ETFer, eller Börshandlade fonder, stor påverkan på finansindustrin, men inverkan på aktiemarknaden har varit lägre. Vad är då skillnaden? ETFer har många likheter med de mer etablerade fonderna. Det finns också en del betydande skillnader mellan dessa investeringsverktyg.
Det normala är att båda dessa investeringsformer på ena eller andra sättet måste vara registrerade hos en övervakande myndighet som Finansinspektionen, amerikanska SEC eller brittiska FSA. Det betyder att de står under myndigheternas kontroll och tvingas följa en hel del regler.
Både ETFer och vanliga fonder brukar erbjuda sina andelsägare en betydande diversifiering genom att de äger hundratals eller kanske tusentals värdepapper, till exempel aktier eller obligationer. De börshandlade fonder som investerar i en råvaraeller en valutaär litet annorlunda utformade då de endast ger en exponering mot just denna råvara eller valuta.
Erbjuder större diversifiering
Som en följd kan en enskild ETF eller en fond erbjuda mer diversifiering än en enskild investerare kan ha råd med om de försökte köpa var och en av de underliggande innehaven individuellt.
Dessutom har båda investeringsformerna ett substansvärde (NAV), vilket gör det möjligt för investerare att snabbt och enkelt bestämma värdet av sina innehav.
En viktig distinktion är processen genom vilken investerare köper och säljer andelar i ETFer och fonder. Vanliga fonder köps och säljs direkt via fondbolaget som skapar och inlöser andelar i den avslutande NAV varje handelsdag. Börshandlade fonder handlas emellertid hela dagen till marknadspris precis som en aktie. Detta pris brukar alltid ligga runt NAV eftersom det annars skulle uppstå arbitragemöjligheter.
Auktoriserade deltagare
Inom ETF-ekosystemet finns också enheter som kallas auktoriserade deltagare (AP). En APs roll är att hjälpa till att underlätta effektiv ETF-handel och gå in på marknaden för att hålla ETFens marknadspris från att avvika avsevärt från dess NAV. Under perioder med extrema marknadsrörelser kan dessa avvikelser, kända som rabatter och premier, bli betydande under korta perioder. När mer normal handelsaktivitet återupptas tenderar dessa rabatter och premier att försvinna.
Vad är grejen?
Det finns de som anser att tillväxten för de börshandlade fonderna utgör ett nytt hot mot finansmarknadens stabilitet eftersom inflödena till ETFer under flera år avsevärt har överträffat dem för traditionella fonder.
Som graf 1 visar var emellertid flödena till ETFer och aktiva förvaltade fonder liknade fram till och med 2015. Sedan dess har inflöden i aktivt förvaltade fonder minskat, medan inflöden till ETF har accelererat. Förändringen handlar till lika stora delar om att investerare väljer att ta ut sitt kapital från aktivt förvaltade fonder som att de köper en ETF.
Fortfarande är ETF: er en mycket liten del av den globala marknaden för likvida finansiella tillgångar. Exempelvis hade de börshandlade fonderna 2016 cirka 3,5 miljarder dollar i totala tillgångar över hela världen. De aktivt förvaltade fondernas förmögenhet uppgick till totalt 27,1 miljarder dollar i totala tillgångarna. I förhållande till den globala marknaden för finansiella tillgångar så hade ETFerna cirka 1,17 % av marknaden och de vanliga fonderna cirka 9,03 %.
Rubriken till trots är inte en ETF en risk för finansmarknaden. En börshandlad fond är helt enkelt ett annat investeringverktyg som gör marknaden lättare för enskilda investerare. Denna marknadsutveckling har pågått i många år. För inte allt för många årtionden sedan var det fonderna som var ett nytt och annorlunda investeringsverktyg. Dessa gav investerare omedelbar och bekväm diversifiering.
Ökningen av passiva strategier, inklusive indexfonder, har sänkt förvaltningsomkostnaderna i åratal, liksom avreglering av provisioner på 1970-talet. Kombinerat har dessa utvecklingar blivit störande för industrin, men har haft liten verklig effekt på marknaderna. Kort sagt är uppkomsten av ETFer bara den senaste utvecklingen av demokratisering av finansmarknaderna och inte något att frukta som en ny marknadsrisk. Börshandlade fonder kommer emellertid med stor sannolikhet att ha stor påverkan på finansindustrin även i framtiden.
BNP Paribas Easy S&P 500 ESG UCITSETF Capitalisation (IN0A ETF) med ISIN IE0000VX9GN7, strävar efter att spåra S&P 500 ESG-index. S&P 500 ESG-index spårar de största amerikanska företagen utvalda enligt ESG-kriterier. Indexets sektorallokering justeras till sektorallokeringen för S&P 500.
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,12 % p.a. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
BNP Paribas Easy S&P 500 ESG UCITSETF Capitalisation har tillgångar på 474 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 26 april 2023 och har sin hemvist i Irland.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
IncomeShares Palantir (PLTR) Options ETP (PLTY ETP) med ISIN XS3068775009, är en aktivt förvaltad ETP. ETP-strategin är att köpa Palantir-aktier och sälja ”out-of-the-money” (OTM) och ”in-the-money” (ITM) säljoptioner på dessa aktier för att generera premier.
Den börshandlade produktens TER (total expense ratio) uppgår till 0,55 % per år. Utdelningen i ETN:n delas ut till investerarna (månadsvis).
