The last mile in the fight against inflation is said to be the longest one. According to the latest monthly publication from the Institute for Supply Management (ISM), consumption remained strong in the U.S. as manufacturing activity showed expansion for the first time since 2022, dimming hopes for a rate cut in June. The news created some pull-back in the market, especially for tech stocks like Nasdaq, S&P500, and Invesco, which dipped by 1-2% over the following two days. The U.S. jobs market also ended the week on a high note – not reassuring for rate cuts. Nonfarm Payrolls came in on Friday, indicating that the labor market is stronger than ever, as it increased by 303K compared to the expected 200K. Since March’s results indicate a resilient economy thus far, the Fed will likely delay cutting rates to keep their ammunition for when it’s needed. Now, all eyes are on the CPI print coming out on Wednesday.
The bearish sentiment surrounding last week’s macroeconomic indicators spread fear, uncertainty, and doubt (FUD) in the market, mixed with a pinch of profit-taking, starting April with almost a billion dollars in ETF outflows in one day, as shown in Figure 1. On April 2, a day after the ISM publication, on-chain data revealed that the U.S. government moved 30K BTC to an address identified as Coinbase Prime Deposit and another tied to the government. It was the remaining batch of the ~50K BTC that the Department of Justice confiscated from the Silk Road fraud case in November 2021, when Bitcoin traded at above $60K. Last year, the government sold ~20K BTC in two batches. The original plan was for the government to sell the remaining 30K throughout 2023 when Bitcoin was trading way below $40K. While the reason for the hold-up is speculative, the facts are the U.S. government made at least 6% gains on their sale, unlike the losses they accrued when they sold at a discounted price in March and June 2023.
Figure 1 – Bitcoin Spot ETF Flows
Source: Glassnode
Finally, while Bitcoin fell by 6%, from $69.7K to $65K on April 2, the cryptoasset climbed back above $70K levels on April 8. The reason for Bitcoin’s surge to a four-week high could be influenced by short-term holders continuing to accumulate more than 80K BTC since the beginning of April, ahead of the halving event expected in roughly 10 days.
Figure 2 – BTC Supply Held By Long-Term Holders vs. Short-Term Holders (Since October Rally)
Source: Glassnode
Help Is on the Way for Solana’s Technical Hurdles
As Solana emerges as the favored platform for the recent surge in “meme coins,” the increased demand has strained the network’s capacity, leading to difficulties in processing nearly 75% of non-consensus transactions, i.e., transactions that include activities such as swapping, staking, and lending. However, it’s worth highlighting that Solana currently has more than 1.1M new users joining the network daily. This is an increase of more than 1000% from November of last year, which shows the unprecedented growth the network has experienced over Q1 of 2024.
That said, the congestion appears primarily triggered by a surge in bot-driven spam transactions, exacerbated by the growing speculation surrounding meme coins, as bots usually aim to exploit arbitrage opportunities in a thriving ecosystem. In fact, bots have been playing a sizable role in catalyzing network activity, accounting for approximately 55% at the peak over the last few weeks. Notably, on March 18, during Solana’s period of record-breaking decentralized exchange (DEX) trading volume of $26.7B, bot activity attributed to $10.3B of that volume, as illustrated in Figure 3.
Figure 3 – Solana’s Volume Classified into Bot vs Organic Activity
Source: Illemi on Dune
In line with this, several strategies are underway to address the networks’ current limitations. Anza, the team behind Solana’s Agava client, is on the verge of releasing an update aimed at alleviating network bottlenecks and optimizing client software to handle numerous requests more efficiently. Additionally, Solana is gearing up to launch a v0.18 update, which promises enhanced transaction processing capabilities through a new feature called a ”Transaction Scheduler.” A module that prioritizes transactions based on factors like computational requirements, ensuring efficient execution. Finally, the adoption of Solana’s priority fees, enabling users to offer additional fees for higher transaction priority, is poised to expand across various applications in the coming weeks, which could serve as an interim solution adjacent to the network’s engineering enhancements expected to roll out over the coming two weeks.
The Domino Effect of Uniswap’s Fee-Switch Proposal
Several DeFi protocols are restructuring their economic models to enhance the utility of their native tokens. For instance, Aave, the largest money market protocol with nearly $12B in assets under management (AUM), is poised to unveil a “fee-switch” proposal. Marc Zeller, the protocol’s founder, disclosed that a preliminary assessment will be released next week to gauge the community’s response to the new mechanism. If adopted, we could anticipate Aave beginning to distribute revenue to both token holders and stakers. This move would be particularly logical considering the protocol’s current annualized profits of approximately $60M, as depicted in Figure 4, juxtaposed with yearly expenses of approximately $12-15M.
