Med höjda statsräntor och marknadsobservatörer som förutspår fler räntehöjningar med tillstånd av Federal Reserve och andra centralbanker, verkar den nuvarande miljön ogästvänlig för guld.
Addera ringeffekterna av kollapserna av kryptobanker och andra långivare, och det finns en risk för globala finansmarknader för tillfället – en som kan vara till nytta för den amerikanska dollarn samtidigt som den pressar dollarnominerade råvaror i processen.
Sätt ihop allt, och det är rimligt att många investerare kan dra sig undan guldproducenter och börshandlade fonder som VanEck Vectors Gold Miners UCITSETF (G2X ETF) och VanEck Junior Gold Miners UCITS (GDXJ). Faktum är att aktierna som innehas av dessa ETFer är korrelerade till spotguldpriserna, och aktier i dessa företag har en tendens att överskrida prisåtgärder i båda riktningarna.
Det är en anledning till att GDX, som är den största ETFen i denna kategori, är lägre på årsbasis, medan det fysiskt uppbackade VanEck Merk Gold Trust (OUNZ) har varit blygsamt högre sedan början av 2023. Oattraktivt som det scenariot kan vara, det är inte permanent, och det kan motsäga värderingsmöjligheter med guldproducenterna. Det vill säga att aktier i guldproducenter, inklusive några som återfinns i G2X och GDXJ, handlas på låga nivåer i förhållande till fritt kassaflöde.
”Guldproducenter har sällan, om aldrig, handlat under fem gånger (5x) priset[1]till kassaflödet – särskilt under de senaste 15 åren”, enligt VanEcks analys. ”Historiskt sett har guldproducenterna faktiskt tagit sig hårt efter så låga värderingar.”
Ett annat plus för investerare som överväger G2X och GDXJ är omvandlingen av guldgruvorna. Dagarna av slösaktiga utgifter och kostsamma förvärv är förbi, helt enkelt i namnet av att få tillgång till fler reserver. Under de senaste åren har branschen riktat fokus mot balansräkning, inklusive att minska skulder. Dessa ansträngningar kan löna sig för långsiktiga investerare.
”Ett ihållande fokus på skuldminskning och generering av fritt kassaflöde har i grunden förändrats hur dessa företag ser ut både i ett absolut och ett relativt värderingsperspektiv”, tillade VanEck.
Kapitaldisciplin är desto viktigare idag eftersom produktionen minskar och kostnaderna är förhöjda, även om det är acceptabelt för producenterna. Att befordra på finansiellt utrymme gör det möjligt för smarta gruvarbetare att inte bara stärka balansräkningarna utan prioritera miljömål, sociala och styrningsmål (ESG), som i allt högre grad är tyngdpunkter i branschen.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet och Avanza.
Handla GDXJ ETF
VanEck Junior Gold Miners UCITS (GDXJ ETF)är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnetoch Avanza.
Båda de resultatorienterade ETF-strategierna har sett en stark efterfrågan från amerikanska ETF-investerare sedan JEPIs lansering i en ETF med säte i USA i maj 2020 och JEPQs lansering i en ETF med säte i USA i maj 2022, med J.P. Morgans innovativa strategier i spetsen. Den amerikanska versionen av JEPI, för närvarande den största aktiva ETF globalt, och JEPQ, en av de snabbast växande aktiva ETF:erna i USA, har tillgångar under förvaltning på 36,6 miljarder USD respektive 17,6 miljarder USD den 24 oktober 2024.
JPMAMs UCITSETF-utbud av Equity Premium Income-strategier inkluderar nu JPMorgan Global Equity Premium Income Active UCITS ETF (ticker: JEPG), som lanserades i december 2023, tillsammans med JEPI och JEPQ. Varje ETF strävar efter att erbjuda investerare konsekvent månatlig inkomst och värdeökningspotential från aktiemarknader, med lägre volatilitet, genom att kombinera aktiva aktieportföljer med indexoptioner för att hitta en balans mellan avkastning, kapitaltillväxt och risk.
