätet-noll och Parisavtalet.
Trender för konsumentpreferenser; växtbaserade dieter, telepresence, ruttdelning och andra
En balanserad exponering för en omfattande lista över klimatförändringslösningar
Exponering för lösningar med hög tillväxt, som gröna väte- och bränsleceller, distribuerad produktion och fordon till nät.
Ett datadrivet tillvägagångssätt för lämpligt företagsval som bekämpar ”gröntvätt”
Regulatoriska faktorer som påverkar klimatinvesteringar Parisavtalet 2015: ett rättsligt instrument för att styra globala åtgärder mot klimatförändringar med bindande och icke-bindande bestämmelser.
EU:s gröna affär pågår: Europeiska kommissionen definierade en uppsättning strategier som syftar till att minska koldioxidutsläppen med 55 procent fram till 2030 och göra Europa klimatneutralt till 2050. För att finansiera denna politik kommer en investeringsplan på 1 biljon euro att införas.
Nya EU ESG-föreskrifter som ”lämplighetsregler” som kräver att kundens ESG-preferenser ska beaktas av investeringsrådgivare och försäkringsförmedlare och miljömärken för finansiella produkter.
Storbritannien var det första landet som tillkännagav obligatoriska upplysningskrav för företag enligt riktlinjerna i Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD). Detta kommer att krävas senast 2023 för vissa upplysningar och 2025 för alla. Andra länder förväntas följa.
Kinas åtagande att ha netto noll utsläpl 2060, tillkännagavs i september 2020, kommer att kräva att landet fördubblar årliga investeringar i sol, fyrdubbla investeringar i vind och ökar sina ansträngningar för att utveckla grönt vätgas, energilagring och havsbaserad vind.
USA: s potentiella gröna avtal och återgång till Parisavtalet: Den demokratistyrda amerikanska regeringen har uttalat sin avsikt att återvända till Parisavtalet och tillkännagav en Green New Deal med målet att möta 100% av energibehovet genom energikällor utan utsläpp.
10 största innehaven
| Företag | Vikt |
| China High Speed Transmission Equipment Group | 1.67% |
| Ecopro | 1.30% |
| China Longyuan Power Group- | 1.28% |
| Xinyi Solar Group | 1.25% |
| Byd Co | 1.13% |
| Xiaomi Corp | 1.10% |
| Sumitomo Forestry | 1.08% |
| Xinjiang Goldwind Science & Technology | 1.05% |
| Delta Electronics | 1.03% |
| Lee & Man Paper Manufacturing | 1.02% |
Geografisk fördelning
Metodöversikt
Screeningsprocess:
- INDEX UNIVERSE av Solactive GBS Global Markets All Cap USD Index TR
- Listat på ett av de berättigade börserna
- Lägsta börsvärde på 200 miljoner dollar
Urvalsprocess:
- Företagen måste vara involverade i produkter och tjänster som möjliggör undvikande av koldioxid inom fem bredare sektorer:
- Grön energi
- Grön transport
- Förbättring av vatten och avfall
- Aktivera lösningar
- Hållbara produkter
Klassificering:
Varje företag i INDEX UNIVERSE klassificeras i ett av 29 segment definierade enligt produkter och tjänster som möjliggör minst en av fyra källor för koldioxidundvikande:
- direkt minskning av växthusgasutsläpp från generering eller förbränning av fossila bränslen,
- möjliggöra undvikande via produktion av förnybar energi,
- möjliggöra energibesparingar, eller
- kolbindning.
Granskning:
Varje företag kontrolleras baserat på ett intäkttest.
Företag faller inom en av fyra kategorier, nämligen:
ren spelare, om gröna intäkter överstiger 90%;
majoritetsaktör om gröna intäkter är mellan 50% och 90%;
partiell spelare om intäkterna är mellan 20% och 50%; och
kommande spelare om intäkterna är under 20% men den gröna intäktsgraden observerar tvåsiffrig årlig tillväxt.