Figure 4 – Aave V2 Monthly Revenue across Ethereum, Polygon and Avalanche
Source: @xmc2 on Dune
As a result, this strategy could prove to be a compelling business approach to incentivize users to support the protocol while reshaping the function of governance tokens. Aave isn’t the only established DeFi protocol pursuing this path either, as Frax Finance, another blue-chip DeFi protocol, activated the “fee-switch” just last week. The newly implemented mechanism has resulted in distributing approximately $400,000 to token stakers, with projected annualized revenue sharing of around $20.8M. Overall, as we emphasized earlier in February, Uniswap’s initiative will likely serve as a pivotal catalyst inspiring numerous existing DeFi protocols to reconsider their approaches to the role of their tokens. Nevertheless, the regulatory implications of these protocols are yet to be fully understood as they could potentially appear to function in a manner akin to securities.
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAcc (IVAI ETF) med ISIN IE000LGWDNE5, försöker spåra S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened index. S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened-index spårar resultatet för företag som har en distinkt del av sin verksamhet och intäkter som kommer från området artificiell intelligens. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,35 % p.a. Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAcc är den enda ETF som följer S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAccär en mycket liten ETF med tillgångar på 2 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 29 oktober 2024 och har sin hemvist i Irland.
Produktbeskrivning
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAccsyftar till att tillhandahålla den totala nettoavkastningen för S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened Index (”Referensindexet”), minus avgifternas inverkan.
Värdepapper är exkluderade från ersättning för referensindex om de: 1) är involverade i tobak, kontroversiella vapen, oljesand, handeldvapen, militära kontrakt eller termiskt kol; 2) bedöms inte följa principerna i FN:s Global Compact, 3) ha ett ESG-poäng i de 10 % lägre av S&P Global BMI Index; eller 4) inte omfattas av ESG-datalösningen som används av Indexleverantören.
Företag utvärderas och väljs sedan ut om de av indexleverantören fastställs att de är fokuserade på att utveckla och möjliggöra tekniken, infrastrukturen och tjänsterna som driver tillväxten och funktionaliteten hos AI; specifikt inklusive dessa affärsaktiviteter: (a) hårdvara, inklusive chips och datorutrustning som stöder högpresterande AI-beräkningar och operationer; (b) mjukvaru- och lösningsutvecklare av AI-algoritmer och -produkter; (c) Infrastrukturtjänster som är integrerade för att möjliggöra dataintensiv AI-kapacitet. (d) produkter och tjänster som tillhandahåller ett ramverk specifikt för AI-tillämpningar, och (e) leverantörer av datakurering och hanteringslösningar som stöder effektiv utbildning och funktion av AI-modeller.
Företag klassificeras som antingen ”Core” (de med en betydande del av sin affärsverksamhet och/eller intäkter som härrör från produkter och tjänster i linje med temat) eller ”Icke-Core” (de som verkar över temats bredare värdekedja ), som bestäms av indexleverantören, och en överviktsfaktor tillämpas på gruppen av kärnvärdepapper för att öka den totala exponeringen mot dessa aktier och betona ren lekinnovation. Inom varje grupp är företagen lika viktade under förutsättning av diversifiering och likviditetsbegränsningar. Referensindexet balanserar om kvartalsvis.
Fonden strävar efter att uppnå sitt mål genom att köpa och hålla, så långt det är möjligt och praktiskt möjligt, samtliga aktier i referensindex i sina respektive vikter.
Denna ETF hanteras passivt
En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad, indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.
Investeringsrisker
För fullständig information om risker, se de juridiska dokumenten. Värdet på investeringar, och eventuella intäkter från dem, kommer att fluktuera. Detta kan delvis bero på förändringar i valutakurser. Investerare kanske inte får tillbaka hela det investerade beloppet. Eftersom denna fond har en betydande exponering mot en eller ett litet antal sektorer bör investerare vara beredda att acceptera en högre grad av risk än för en ETF med ett bredare investeringsmandat.
Fonden kan vara exponerad för risken att låntagaren inte fullgör sin skyldighet att lämna tillbaka värdepapperen i slutet av låneperioden och att inte kan sälja de säkerheter som ställts till den om låntagaren fallerar. Fonden har för avsikt att investera i värdepapper från emittenter som hanterar sina ESG-exponeringar bättre i förhållande till sina jämförbara företag. Detta kan påverka fondens exponering mot vissa emittenter och få fonden att avstå från vissa investeringsmöjligheter.
Fonden kan prestera annorlunda än andra fonder, inklusive underpresterande andra fonder som inte försöker investera i värdepapper från emittenter baserat på deras ESG-betyg. Värdet på aktier och aktierelaterade värdepapper kan påverkas av ett antal faktorer, inklusive emittentens verksamhet och resultat samt allmänna och regionala ekonomiska och marknadsmässiga förhållanden. Detta kan leda till fluktuationer i fondens värde. Fonden kan vara exponerad för ett begränsat antal positioner vilket kan resultera i större fluktuationer i fondens värde än för en fond som är mer diversifierad. Fonden är investerad i en viss geografisk region, vilket kan leda till större fluktuationer i fondens värde än för en fond med ett bredare geografiskt investeringsmandat.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
CoinShares XBT Physical Staked Solana (COINSOL ETP) med ISIN SE0024367114, är en fysiskt säkerställd krypto-ETP som är helt säkerställd av den underliggande tillgången Solana. Den gör det möjligt för investerare att säkert få exponering mot priset på Solana på en reglerad börs. Solana som innehas för COINSOLs räkning förvaras hos Komainu (Jersey) Limited och Zodia Custody Limited, reglerade institutionella förvaltare av digitala tillgångar.