ETNen lanserades den 19 juni 2025 och har sitt säte i Irland.
IncomeShares Palantir (PLTR) Options ETP fördelar dynamiskt mellan direktinvesteringar i Palantir Technologies Inc-aktier (NYSE: PLTR) och försäljning av säljoptioner på PLTR med lösenprocent från 5 % OTM till 10 % ITM. Strategin syftar till att generera hög månadsinkomst samtidigt som den bibehåller uppåtgående exponering i den utsträckning som innehavet av PLTR-aktier och utlöser säljoptioner som säljs ITM. ETP:n kommer också att generera avkastning på de oinvesterade pengarna.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel Nordnet, SAVR, DEGIRO och Avanza.
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAcc (IVAI ETF) med ISIN IE000LGWDNE5, försöker spåra S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened index. S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened-index spårar resultatet för företag som har en distinkt del av sin verksamhet och intäkter som kommer från området artificiell intelligens. Aktierna som ingår filtreras enligt ESG-kriterier (miljö, social och bolagsstyrning).
Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,35 % p.a. Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAcc är den enda ETF som följer S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAccär en mycket liten ETF med tillgångar på 2 miljoner euro under förvaltning. Denna ETF lanserades den 29 oktober 2024 och har sin hemvist i Irland.
Produktbeskrivning
Invesco Artificial Intelligence Enablers UCITSETFAccsyftar till att tillhandahålla den totala nettoavkastningen för S&P Kensho Global Artificial Intelligence Enablers Screened Index (”Referensindexet”), minus avgifternas inverkan.
Värdepapper är exkluderade från ersättning för referensindex om de: 1) är involverade i tobak, kontroversiella vapen, oljesand, handeldvapen, militära kontrakt eller termiskt kol; 2) bedöms inte följa principerna i FN:s Global Compact, 3) ha ett ESG-poäng i de 10 % lägre av S&P Global BMI Index; eller 4) inte omfattas av ESG-datalösningen som används av Indexleverantören.
Företag utvärderas och väljs sedan ut om de av indexleverantören fastställs att de är fokuserade på att utveckla och möjliggöra tekniken, infrastrukturen och tjänsterna som driver tillväxten och funktionaliteten hos AI; specifikt inklusive dessa affärsaktiviteter: (a) hårdvara, inklusive chips och datorutrustning som stöder högpresterande AI-beräkningar och operationer; (b) mjukvaru- och lösningsutvecklare av AI-algoritmer och -produkter; (c) Infrastrukturtjänster som är integrerade för att möjliggöra dataintensiv AI-kapacitet. (d) produkter och tjänster som tillhandahåller ett ramverk specifikt för AI-tillämpningar, och (e) leverantörer av datakurering och hanteringslösningar som stöder effektiv utbildning och funktion av AI-modeller.
Företag klassificeras som antingen ”Core” (de med en betydande del av sin affärsverksamhet och/eller intäkter som härrör från produkter och tjänster i linje med temat) eller ”Icke-Core” (de som verkar över temats bredare värdekedja ), som bestäms av indexleverantören, och en överviktsfaktor tillämpas på gruppen av kärnvärdepapper för att öka den totala exponeringen mot dessa aktier och betona ren lekinnovation. Inom varje grupp är företagen lika viktade under förutsättning av diversifiering och likviditetsbegränsningar. Referensindexet balanserar om kvartalsvis.
Fonden strävar efter att uppnå sitt mål genom att köpa och hålla, så långt det är möjligt och praktiskt möjligt, samtliga aktier i referensindex i sina respektive vikter.
Denna ETF hanteras passivt
En investering i denna fond är ett förvärv av andelar i en passivt förvaltad, indexföljande fond snarare än i de underliggande tillgångarna som ägs av fonden.
Investeringsrisker
För fullständig information om risker, se de juridiska dokumenten. Värdet på investeringar, och eventuella intäkter från dem, kommer att fluktuera. Detta kan delvis bero på förändringar i valutakurser. Investerare kanske inte får tillbaka hela det investerade beloppet. Eftersom denna fond har en betydande exponering mot en eller ett litet antal sektorer bör investerare vara beredda att acceptera en högre grad av risk än för en ETF med ett bredare investeringsmandat.
Fonden kan vara exponerad för risken att låntagaren inte fullgör sin skyldighet att lämna tillbaka värdepapperen i slutet av låneperioden och att inte kan sälja de säkerheter som ställts till den om låntagaren fallerar. Fonden har för avsikt att investera i värdepapper från emittenter som hanterar sina ESG-exponeringar bättre i förhållande till sina jämförbara företag. Detta kan påverka fondens exponering mot vissa emittenter och få fonden att avstå från vissa investeringsmöjligheter.
Fonden kan prestera annorlunda än andra fonder, inklusive underpresterande andra fonder som inte försöker investera i värdepapper från emittenter baserat på deras ESG-betyg. Värdet på aktier och aktierelaterade värdepapper kan påverkas av ett antal faktorer, inklusive emittentens verksamhet och resultat samt allmänna och regionala ekonomiska och marknadsmässiga förhållanden. Detta kan leda till fluktuationer i fondens värde. Fonden kan vara exponerad för ett begränsat antal positioner vilket kan resultera i större fluktuationer i fondens värde än för en fond som är mer diversifierad. Fonden är investerad i en viss geografisk region, vilket kan leda till större fluktuationer i fondens värde än för en fond med ett bredare geografiskt investeringsmandat.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.