Det våras för tillväxtekonomierna, men inte överallt. Efter en tuff början på 2016 så ser vi äntligen hur det våras för tillväxtekonomierna, men inte överallt. En svagare dollar som har lett till en stabilisering av råvarupriserna och en förväntad åtstramning av Federal Reserve räntepolitik är faktorer som kan bidra till att förbättra de ekonomiska utsikterna för emerging markets. Att betrakta emerging markets som en homogen grupp är emellertid felaktig, dessa länder skiljer sig väldigt mycket åt då de har olika förutsättningar bland annat på grund av ekonomiska och politiska förhållanden. En närmare titt på varje område och land kan därför visa sig värd besväret.
Den största uppgången i form av makrostatistik
Ur ett regionalt perspektiv har Asien, ex Sydkorea, haft den största uppgången i form av makrostatistik sedan slutet av 2015. Trots en besvärlig start har Kinas ekonomi stärkts tack vare ett ställningstagande om en proaktiv tillväxtstrategi som landets regering ställt sig bakom. Även när det gäller yttre motståndskraft, som tar hänsyn till underskottet i bytesbalansen, utlandsskulden och reserver, bland andra indikatorer) rankas Asien i toppen av emerging markets, ledd av Kina och Indien.
Emerging Markets, Europa och Asien (EMEA) har marginellt förbättrat sin ekonomiska situation samtidigt som nedgången i den ryska exporten bromsat, liksom inflationen rör sig på lägre nivåer. Sydafrika har också förbättrat sin bild tack vare lägre inflation, men utsikterna är fortfarande ganska dystra för Sydafrikasäger många som anser att landet sannolikt kommer att ansluta sig till sub investment grade club i år.
Källa: Ceic, Bloomberg. Diagrammet visar den makroekonomiska utvecklingen bland emerging markets. Tillväxttakten har mätts med de senaste sex månadernas förändringar i BNP-prognoserna. Relaterat till efterfrågesidan finns den interna efterfrågan (privat konsumtion och investeringar) och extern efterfrågan (export) som momentum åtgärder gentemot deras tillväxttrend. De offentliga finansernas fart har mätts med hjälp av förändringar i statsskulden över ett år och budgetsaldots dynamik under innevarande räkenskapsår. Tremånaders inflationsförväntningar har uppmätts jämfört med centralbanksmålet. Slutligen klyftan mellan verkliga styrräntor och real BNP-tillväxt för kommande tre månader mäter likviditetsförhållandena i varje ekonomi.
Latinamerika är fortfarande området med den sämsta makroekonomiska utsikterna, men även denna region har dragit nytta av rallyt i råvaror.
Brasilien, en potentiell game changer?
Brasiliendominerar fortfarande scenen inför OS, men också för att landets president, Dilma Rousseff, skall ställas inför riksrätt. Efter senaten röstat, har Rousseff tillfälligt tagits bort från sin roll tills en slutlig omröstning hålls vilket sannolikt kommer att ske i juli 2016. Om Rousseff slutligen blir åtalad kommer vicepresident Temer att fungera som Brasiliens president till dess att nya val hålls i Latinamerikas största ekonomi under 2018.
Även om det finns en viss osäkerhet relaterad till det slutliga resultatet av det politiska dödläget så fokuserar debatten kring vem som kommer att ta hand om de viktigare departementen i Temers regering, framförallt finansministeriet.
Brasiliens förmåga att hantera sina skulder
Sedan 2015 har kreditvärderingsinstituten noga bevakat Brasiliens förmåga att hantera sina skulder, och ett val av en effektiv och ansedd finansminister skulle kunna ge Brasilien en kortsiktig lindring. I det långa loppet kommer inte en riksrätt för Dilma Rousseff att leda till några större förändringar för Brasilien. Den tillfälliga regeringen kommer sannolikt inte att genomföra några välbehövliga strukturförändringar av skäl:
1. Det är osannolikt att Temers regering kommer att vara tillräckligt stark för att övervinna det politiska motståndet som krävs för att ta itu med de nuvarande ekonomiska förhållandena i Brasilien.
2. Temer var en del av Dilma Rousseffs regering för bara några veckor sedan. Det är därför osäkert hur engagerad i smärtsamma reformer hans nya regering kommer att bli.
En ny, demokratiskt vald regering skulle kunna få en större betydelse för hur omvärlden uppfattar Brasilien, men det alternativet kommer sannolikt inte att äga rum innan 2018.
