Ett Master Limited Partnerships (MLP) är en unik investering som kombinerar skattefördelarna med ett kommanditbolag (LP) med likviditeten i ett stamaktie. Medan en MLP har en partnerskapsstruktur utfärdar den aktier som handlas på en börs som stamaktier. I denna artikel tittar vi på fördelarna med Master Limited Partnerships
Dagens MLP definieras av Tax Reform Act of 1986 och Revenue Act of 1987, som beskriver hur företag kan strukturera sin verksamhet för att realisera vissa skattefördelar och definiera vilka företag som är berättigade. För att kvalificera sig måste ett företag tjäna 90% av sin inkomst genom aktiviteter eller ränte- och utdelningsbetalningar relaterade till naturresurser, råvaror eller fastigheter.
Så här kan MLP:erna ge olika fördelar:
Skattefördelar
Skattekonsekvenser för MLP skiljer sig väsentligt från företag för både företaget och dess investerare. Liksom andra kommanditbolag finns det ingen skatt på företagsnivå. Detta sänker i huvudsak en MLP:s kapitalkostnad, eftersom det inte drabbas av problemet med dubbelbeskattning på utdelning. Företag som är berättigade att bli MLP har ett starkt incitament att göra det eftersom det ger en kostnadsfördel jämfört med deras inblandade kollegor.
I en MLP, i stället för att betala en bolagsskatt, överförs företagets skatteskuld till dess andelsägare. En gång per år får varje investerare ett K-1-uttalande (som liknar ett 1099-DIV-formulär) som beskriver sin andel av partnerskapets nettoresultat, som sedan beskattas med investerarens individuella skattesats.
En viktig skillnad måste göras här: Medan MLP:s inkomster överförs till sina investerare för skattemässiga ändamål, har de faktiska kontantutdelningarna till andelsägarna lite att göra med företagets inkomster. Istället baseras kontantutdelningar på MLP:s utdelningsbara kassaflöde (DCF), liknar fritt kassaflöde (FCF). Till skillnad från utdelning beskattas inte dessa utdelningar när de tas emot. I stället betraktas de som minskningar av investeringens kostnadsbas och skapar en skatteskuld som skjuts upp tills MLP säljs.
Lyckligtvis för investerare har MLP i allmänhet mycket högre distribuerbart kassaflöde än de har skattepliktig inkomst. Detta är ett resultat av betydande avskrivningar och andra skatteavdrag och gäller särskilt naturgas- och oljelednings- och lagringsföretag, som är de vanligaste företagen att välja en MLP-struktur.
Investerare får sedan högre kontantbetalningar än det belopp de beskattas på, vilket skapar ett effektivt sätt att skjuta upp skatt. Den skattepliktiga inkomsten som överförs till investerare är ofta bara 10% till 20% av kontantutdelningen, medan de andra 80% till 90% anses vara en kapitalavkastning och subtraheras från den ursprungliga kostnadsbasen för den ursprungliga investeringen.
Kassaflöden och skatter
Låt oss titta på ett exempel på mekanismen för kassaflöden och skatter som uppstår när du håller och säljer MLP. Låt oss anta att en MLP köps för $ 25 per aktie, som hålls i tre år, gör kontantutdelningar på $ 1,50 / enhet per år och passerar 0,30 USD av skattepliktig inkomst till varje enhet per år.
Beräkna först förändringen i kostnadsbasis orsakad av kapitalavkastningen netto – kontantutdelning minus fördelning av skattepliktig inkomst – över investeringens livstid. För enkelhetens skull antar du att den skattepliktiga inkomsten och kontantfördelningen förblir konstant under hela investeringens livstid, även om dessa i verkligheten troligen skulle fluktuera varje år.
Om MLP säljs i slutet av det tredje året för $ 26 per enhet, skulle investeraren (LP) visa en vinst på $ 4,60. En dollar av detta skulle vara en normal kapitalvinst – efter att ha köpt till $ 25 och sålt till $ 26 – och skulle beskattas enligt den långsiktiga skattesatsen för kapitalvinster. De återstående $ 3,60 vinsten är resultatet av $ 1,20 avkastning på kapital varje år och detta belopp skulle beskattas med investerarens personliga inkomstskattesats. Tabellen nedan visar kassaflöden, inklusive skatter relaterade till, under investeringens löptid. Vi antar en skattesats på 35% och en kapitalvinst på 15%.