Undantag: Oljeprospektering är en utesluten aktivitet, liksom företag som exponeras för icke-konventionella vapen (kärnvapen eller INDEX RIKTLINJE 8 Version 1.0 – 30 september 2020-system, kemiska eller biologiska vapen, landminor, klusterbomber eller utarmat uranvapen )
Företag inom vart och ett av dessa segment inkluderades baserat på ett reglerbaserat trattsystem som beskrivs i följande flödesschema.
Indexmetodologi
Denna dekarbonisering och ESG ETF följer är ett proprietärt riktmärke bestående av 151 Climate Champion-företag som iCLIMA Earth beräknar kommer att göra störst påverkan på att minska koldioxidpåverkan på vår planet.
Till skillnad från andra ”gröna” ETF: er som använder olika ESG-poäng med tveksam klimatpåverkan, som därför ofta är sårbara för ”green washing”, fokuserar CLMA på företag med produkter och tjänster som direkt möjliggör ”CO2e-undvikande”. Dessutom kvantifierar CLMA denna CO2e-begränsande effekt av företagen i sitt index.
Många institutionella investerare har fokuserat på att använda ESG-betyg som en proxy för hållbarhet men står ofta inför motstridiga poäng för samma företag från olika kreditvärderingsinstitut. Metoden för att beräkna ESG-poäng är ofta en Blackbox och innehåller ett brett spektrum av kvalitativa variabler. Dessutom har ETF med låga koldioxidutsläpp på marknaden ett snävt fokus. De tittar på företagets eget koldioxidavtryck eller har enskilda tematema utan en bredd av klimatkopplade lösningar. Det har ökat efterfrågan på mer datadrivna hållbara investeringsprodukter från både investerare och tillsynsmyndigheter för att bekämpa denna ”gröntvätt”. CLMA-indexet levererar detta behov med sin kvantitativa strategi.
| iCLMA Earth använder 5 kärnsegment, som inspirerades av Project Drawdown och EU Green Taxonomy. Dessa segment kombinerar och återspeglar effektivt ett brett spektrum av klimatförändringslösningar. Företagen i iClimas indexunivers erbjuder lösningar inom följande segment: Undertema | Beskrivning | Exempel |
| Aktivera lösningar | Bränsleceller, alternativa bränslen, batteriförsörjningskedja, elektriska system, energieffektivitet, energilagring, grön ekonomi, halvledare, elektriska komponenter | Bloom Energy (BE) Generac Holding (GNRC) Vicor Corp (VICR) Alfen Beheer (ALFEN) Smart Metering Systems (SMS) |
| Green Energy | Tillgångar till förnybar energi, utvecklare av förnybar energi, utrustning för förnybar energi och gröna verktyg | Enphase Energy (ENPH) Scatec Solar (SSO) Clearway Energy (CWEN) Encavis (CAP) |
| Grön transport | Eltransport, elfordon och cyklar, delning och effektivitet | Kion Group (KGX) NIO Group (NIO) Workhorse Group (WKHS) Uber Technologies (UBER) |
| Förbättringar av vatten och avfall | Föroreningskontroll, återvinning och material, avfallshantering, vatten- och avfallseffektivitet | American Water Works (AWK), Ecopro Co (086520KS), Lee & Man Paper (2314HK) |
| Hållbara produkter | Livsmedelslösningar, telepresence, hållbara material, effektiva material & processer, hållbara byggnader, hållbart skogsbruk | SunRun (RUN), Zoom (ZM), Hello Fresh (HFG), Beyond Meat (BYND) |
CLMA levererar Alpha 2020 – ger exponering för relevanta efterfrågade klimatförändringslösningar
Indexutveckling och volatilitet
| Period | Årlig nettoavkastning % | Volatilitet % |
| 2015 | 13.75% | 19.64% |
| 2016 | -0.80% | 18.19% |
| 2017 | 25.70% | 10.59% |
| 2018 | -9.08% | 15.57% |
| 2019 | 26.82% | 15.49% |
| 2020 YTD | 39.75% | 34.56% |
Utveckling sedan tid innan starten baseras på back testade indexdata. Backtestning är processen för att utvärdera en investeringsstrategi genom att använda den på historisk data för att simulera vad resultatet av en sådan strategi skulle ha varit. Back testade data representerar inte verklig prestanda och ska inte tolkas som en indikation på verklig eller framtida prestanda.
