Följ oss

Nyheter

Sju marknadsanomalier som alla investerare måste känna till

Publicerad

den

det inte finns några gratisluncher på börsen. Det finns alltid hundratals, ja till och med tusentals investerare som ständigt är på jakt efter en bråkdel av procents extra avkastning

Det säg att det inte finns några gratisluncher på börsen. Det finns alltid hundratals, ja till och med tusentals investerare som ständigt är på jakt efter en bråkdel av procents extra avkastning så det borde inte finnas några enkla sätt att överträffa marknaden. Ändå verkar vissa omsättningsbara marknadsanomalier fortsätta förekomma på aktiemarknaden, och de förstår intressant för många investerare.

Medan dessa anomalier är värda att utforska, måste investerarna hålla denna varning i åtanke – avvikelser kan dyka upp, försvinna och återkomma nästan utan förvarning. Följaktligen kan det vara mycket riskabelt att mekaniskt följa någon form av handelsstrategi.

Småbolagseffekten

Den första marknadsanomalin är den som kallas för småbolagseffekten. Denna säger att mindre företag, det vill säga de bolag som har ett lägre marknadsvärde, tenderar att ge en avkastning som överträffar den för large caps. Precis som alla andra marknadsanomalier så är denna meningsfull. Ett företags ekonomiska tillväxt är det som driver aktiens resultat. Mindre företag har ofta lättare att öka sin tillväxt än vad ett större företag har.

Ett företag som Microsoft (NYSE: MSFT) kan behöva öka sin försäljning med sex miljarder dollar för att öka omsättningen med tio procent. Ett mindre företag kanske bara behöver sälja för att 70 MUSD för att nå samma tillväxt. Följaktligen kan mindre företag oftast växa mycket snabbare än större företag, och aktierna speglar detta.

Januarieffekten

Januarieffekten är en ganska välkänd marknadsanomali. Här är tanken att aktier som gått sämst det fjärde kvartalet föregående år tenderar att överträffa marknaderna i januari. Anledningen till januari-effekten är så logisk att det är nästan svårt att kalla det en anomali. Investerare kommer ofta att undersöka sina aktier i slutet av året, så att de kan använda sina förluster för att kvitta mot sina kapitalvinstskatter.

Eftersom detta försäljningstryck ibland är oberoende av företagets faktiska fundamenta eller värdering, kan denna ”skatteförsäljning” driva dessa aktier till nivåer där de blir attraktiva för köpare i januari. På samma sätt kommer investerare ofta att undvika att köpa aktier som har gått dåligt under fjärde kvartalet och vänta till januari för att undvika att fastna i denna skatteförlustförsäljning. Som ett resultat är det överskridande försäljningstrycket före årsskiftet och köptryck efter 1 januari har denna effekt uppstått.

Lågt bokfört värde

Omfattande akademisk forskning har visat att aktier som handlas till under det genomsnittliga pris-till-bokförhållanden tenderar att överträffa marknaden. Många testportföljer har visat att inköp av en samling av aktier med låga pris/bokförhållanden kommer att leverera ett alfa på marknaden. Även om denna anomali är meningsfull till en punkt (ovanligt billiga aktier bör locka köparens uppmärksamhet och återgå till medelvärdet) är det tyvärr en relativt svag anomali.

Trots att det är sant att låga bokpriserna överträffar marknaden som en grupp, är den individuella prestandan idiosynkratisk, och det krävs mycket stora portföljer av låga pris-till-bok-aktier för att se fördelarna.

Försummade aktier

En nära kusin av den ”småbolagseffekten”, så kallade försummade aktier, tenderar också att överträffa de brett marknadsindexen. Effekten uppstår oftast hos aktier som är mindre likvida (lägre volymer) och tenderar att ha minimal analytikerstöd. Tanken här är att när dessa företag är ”upptäckta” av investerare, kommer aktierna att överträffa börsindex.

Forskning tyder på att denna anomali faktiskt inte är sant – när effekterna av skillnaden i marknadsvärde har tagits bort är det ingen verklig outperformance. Följaktligen verkar företag som försummas och är små tenderar att överträffa (eftersom de är små). För större försummade aktier verkar det inte fungera bättre än vad som annars skulle förväntas. Med det sagt finns det en liten fördel för denna avvikelse – trots att prestandan verkar vara korrelerad med storleken verkar försummade aktier ha en lägre volatilitet.

Reversals

Det finns forskning som tyder på att aktiekurserna som befinner sig i endera änden av prestationsspektret över tiden (i allmänhet ett år) tenderar att vända under följande period. Gårdagens topputövare blir morgondagens underpresterande och vice versa.

