Följ oss

Nyheter

Nackdelar med ANTS

Publicerad

den

Nackdelar med ANTS

Fondförvaltningsindustrin älskar sina produktinnovationer. Det gör också de finansiella medierna – inte minst för att de ger något nytt att skriva om. Men vad ska vi göra av ANTS (Active Non Transparant), det nyaste barnet i kapitalförvaltningsblocket?

Aktivt förvaltade icke-transparenta ETF: er, eller ANT, debuterade i USA i april 2020. De har många av fördelarna jämfört med traditionella börshandlade fonder. Men de har också sina nackdelar. Några större fondleverantörer, inklusive Vanguard och State Street, håller på med att erbjuda dem. Dessutom har ANT ännu inte godkänts av tillsynsmyndigheter i Europa.

En ny generation börshandlade fonder debuterade tidigare i år. Aktivt förvaltade icke-transparenta ETFer, eller ANT, delar mycket gemensamt med traditionella börshandlade fonder. Deras mest utmärkande drag är att de inte offentliggör innehållet i sina portföljer dagligen.

Dessa ANT erbjuder investerare betydelsefulla fördelar jämfört med traditionella aktivt förvaltade fonder. De skiljer sig också från konventionella ETF på nyanserade men viktiga sätt. Investerare bör väga fördelarna och nackdelarna med denna nya fondtyp för att avgöra om de har en plats i sina portföljer.

Fördelar

Bred tillgänglighet, låga investeringsminimum

Aktivt förvaltade icke-transparenta ETF: er fungerar som traditionella ETF: er. De handlas på börsen under normala öppettider och kan köpas och säljas i så så små enheter som en enda aktie. Detta betyder att de är tillgängliga för alla investerare med ett mäklarkonto och tillräckligt med kontanter för att täcka aktiekursen. Bred tillgänglighet och låga investeringsminimum är en fördel som ANT (och ETF mer generellt) skryter över många fonder.

Fondflödets externa kostnader

Liksom konventionella ETF: er skapar och löser in ANT-fonder aktier på ”in natura” -basis. Detta innebär att när investerare sätter in eller tar ut pengar från fonden, mottar eller ger portföljförvaltarna en korg med värdepapper till en tredje part (en ”auktoriserad deltagare”) i utbyte mot ETF-andelar. Eftersom värdepapper inte köps eller säljs direkt som en del av denna process betyder det att:

1) flöden inte skapar handelskostnader som bärs direkt av långsiktiga aktieägare i den utsträckning de skulle vara i en fond; och

2) Utflöden från fonden tvingar inte portföljförvaltare att sälja uppskattade positioner och leder därför inte direkt till skattepliktiga fördelningar av kapitalvinster.

På detta sätt externa ETF-omslaget kostnaderna för fondflöden. Köpare och säljare av börshandlade fonder är på kroken för kostnaden för handel och eventuella skatter som följer av deras transaktioner. Långsiktiga aktieägare är isolerade från dessa kostnader. Detta är en viktig fördel som ANT: er – och alla ETF: er – har jämfört med traditionella fonder.

Lägre avgifter

ANTs mest hållbara fördel jämfört med andelsklasser i fonder är deras lägre avgifter. Inte annorlunda än den överväldigande majoriteten av traditionella ETF: er, har ANT: s avgifter inte inbäddade marknadsföringskostnader eller distributionskostnader, och deras aktieägares bokföringskostnader är mycket lägre. Dessa fördelar delas med investerare i form av en lägre prislapp. Av de åtta ANT-erna som finns på menyn idag har alla lägre avgifter än andelsklasserna för sina fonder, och vissa tar mindre ut än den billigaste institutionella andelsklassen.

Nackdelar

ANT: s potentiella fördelar är meningsfulla. I de fall där dessa fonder erbjuder tillgång till strategier som är identiska med de som serveras i fonder, kommer de också att vara direkt mätbara. Men det är avvägningar inblandade.