Cash Flows
Year 1
Year 2
Year 3
Purchase of Security
-$ 25.00
$23.80
$22.60
Income Tax from Allocation of MLP Income ($0.30×35%)
-$0.11
-$0.11
-$0.11
Cash Distributions
$1.50
$1.50
$1.50
Sale of Security
—
—
$26.00
Capital Gains Tax on Difference Between Purchase Prices and Sale Price
—
—
-$0.15
Income Tax on Difference Between Purchase Prise and Adjusted Cost Basis at End of Year 3 ($3.60×35%)
—
—
-$1.26
Total:
-23.61
$1.39
$25.98
En viktig sidoanteckning om begreppet att sänka kostnadsbasen: Om och när investeringens kostnadsbas sjunker till noll blir eventuell kontantfördelning omedelbart skattepliktig, snarare än att skjutas upp till försäljningen av värdepapperet. Detta beror på att investeringen inte kan falla i en negativ kostnadsbas. Detta kan inträffa om en MLP hålls i många år.
MLP kan användas för att få löpande intäkter samtidigt som man skjuter upp skatter, vilket framgår av exemplet ovan. Detta kan tas ett steg längre när en MLP-investering används som ett medel för fastighetsplanering. När en andelsägare i MLP dör och investeringen överförs till en arving återställs kostnadsbasen till marknadspriset vid överföringsdagen, vilket eliminerar eventuell upplupen skatteskuld orsakad av kapitalavkastning.
Partnerskapsstruktur
MLP innehåller två affärsenheter: den begränsade partnern och den allmänna partnern (GP). Den begränsade partnern investerar kapital i satsningen och får periodiska kontantutdelningar, medan den allmänna partnern övervakar MLP: s verksamhet och får incitamentsdistributionsrättigheter (IDR). IDR är strukturerade när partnerskapet bildas och ger läkaren prestationsbaserad lön för framgångsrik hantering av MLP, mätt genom kontantutdelning till den begränsade partnern.
I allmänhet får den allmänna partnern minst 2% av LP-distributionen, men i takt med att betalningen till LP-andelsägare ökar, ökar också GP-procentsatsen genom IDR, ofta till högst 50%. Tabellen nedan visar en hypotetisk IDR-struktur som beskriver betalningsdelningen mellan LP och GP vid olika distributionsnivåer.
—
LP Distribution Per Unit
LP
GP
Tier 1
Below $1.00
98%
2%
Tier 2
Between $1.00 and $2.00
80%
20%
Tier 3
Between $2.00 and $3.00
65%
35%
Tier 4
Above $3.00
50%
50%
För varje inkrementell dollar som distribueras till LP-andelsägare realiserar den allmänna partnern högre marginella IDR-betalningar. Om vi till exempel antar 1000 utestående LP-enheter, om $ 1000 distribueras till LP-andelsägare ($ 1,00 per enhet), kommer den allmänna partnern att få $ 20 (2% av $ 1000). Men om $ 5000 distribueras till LP-andelsägare ($ 5,00 per enhet), kommer läkaren att få $ 2 810, som beskrivs nedan.
—
LP Distribution
GP IDR Level
GP Payment Per LP Unit
Tier 1
$1.00
2%
$0.02
Tier 2
$1.00
20%
$0.25
Tier 3
$1.00
35%
$0.54
Tier 4
$2.00
50%
$2.00
Total
$5.00
—
$2.81
Beräkningen för den allmänna partnerns betalning för varje nivå är inte en rak multiplicering av GP: s IDR med LP: s fördelning. Beräkningen går enligt följande: (LP-distribution / LP: s IDR) x GP IDR Således, vid tredje nivån, skulle GP-betalningen vara ($ 1 / 0,65) x0,35 = 0,538 eller $ 0,54 Här ser vi att den allmänna partnern har ett betydande ekonomiskt incitament att öka kontantutdelningen till andelsägare med begränsad partner; medan LP-distribution ökar 500%, från $ 1 000 till $ 5 000, ökar GP-distributionen med mer än 14 000% och ökar från $ 20 till $ 2 810.