Tidigare resultat för indexet är i USD. Tidigare resultat är inte en indikator för framtida resultat och bör inte vara den enda faktor som ska beaktas när du väljer en produkt. Investerare bör läsa emittentens prospekt (”Prospekt”) innan de investerar och bör hänvisa till avsnittet i Prospektet med rubriken ”Riskfaktorer” för ytterligare information om risker förknippade med en investering i denna produkt. Källa: iClima. Bloomberg. Uppgifter per 28.10.20
| Jämförelse av CLMA med konkurrerande fonder med låg koldioxidutsläpp eller ESG Decarbonisation ESG ETF | Low Carbon / ESG Fokus | |
| Klimatfokusens natur | Direkt klimatfokus med alla beståndsdelar med relevanta direkta klimatlösningar | Fokusera på att företag gör ”mindre skada” genom att minska koldioxidutsläppen (omfattning 1 och 2) |
| Negativ screening | Ja, exklusive direkt exponering för E&P för fossila bränslen, vilket också begränsar exponeringen för oönskade aktiviteter | Vissa negativt screenar fossila bränslen, andra gör inte eftersom fossila bränsleföretag själva minskar sina direkta utsläpp |
| Granskning av gröna intäkter | Ja, varje företag i ETF har kontrollerats för att bedöma relevansen av gröna lösningar | De flesta gör det inte, eftersom fokus inte är på leverantörer av direktlösningar |
| Nyckelsektorer | Grön energi, grön transport, möjliggörande lösningar, hållbara produkter och hantering av vatten och avfall | Bred exponering för ett brett spektrum, från läkemedel till bank, ingen tydlig branschnämnare |
| # Beståndsdelar | 151, kurerat index | Många ETF: er med låga koldioxidutsläpp och / eller ESG har 1 500 eller fler beståndsdelar |
| Syfte | Dekarbonisering av planeten | Företag med höga ESG-poäng eller företag som minskar koldioxidavtrycket |
| Påverkan | Mätbar och påtaglig: CO2e-undvikande (i Gigatons) | Kvalitativ / Poäng enligt styrkort |
| Jämförelseleverantörens klimatåtagande | iClima Global Decarbonisation Enablers Index utvecklat av Clima Investments, med laserfokus på klimatförändringslösningar | Många leverantörer med ett brett utbud av olika produkter |
I och med att IClima Global Decarbonisation Enablers UCITS ETF (ticker: CLMA) noteras på den tyska börsen, på Xetra, vilket gör att det går att köpa andelar i denna fond genom de flesta svenska nätmäklare, till exempel Nordnet och Avanza.
• 13F Filings Disclose Wall Street’s FOMO
• Crypto Soars as Inflation Shows Signs of Cooling
• Chainlink Continues Powering Tokenization
Crypto Soars as Inflation Shows Signs of Cooling
While inflation shows tentative signs of easing, both Bitcoin and Ethereum surged on positive macro data and market forecasts suggesting potential rate cuts. However, Fed officials seem to be less optimistic. We’ll explore the conflicting signals, unpack the Fed’s next move, and highlight key events that could impact markets this week.
The Consumer Price Index (CPI) dipped to 3.4% in April, down from March’s level of 3.5%. Similarly, Core CPI, which excludes food and energy prices, also slightly declined to 3.6%. This decrease, coupled with weaker-than-expected retail sales data, suggests consumer spending may be easing, further dampening inflationary pressures. However, the Producer Price Index (PPI), which reflects wholesale costs, exceeded expectations in April, suggesting price pressures persist and may eventually reach end-consumers.
Nevertheless, the CPI news on May 15 was followed by a daily surge in Bitcoin’s price, jumping 7.5% to around $66K. Furthermore, on May 20, speculation around a potential ETH spot exchange-traded fund (ETF) in the U.S. sent the market on an even bigger rally, with Bitcoin and Ethereum surging by 13.6% and 24%, respectively over the past week.
Figure 1 – Bitcoin/USD Performance Against Last Week’s Events
Source: TradingView
Still, the high-for-longer sentiment seems to be the overarching theme in the Fed. Last week, high ranks of the Federal Reserve like Chair of Supervision Michael Barr and Vice Chair Philip Jefferson reiterated that although April’s reading may be considered encouraging, it’s still not enough to change the Fed’s stance on cutting interest rates.