Det är inte bara statistiska bevis som stödjer detta, men avvikelsen är meningsfull enligt investerings fundamenta. Om en aktie befinner sig på en topp på marknaden är oddsen att dess prestanda har gjort sitt. Likaså är det omvända sant för underpresterande. Det verkar som sunt förnuft att då förvänta sig att de prissatta aktierna får det svårt (medför att aktiekursen speglar deras värdering) medan de underprissatta aktierna överträffar.

Reversals fungerar också sannolikt delvis eftersom människor förväntar sig att de ska fungera. Om tillräckligt många investerare säljer förra årets vinnare och köper förra årets förlorare, kommer det att hjälpa till att flytta aktiekurserna i exakt de förväntade riktningarna, vilket gör det till en självuppfyllande profetia.

Veckodagseffekten

De som stödjer den effektiva marknaden hatar Veckodagseffekten. Detta för att det verkar som den faktiskt stämmer, och det finns ingen anledning till detta. Forskning har visat att aktiekurser tenderar att röra sig mer på fredagar än måndagar, och att det finns en bias mot positiv marknadsutveckling på fredagar. Det är inte en stor skillnad, men det är en signifikant sådan.

På grundläggande nivå finns det ingen särskild anledning till att detta borde vara sant. Vissa psykologiska faktorer kan dock vara orsaken här. Kanske kan en optimism i slutet av veckan genomdriva marknaden som handlare och investerare ser fram emot helgen. Alternativt, kanske i helgen ger investerare en chans att hinna i kapp med sin läsning, fröja om marknaden och utveckla pessimism som öppnar på måndag.

Dow of Dogs

Denna effekt kallas på svenska ibland för Vinnande förlorare. Denna marknadsanomali är en ett exempel på farorna med handel med avvikelser. Tanken bakom denna teori var i grunden att investerare kunde slå marknaden genom att välja aktiern i Dow Jones Industrial Average som hade vissa värdeattribut.

Investerare har olika tillvägagångssätt, men de två vanligaste var: 1) Välj de 10 Dow-aktierna med högst direktavkastning; eller 2) gå ett steg längre och ta de fem aktierna från listan med lägst absolut aktiekurs och håll dem i ett år.

Det är oklart huruvida det alltid finns någon grund för detta tillvägagångssätt, eftersom vissa har föreslagit att det var en produkt av datamining. Även om det en gång hade fungerat, skulle effekten ha blivit föremål för förutsägelse, till exempel av de som väljer att köpa en dag eller vecka före första delen av året. Dessutom är det i viss utsträckning helt enkelt en modifierad version av den reversiella anomalin; Dow-aktierna med högsta avkastning var förmodligen relativa underpresterare och förväntas överträffa marknaden.

Slutsats

Försök att handla på marknadsanomalier är ett riskabelt sätt att investera. Inte bara är många avvikelser inte ens riktiga i första hand, de är oförutsägbara. Dessutom är de ofta en produkt av storskalig dataanalys som tittar på portföljer som består av hundratals aktier som levererar en bråkdel av prestanda. Eftersom dessa analyser ofta utesluter verkliga effekter som courtage, skatter och spread, försvinner de förmodade förmånerna ofta i händerna på enskilda investerare i verkliga världen.

Med det sagt kan anomalier fortfarande vara användbara i en utsträckning. Det verkar oklokt att aktivt handla mot Veckodagseffekten, och investerare sover förmodligen bättre om de säljer mer på fredagen och köper på måndagen. På samma sätt verkar det vara meningsfullt att försöka sälja aktier med reaförluster innan årsskiftesförsäljningarna verkligen sätter fart.

Sammantaget är det förmodligen ingen tillfällighet att många av de anomalier som verkar fungera höra tillbaka till grundläggande principer för investeringar. Små företag lyckas vanligen bättre för att de växer snabbare och undervärderade företag tenderar att överträffa eftersom investerare analyserar marknaderna för att hitta dem. I slutändan finns det ingenting som verkligen är avvikande överallt – tanken att köpa bra företag på lägre marknadsvärderingar är en beprövad och sann investeringsfilosofi som har funnits i generationer.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

21Shares lanserar Toncoin Staking ETP (TONN)

Publicerad

den

21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETPs) och ett dotterbolag till 21.co, tillkännager stolt lanseringen av 21Shares Toncoin Staking ETP. Denna banbrytande produkt ger investerare ett sömlöst sätt att engagera sig i ekosystemet för staking och tjäna belöningar utan ansträngning.