Observera i beräkningarna i ovanstående tabell att IDR-betalningen inte är en procentsats av det inkrementella LP-distributionsbeloppet, utan snarare en procentandel av det totala beloppet fördelat på marginalnivå. Till exempel, i den tredje nivån distribueras $ 1,54 per LP-enhet; 1,00 $ (65%) av det belopp som betalats till LP-andelsägare, $ 0,54 (35%) betalas till GP.
Företagsstrukturen för MLP kan vara mer komplex än en enkel uppdelning mellan de begränsade och allmänna partnerskapets intressen. I vissa fall kan den allmänna partnern äga LP-aktier. I andra fall kan den allmänna partnern för en MLP handlas offentligt och ha sin egen LP / GP-split. Eller MLP kan ha andra relationer med ytterligare enheter på grund av finansieringsarrangemang. Men det viktigaste förhållandet för MLP-investeraren att tänka på är kontantfördelningen mellan LP och GP, och hur detta kommer att förändras över tid när distributionen fluktuerar.
MLP har varit relativt okända delvis på grund av deras låga institutionella äganderätt och därmed bristande uppmärksamhet på säljsidan. Fonder var till stor del begränsade från att äga dem fram till 2004, men även nu presenterar MLP en besvärlig investering eftersom fonder måste skicka ut 1099 formulär till sina investerare som beskriver inkomster och kapitalvinster i november, men kanske inte får K-1-uttalanden från MLP förrän i februari . Detta orsakar potentialen för kostsamma misstag i uppskattningen.
Skattebefriade institutionella investeringsfonder som pensioner, kapital och 401 (k) planer är begränsade från att äga MLP eftersom de kontanta utdelningarna som erhålls anses vara orelaterade affärsskattepliktiga inkomster (UBTI) – inkomst som inte är relaterad till den aktivitet som ger fondskatten -undantagen status. Detta kan skapa en skatteplikt vid varje fördelning på mer än 1 000 dollar. Detta gäller också för individer när de innehar MLP på ett IRA-konto. därför är det bästa sättet att hålla dem på ett vanligt mäklarkonto.
Enskilda investerare är huvudägare av MLP. Eftersom få individer vet mycket om sin struktur och komplexa skattekonsekvenser, köps de ofta för privatpersoner av privatkundens förmögenhetsförvaltare, även om detta inte behöver vara fallet. Så länge individen – eller hans eller hennes revisor – förstår hur hanterar K-1-kontoutdraget och kontantutdelningar, kan denna investering vara perfekt för en investerare som söker aktuella inkomster och skatteuppskjutande.
Första inkluderingen av ukrainska företagen i UKRN (Swarmer och Kyivstar), vilket återspeglar förbättrad marknadstillgänglighet för ukrainska företag
UKRNs indexdesign (lägre likviditets- och storlekströsklar) gör det möjligt att fånga upp ukrainska företag i tidigare skeden i takt med att kapitalmarknaderna utvecklas.
UKRN positionerat som en ETF-köpare av ukrainskt aktiekapital, vilket stöder kapitalbildning och marknadsutveckling i Ukraina.
HANetf, Europas första och ledande white-label UCITSETF- och ETC-plattform, är glada att kunna meddela att Swarmer och Kyivstar har lagts till i Ukraine Reconstruction UCITS ETF (UKRN), vilket markerar den första inkluderingen av ukrainska företag i strategin.
Indexets lägre likviditetströsklar för ukrainska namn är utformade för att underlätta tidigare inkludering av inhemska företag när de noteras, samtidigt som det signalerar till ukrainska företag att det finns en köpare till deras publika aktier. Med tiden bör detta stödja både kapitalbildning och den bredare utvecklingen av Ukrainas aktiemarknad.
Separat har Swarmer också lagts till i Drone UCITS ETF (DRON) via indexets IPO-snabbspårsmekanism, vilket möjliggör inkludering så tidigt som 10 dagar efter notering snarare än att vänta på en schemalagd ombalansering. Detta är särskilt viktigt inom framväxande teman som drönare, där innovationen är snabb. Samma mekanism finns inom UKRN, vilket återspeglar förväntningarna om att ukrainsk IPO-aktivitet, särskilt inom försvar och teknik, kommer att öka över tid. Ukraina har för närvarande en betydande ledning inom drönarteknik och Swarmer är ett bra exempel på detta.
