Nyheter

Därför kommer inte negativa räntor att fungera

Publicerad

10 år sedan

den

16 mars, 2016

Därför kommer inte negativa räntor att fungera Det bästa sättet att avgöra om negativa räntor kommer att fungera som en lösning för de ekonomiska problem som världen tampas med är att se hur det har fungerat i de länder som faktiskt har infört dem. För närvarande har centralbankerna infört negativa räntor i Danmark, Euroområdet, Schweiz, Japan och Sverige. Målet att bygga ut negativa räntor är att stimulera ekonomisk tillväxt genom att uppmuntra utlåning och investeringar. Men fungerar det på lång sikt? Här är de problem vi har sett med att ingå negativ ränta territorium.

Påverkan av negativa räntor

Japan är den tredje största ekonomin i världen; Därför är det bästa exemplet vi kan få när det gäller hur priserna skulle påverka de globala marknaderna. BOJ sänkte sin styrränta till -0,1 procent den 29 januari 2016. Syftet med att införa negativa räntor var att tvinga konsumenterna att spendera pengar, vilket skulle sedan leda till inflation.

Detta i sig visar vad centralbanker verkligen kämpar mot i dagsläget: deflation. Det andra syftet att införa negativa räntor är att få banker att minska sina stora reserver. Ingetdera av dessa två mål har uppnåtts ännu.

Vi ser hur de japanska konsumenterna köper kassaskåp, vilket är goda nyheter för Shimachu, ett järnhandelsföretag som sett hur försäljningen av kassaskåp har fördubblat under det senaste året.

I Schweiz är kunderna hos Alternative Bank Schweiz inte alls glada över att de tvingas betala för att pengar på sina konton, men det mest slående är att de som mer pengar på sina konton tvingas betala högre avgifter. Hur skulle detta hjälpa konsumtionen? Om något, kommer det att skada bankerna eftersom deras kundbas sinar.

I Sverige sjönk priserna i december med 1,3 procent jämfört med året innan. I Danmark har de negativa räntorna inte haft någon varaktig inverkan under en längre tid.

Det är för tidigt att bedöma effekten av negativa räntor i euroområdet på grund av Mario Draghi ordförande i ECB-förmodligen kommer att inta vårdslös inställning, vilket innebär att han kommer att skicka ned räntorna ännu längre i negativt territorium. Överväga några andra åsikter om negativa räntor i allmänhet.

Centralbankerna

Även John Maynard Keynes, den största förespråkaren för monetära stimulanser från regeringen, sade redan på 1930-talet att penningpolitiken blir mindre effektiv ju närmare du flyttar räntorna till noll. I mer modern tid har efterföljare som den amerikanska investmentbanken Morgan Stanley sagt att negativa räntor är att betrakta som ett ”farligt experiment.” Det är intressanta uttalanden, men det mest profetiska citatet kommer från en osannolik källa-Mises Institute, som undervisar i den österrikiska skolan:

“The real pity is that the busts and crackups could all have been avoided if central bankers recognized that falling prices eventually create the conditions for a normal economic revival. Deflation is not a death spiral as the Keynesians believe. In a functioning market, the public’s demand to hold money will be satisfied when their reserves of money balances are sufficient in relation to the price level, when they are once again confident of the future, and when they are willing to invest for the long term.”

Det citatet är rätt vad gäller pengarna, men vilken centralbankschef kommer vilja att ha hans eller hennes arv att förknippas med deflation? De vill inte att deras fartyg att gå ner på deras vakt. Vad de inte inser är att de kommer att hamna där då de styr sina skepp längre in i avgrunden. Så småningom kommer smarta ekonomer inse att endast centralbanker som offrade de nuvarande ekonomiska förutsättningarna för den framtida ekonomiska hälsan var de verkliga hjältarna.

Yellens chans

Den enda som fortfarande har en chans är Federal Reserves ordförande Janet Yellen. Om hon höjer räntorna i en miljö som kännetecknas av global deflation kommer det sannolikt att svida under flera år, men det kommer samtidigt att signalera att ekonomin i USA på väg att återhämta sig snabbare än resten av världen.

Sett över tiden är deflation hälsosamt och en nödvändig del av den långsiktiga ekonomiska cykeln. Problemet är att vi hade en så lång bom utan en deflationscykel, och nu är det ingen som uppleva det längre. Deflation är nödvändigt eftersom det är oundvikligt. Det kommer alltid att besegra centralbanker i slutet. Därför finns det ingen mening med att addera ännu mer skuld och framtida problem genom att försöka bekämpa den.