21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETPs) och ett dotterbolag till 21.co, tillkännager stolt lanseringen av 21Shares Toncoin Staking ETP. Denna banbrytande produkt ger investerare ett sömlöst sätt att engagera sig i ekosystemet för staking och tjäna belöningar utan ansträngning.

Toncoin Staking ETP presenterar en innovativ lösning för investerare som söker exponering för insatsbelöningar utan komplexiteten med att sätta upp och hantera en insatsnod. Med 21Shares ETP kan investerare nu dra nytta av fördelarna med att satsa Toncoin samtidigt som de utnyttjar likviditeten och bekvämligheten på traditionella finansmarknader.

”Vår 21Shares Toncoin Staking ETP öppnar upp en ny horisont för investerare och ger en problemfri inkörsport till att satsa belöningar inom blockchain-ekosystemet”, sa Ophelia Snyder, medgrundare och VD för 21Shares. ”Vi är dedikerade till att bemyndiga investerare med innovativa produkter som Toncoin Staking ETP, vilket bekräftar vårt engagemang för att driva utvecklingen av investeringsmöjligheter för blockchain.”

Nyckelfunktioner i 21Shares Toncoin Staking ETP:

  • Toncoin (TON): En decentraliserad lager 1-blockkedja, nu känd som ”The Open Network” efter förvärvet av TON Foundation. Toncoin fungerar som den ursprungliga valutan för TON-nätverket.
  • Proof-of-Stake (PoS) Consensus: TON använder en PoS-konsensusmodell för skalbarhet och nätverkstillförlitlighet, och erbjuder snabba, transparenta och säkra betalningstjänster med minimala avgifter.
  • Mission: The Open Network syftar till att skapa ett heltäckande ekosystem av användarvända tjänster som superappen WeChat, som erbjuder produkter som en decentraliserad lagring, decentraliserad VPN, en betalningslösning och en inbyggd plånbok för att hålla krypto direkt i meddelandeappen. Det kännetecknas av dess gemenskapsdrivna tillvägagångssätt och flexibla arkitektur, som tillgodoser behoven hos typiska konsumenter.
  • Skalbarhet: TONs avancerade skalbarhet säkerställer snabb avvecklingstid för transaktioner på ett kostnadseffektivt sätt, vilket möjliggör snabb nätverkstillväxt utan negativa effekter på miljön.
  • Stöd från Telegram: Trots separation stöder Telegram TON som sin favoritplattform för web3-infrastruktur, vilket framhäver dess engagemang för blockchain-innovation.

21Shares Toncoin Staking ETP kommer att vara tillgänglig för handel på SIX Exchange från och med onsdagen den 27 mars 2024, vilket ger investerare en sömlös väg att engagera sig i Toncoin-insatser och utnyttja de potentiella belöningarna med insatsekosystemet.

För mer information om 21Shares Toncoin Staking ETP, besök 21Shares hemsida.

NamnISINKortnamnValutaBörsListningsdatum
21Shares Toncoin Staking ETPCH1297762812TONN SEUSDSIX Swiss Exchange27 mars 2024

Om 21.co/21Shares

21.co är världens ledande företag när det gäller att tillhandahålla tillgång till krypto genom enkla och lättanvända produkter. 21.co är moderbolag till 21Shares, världens största emittent av börshandlade kryptovalutaprodukter (ETPs) – som drivs av Onyx, en proprietär teknologiplattform som används för att emittera och driva cryptocurrency ETP för 21Shares och tredje part. Företaget grundades 2018 av Hany Rashwan och Ophelia Snyder. 21Sharesis registrerat i Zürich, Schweiz med kontor i Zürich, London och New York. För mer information, besök 21Shares hemsida.

Fortsätt läsa

Nyheter

FUD vs. Fundamentals: What Happened This Week in Crypto?

Publicerad

den

Fear, uncertainty, and doubt (FUD) have clouded Ethereum's business prospects after CoinDesk reported on March 20 that Ethereum’s Github repository seemed to confirm rumors about ongoing investigations by the Securities and Exchange Commission (SEC). If true, this could be business as usual for the regulator as it nears its deadline for a decision on ETH spot ETFs on May 23. Nevertheless, statements about the investigations are vague and ambiguous, whether they're focused on the Ethereum Foundation or the companies dealing with it, making it a curious case to monitor closely.

• Ethereum: FUD vs. Fundamentals

• Arbitrum Doubles Down on Dencun’s Cost-Efficiency

• Optimism Strides Towards Full Decentralization

• Can This Major Upgrade Help Fantom Level Up With Solana?