Later today, members of the Federal Open Market Committee (FOMC) have a busy schedule of events where they’ll speak about economic outlook and monetary policy, which will be closely monitored given their effect on the general market sentiment.Coming out tomorrow, the minutes from the FOMC meeting earlier this month are expected to reveal further clarity on the Fed’s next move regarding interest rates and money supply. Should this reveal a dovish stance, investors may be pushed towards riskier assets. According to CME FedWatch, market participants are currently pricing a 60% chance of rate cuts in September and 88.5% in December.
13F Filings Disclose Wall Street FOMO
Beyond the macro news, on Wednesday the deadline for the 13F filings concluded, revealing significant Bitcoin holdings among investment managers. There are 937 professional investors holding $11B in the U.S. Spot Bitcoin ETFs, representing 18.7% of the ETFs’ assets under management. In comparison, Gold ETFs had a modest 95 professional firms invested by the first quarter following the launch. Hedge fund Millennium Management is the largest institutional holder of the new funds, with roughly $2B invested, however the reach extended beyond traditional investment firms.
It has also been made public that the State of Wisconsin Investment Board purchased more than $160M in shares of Bitcoin ETFs in Q1, with the majority of that representing assets in the Wisconsin Retirement System, a growing trend that exemplifies the demand for Bitcoin as a store of value. Additionally, some of America’s biggest banks who had voiced adversary stances towards crypto have also reported Bitcoin ETF holdings. Morgan Stanley has recently disclosed it has $270M worth of shares while JP Morgan has invested $1.2M.
These disclosures are coming from the Wall Street giants who claimed Bitcoin was a bubble not so long ago. This level of adoption shows how Bitcoin’s fundamentals have pushed the world’s largest players to change their stance. Institutions are now mitigating their reputational risk by not delaying their Bitcoin adoption any further, which could otherwise be deemed unsound from an investment standpoint. On that front, last week Bitcoin ETFs crossed $1B in inflows, the best weekly performance since March, illustrating that Bitcoin adoption is not slowing down since the 13F filings. For instance, on a monthly basis, the ETFs have purchased over 21,700 BTC which is almost three times the new supply coming from miners, in the same time frame, as shown in Figure 2.
Figure 2 – US Bitcoin Spot ETF Flows vs. Bitcoin Block Rewards
Source: 21Shares, Glassnode
Chainlink Continues Powering Tokenization
Chainlink is the leading decentralized oracle network, bridging the gap between blockchains and the external world. While blockchains are powerful, they live in siloed environments, meaning they cannot access information or data that exists off-chain. Chainlink offers an expansive set of Oracle-based services and leverages its Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) to integrate data from existing external systems across any blockchain securely. For instance, by providing Proof-of-Reserves for traditional assets or executing Verifiable Random Functions to fairly mint NFTs. Chainlink’s innovative solution has enabled over $10T in transactions across 22 separate blockchain networks, showcasing the reach this innovative protocol has on the wider industry.
Last Thursday, the Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), the world’s largest securities settlement system which processed $3 quadrillion in securities in 2023, announced it successfully completed a pilot project in collaboration with Chainlink and major financial institutions such as BNY Mellon and JP Morgan. The project builds upon the existing DTCC Mutual Funds Profile Service I (MFPS I), which serves as the industry standard for transmitting NAV data, such as fund price and rate. The pilot does not affect initial workflows such as calculating fund data, as the focus was to create a standardized way to disseminate fund information across different blockchains. The project is likely to expedite real-world asset tokenization, which has become an increasingly important industry segment, showcased by tokenized government securities growing 10x in assets under management since the start of 2023, from nearly $100M to almost $1.4B.
Figure 3 – Market Landscape of Tokenized Government Securities by Product
Source: 21co on Dune Analytics
Every day, the DTCC’s service oversees the transmission of price and rate data for tens of thousands of mutual fund securities. In the current architecture, the DTCC links funds and service providers to distributors, collecting relevant fund data via a message queue and file-based methods, and finally disseminates them at regular intervals, as shown below.