Begränsade investeringsmöjligheter

ANT begränsar portföljförvaltarens palett. För att säkerställa att priserna på dessa fonder noggrant återspeglar deras nettotillgångsvärden och att anbudsspreadarna är rimliga är de för närvarande begränsade till att investera i värdepapper som handlas samtidigt som fonderna själva. Detta begränsar ANT: er till att äga amerikanska aktier, amerikanska depåbevis och globala depåbevis från utländska företag, amerikanska statsobligationer, amerikanska börsnoterade ETF: er, och – i fallet med ett ANT-format – utländska aktier som handlas under amerikanska marknadstimmar. Beroende på strategi kan investeringar inom en tidszon vara en betydande begränsning för en förvaltares förmåga att investera i sina bästa idéer.

Det går inte att stänga fonder för nya investerare

Förvaltare kan ytterligare hämmas av kapacitetsöverväganden. ETF: er – inklusive ANT: er – kan inte aktivera deras ”No Vacancy” -tecken när kapacitet blir ett problem. Att stänga fonder för nya investerare är en taktik som framgångsrikt har använts av förvaltare tidigare som ett sätt att skydda befintliga aktieägare. Det indikerar ofta en förvaltares villighet att avstå från ekonomisk vinst (fler tillgångar innebär högre avgifter) för att tänka på fondägarnas bästa. Utan detta alternativ till deras förfogande kommer chefer för ANT att behöva ägna noggrannare uppmärksamhet åt kapacitetsöverväganden. Om du gör det kommer många att gynna stora aktier, där de har en bredare kaj för att genomföra sina idéer. Med detta sagt är amerikanska stora bolag en mycket effektiv marknad, en som historiskt sett varit särskilt utmanande för aktieplockare.

Möjligen mindre skatteeffektiv än konventionella ETF: er

Förmågan att möta inlösenförfrågningar in natura kommer att innebära att ANT: er sannolikt kommer att vara mycket mer skatteeffektiva än fonder, men det finns ingen garanti för att de blir lika skatteeffektiva som traditionella ETF: er. Till skillnad från traditionella ETF: er har ANT inte möjlighet att använda anpassade inlösningskorgar – möta inlösenförfrågningar med värdepapper och skattepartier som förvaltaren väljer med tanke på att hålla locket på skattepliktiga vinster. Istället måste ANT: er uppfylla inlösenförfrågningar med en korg som är identisk med den som de offentligt sprider den dagen. Att ta bort förvaltarnas förmåga att välja och välja vilka värdepapper de vill ta bort från portföljen för att möta inlösenförfrågningar kan försvåra deras förmåga att maximera ANTs skatteeffektivitet.

Ett annat övervägande angående ANTs skatteeffektivitet är tvåvägsflöde. De mest skatteeffektiva ETF: erna ser ofta investerare komma och gå. Utflöden är särskilt viktiga ur ett skatteeffektivitetsperspektiv eftersom de gör det möjligt för portföljförvaltare att bli av med lågkostnadsbaserade partier i en skattefri transaktion och därmed höja portföljens kostnadsbas i processen.

Men ANT kommer sannolikt aldrig att se samma grad av omsättning som många vanliga ETF: er. Detta beror på att de tillgodoser en smalare användarbas med ett särskilt användningsfall. Dessa fonder är avsedda för långsiktiga allokerare som en grundsten i portföljens portfölj. Som sådant kommer flöden sannolikt att vara stabilare och enriktad (in) än många av de största ETF: erna, som tillgodoser ett större antal investerare (från hedgefonder till individer) och används på ett antal olika sätt (från kärnbyggnad blockerar taktiska verktyg). Så även om ANT kommer sannolikt att vara mer skatteeffektiva än fonder, är det för tidigt att säga att de blir lika skatteeffektiva som din typiska ETF.