Ethereum: FUD vs. Fundamentals

Fear, uncertainty, and doubt (FUD) have clouded Ethereum’s business prospects after CoinDesk reported on March 20 that Ethereum’s Github repository seemed to confirm rumors about ongoing investigations by the Securities and Exchange Commission (SEC). If true, this could be business as usual for the regulator as it nears its deadline for a decision on ETH spot ETFs on May 23. Nevertheless, statements about the investigations are vague and ambiguous, whether they’re focused on the Ethereum Foundation or the companies dealing with it, making it a curious case to monitor closely.

How did the market react? Nothing dramatic. In the past week, despite Ethereum experiencing a 10% drop on the day of Coindesk’s report, it quickly recovered the following day with a 10% rebound and shrugging off the uncertainty, ultimately closing the week with a modest 1.78% gain. The below on-chain metrics are also worth noting:

• ETH deposits on centralized exchanges increased by ~3%, well within the 3-5% average increases seen in May 2021, 2022, and 2023, which is understandable as investors capitalize on reaching the $4K milestone.

• The market-value-to-realized-value (MVRV) is one of crypto’s leading on-chain indicators comparing Ethereum’s current market price to its historical average transaction price, to estimate its valuation based on past trends.. As shown in Figure 1, the MVRV went from 2.23 on March 13 to 1.65 on March 24, indicating that the network continues to be undervalued when compared to previous bull runs. For example, in May 2021, the MVRV Z-score was at 5.57 when Ethereum traded at around $3.9K.

Figure 1: Ethereum’s MVRV Z-Score (7D Moving Average)

Source: Glassnode

On a more positive note, the biggest news for Ethereum was arguably BlackRock’s announcement of tokenizing treasury bonds and repo agreements. The asset manager has partnered with Securitize as a transfer agent and tokenization platform to launch their yield-bearing fund, BUIDL, on top of Ethereum. As shown in Figure 2, Ethereum accounts for 80.33% of tokenized assets, if we exclude fiat-collateralized stablecoins. BlackRock has joined the likes of Franklin Templeton and Citigroup, among others, in tokenizing real-world assets. The deployment on Ethereum reiterates our thesis that the network will continue playing a vital role across the tokenization realm. So far, there has been a total of over $2 billion worth of commodities and government securities, among other traditional assets tokenized on several networks. Thanks to blockchain technology, these tokenized assets boast several advantages over their traditional form due to their transparency, around-the-clock trading, and faster settlement.

Figure 2: Tokenization Market Share by Chain

Source: 21.co on Dune Analytics

On the fundamental side, Ethereum’s core developers have launched an initiative called “pump the gas” to raise the gas block limit from 30 to 40 million (and even more), decreasing gas fees on Ethereum’s mainnet by as much as 33%. The gas block limit is the maximum amount of gas that all transactions combined can consume within a single block. The discussion of expanding the gas block limit has been up for debate since Vitalik brought it up in January 2024. However, some are not in favor of the initiative, arguing that EIP-4844 has already increased the block size and that it could lead to potential risks of network spam and attacks.

Arbitrum Doubles Down on Dencun’s Cost-Efficiency

With Optimism, Base, and Arbitrum all witnessing transaction fees drop by over 90% post-Dencun’s activation, the total number of transacting addresses across their networks has almost doubled since then, as seen below in Figure 3. However, Arbitrum has taken a step further by introducing the ATLAS upgrade, aiming to drive fees down even more. Specifically, ATLAS decreased what’s known as the “L1 surplus fees” from 32 gwei to zero while lowering the L2 base fees from 0.1 to 0.01 gwei, helping the network achieve a median transaction fee of ~$0.002, the lowest since October 2022. Applications built on Arbitrum can reap the benefit of the upgrade right away without any modifications from their end, while L3 networks built on top of Arbitrum, using its Orbit framework, need to implement the upgrade to capitalize on the blob posting mechanism to experience lower fees.

Figure 3: Number of Transacting Addresses across Base vs. Optimism vs, Arbitrum

Source: msibl7 on Dune

Optimism Strides Towards Full Decentralization

On the other hand, Optimism is progressing towards its vision of full decentralization. For context, the network currently relies on a single sequencer, a validator that posts transaction data from Optimism on Ethereum, run by the Optimism Foundation itself. This sequencer is overseen by an elected security council, which acts as a custodian managing the protocol upgrades and the security of the network by ensuring that the sequencer is acting honestly, amongst other security-related tasks. This means that only a handful of eight elected individuals can contest the validity of transactions if they suspect any malicious behavior. Nevertheless, this was a temporary setup until Optimism released its “Fault Proof” system, which determines the validity of transactions before they’re posted on Ethereum’s mainnet. This enables a proactive rather than a reactive approach to maintaining transaction integrity. In line with this, Optimism rolled out the second iteration of the system on Sepolia testnet after releasing the first in October of last year, with the full launch expected later this year, where anyone can submit a fault-proof and dispute the validity of transactions.