Smart NAV extends the dissemination capabilities of MPFS I, where in addition to data being sent through existing channels, it is transformed into a modern JSON-based data structure. The newly formatted data is wrapped into a blockchain transaction, signed by DTCC’s private keys, and finally routed to Chainlink’s CCIP, allowing relevant fund data to be sent across almost any blockchain, private or public. Once the fund data is transmitted to these networks, a CCIP based smart contract forwards the data to the Smart-NAV-specific smart contracts responsible for validating permissions and storing data for the interested parties to consume.
The dissemination process highlighted above has an effect on traditional funds, as well as those represented on-chain. For instance, the real-time API sits off-chain and pushes fund data to all those integrated with the service. As soon as the relevant data is available, the API can be queried for both real-time and past information, which is impossible with the current MPFS I service. This distinction is crucial, as while the solution is inherently blockchain-based, it can clearly benefit participants who are not yet exploring tokenizing their funds, by allowing for faster and historical data dissemination. Additionally, Single Fund Consumer Smart Contracts and Bulk Consumer Smart Contracts, allowed participants to simulate tokenized funds, or a grouping of funds, which are instantly enriched with the respective data, as soon as available for the off-chain counterparty. This prevents users needing to store NAV data in a separate database that references the fund itself, thus allowing for a more streamlined tokenization process.
The collaboration between the DTCC and Chainlink represents a significant leap forward in the realm of tokenization. Chainlink’s CCIP abstracts away the need for the DTCC to directly connect to every blockchain network where tokenized funds may live on. This would be difficult for the DTCC to execute alone, given the potential costs and technical nuances that exist across chains. Hence, the use of Chainlink is vital as we envision a cross-chain tokenized landscape. The project presents a glimpse into the future where the process of distributing data is hosted on-chain, allowing for quicker, dynamic and historical distribution, empowering investors to make more informed investments. The project could be taken further to automate workflows, for instance the Bulk Consumer Smart Contract could represent a model portfolio, enabling the respective smart contract to rebalance these automatically. While the project is still young, any developments will be closely monitored, given the effect it would have on the growing industry segment of tokenization.
This Week’s Calendar
Source: Forex Factory, 21Shares
Research Newsletter
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
• Cryptoassets rallye on increasing Ethereum ETF approval odds and futures short liquidations
• Our in-house “Cryptoasset Sentiment Indicator” has increased but still signals neutral levels in sentiment
• Ethereum futures short liquidations spike to the highest level since March reversing much of ETH’s underperformance vis-à-vis BTC this year
Chart of the Week
Performance
Over the past week, cryptoassets outperformed traditional assets like equities and commodities by a very wide margin buoyed by institutional buying interest and higher odds of an early Ethereum spot ETF approval in the US.
While last week accelerating net fund flows into cryptoasset ETPs and large net spot exchange outflows provided a major tailwind, this week the major focus has been on an earlier-than-expected spot Ethereum ETF approval in the US.
More specifically, it seems as if the issuers are doing last-minute revisions to their 19b-4 filings to meet the upcoming final deadline for the SEC to decide on VanEck’s application for a spot Ethereum ETF which officially ends on the 24th of May (Friday this week).
Based on the latest comments by Bloomberg ETF analysts, an approval appears to be likely by Wednesday this week already.
Except for Galaxy Digital, the applicants are comprised of the same companies that filed for a spot Bitcoin ETF as well including iShares and Fidelity.
The short-term increase in approval odds mostly came as a surprise as Bloomberg ETF analysts increased their odds from 25% originally to 75% due to the fact that the SEC asked exchanges to update the 19b-4 filings on an accelerated basis.
Polymarket – a popular betting website – is currently implying a 54% chance of an approval by the end of May, up from 10% only a couple of days ago.
The unexpected increase in approval odds also took Ethereum futures short sellers by surprise as short liquidations on Ethereum futures contracts spiked to the highest level since March (Chart-of-the-Week). This propelled Ethereum’s price higher by more than 10% within hours and reversed much of Ethereum’s underperformance vis-à-vis Bitcoin this year. Short liquidations were also a major factor behind Bitcoin’s rise past 70k USD again.