Brist på öppenhet

Öppenhet – eller brist på detta – är ANTs definierande funktion. De flesta konventionella ETF: er – och alla de aktivt förvaltade variationerna därav – avslöjar dagligen sina fulla portföljer för allmänheten. Detta görs som en fråga om konventionen bland indexspårande ETF: er. Det krävs av aktiva ETF: er. Att visa marknaden hela sina portföljer varje dag säkerställer att marknadsgaranter och auktoriserade deltagare som gör ETF-maskinerna har den information de behöver för att citera rättvisa priser och hålla bud-ask-spridningarna snäva.

Jag har hävdat att transparens är en överskattad fördel med ETF-omslaget – i den utsträckning det gör det möjligt för investerare att känna till varje sista värdepapper som deras medel äger och deras motsvarande viktning varje dag. Köp-och-håll-investerare behöver inte denna information; de som ser till att buy-and-hold-investerare betalar ett exakt pris för dessa medel och håller transaktionskostnaderna i schack. När det gäller ANT: er krävs att portföljerna ska offentliggöras på samma kadens som de är för fonder (kvartalsvis med fördröjning).

Högre transaktionskostnader

För att säkerställa att ETF-maskinerna har den information som behövs måste ANTs sponsorer tillhandahålla ytterligare information till allmänheten (skapande och inlösenkorgar och intradag-NAV). Även om detta kommer att hjälpa marknaden att prissätta dessa fonder, kommer sannolikt att ha ökad mindre information och lägre volymer att motsvara större och mer volatila bud-ask-spreadar för dessa fonder.

Som sådan kan transaktionskostnaderna äta in en del av avgiftsbesparingarna som tillkommer ANT-investerare. Detta är mindre problem ju längre en investerares förväntade innehavstid är. Det blir en större fråga om de planerar att ge regelbundet bidrag till fonden. I slutändan måste detta inkrementella pris som investerare betalar för att hålla förvaltarnas kort utom synhåll för vandrande ögon vägas mot fördelarna som kan tillkomma genom att låta dem spela det nära västen.

Sammanfattning

ANT har en plats. För investerare som fördelar nya pengar på skattepliktiga konton som vill investera hos en viss förvaltare, kan de bli deras valfria instrument. De är lättare att komma åt, billigare och har potential att bli mer skatteeffektiva än andelsklasser i fonder.

Men det finns en hake. ANT-förvaltarnas investeringsmöjligheter är begränsade och de förlorar förmågan att stänga sina fonder som ett sätt att hantera kapacitet. Dessutom kan ANT inte vara lika skatteeffektiva som konventionella ETF. Och de kan vara dyrare att handla. Investerare bör täcka alla dessa överväganden när de beslutar om ANT: er kan passa in i deras portfölj.

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

Noteringar av ETF och ETP på Xetra den 17 juli 2025

Publicerad

den

Noteringar av ETF och ETP på Xetra den 17 juli 2025 L&G S&P 100 Equal Weight UCITS ETF investerar i amerikanska large-cap-företag. ETFen inkluderar 100 blue-chip-företag från olika branscher. Fondens beståndsdelar är lika viktade.

L&G S&P 100 Equal Weight UCITS ETF investerar i amerikanska large-cap-företag. ETFen inkluderar 100 blue-chip-företag från olika branscher. Fondens beståndsdelar är lika viktade.

Ossiam MSCI Europe UCITS ETF följer MSCI Europe Indexutveckling. Detta index inkluderar stora och medelstora företag från 15 utvecklade europeiska länder. Med 402 företag täcker det cirka 85 procent av börsvärdet i det europeiska aktieuniversumet.

NamnISIN
Kortnamn
AvgiftUtdelnings-
policy
L&G S&P 100 Equal Weight UCITS ETFIE000YELA4E3
SNPE (EUR)
0,19%Ackumulerande
Ossiam MSCI Europe – UCITS ETF 1CLU3046617984
MEUR (EUR)
0,12%Ackumulerande

Produktutbudet inom Deutsche Börses ETF- och ETP-segment omfattar för närvarande totalt 2 489 ETFer, 203 ETCer och 27 ETNer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 25 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer och ETPer i Europa.