Swarmer
Swarmer tillhandahåller AI-aktiverad programvara som koordinerar drönarsvärmar, vilket möjliggör autonoma, synkroniserade operationer. Dess teknik har distribuerats i Ukraina, med över 100 000 stridsuppdrag slutförda under de senaste två åren.
Företaget är fortfarande i ett tidigt skede, men analytikernas prognoser pekar på en kraftig nedgång i intäkterna, från ~0,3 miljoner dollar år 2025 till 9 miljoner dollar år 2026 och 25 miljoner dollar år 2027. [3] Detta återspeglar en förskjutning från utveckling till driftsättning, med en tillväxt typisk för försvarsteknologiska plattformar när implementeringen börjar.
Kyivstar
Kyivstar representerar en mer etablerad del av den ukrainska ekonomin, med intäkter som förväntas växa från cirka 915 miljoner dollar år 2023 till ~1,2 miljarder dollar år 2025 och ~1,4 miljarder dollar år 2027, tillsammans med en stadig expansion av vinsten per aktie. Marginalerna är fortsatt robusta (rörelsemarginal på cirka 24 %), Verksamheten har varit i drift under hela konflikten och fortsätter att dra nytta av efterfrågan och pågående investeringar i digital infrastruktur. Företaget ger exponering mot Ukrainas centrala kommunikationsinfrastruktur och dess gradvisa ekonomiska normalisering.
HANetf är också glada över att stödja ukrainska rugbyligan genom donationer för att finansiera deras U19-kampanj för Europamästerskapen i rugbyliga, vilket stärker deras engagemang för att utveckla sporten och utveckla nästa generations idrottare i Östeuropa.
Hector McNeil, medgrundare och VD för HANetf, kommenterade: ”Det är spännande att se de första ukrainska företagen köpas i Ukraina Reconstruction UCITSETF. Båda företagen representerar en annan aspekt av Ukrainas återuppbyggnad. Kyivstar är en nyckelaktör för att förse Ukraina med digital uppkoppling, medan Swarmer representerar en växande global uppmärksamhet som ägnas åt Ukrainatestad försvarsteknik. Även om deras primära kundbas är Ukraina, förväntar vi oss en global efterfrågan på deras AI-programvara inom en snar framtid, eftersom regeringar räknar med behovet av att integrera drönare i sitt försvar och sin säkerhet.
”ETFen ger nu exponering mot både de globala företag som är positionerade för att hjälpa till med Ukrainas återuppbyggnad och ukrainska företag som också kommer att delta och dra nytta av Ukrainas återuppbyggnad. Världsbanken uppskattar att återuppbyggnaden i Ukraina kommer att kosta över 500 miljarder dollar under det kommande decenniet – en siffra som tyvärr regelbundet revideras uppåt.” Att möta Ukrainas behov kommer att kräva mobilisering av både offentligt och privat kapital.
”Tillägget av Swarmer till DRON är också spännande, särskilt eftersom det kom in genom ETFens snabba IPO-mekanism. Som många har noterat kommer företag ofta till börsnoteringar senare. Även om ETFer inte kan köpa företag innan de börsnoteras, anser vi att det är viktigt att, där det är möjligt, påskynda inkluderingen av företag när de börsnoteras. Detta är särskilt viktigt inom framväxande teknikområden som drönare, där nya aktörer snabbt kan framstå som ledare inom sitt område. Drönare är inte allmänt erkända som viktiga för modernt försvar, utan används av militärer av alla storlekar och kapaciteter.”
Viktiga risker UKRN
När du investerar i ETFer är ditt kapital fullt ut riskerat och kanske inte får tillbaka det ursprungligen investerade beloppet. Den pågående konflikten mellan Ukraina och Ryssland är en källa till instabilitet för Ukraina och den ukrainska ekonomin. Denna instabilitet kan negativt påverka ETFens investeringar som har exponering mot Ukraina eller den ukrainska ekonomin. Om konflikten fortsätter under en längre tid kan detta avsevärt hindra alla ansträngningar att återuppbygga Ukrainas infrastruktur och ekonomi i stort. Växelkurser kan ha en positiv eller negativ effekt på avkastningen. ETF:n ska huvudsakligen investera i företag inom försvars-, energi- och infrastruktursektorerna. Dessa branscher kan påverkas avsevärt av statlig reglering och utgiftspolitik eftersom företag som är verksamma inom dessa branscher i betydande utsträckning är beroende av statlig efterfrågan på sina produkter och tjänster.