Både JEPG och JEPI utnyttjar grundläggande bottom-up-forskningsinsikter för att bygga underliggande aktieportföljer av högre kvalitet och lägre beta i förhållande till deras respektive riktmärken för MSCI World Index (JEPG) och S&P 500 Index (JEPI). JEPQ använder en grundläggande datavetenskaplig process, som bygger på över 40 år av J.P. Morgans egen data, för att konstruera en fundamentalt driven Nasdaq 100-portfölj.
En optionsstrategi tillämpas sedan på varje ETF, där JPMAMs amerikanska kärninvesteringsteam, ledd av Hamilton Reiner, säljer indexoptioner varje vecka mot de långvariga aktieportföljerna JEPI, JEPQ och JEPG, med hjälp av premierna för att generera intäkter. Premierna som erhålls från försäljningen av dessa köpoptioner betalas ut månadsvis, utöver de utdelningar som erhålls från de underliggande aktierna i varje ETF.
Resultatet är en rad Equity Premium Income ETFs utformade för att minska exponeringen på nedsidan genom att avstå från framtida uppåtdeltagande på marknader i utbyte mot inkomster idag. Genom att sälja köpoptioner varje vecka kan ETF:erna anpassa sig till förändrade marknadsförhållanden. Till exempel, när volatiliteten stiger, har varje ETF potential att ge högre inkomster, vilket erbjuder investerare en dämpning mot fluktuerande priser.
Travis Spence, global chef för ETFer på J.P. Morgan Asset Management, sa: ”Vi är glada över att utöka vårt Equity Premium Income-sortiment i UCITS med lanseringen av JEPI och JEPQ. Dessa innovativa och marknadsledande strategier, som har sett starka efterfrågan i USA, erbjuda investerare en övertygande lösning för att uppnå sina inkomst- och totalavkastningsmål med minskad volatilitet. Under de senaste fem åren har vi arbetat nära investerare för att bygga starkare portföljer med en Equity Premium Income-strategi, och vi är glada över att kunna dela denna erfarenhet och unika lösningar till våra kunder som behöver UCITS-verktyget.”
Leds av Hamilton Reiner, Raffaele Zingone, Matt Bensen och Judy Jansen, JEPI kommer att ha en förväntad avkastning på 7–9 % årligen och JEPQ, som förvaltas av Hamilton Reiner, Eric Moreau, Andrew Stern, Matt Bensen och Judy Jansen kommer att ha en förväntad avkastning på 9–11 % årligen. JEPG, som förvaltas av Hamilton Reiner, Piera Elisa, Nicholas Farserotu, Matt Bensen och Judy Jansen kommer att fortsätta att ha en förväntad avkastning på 7–9 % årligen. Avkastningen är inte garanterad och kan ändras med tiden. Alla tre ETF:er kommer att ha en Total Expense Ratio på 35 räntepunkter.
JEPI och JEPQ, som erbjuder investerare tillgång till strategins distributionsandelsklass, har också noterats på XETRA och SIX idag. JEIA och JEQA, som erbjuder investerare tillgång till strategins ackumulerande andelsklass, har noterats på Londonbörsen, XETRA, Borsa Italiana och SIX idag.
Please find below Hashdex monthly crypto market update and performance attribution for Hashdex Crypto-Index ETPs for October 2024.
With October often showing strong seasonality for crypto assets, this month’s results reflect a promising trend for Bitcoin, although gains were more limited across Altcoins. As outlined in our latest CIO note, “Beyond Trump and Harris: Five Congressional Races That May Impact Crypto’s Future”, several upcoming US congressional races could shape the regulatory landscape for crypto, with potential implications for institutional adoption and future price action. Bipartisan support for the asset class is expected to grow, depending on the results of key races.
We will share some updates during the week, if you need any inputs on US elections, feel free to reach out to us.