Fortsätt läsa

Nyheter

XCSI ETF en swapbaserad fond som spårar 500 kinesiska småbolagsaktier

Publicerad

den

Xtrackers CSI500 Swap UCITS ETF 1C (XCSI ETF) med ISIN LU2788421340, försöker spåra CSI SmallCap 500-index. CSI SmallCap 500-indexet spårar 500 medelstora och småbolag från Kina.

Xtrackers CSI500 Swap UCITS ETF 1C (XCSI ETF) med ISIN LU2788421340, försöker spåra CSI SmallCap 500-index. CSI SmallCap 500-indexet spårar 500 medelstora och småbolag från Kina.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,35 % p.a. Xtrackers CSI500 Swap UCITS ETF 1C är den enda ETF som följer CSI SmallCap 500-indexet. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet syntetiskt med en swap. Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Xtrackers CSI500 Swap UCITS ETF 1C är en liten ETF med tillgångar på 67 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 31 juli 2024 och har sin hemvist i Luxemburg.

Referensindex nyckelfunktioner

CSI SmallCap 500 Index syftar till att spegla resultatet på följande marknad:

500 övervägande medelstora och små företag med börsvärde från hela världen av börsnoterade företag i Kina, handlas på Shanghai Stock Exchange (”SSE”) eller Shenzhen Stock Exchange (”SZSE”)

Viktad med fritt flytande justerat börsvärde

Halvårsvis indexöversyn

Handla XCSI ETF

Xtrackers CSI500 Swap UCITS ETF 1C (XCSI ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
XETRAEURXCSI
London Stock ExchangeUSDXCSI

Fortsätt läsa

Nyheter

En jämförelse av olika Halal ETFer

Publicerad

den

Detta är en jämförelse av olika Halal ETFer, som täcker alla börshandlade fonder som endast investerar halal-aktier. Låt oss vara direkta: De flesta halal-ETFer är dyra, dåligt diversifierade och underpresterar gentemot aktiemarknaden. Men det finns några värda att överväga, och ännu viktigare, det finns ett bättre sätt att investera som vi kommer till.

Detta är en jämförelse av olika Halal ETFer, som täcker alla börshandlade fonder som endast investerar halal-aktier. Låt oss vara direkta: De flesta halal-ETFer är dyra, dåligt diversifierade och underpresterar gentemot aktiemarknaden. Men det finns några värda att överväga, och ännu viktigare, det finns ett bättre sätt att investera som vi kommer till.

  • Det finns fem US-noterade Shariah-kompatibla ETFer och en handfull över resten av världen
  • Den svåra sanningen: De flesta halal-ETFer är dåliga investeringar, med kostnadskvoter 25 gånger högre än konventionella fonder.
  • De enda ETFerna som är värda att överväga är SPUS för USA-exponering (om än dyrt med 0,49 %) och IGDA för global exponering.

Varför ETFer finns?

Visste du att 10 000 dollar investerade i Tesla 2013 skulle ha blivit 1 500 000 USD 2020?

Vi har alla hört sådana exempel, för att sedan tänka ”jag tar två av dem, tack! Här är 20 000 dollar!”.

Bara ett problem där: Det tåget har gått för länge sedan! För att Tesla, med ett marknadsvärde på 1 biljon dollar, ska ge dig den typen av avkastning, måste företaget bli större än hela världsekonomin! Du kan inte bara välja ett slumpmässigt företag och ”hoppas på det bästa”.

Du måste välja rätt företag. Och att välja rätt företag är hårt arbete och innebär att slita med bokslut, studera marknaden och göra alla möjliga tråkiga saker. Inte ens då garanterar ingenting att du skulle fånga något som liknar utvecklingen för Tesla.

Så vad ska man göra om de inte vill tillbringa sina dagar hopryggade över bokslut?

Diversifiera

Lägg inte alla dina ägg i en korg. Gör detta och du kommer att göra bra ifrån dig när gruppen av företag gör bra ifrån sig – men, kritiskt, inget enskilt företag kan förstöra din depå.