Centralbankerna har sänkt räntorna 637 gånger sedan finanskrisen för nästan ett decennium sedan. I början var detta mycket effektivt. Varje ytterligare ökning har varit mindre och mindre effektiv. Detta kommer inte att förändras. Om Janet Yellen inför negativa räntor, då är hon inte smartare än någon annan centralbankschef. Det har redan visat att negativa räntor misslyckas att höja inflationsförväntningarna. Negativa räntor skulle inte leda till ökad konsumtion, skulle det skicka ett meddelande till investerare att något är mycket fel med ekonomin. De skulle fungera som en skatt på banker, vilket skulle minska bankernas vinster.

Slutsats

Negativa räntor skulle skapa fler problem än de löser. Förhoppningsvis kommer Yellen lära sig av andras misstag. Hon kommer att pressas att delta i en globalt samordnad insats för att ”återuppliva den globala ekonomin.” Om hon faller för trycket kommer hon sannolikt att leda sin egen nations ekonomi djupare ner i avgrunden.

Nästa

Så här går börsen i dag 20160318

Missa inte

Nordnet ETN/ETC/ETF statistik februari 2016

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

CEMV ETF är en eurohedgad satsning på S&P500

Publicerad

16 minuter sedan

den

16 maj, 2026

Redaktionen

iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR Hedged (Acc) (CEMV ETF) med ISIN IE000Y7V5EW2, syftar till att följa S&P 500® (EUR Hedged)-indexet. S&P 500® (EUR Hedged)-indexet följer de största amerikanska aktierna. Valutasäkrad mot euro (EUR).

Den börshandlade fondens totala kostnadskvot (TER) uppgår till 0,10 procent per år. ETFen replikerar det underliggande indexets utveckling genom fullständig replikering (genom att köpa alla indexkomponenter). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 19 februari 2026 och har sitt säte i Irland.

Handla CEMV ETF

iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR Hedged (Acc) (CEMV ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
Euronext Amsterdam	EUR	CSPEH
XETRA	EUR	CEMV

Fortsätt läsa

Nyheter

GONS ETF spårar den brittiska dagslåneräntan

Publicerad

22 timmar sedan

den

15 maj, 2026

Redaktionen

Invesco GBP Overnight Return Swap UCITS ETF Acc (GONS ETF) med ISIN IE0006N7AK90, syftar till att följa Solactive SONIA Daily-indexet. Solactive SONIA Daily-indexet följer en daglig rullande insättning som intjänas till SONIA-räntan (Sterling Overnight Index Average), vilket är den kortfristiga penningmarknadsreferensen i Storbritannien. Sterling Overnight Index Average är den vägda genomsnittliga räntan för alla osäkrade kontanttransaktioner i pund över natten som förmedlas i London av WMBA-medlemsföretag.

Den börshandlade fondens TER (total expense ratio) uppgår till 0,10 % per år. Invesco GBP Overnight Return Swap UCITS ETF Acc är den billigaste ETFen som följer Solactive SONIA Daily-indexet. ETFen replikerar det underliggande indexets utveckling syntetiskt med en swap.

Invesco GBP Overnight Return Swap UCITS ETF Acc är en mycket liten ETF med 6 miljoner euro i förvaltningstillgångar. Denna ETF lanserades den 27 oktober 2025 och har sitt säte i Irland.

Handla GONS ETF

Invesco GBP Overnight Return Swap UCITS ETF Acc (GONS ETF) är en europeisk börshandlad fond (ETF) som handlas på London Stock Exchange.

London Stock Exchange är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
London Stock Exchange	GBX	GONS

Fortsätt läsa

Nyheter

WisdomTree listar sin nya börsnoterade ETP för systematisk försäljning av säljoptioner

Publicerad

23 timmar sedan

den

15 maj, 2026

Redaktionen

WisdomTree listade WisdomTree 1-Day Equity Put Premium måndagen den 12 maj 2026 på Borsa Italiana, Deutsche Börse Xetra och Londonbörsen. Produkten har ISIN XS3330165328 och tillämpar en total kostnadsratio på 0,34 procent per år. Det är en ETP för systematisk försäljning av säljoptioner.

Detta är en fullt säkerställd och UCITS-kvalificerad börsnoterad produkt, utformad för investerare som vill få tillgång till en systematisk försäljningsstrategi för säljoptioner utan att direkt hantera positioner i derivat.

Jämförelseindexet

Denna ETP följer Daily US Equity Put Premium Total Return Index, som i sin tur speglar sammansättningen av Daily US Equity Put Premium Excess Return Index – båda utvecklade av BNP Paribas – genom att lägga till ränteintäkter och justera för avgifter och kostnader.

Spårningsmekanismen är linjär: om Total Return Index stiger med 1 procent på en enda dag stiger ETP med 1 procent (netto efter avgifter); om indexet faller med 1 procent faller ETP med 1 procent. Det finns inga intradagsränteeffekter eller någon angiven hävstång på ETP som sådan, men det underliggande indexet innehåller en total exponering motsvarande 300 procent av kapitalet, vilket förklaras nedan.