Hashdex Crypto Index ETPs: performances (USD) as of end of October 24
• Beta Index ETP– Nasdaq Crypto Index ETP (HASH or HDX1) (largest Crypto Index ETP in Europe): October +7.1%, YTD +45%, 12M +89%.
• Smart-Beta Index ETP – Crypto Momentum Index ETP(HAMO or HDXM): October -0.5%, YTD +1.2%, 12M +71%.
Market Update – October 24
October, commonly known as ”Uptober” for its seasonally strong performance for Bitcoin, continued this trend in 2024. The month began with a volatile period, as the Nasdaq Crypto Index (NCI) initially gave back gains from September. All NCI constituents declined in the first ten days, with the exception of Uniswap, which announced plans for its own layer-two network on Ethereum.
Mid-month, the sentiment shifted, with a sharp rally that drove Bitcoin close to its all-time high by the 29th. The NCI ultimately closed the month up 7.1%, significantly outpacing traditional markets as both the S&P 500 and Nasdaq 100 declined slightly. This rally coincided with a sharp increase in former president Donald Trump’s odds in election betting markets, generating additional optimism around Bitcoin.
While Bitcoin posted a robust 10.6% gain, Altcoins generally underperformed. The notable positive exception among altcoins was Solana, which rose 9.0%. In contrast, Ripple declined 18.6% due to ongoing SEC litigation, and Polygon’s MATIC dropped over 20% as it migrated to a new token model (POL).
Nasdaq Crypto Index (NCI) relative to other asset class in October 24
Source: Hashdex, as of 30/10/24.
In comparison with traditional assets, the NCI’s 7.1% gain far outpaced the S&P 500 and Nasdaq 100, both of which posted slight declines. This performance underscores the potential for crypto assets to provide upside during periods of broader market uncertainty. The majority of this outperformance was driven by Bitcoin’s strength, underscoring its role as a cornerstone of the crypto asset class and its growing appeal as a macroeconomic hedge.
Performance attribution:
Nasdaq Crypto Index (NCI)
The NCI recorded positive returns for most of its primary constituents, with Bitcoin (+10.6%) leading the gains. Solana (SOL) also contributed positively, rising 9.0%. However, Ripple (XRP) and Polygon’s MATIC weighed on the index, with losses of 18.6% and over 20%, respectively. Ripple’s decline was largely attributed to ongoing legal issues with the SEC, while MATIC’s transition to the POL token created additional downward pressure.
Source: Hashdex, as of 31/10/24.
Crypto Momentum Factor Index
The Crypto Momentum Factor Index showed a slight monthly decline of 0.5% in October, reflecting the underperformance of altcoins in general. Although Tron (TRX) remained relatively stable, other altcoins in the index faced headwinds, leading to a small monthly loss for the index.
Source: Hashdex, as of 31/10/24.
Correlation (3m) to traditional asset classes
Source: Hashdex, as of 31/10/24. NCI for Nasdaq Crypto Index.
Goldman Sachs Global Green Bond UCITSETF EUR (Dist) (GSGR ETF) med ISIN IE000SYQFJV2strävar efter att spåra Solactive Global Green Bond Select-index. Solactive Global Green Bond Select-index följer gröna obligationer. Alla löptider ingår. Betyg: Investment Grade.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,22 % p.a. Goldman Sachs Global Green Bond UCITSETF EUR (Dist) är den enda ETF som följer Solactive Global Green Bond Select-indexet. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Ränteintäkterna (kuponger) i ETFen delas ut till investerarna (halvårsvis).
Denna ETF lanserades den 13 februari 2024 och har sin hemvist i Irland.
Mål
Goldman Sachs Global Green Bond UCITSETF är en passivt förvaltad, hållbar global obligationsfond som uteslutande investerar i gröna obligationer enligt bedömningen av Goldman Sachs Asset Managements investeringsteam för gröna obligationer.