NAV-erosion låter ofta som ett varningstecken. Men i optionsbaserade inkomst-ETP:er (börshandlade produkter) kanske ett fall i NAV efter en utdelning inte är så dåligt. Faktum är att det är precis vad man kan förvänta sig. Den här artikeln förklarar vad NAV-erosion egentligen betyder – och varför det kanske inte signalerar en förlust för investerare.

Vad är NAV?

NAV står för Net Asset Value – det totala värdet av en ETP:s tillgångar, minus eventuella driftskostnader.

Det inkluderar:

• Värdet av de aktier (eller andra tillgångar) som den innehar.

• Plus eventuella kontanter (som optionspremier).

• Minus eventuella handelsavgifter eller administrativa kostnader.

NAV beräknas vanligtvis dagligen. Men för inkomstfokuserade options-ETP:er berättar NAV ensamt inte hela historien.

Hur optionsinkomst påverkar NAV

Optionsinkomst-ETP:er syftar till att generera regelbundna kassaflöden. De gör detta genom att sälja köp- eller säljoptioner på underliggande tillgångar som enskilda aktier, guld eller aktiemarknadsindex.

Intäkterna från att sälja dessa optioner (kända som premier) blir en del av ETP:ns NAV. Och när dessa premier delas ut till investerare sjunker NAV:t.

Vad händer med NAV:t när ETP:n betalar ut inkomst?

När ETP:n betalar ut inkomst sjunker NAV:t med samma belopp – detta kallas NAV-erosion. NAV-erosion är inte en förlust – det är en värdeöverföring från ETP:n till investerarens konto.

Exempel:

• NAV före utdelning: 100 USD

• Utbetald utdelning: 1 USD

• NAV efter utdelning: 99 USD

• Totalt investerarvärde: 99 USD (NAV) + 1 USD (kontanter) = fortfarande 100 USD

Så medan NAV:t minskar, förblir investerarens totala värde detsamma.

Varför ett lägre NAV inte alltid är en varningssignal

En av de vanligaste missuppfattningarna är att ett fallande NAV innebär att ETP:n underpresterar. Men för strategier med hög avkastning på optioner är den nedgången ofta förväntad.

Med det sagt kan ett lägre NAV begränsa framtida inkomstpotential. Om ETP:n har färre tillgångar kan den generera mindre optionsintäkter framöver – om den inte fylls på genom tillgångsvinster eller premier.

Fokusera på totalavkastning

NAV ensamt mäter inte hur mycket en investerare faktiskt har vunnit eller förlorat. Det är där totalavkastningen kommer in.

Totalavkastning = NAV-rörelse + utbetalda inkomstutdelningar

En ETP kan ha ett fallande NAV men ändå leverera stark totalavkastning genom en konsekvent månadsinkomst. Det är därför det är viktigt att se båda elementen tillsammans.

Viktiga slutsatser

• NAV-erosion är normalt i inkomstfokuserade options-ETP:er

• Det representerar en värdeöverföring, inte en förlust

• Lägre NAV kan minska framtida inkomstpotential, men är inte ett problem i sig

• Investerare bör fokusera på totalavkastning, inte bara NAV-rörelse

Ditt kapital är i riskzonen om du investerar. Du kan förlora hela din investering.