Fondens kostnadskvot (ER) är 1,50 % per år. Den startade sin verksamhet den 21 maj 2025 och dess registreringsland är Sverige.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, Levler, DEGIRO och Avanza.
21Shares dYdX ETP (DYDX ETP) med ISIN CH1454621793, erbjuder investerare ett likvidt sätt att integrera ETPen, som spårar DYDX, i sina portföljer via sin bank eller mäklare, vilket ger ett transparent sätt att delta i framtidens decentraliserade kryptohandel.
Fördelar
Robust tokenomik som driver tillväxt
Protokollet kopplar plattformens prestanda till tokeninnehavarens värde och allokerar 25 % av nettoavgifterna för att köpa tillbaka DYDX-token, vilket minskar utbudet samtidigt som avkastningen på staking ökar. Sedan återköpsprogrammet lanserades i mars 2025 har det returnerat 2,79 miljoner dollar till ekosystemet.
Dessutom distribuerar det styrningsgodkända intäktsdelningsramverket 25 % av avgifterna till MegaVault (ett poolat DeFi-valv som fungerar som en fond-i-fonder, som automatiskt allokerar kapital över flera strategier för att optimera riskjusterad avkastning) insättare och 10 % till statskassan, med belöningar som betalas ut i USDC istället för inflationstokens, vilket säkerställer ett stabilt värde för deltagarna. År 2024 genererade plattformen 70 miljoner dollar i årliga protokollavgifter på mer än 300 miljarder dollar i kumulativ handelsvolym. Med detta sagt har dYdX sedan lanseringen av sin intäktsdelningsmekanism i början av 2025 distribuerat över 50 miljoner dollar i reala USDC till sina användare. Till skillnad från konkurrenter som förlitar sig på inflationsbelöningar eller indirekta återköp av tokens, levererar dYdX återkommande kassaflöden i stablecoins, reellt, transparent och hållbart värde i form av USDC. Denna modell skapar en självförstärkande cykel av tillväxt, deflationsbaserad tokenomik och långsiktig avkastning, vilket positionerar dYdX som en övertygande investeringsmöjlighet.
Driva DeFi på sin egen kedja
dYdX har gjort ett djärvt språng från en Ethereum-applikation till sin egen suveräna blockkedja – dYdX-kedjan – på Cosmos SDK, vilket levererar hastighet, skalbarhet och decentralisering. Dess orderbok utanför kedjan stöder högfrekvent handel samtidigt som den eliminerar beroendet av andra nätverk och ersätter traditionella gasavgifter med handelsavgifter.
Genom denna innovativa avgiftsmodell fångar dYdX värde från varje transaktion. Till skillnad från andra modeller där avgifter betalas till baskedjan, kanaliserar denna metod alla handelsintäkter till protokollet, vilket direkt anpassar plattformsanvändningen till potentiell tokeninnehavarens uppsida.
Detta gör det möjligt för dYdX-kedjan att bearbeta upp till 2 000 transaktioner per sekund, en 200-faldig förbättring jämfört med det tidigare Layer 2, som bara hanterade 10 affärer per sekund. Dessutom är dYdX en av de mest decentraliserade, specialbyggda blockkedjorna, styrd och säkrad av över 40 oberoende validerare, vilket är betydligt högre än de flesta konkurrenter, vilket säkerställer motståndskraft, neutralitet och långsiktig trovärdighet. Denna fördel cementerar inte bara dYdXs ledarskap inom prestanda och effektivitet utan positionerar den också för att ta växande marknadsandelar.
Redo för uppsida
dYdX är fortfarande en attraktiv investeringsmöjlighet trots växande konkurrens. dYdX har bearbetat mer än 1,4 biljoner dollar i kumulativ handelsvolym över alla protokollversioner, upprätthåller 15 000 aktiva handlare varje vecka och genererade 7,7 miljarder dollar i handelsvolym i juli. Med en total adresserbar marknad som förväntas nå 4 biljoner dollar i volym vid årets slut, understryker detta en betydande tillväxtpotential framöver.
Antalet innehavare av DYDX-tokens har ökat med 400 % sedan 2021, vilket återspeglar en ökande adoption och nätverkseffekter. Dessutom har dYdX Foundation publicerat en MiCA-anpassad vitbok som förtydligar tokens funktioner och efterlevnad i EU, vilket positionerar dYdX gynnsamt i förhållande till konkurrerande perpetual-plattformar.
Skillnaden mellan dYdXs robusta handelsaktivitet och dess nuvarande värdering belyser en betydande uppåtpotential.