Can This Major Upgrade Help Fantom Level Up With Solana?

The Ethereum alternative blockchain is set to implement its upcoming Sonic upgrade in the spring of 2024. Although the date isn’t determined yet, the next network iteration will position Fantom as one of the most scalable networks within the Ethereum Virtual Machine (EVM) ecosystem, capable of rivaling Solana’s efficiency. Namely, Sonic introduces the Fantom Virtual Machine (FVM), a new operating system facilitating close to 2000 transactions per second (TPS) based on the latest testnet results while adopting parallelization to enhance transaction throughput. Further, Sonic achieves transaction finality in under a second, with transaction fees costing less than a cent while introducing Carmen, a new database model that reduces the storage costs for validators by close to 90%. This enables them to participate in the network’s security validation in a cost-effective manner while expediting the time required for the foundation to spin up a new archival validator node from several weeks to 36 hours.

All in all, the excitement in anticipation of the upgrade can be seen with Fantom’s price growing by 200% over the last 30 days, while its DEX trading volume has surged by close to 12-fold, growing from $5M and peaking at $60M last week. Fantom’s stablecoin assets under management has also increased by about 150% over the same period since the lows of October 2023, implying that new users are increasingly depositing capital into the network to experiment with its ecosystem, akin to what was seen during the run-up of the ETF-led rally last October. Nevertheless, Fantom shows promising growth prospects as its P/E ratio continues to decrease despite its recent price gains, as shown below in Figure 4. This indicates that transaction volume and network utilization are outpacing its market capitalization growth, potentially implying that Fantom remains relatively undervalued.

Figure 4: NVT: The P/E-Equivalent of Blockchain Networks

Source: Glassnode

Bookmarks

Have you read our latest report, The Bitcoin Halving and Beyond? Click here to get a digital copy.

This Week’s Calendar

Source: Forex Factory, 21Shares

Research Newsletter

Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com

Disclaimer

The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.

Fortsätt läsa

Nyheter

BlackRock säger att det finns låg efterfrågan på Ethereum

Publicerad

den

Robert Mitchnick, chef för digitala tillgångar på BlackRock, har avslöjat att kunderna till finansgiganten visar låg efterfrågan på Ethereum, den näst största kryptovalutan efter börsvärde. Samtidigt finns det "väldigt lite intresse överallt", vilket innebär att investeringsbolaget inte ens överväger mindre kryptovalutor.

Robert Mitchnick, chef för digitala tillgångar på BlackRock, har avslöjat att kunderna till finansgiganten visar låg efterfrågan på Ethereum, den näst största kryptovalutan efter börsvärde. Samtidigt finns det ”väldigt lite intresse överallt”, vilket innebär att investeringsbolaget inte ens överväger mindre kryptovalutor.

Mitchnick har erkänt att kryptovalutacommunityt vill se finansjätten utforska fler alternativ, men han säger att BlackRock fortfarande främst fokuserar på Bitcoin. Bitcoin, enligt chefen, är ”överväldigande prioritet nummer ett.”

Nyligen gick BlackRock med i tokeniseringsracet genom att lansera en ny fond baserad på Ethereum-nätverket. Fonden, som officiellt lanserades tidigare i veckan, gör det möjligt att tjäna amerikanska dollaravkastning med hjälp av blockchain-teknik.

I november ansökte BlackRock också om att lansera en Ethereum börshandlad fond. U.S. Securities and Exchange Commission sköt dock upp sitt beslut om denna ansökan tidigare i mars.

Som rapporterats av U.Today kollapsade oddsen för att en Ethereum ETF skulle godkännas på grund av regulatoriskt tryck. För en vecka sedan bad senatorerna Jack Reed och Laphonza Butler specifikt SEC-ordförande Gary Gensler att inte godkänna ETFer för fler kryptovaluta-tokens.

Samtidigt har SEC enligt uppgift lanserat en aggressiv kampanj för att klassificiera Ether som ett värdepapper, vilket ytterligare minskar sannolikheten för att en Ether-baserad spot-ETF ska godkännas inom en snar framtid.

Fortsätt läsa

Populära