Här är en titt på hur stablecoins fungerar och hur de har blivit framträdande idag. Stablecoins är en typ av kryptovaluta vars värde syftar till att spegla värdet på en annan tillgång.

Till exempel, någon som köper en stablecoin knuten till amerikanska dollar förväntar sig att värdet på den stablecoinen ska förbli på en dollar, och vissa refererar till mynten som ”digitala dollar”. Detta skiljer stablecoins från andra kryptovalutor, vars värde kan variera avsevärt.

Stablecoins är ett populärt betalningsalternativ för andra kryptovalutor på grund av deras prisstabilitet och underlättande av enklare och snabbare onlinetransaktioner än traditionella fonder. Vissa tror att dessa egenskaper kan ge stablecoins en bredare användning.

”På lång sikt förväntar vi oss att stablecoins kommer att utvecklas från kryptomarknadernas penningrail till internets penningrail”, skrev Bernstein-analytikern Gautam Chhugani när han inledde bevakningen av Circle. ”Vi tror att det totala utbudet av stablecoins inom branschen kommer att nå ~4 biljoner dollar under det kommande decenniet.”

Olika typer av stablecoins

Det finns två typer av stablecoins: säkerställda och algoritmiska.

Utgivare håller priserna på säkerställda mynt stabila med reserver. Till exempel har många leverantörer som ger ut stablecoins knutna till dollarn reserver på minst 1 dollar (eller motsvarande innehav) för varje mynt de ger ut.

Med dessa reserver förväntar sig användare att kunna växla sina stablecoins mot dollar eller andra tillgångar när som helst. Stablecoins kan backas upp av fiatvaluta som dollarn, råvaror som guld eller olja, och till och med andra kryptovalutor.

För närvarande innehas majoriteten av värdet på stablecoin-marknaden av stablecoins som är backade upp av amerikanska dollar eller kontantekvivalenter.

Stablecoins fick sin start för ungefär ett decennium sedan när världens största, den fiatbaserade Tether (USDT-USD), lanserades 2014. Den är fortfarande den största stablecoinen sett till börsvärde idag, med 159 miljarder dollar i omlopp. Tether följs av fiatbaserade USD Coin och kryptobaserade Dai (DAI-USD).

Dai är ett exempel på ett ”decentraliserat” mynt, där backning hålls i ”smarta kontrakt” istället för mer centraliserade reserver. Varje gång någon skapar en Dai-token låser de en specifik mängd av dess backningkryptovaluta i ett kontrakt, vilket bara kan återvinnas genom att ”bränna” Dai, eller förstöra den. Genom att göra detta säkerställer man att det finns backning för varje mynt utan att en enda reserv hålls av en leverantör.

Algoritmiska mynt, å andra sidan, håller priserna stabila genom att använda en algoritm för att kontrollera utbudet, vilket sedan påverkar priset. Om till exempel priset på en algoritmisk stablecoin ökar, kan algoritmen avgöra att fler mynt behöver präglas för att öka utbudet och driva ner priset igen.

”Stablecoins är lösningen”

En betydande fördel med stablecoins är deras förmåga att underlätta enklare och snabbare onlinetransaktioner.

Med stablecoins redan på ”blockchain”, den digitala huvudboken som möjliggör kryptovalutatransaktioner, kan överföringar lösas på minuter eller sekunder jämfört med timmar eller dagar för banköverföringar.

Utan de många mellanhänder som underlättar andra betalningsmetoder kan stablecoins utbytas dygnet runt och över internationella gränser. För transaktioner som vanligtvis har höga avgifter, såsom gränsöverskridande överföringar och mikrotransaktioner, kan stablecoins erbjuda ett mer praktiskt alternativ.

Enligt Zach Pandl, analyschef på den kryptofokuserade kapitalförvaltaren Grayscale, är det ett betydande steg framåt att minska kostnaden och friktionen för globala betalningar med stablecoins.

G20 har ett uttryckligt mål att försöka minska kostnaderna och förbättra upplevelsen av gränsöverskridande betalningar, och det finns alla möjliga kommittéer och arbetsgrupper som tar itu med detta ämne. Stablecoins är [lösningen] som i den verkliga världen antas av konsumenter.

Mellan betalningar känner sig användarna trygga med att ha sina pengar på blockkedjan jämfört med andra kryptovalutor eftersom priset är stabilt. Faktum är att denna stabilitet har lett till en växande popularitet i länder med hög inflation, som Argentina.