De ekonomiska villkoren i Brasilien är fortsatt svåra. Brasiliens BNP föll med 5,9 procent på årsbasis under det fjärde kvartalet 2015, och med 5,4 procent under det första kvartalet 2016. Den inhemska ekonomiska aktiviteten håller på att kollapsa medan visst stöd kommer från den externa sidan i form av livsmedels- och råvaruexport. Det är osannolikt att förvänta sig att se några bra inflationssiffror på kort sikt, vilket öppnar dörren för ett eventuell duvaktigt ingripande från Brasiliens centralbank.
Sammanfattningsvis är vi äntligen ser vissa positiva signaler från EM. De närmaste månaderna kommer emellertid att vara avgörande för om vi kan njuta av en trevlig sommar. Land och aktieurval kommer att fortsätta att vara namnet på spelet för dem som väljer att investera aktivt på olika emerging markets.
Hector McNeil, medgrundare och VD för HANetf, kommenterar nedan kärnkraftsavtalet mellan Storbritannien och USA:
”Det mångmiljardbeloppsbaserade kärnkraftsavtalet mellan Storbritannien och USA är mer än bara ett energipartnerskap – det är grönt ljus för långsiktig efterfrågetillväxt inom uransektorn. I takt med att Storbritannien accelererar utbyggnaden av små och avancerade modulära reaktorer (SMR och AMR) kommer behovet av en stabil och säker försörjning av kärnbränsle att intensifieras.
”För uranbrytare representerar detta avtal en strukturell medvind. Partnerskapets betoning på att leverera upp till ett dussin nästa generations reaktorer – stödda av transatlantiskt samarbete – signalerar en pipeline av framtida bränslebehov värd flera miljarder pund. Med äldre brittiska reaktorer som närmar sig pensionering erbjuder dessa nybyggnationer en tydlig väg för efterfrågesubstitution och expansion, inte bara underhåll.
”USA har under tiden redan uttalat sitt mål att fyrdubbla kärnkraftskapaciteten till 2050, vilket förväntas öka efterfrågan på kärnkraft från 100 GWe till 400 GWe.”
”Dessutom, i takt med att västerländska regeringar försöker minska beroendet av ryskt kärnbränsle, blir säkra försörjningar från Nordamerika, Australien och allierade producenter avgörande. Denna geopolitiska förändring kan leda till långsiktiga leveransavtal, lagerpåfyllning och prisstöd för uran.
”För uranproducenter och utvecklare är budskapet tydligt: nästa våg av kärnkraft är inte längre teoretisk – den händer och är politiskt stödd. Atlantpartnerskapet kan bli en hörnsten i framtida efterfrågan och ligga till grund för både spot- och långsiktiga kontraktsaktiviteter långt in på 2030-talet.”
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETC genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETC genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETC genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Amundi MSCI World Momentum Screened Factor UCITSETFUCITSETFAcc (WMSE ETF) med ISIN IE0001FQFU60, försöker spåra MSCI World Momentum Select ESG Low Carbon Target-index. MSCI World Momentum Select ESG Low Carbon Target-index spårar aktier från utvecklade länder över hela världen som är valda enligt momentumfaktorstrategin och ESG-kriterier (miljö, social och företagsstyrning). Indexet har som mål att minska utsläppen av växthusgaser och ett förbättrat ESG-poäng jämfört med jämförelseindex. Jämförelseindex är MSCI World-index.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,25 % p.a. Amundi MSCI World Momentum Screened Factor UCITSETFUCITSETFAcc är den enda ETF som följer MSCI World Momentum Select ESG Low Carbon Target-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Denna ETF lanserades den 30 oktober 2024 och har sin hemvist i Irland.
Investeringsmål
Amundi MSCI World Momentum Screened Factor UCITSETFAcc försöker replikera, så nära som möjligt, oavsett om trenden är stigande eller fallande, resultatet för MSCI World Momentum Select ESG Low Carbon Target Index (”Indexet”). Delfondens mål är att uppnå en tracking error-nivå för delfonden och dess index som normalt inte kommer att överstiga 1 %.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
• 2019: aktierna steg först (sedan föll de in i Covid-kraschen 2020).
Fyra av fem gånger sammanföll räntesänkningarna med stora nedgångar. Men orsakerna var alltid olika. Korrelation innebär inte kausalitet.
Och nu, 2024/25, befinner vi oss i en ny sänkningscykel. Aktierna sjönk med cirka 20 % i början av 2025, men har sedan dess stigit till nya toppar. Frågan är, vad händer härnäst?