Hur investerar du i ett gäng aktier, hör jag dig fråga?

Det för oss bra till vårt nästa ämne: ETFer. Vad är en ETF, egentligen?

En ETF är en typ av investering som låter dig äga en liten bit av många olika saker samtidigt. Till exempel kan en ETF hålla ett gäng olika aktier, eller obligationer, eller till och med guld. På så sätt, om en av sakerna i ETFen går dåligt, kan de andra göra det bra och hjälpa till att balansera det. Du kan köpa och sälja ETFer precis som du skulle göra med alla andra aktier – men ”inuti” varje ETF finns en samling av massor av andra tillgångar.

På det sättet är att köpa en enskild andel av en ETF som att köpa små bitar av var och en av ETFens delar. Dessa bitar är inte alla nödvändigtvis lika stora, och de förändras också med tiden.

ETFer byts regelbundet (vanligtvis kvartalsvis), men vissa till exempel de av ARK Investment, aktivt förvaltade börshandlade fonderna, uppdateras så ofta som dagligen.

En jämförelse av olika Halal ETFer

Fram till för bara några år sedan fanns det bara tre halal-ETFer – alla var de inriktade på olika regioner, så det fanns inte mycket att jämföra. Men nu finns det många fler, även om halal ETFer förblir mycket dyrare än icke-halal ETFer.

Så innan du dyker in i de enskilda ETFerna är det värt att överväga vilka kriterier vi kommer att använda för att välja mellan de olika ETFerna:

  1. Utveckling (uppenbarligen). Vi behöver ett sätt att mäta det genomsnittliga resultatet för en given ETF under ett givet år. För det använder vi det pålitliga CAGR-måttet (kumulativ aggregerad tillväxthastighet). Tänk på CAGR som den genomsnittliga årliga avkastningen för en viss fond över en tidsperiod. (Vi kommer att göra detta från det datum då fonden lanseras)
  2. Topp 10 innehavskoncentration berättar hur diversifierad ETF är. När allt kommer omkring, om hela poängen med en ETF är diversifiering – skulle vi förvänta oss att topp 10 av en medelstor ETF (~100 aktier) representerar en liten del av det totala resultatet. Annars kan vi bara köpa dessa aktier direkt (och hoppa över avgifterna)
  3. Benchmark-jämförelse: för att se hur fonden står sig i förhållande till den totala marknaden. De flesta använder S&P 500 – listan över 500 av de största amerikanska företagen – som standardriktmärke. Vi kommer visuellt att jämföra var och en av fonderna med S&P 500 för att se inte bara den övergripande prestandan, utan också topparna/låglarna (”volatiliteten). Till skillnad från en berg-och dalbana, här – ju lägre volatilitet, desto bättre. Du kanske gillar topparna, men det som går upp måste komma ner, och dessa nedgångar testar verkligen en mans förmåga att sälja i slutet av livet. vi kan få liknande prestanda för mindre volatilitet, vi borde ta det.

Med dessa tre kriterier kan vi rangordna de olika halal-ETFerna. Ett problem du omedelbart kommer att stöta på när du hittar en ETF som är Shariah-kompatibel att investera i är att det bara inte finns så många av dem. Dessa börshandlade fonder är nästan lika sällsynta som en enhörning, men det blir fler och fler av dem. Det blir ännu värre när du bor utanför USA och inte har tillgång till hela menyn med ETFer.

Vi kommer till landspecifika begränsningar mot slutet. Vi kommer också att täcka en lösning på det här problemet, det vill du inte missa! Med det ur vägen, låt oss titta på de olika fonderna.

Översikt över Halal ETFer

Här är en tabell som visar en komplett lista över halal-ETFer över olika geografier och över olika segment av marknaden.

För ytterligare information om respektive börshandlad fond, klicka på kortnamnet i tabellen nedan.