Dessutom, eftersom stablecoins finns på blockkedjan, förvaras transaktioner i offentliga register, vilket erbjuder en viss nivå av transparens och säkerhet.

Stablecoins kan också användas för att generera ränta genom utlåning. Detta specifika användningsfall har varit föremål för mycket debatt under det senaste året.

Vissa plattformar erbjuder till och med över 20 procent effektiv ränta, men statliga tillsynsmyndigheter har blockerat vissa plattformar från att erbjuda räntebärande kryptovalutakonton och utlåningsprogram. Det var först i februari som SEC godkände den första räntebärande stablecoinen i USA, registrerad som ett värdepapper.

”Dödsspiralen”

Stablecoins medför sina egna risker. Med säkerställda stablecoins förlitar sig användare på leverantörer för att korrekt hantera reserver för att backa upp emitterade mynt, och alla typer av fel kan få stora konsekvenser.

Till exempel stämde New Yorks justitieminister Letitia James i april 2019 Tether och kryptovalutabörsen Bitfinex och hävdade att Tethers reserver lånades ut till Bitfinex för att täcka en förlust, vilket lämnade Tether utan full säkerhet. Tethers advokater avslöjade att kryptovalutan under en tid endast var 74 % backad av kontanter och likvida medel.

År 2021 nådde Tether och Bitfinex en förlikning med New Yorks justitieminister på 18,5 miljoner dollar. Under två år efter förlikningen släppte båda företagen rapporter om sammansättningen av sina reserver. Tillsammans med dessa ansträngningar för transparens skulle Tether senare flytta majoriteten av sina reserver från företagscertifikat till statsskuldväxlar.

En annan oro är risken för ”depegging”, vilket är när en stablecoins värde sjunker under den tillgång den är knuten till. Detta inkluderar både tillfälliga prisfall och mer betydande krascher.

År 2022 rasade den algoritmiska stablecoinen Terra (UST-USD) och dess systermynt Luna (LUNA1-USD) och raderade ut 60 miljarder dollar i värde. Terras värde upprätthölls tidigare genom marknadsmekanik, där dess koppling till Luna användes för att driva upp eller ner priset.

Algoritmiska stablecoins är baserade på förtroende och tillit till de ekonomiska incitamenten i stablecoin-utgivarens underliggande ekosystem. När det förtroendet och investerarnas efterfrågan avdunstar, fallerar de snabbt i en dödsspiral.

Allt började med ett prisfall när 150 miljoner dollar i UST flyttades från en börs och 84 miljoner dollar i UST såldes av en okänd part. Fallet utlöste en utförsäljning, och medan detta mynts algoritm försökte korrigera för fallet, drev uppgången Terra från 1 dollar till 0,05 dollar på mindre än två veckor.

Det finns också oro över stablecoins roll i olaglig verksamhet i takt med att den blir mer utbredd, särskilt om individer använder mynt för att göra ospårade betalningar för olagliga ändamål.

Ökade regleringar

Under de senaste åren har stora företag blivit alltmer involverade i kryptovalutasfären. Till exempel började Visa (V) avveckla USDC-transaktioner 2021, och PayPal (PYPL) lanserade sin egen stablecoin.

Med denna växande användning av stablecoins släppte tjänstemän i Biden-administrationen en rapport 2021 som rekommenderade att emittenter skulle regleras som banker.

År 2023 införde EU nya regleringar för kryptovaluta, inklusive stablecoins. Förordningen om marknader för kryptotillgångar (MiCA) fastställde regler, inklusive reservkrav och transaktionsgränser, som leverantörer och börser skulle behöva följa för att bli tillgängliga i EU.

Spänningen inför framtiden för stablecoins i USA var särskilt hög efter att GENIUS Act godkänts i den amerikanska senaten den 17 juni. Lagförslagets skapare hade som mål att skapa ett federalt ramverk för dollarbaserade stablecoins som skulle utfärdas och användas, samtidigt som konsumenternas skydd säkerställdes.

Lagförslagets regleringar inkluderar krav på 100 % reservstöd, samt revision för stablecoin-utgivare med marknadsvärden över 50 miljarder dollar. När lagen går vidare till representanthuset kommer blickarna också att riktas mot utvecklingen av dess följsamma lagförslag, STABLE Act, samt Clarity Act, en bredare kryptomarknadslag.