In general, among the top 10 crypto assets, Solana, Ethereum, and Avalanche were the relative outperformers.
However, overall altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin still remained relatively low, with only around 25% of our tracked altcoins managing to outperform Bitcoin on a weekly basis.
Sentiment
Our in-house “Cryptoasset Sentiment Index” has increased following the latest developments but overall remains at neutral levels in sentiment.
At the moment, 10 out of 15 indicators are above their short-term trend.
Last week, there were significant reversals to the upside in the 25-delta BTC option skew and the BTC futures long liquidations dominance.
That being said, the Crypto Fear & Greed Index already signals ”Extreme Greed” as of this morning.
Performance dispersion among cryptoassets has continued to remain low, i.e. most altcoins are still highly correlated with Bitcoin.
Altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin was also still subdued, with only around 25% of our tracked altcoins that have outperformed Bitcoin on a weekly basis despite the recent comeback of Ethereum vis-à-vis Bitcoin.
In general, increasing (decreasing) altcoin outperformance tends to be a sign of increasing (decreasing) risk appetite within cryptoasset markets.
Meanwhile, sentiment in traditional financial markets remains relatively elevated, judging by our own measure of Cross Asset Risk Appetite (CARA).
Fund Flows
Last week, we saw continued positive net inflows into global crypto ETPs with around +793.2 mn USD in net inflows across all types of cryptoassets (week ending Friday). Yesterday, we also saw very strong inflows into global crypto ETPs of around +280.2 mn USD in a single day.
Global Bitcoin ETPs saw net inflows of +826.4 mn USD last week of which +882.3 mn (net) were related to US spot Bitcoin ETFs alone. Yesterday also saw very significant inflows of around +241.1 mn USD into US spot Bitcoin ETFs. So, last week’s acceleration in fund flows seems to continue this week so far.
Hong Kong spot Bitcoin ETFs continued to experience net outflows of around -81.4 mn USD last week, according to data provided by Bloomberg.
The ETC Group Physical Bitcoin ETP (BTCE) also saw net inflows equivalent to +0.5 mn USD while the ETC Group Core Bitcoin ETP (BTC1) saw net inflows of +1.1 mn USD last week.
The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) continued saw minor net inflows of approximately +12.4 mn USD last week while other major US spot Bitcoin ETFs continued to attract new capital, e.g. iShares’ IBIT with net inflows of around +131.8 mn USD.
In contrast to Bitcoin ETPs, Global Ethereum ETPs continued to see declining ETP flows last week, with net outflows of around -41.7 mn USD. Yesterday we still saw continued outflows from global Ethereum ETPs of around -13.2 mn USD. This might reverse over the coming days due to the latest performance reversal in Ethereum.
Meanwhile, Hong Kong spot Ethereum ETFs that saw minor net outflows last week of around -1.5 mn USD, according to data provided by Bloomberg.
Furthermore, the ETC Group Physical Ethereum ETP (ZETH) saw minor net outflows of -0.6 mn USD last week. The ETC Group Ethereum Staking ETP (ET32) shares outstanding remained flat over the past week.
Besides, Altcoin ETPs ex Ethereum continued to see minor net inflows of around +14.5 mn USD last week.
Besides, Thematic & basket crypto ETPs still saw some minor net outflows of -5.9 mn USD, based on our calculations. The ETC Group MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) managed to attract some net inflows last week (+0.3 mn USD).
Besides, the beta of global crypto hedge funds to Bitcoin over the last 20 trading days continued to increase to around 1.09. This implies that global crypto hedge funds have significantly increased their market exposure and have currently a slightly more than neutral exposure to Bitcoin.
On-Chain Data
This week’s focus will be on Ethereum’s on-chain developments.
The general status quo of Ethereum is currently as follows: There is generally an increasing disparity between (bullish) Ethereum Layer 2 developments and (rather bearish) Layer 1 developments.
Ethereum’s stablecoin dominance has recently declined in favour of Tron. At the time of writing, Tron accounts for 55% of stablecoin transfer volumes 89% of stablecoin transfer count. Solana has recently also leapfrogged Ethereum in terms of Layer 1 network revenues for the first time ever.