Hur strategin fungerar

På varje handelsdag säljer indexet bildligt talat tre djupa out-of-the-money (DOTM) säljoptioner med daglig förfallotid på S&P 500 Index. Varje position har ett nominellt värde motsvarande 100 procent av det investerade kapitalet: den sammanlagda exponeringen uppgår därför alltid till 300 procent.

Den ekonomiska logiken är tydlig. Den som säljer en säljoption får omedelbart en premie från köparen. Denna premie kompenserar säljaren för den risk de tar: om S&P 500 faller under lösenpriset under dagen, ådrar sig säljaren en förlust. Eftersom de sålda optionerna är mycket kortfristiga – de varar bara en handelsdag – och med lösenpriser betydligt lägre än det aktuella marknadspriset (djupt out-of-the-money), är enhetspremierna blygsamma i absoluta termer. Premien samlas dock in varje handelsdag, och den kumulativa effekten av små men återkommande premier utgör strategins primära inkomstkälla.

Valet av DOTM-optioner är medvetet. Dessa optioner innehåller strukturellt högre premier än vad som skulle motiveras av den statistiska sannolikheten för utnyttjande enbart, på grund av två väl dokumenterade fenomen:

Accelererad tidsförfall (theta-förfall) i optioner som närmar sig utgången: under de sista timmarna av en optionens livslängd närmar sig tidsvärdet snabbt noll, vilket gynnar säljaren.
Implicit volatilitetsförskjutning: djupt out-of-the-money säljoptioner innehåller implicit volatilitet som systematiskt är högre än den för at-the-money-optioner, vilket återspeglar den strukturella efterfrågan på nedåtriktat skydd från institutionella investerare. De som säljer dessa optioner kapitaliserar på denna volatilitetspremie.

Risk-avkastningsprofilen

Strategin syftar till att generera avkastning med låg korrelation med aktiemarknaderna under de flesta marknadsförhållanden. På sidledes eller måttligt hausseartade marknader samlar systematisk försäljning av säljoptioner in premier utan att optionerna utnyttjas.

Den största risken ligger i episoder av snabba och kraftiga nedgångar i S&P 500, när DOTM-optioner kan bli in-the-money under en enda handelssession. I sådana scenarier – vanligtvis förknippade med geopolitiska chocker, likviditetskriser eller systemhändelser – kan förlusterna vara betydande. Produktdokumentet specificerar att den maximala förlusten är begränsad till det investerade beloppet.

Strukturen med tre samtidiga dagliga positioner – var och en med olika lösenpriser och/eller utgångsdatum inom samma handelssession – introducerar ett element av intradagsdiversifiering som minskar beroendet av ett enda lösenpris.

Kontexten: varför försäljning av DOTM-säljoptioner genererar strukturella premier

Finansiell litteratur har i årtionden dokumenterat förekomsten av en systematisk volatilitetsriskpremie på S&P 500-optionsmarknaden. Institutionella investerare köper out-of-the-money-säljoptioner för säkringsändamål med relativt oelastisk efterfrågan, oavsett den aktuella marknadsvärderingen. Detta strukturella tryck tenderar att göra sådana optioner dyra i förhållande till den faktiska risken – det vill säga, DOTM-säljoptioner på S&P 500 har historiskt sett införlivat en implicit volatilitet som är högre än realiserad volatilitet i efterhand.

De som systematiskt säljer dessa optioner får över tid kompensation för den svansrisk de tar. Den positiva förväntade avkastningen av denna strategi är allmänt erkänd, även om den åtföljs av en asymmetrisk avkastningsprofil: små, frekventa vinster; sällsynta men potentiellt allvarliga förluster.

Operativa egenskaper

ETPen är fullt säkerställd: emittentens skyldigheter gentemot värdepappersinnehavaren garanteras av en separat innehavd portfölj av tillgångar. Denna struktur eliminerar direkt motpartsrisk för WisdomTree.

När det gäller handel är produkten beroende av flera marknadsgaranter och auktoriserade deltagare, som säkerställer kontinuerlig likviditet på sekundärmarknaden över de tre noteringsplatserna. Strategins dagliga replikerbarhet och transparensen i indexmetoden bidrar till att upprätthålla snäva bud- och säljspreadar.

Produkten är UCITS-kvalificerad, vilket gör den tillgänglig för ett brett spektrum av europeiska investerare – inklusive pensionsfonder, försäkringsbolag och kapitalförvaltare som omfattas av UCITS-regleringskrav – och underlättar dess inkludering i portföljer som redan följer detta ramverk.

Produkten handlas på Xetra under kortnamnet DOTM.

Fortsätt läsa