KortnamnNamnGeografiAsset
ISUSiShares MSCI USA Islamic UCITS ETFUSAAktier
SPUSSP Funds S&P 500 Sharia Industry Exclusions ETFUSAAktier
HLALWahed FTSE USA Shariah ETFUSAAktier
SPRESP Funds S&P Global REIT Sharia ETFUSAAktier
ISWDiShares MSCI World Islamic UCITS ETFGlobalfondAktier
IGDAInvesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets UCITSGlobalfondAktier
WSHRWealthsimple Shariah World Equity Index ETFGlobalfondAktier
UMMAWahed Dow Jones Islamic World ETFGlobalfondAktier
SPSKThe SP Funds Dow Jones Global Sukuk ETFGlobalfondSukuk
ISDEiShares MSCI EM Islamic UCITS ETFEmerging marketsAktier

Dessa halalindexfonder, även kända som Shariah-kompatibla ETFer, ger investerare en rad alternativ för etiska investeringar som följer islamiska principer. Varje fond spårar ett specifikt index eller marknadssegment och erbjuder diversifierad exponering mot halalinvesteringar över olika geografier och tillgångsklasser.

Ett bättre sätt att investera

Även om Halal ETFer är ett populärt val, har de betydande nackdelar – höga avgifter, dålig diversifiering och begränsad anpassning. Amal Invest erbjuder ett modernt alternativ: personliga halalportföljer som anpassar sig till dina mål, med lägre avgifter och bättre diversifiering än traditionella ETFer.

Halal ETFer i Europa

Inte alla halal-ETFer som vi beskrev ovan är tillgängliga i alla länder. I det här avsnittet kommer vi att diskutera de landsspecifika frågorna som relaterar till investeringar i halal-ETFer.

Utmaningen med i synnerhet Halal ETFer är att de vanligtvis handlar i låga volymer. När mäklarfirmor bestämmer sig för vilka aktier som ska inkluderas, använder de vanligtvis volymen som ett indrag för intresse. ”Låga volymer? Lågt intresse – det behöver vi inte lista”, kanske de säger.

Det ironiska är att dessa börshandlade fonderna äger några av de mest likvida aktierna i världen.

Kärnproblemen med Halal ETFer

Låt oss vara ärliga om vad som är fel med halal-ETFer 2025:

  1. Absurt höga avgifter – Du betalar 5-25 gånger mer än konventionella ETFer
  • SPUS debiterar 0,49 % (490 USD årligen per investerad 100 000 USD)
  • ISDE tar ut 0,85 % (850 USD årligen per investerad 100 000 USD)
  • Jämför detta med bara 0,03 % för vanliga S&P 500 ETF:er Det är riktiga pengar som lämnar fickan varje år.
  1. Farlig koncentration – De flesta halal-ETFer har 40-70 % av sina innehav i bara 10 aktier
  • Det är 2-3 gånger mer koncentrerat än S&P 500
  • Du får inte den diversifiering du betalar för
  • Du har fastnat för de aktier som ETF-leverantören beslutar är ”kompatibla”
  1. Dålig prestation – Meritlistan talar för sig själv:
  • Flera fonder har faktiskt förlorat pengar under sin livstid (till exempel ISDE)
  • Även de ”bra” är långt ifrån idealiska
  • De flesta konsekvent underpresterar sina jämförelseindex

Vilket ska jag välja?

Om du måste använda en halal ETF, här är slutsatsen:

För USA-exponering:

  • SPUS är ditt bästa alternativ, med en CAGR på 16,73 % sedan starten
  • HLAL är ett bra alternativ som ger en avkastning på 14,98 % årligen

För global exponering

  • IGDA är acceptabelt om du behöver internationell diversifiering
  • Alla andra globala halal-ETFer bör undvikas på grund av dålig prestanda

Men här är sanningen: Halal-ETFer var en bra lösning när de var det enda alternativet. Men det är 2025 och du förtjänar bättre.

Fortsätt läsa

21Shares

Prenumerera på nyheter om ETFer

* indicates required

21Shares

21Shares

Populära