Få har missat att guldpriset har stigit kraftigt på senare tid. Uppgången startade i början av augusti. Uppgången sedan dess är 6,5 procent i svenska kronor sett utifrån utvecklingen i den största fysiska guld-ETF:en SPDR Gold Trust (ticker GLD). Vad är då bäst, fysiskt guld eller guldbolag?
Källa: Factset, 1 augusti–19 september, all avkastning i SEK
Betyder detta att man ska köpa guldbolag istället för fysiskt guld? Jag ska angripa denna fråga genom min klassiska relativ analys. Sedan mitten av 2006 till och med igår har guldprisutvecklingen kraftigt ”outperformat” utvecklingen i guldbolagen. Uppgången i US-dollar är 163 procent för guld och 47 procent för guldbolagen. Medianen för kvotgruppen GDX/GLD under denna period har varit 0,43x. I dagsläget handlas denna kvotgrupp till 0,32x. Detta tyder på en historisk undervärdering av guldbolagen jämfört med guld.
Problemet är att denna undervärdering existerat sedan inledningen av 2011. En anledning till detta värderingsglapp beror bland annat på att guldbolagen har en större samvariation/korrelation med börsen i stort jämfört med det rena guldpriset. Utöver guldprisrisken är guldbolagen exponerade mot risker som till exempel: operativa risker i den underliggande gruvverksamheten, finansieringsrisker och politiska risker (gruvor ofta i politiskt instabila regioner).
Detta försvårar analysen. Vill man ha exponering mot guld och guldmarknaden är min mening att man dels ska ha fysiskt guld, dels guldbolag. Satsa på etablerade/seniora guldbolag som ingår i ETF:en GDX, då får man en starkare koppling till utvecklingen i guldpriset. För fysiskt guld kan jag rekommendera iShares Gold Trust (ticker IAU). Denna ETF har en lägre förvaltningsavgift än storebror SPDR Gold Trust (ticker GLD).
Källa: Factset, avkastning i lokal valuta, 2006-05-22–2012-09-19
Källa: Factset, avkastning i lokal valuta, 2006-05-22–2012-09-19
ETF-fonden tillämpar en aktivt förvaltad avkastningsstrategi, främst inriktad på amerikanska preferensaktier, och är utformad för att leverera hög löpande avkastning genom en diversifierad portfölj av inkomstgenererande värdepapper.
Den strävar efter att överträffa traditionella riktmärken för preferensaktier genom att kombinera rigorös kvantitativ screening med kvalitativt värdepappersurval. Denna metod betonar värdepapper som rådgivaren anser är undervärderade baserat på faktorer som kredit- och löptidspremie, likviditet, sektorexponering och börsvärde.
Genom aktiv förvaltning syftar ETF:n till att utnyttja prissättningsineffektiviteter till följd av ränteförändringar, kreditrisk och marknadsförändringar – vilket ger investerare exponering mot ett bredare utbud av högavkastande möjligheter än vad som vanligtvis finns i passiva inkomstfonder.
ETFen betalar ut en hanterad månatlig utdelning, vilket gör det möjligt för investerare att generera regelbunden inkomst som kan återinvesteras eller omfördelas. Denna funktion, i kombination med rådgivarens förmåga att reagera dynamiskt på förändrade marknadsförhållanden, gör ETF:n potentiellt attraktiv för investerare som söker avkastning i dagens lågräntemiljö.
ETF:n förvaltas av ett erfaret investeringsteam från Infrastructure Capital Advisors, ett finansiellt boutiqueföretag med över 2,5 miljarder dollar i förvaltade tillgångar.
VD och IT-chef Jay Hatfield, vars ekonomiska analys nyligen citerades av USA:s president, har årtionden av erfarenhet inom energiinfrastruktur och kapitalmarknader, efter att ha arbetat som portföljförvaltare på SAC Capital och som investeringsbankir på Morgan Stanley och CIBC Oppenheimer, där han ledde transaktioner för över 10 miljarder dollar.
Samuel Caffrey-Agoglia, företagets finansdirektör och CRO, bidrar med djupgående juridisk, redovisnings- och regulatorisk expertis, med en bakgrund som inkluderar roller på PwC, det amerikanska energidepartementet och en advokatbyrå i New York.