Viktiga risker DRON
Drön- och UAV-företag är nära knutna till den ekonomiska framgången för dessa företags forskning, design, tillverkning, drift eller möjliggörande teknik för drönare och andra obemannade flygsystem.
Marknaden för drönar- och UAV-relaterade produkter och tjänster är i sin linda, mycket konkurrensutsatt och kännetecknas av snabba tekniska förändringar, föränderliga regelverk och ökad geopolitisk känslighet.
Drön- och UAV-företag kan få en betydande del av sina intäkter från att leverera drönare, delenheter, sensorer eller programvara till militära eller underrättelsekunder. Som ett resultat är deras ekonomiska resultat starkt beroende av nationella försvarsbudgetar, godkännanden av utländsk-militär försäljning och skiftande geopolitiska prioriteringar, vilka alla kan påverkas av förändringar i förvaltningar, statliga finansieringsanslag, multilaterala fördragsskyldigheter eller finanspolitiska åtstramningsåtgärder.
Militärfokuserade drönar- och UAV-företag är också exponerade för strikta exportkontrollregimer, ökade sanktionsrisker och ökade efterlevnadsskyldigheter enligt lagar mot korruption, bojkott och penningtvätt. Överträdelser eller bristande efterlevnad kan leda till betydande böter, förlust av exportprivilegier eller uteslutning från framtida statliga kontrakt.
Boreas S&P AI Data, Power & Infrastructure UCITSETF USD (Acc) (POWR ETF) med ISIN IE000NX8S1Z1, strävar efter att ge investerare en nettototalavkastning, med hänsyn till kapital- och inkomstavkastning efter källskatt och kostnader, vilket återspeglar avkastningen på ett aktieindex som kallas S&P Transatlantic AI-Related Data Center & Power Supply Infrastructure Index NTR (”indexet”).
Den börshandlade fondens totala kostnadskvot (TER) uppgår till 0,49 % per år. ETFen replikerar det underliggande indexets utveckling genom fysisk replikering. Den erhållna utdelningen i ETFen återinnvesteras (ackumuleras).
Investeringsstrategi
Boreas S&P AI Data, Power & Infrastructure UCITSETF syftar till att följa resultatet för ett index som består av 35 företag från amerikanska och utvecklade europeiska marknader som tillhandahåller infrastrukturen som ligger till grund för artificiell intelligens (AI)-industrin.
Om denna fond
Boreas S&P AI Data, Power & Infrastructure UCITSETFär en UCITS-kompatibel börsnoterad fond som syftar till att följa S&P Transatlantic AI-Related Data Center & Power Supply Infrastructure Index NTR. Indexet mäter resultatet för börsnoterade företag i USA och utvecklade europeiska marknader som bedriver affärsverksamhet som stöder införandet av artificiell intelligens, såsom att driva och hantera datacenter, generera och distribuera el eller möjliggöra elförsörjningsinfrastruktur.
Boreas S&P AI Data, Power & Infrastructure UCITSETF USD (Acc) har 19 miljoner dollar i tillgångar under förvaltning. Denna ETF lanserades den 15 januari 2026 och har sitt säte i Irland.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
iShares Europe Focus UCITS ETFer investerar i europeiska företag och möjliggör anpassning efter geografisk intäktskälla. Investeringsstrategin skiljer mellan företag som genererar minst 50 procent av sina intäkter i Europa och de som huvudsakligen fokuserar på icke-europeiska marknader.
Schroder US Equity Active UCITSETFförvaltas aktivt och investerar i nordamerikanska aktier. Investeringsstrategin fokuserar på företag med tydliga värde- och/eller kvalitetsegenskaper och riktar sig till undervärderade företag med starka marknadspositioner samt företag som uppvisar stabila intäkter och robusta balansräkningar.
Xtrackers II Global Government Bond UCITSETFger exponering mot investment grade-statsobligationer från utvecklade länder, där USA, Japan, Frankrike och Tyskland representerar de största landsviktningarna.
Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF- och ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 808 ETFer, 204 ETCer och 329 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 28,6 miljarder euro är Deutsche Börse Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.
Nyheter2 veckor sedan
Nyheter2 veckor sedan
Nyheter2 veckor sedan