In general, Ethereum’s Layer 1 network activity indicators such as active addresses or transfer count remain relatively flat relative to the start of the year.
Meanwhile, Ethereum Layer 2s are continuing to see significant increase in network activity and usage. For instance, Ethereum’s Layer 2 active users continue to increase to new all-time highs. This is mostly related to the increasing usage of Base due to Coinbase’s recent integration of the L2 within its platform.
Moreover, ETH exchange balances continue to hover near multi-year lows, and we only saw a minor uptick in aggregate ETH exchange balances, which implies net transfers to exchanges, over the past week.
Net buying minus selling volumes on exchanges over the past 7 days has recently flipped positive but still remains relatively subdued compared to the net buying volumes we saw until mid-March 2024. A positive catalyst to change this picture more significantly would certainly be an approval of the ETH spot ETFs in the US.
Futures, Options & Perpetuals
Last week, both BTC futures open interest saw a significant increase in BTC-terms which seems to be related to a net increase in long open interest. The same is true for Ethereum’s futures open interest which recently increased to the highest level since January 2023 in ETH-terms.
Meanwhile, both BTC and ETH short futures liquidations spiked significantly following the latest ETH ETF approval rumours.
The Bitcoin futures basis continues to increase from its recent lows. At the time of writing, the Bitcoin futures annualized basis rate stands at around 12.7% p.a. Perpetual funding rates also increased significantly to the highest level since early April 2024.
Bitcoin options’ open interest also increased significantly last week as BTC option traders seem to have increased their downside protection via puts as we approach earlier all-time highs again. Relative put-call volume ratios also increased significantly especially on last Sunday.
In contrast, the 25-delta BTC 1-month option skew continued to drift lower, implying an increased demand for calls relative to puts. The same is true for the ETH 1-month option 25-delta skew.
BTC option implied volatilities have increased only slightly over the past days. Implied volatilities of 1-month ATM Bitcoin options are currently at around 54.3% p.a.
In contrast, Ethereum’s 1-month implied volatilities have recently spiked significantly to year-to-date highs and are currently at around 79.2% p.a.
Bottom Line
• Cryptoassets rallye on increasing Ethereum ETF approval odds and futures short liquidations
• Our in-house “Cryptoasset Sentiment Indicator” has increased but still signals neutral levels in sentiment
• Ethereum futures short liquidations spike to the highest level since March reversing much of ETH’s underperformance vis-à-vis BTC this year
To read our Crypto Market Compass in full, please click the button below:
This is not investment advice. Capital at risk. Read the full disclaimer
© ETC Group 2019-2024 | All rights reserved
Crypto Rallies to Wall Street’s FOMO: What Happened in Crypto This Week?
MVEM ETF investerar i lågvolatila aktier på emerging markets
ETC Group Crypto Market Compass #21 2024
USAs regering lovar miljarder för att tredubbla kärnkraftskapaciteten till 2050
CRHG ETF globala företagsobligationer som valutasäkras i pund
Endast en tredjedel av brittiska privatinvesterare har hört talas om ansvarsfulla investeringar eller ESG
Sveriges enda riktiga råvarufond har öppnat
Vilken är den bästa fond som följer Nasdaq-100?
De mest populära börshandlade fonderna april 2024
Några av de bästa guldfonderna
-
Nyheter2 veckor sedanEndast en tredjedel av brittiska privatinvesterare har hört talas om ansvarsfulla investeringar eller ESG
-
Nyheter1 vecka sedanSveriges enda riktiga råvarufond har öppnat
-
Nyheter3 veckor sedanVilken är den bästa fond som följer Nasdaq-100?
-
Nyheter3 veckor sedanDe mest populära börshandlade fonderna april 2024
-
Nyheter2 veckor sedanNågra av de bästa guldfonderna
-
Nyheter2 dagar sedanUtdelning i XACT Norden Högutdelande (maj)
-
Nyheter2 veckor sedan1VET ETP ger exponering mot Ethereum tillsammans med extra intäkter
-
Nyheter3 veckor sedanBTC1 ETP spårar priset på kryptovalutan Bitcoin
Pingback: CLMA en ETF för klimatförändringar - ETF-marknaden