Andrew Meleney, forskningschef och portföljförvaltare, är en CFA Charterholder med erfarenhet av att analysera avkastningsinvesteringar, mellanstora MLP:er samt energi- och infrastruktursektorer.
ETF:en är den 14:e aktiva ETF:en på HANetf-plattformen, efter en hög volym lanseringar de senaste månaderna. Aktiva ETF:er i Europa såg en ökning med mer än 37 % i förvaltat kapital (AUM) från första till andra kvartalet 2025, efter en ökning med 68 % förra året – vilket visar den växande efterfrågan på aktiva strategier.
ETFen kommer att noteras på London Stock Exchange och Borsa Italiana så småningom.
Jay Hatfield, VD och IT-chef på Infrastructure Capital Advisors, kommenterade: ”Vi är glada över att kunna lansera vår föredragna inkomststrategi på de globala marknaderna. Vi tror att det är en lämplig tidpunkt för globala investerare att investera i högre avkastning i takt med att räntorna faller globalt. Vi tillämpar vår omfattande investeringsprocess på PFFI, som är centrerad kring riskhantering.
”Vi är glada över att samarbeta med HANetf och tror att teamet erbjuder innovativa investeringsprodukter så att investerare kan diversifiera sina portföljer och dra nytta av olika marknadsmiljöer.”
Hector McNeil, medgrundare och VD för HANetf, kommenterade: ”Vi är glada över att samarbeta med Infrastructure Capital Advisors för att lansera Infrastructure Capital Preferred Income UCITSETF (ticker: PFFI). ETFen är utformad för att göra det möjligt för investerare att generera regelbunden inkomst, som sedan kan återinvesteras eller omfördelas – i en tid då investerare i allt högre grad söker pålitlig inkomst och smartare sätt att navigera på volatila marknader.Med Infrastructure Capitals forskningsdrivna aktiva förvaltningsprocess anser vi att denna fond erbjuder ett övertygande alternativ till traditionella passiva inkomststrategier – den ger flexibiliteten att fånga attraktiva avkastningsmöjligheter samtidigt som den hanterar nedåtrisken.
”Detta är den 14:e aktiva ETFen på HANetf-plattformen, och den kommer mitt i en allt större mängd förfrågningar från kapitalförvaltare om att lansera aktiva strategier hos oss. Det aktiva området växer snabbt i Europa och visar inga tecken på att sakta ner inom den närmaste framtiden. Vi ser fram emot att utöka vårt aktiva utbud med både nya och befintliga partners.”
Infrastructure Capital Preferred Income UCITSETF (PFFI)
Diagrammet visar hur varje underliggande investering som används i IncomeShares-produkter har presterat hittills under 2025 – från stora teknikvinnare till långfristiga statsobligationer.
IncomeShares börshandlade produkter säljer optioner på dessa underliggande investeringar i syfte att generera månatlig inkomst, samtidigt som de har exponering mot deras prisrörelser.
På 21Shares tror vi på att ge investerare tidig och enkel tillgång till de mest transformerande trenderna inom krypto. Idag är vi stolta över att presentera två nya produkter som fångar framtiden för AI och DeFi, och med dem firar vi en viktig milstolpe: 50 börsnoterade produkter i EMEA, vilket gör oss till en av de största utgivarna av krypto-ETP:er sett till bredden av erbjudandet.
21Shares Artificial Superintelligence Alliance ETP (ticker: AFET)ger investerare likvid exponering mot världens största decentraliserade AI-ekosystem. Det banbrytande teamet bakom Artificial Superintelligence Alliance bygger ett öppet och skalbart AI-nätverk utformat för att bryta Big Techs grepp om artificiell intelligens och frigöra fördelarna med decentraliserat ägande.
21Shares Raydium ETP (ticker: ARAY)ger investerare exponering mot Solanas ledande decentraliserade börsprotokoll – Raydium. Raydium kombinerar djup likviditet, intäktsmodeller med flera strömmar och innovativ tokenomik med en växande roll i tokeniseringen av verkliga tillgångar – och positionerar sig som en hörnsten i Solanas DeFi-ekosystem.
Med AFET och ARAY kan du nu få tillgång till två sektorer i framkant av blockkedjeinnovation direkt via din bank eller mäklare.
Läs mer om möjligheterna bakom våra nyaste ETP:er och deras investeringsteorier.