Följ oss

Nyheter

Above-target inflation will be supportive for gold and silver

Publicerad

den

ETF Securities Commodity Research: Above-target inflation will be supportive for gold and silver An upside surprise in US inflation will drive gold higher

ETF Securities Commodity Research: Above-target inflation will be supportive for gold and silver

Highlights

  • An upside surprise in US inflation will drive gold higher by the end of this year, before paring gains by Q2 2018.
  • We expect silver to outpace gold, rising 13% by end of Q2 2018, bringing the elevated gold to silver ratio down closer to its long-term average.
  • Downside risks in both metals will be limited by the gradual nature of Federal Reserve policy changes.

In this note we provide an update to our gold and silver forecasts using our in-house modelsi. Our gold model has four key inputs: US inflation rates, US nominal 10-year government bond yields, US dollar exchange rate and speculative positioning in gold futures. Our silver model uses our gold price forecast in combination with drivers of physical demand and supply silver.

Base case for gold: largely sideways

We expect gold to rise to US$1260/oz by year-end and then decline to US$1230 by Q2 2018. It is largely an upside surprise in inflation that will drive the price of gold higher. Rising interest rates will cap gains. Downside pressure on gold will be limited by the gradual nature of rate increases.

(click to enlarge)

Fed tightening continues…

We believe that the Federal Reserve (Fed) will raise interest rates once more in 2017 and reduce the size of its balance sheet by allowing securities it holds to mature without reinvesting proceeds. The Fed will continue to tighten policy in 2018 with a combination of a rate increase and further balance sheet reduction in the first half of the year.

US nominal 10-year yields are likely to rise to 2.8% by the end of this year and 3.2% by mid 2018 from 2.4% at the moment as a result of Fed tightening. We expect the yield curve to flatten less than in normal rate-tightening cycles because part of the tightening is targeted at the longer end of the curve (i.e. the balance sheet shrinking due to the Fed not reinvesting maturing bonds).

…but real interest rates to remain subdued

However, we believe that inflation will rise above 2%, dampening the increase in real interest rates. Strength in the labour market has not translated in higher wages yet, but we believe it will do. The Congressional Budget Office’s estimate of the long-term natural rate of unemployment is 4.7%. With the current unemployment rate at 4.4%, we should start to see inflation rise. We expect CPI inflation of 2.3% by year-end and 2.5% by Q2 2018.

US Dollar to appreciate

Rising US interest rates and widening interest rate differentials are likely to push the trade-weighted dollar up by 3% by year-end and 6% by Q2 2018. A US Dollar appreciation will be negative for the gold price.

Speculative positioning to remain elevated by historic standards

Investment in gold is often a gauge of investor anxiety. While we think that some of the key risks around the rise of populism in Europe have eased, a number of other risks are present and investors are likely to seek hedges in the form of gold. Some of these risks include (but are obviously not limited to):

  • Continued sabre rattling between nuclear powers of US and North Korea
  • Rising tensions in the Middle East as Qatar fails to bow to its neighbours demands
  • A surge in trade protectionism as US follows through with recent threats

To be clear, we don’t expect a full-scale war as a base case scenario, but the presence of these risks will weigh on investors minds. We expect speculative positioning in gold futures to remain around 120k contracts net long, somewhat higher than the long-term average of 89k, but significantly below the post- Brexit high of 348k in July 2017.

Alternative scenarios

The following table summarises alternative scenarios for gold in Q2 2018.

(click to enlarge)

In the bear case for gold, the Fed becomes more hawkish, driving rates up more aggressively and shrinks its balance sheet quicker. Given typical lags, inflation will not have fallen below 2% by that time. Subdued interest in gold will drive speculative positioning down to 40k contracts net long.

In the bull case for gold, the Fed gets complacent in tightening policy as it waits for further confirmation that the recovery is progressing. Inflation runs higher at 3.1%. Speculative positioning in gold jumps up to 200k contracts net long as investors become concerned about a disorderly unwind after a protracted period of loose policy.

Silver to outperform gold

We expect silver to rise to US$18.70/oz by year-end before easing to US$18.10 by Q2 2018.
Silver has a strong relationship with gold with nearly an 80% price correlation with the metal. However, silver has more attributes of a ‘regular’ commodity than gold in that physical demand and supply has more influence on its price.

In our model for silver, an increase in the global purchasing managers indices (PMI) acts as a proxy for industrial demand growth. We have seen that the global PMI has plateaued in recent months after reaching a five-year high earlier this year. We expect a modest decline as emerging market countries continue to place a drag on the global index.

As a proxy for supply we look at mine investment. As 75% of silver comes as a by-product of mining for other metals we look at aggregate mining capex across the top 100 metal miners. Mining capex has been declining sharply. Looking at the top 100 miners, capex has declined by 23% over the past year. Six months ago the year-on-year drop was measured as much as 27%.

As another proxy for supply we use exchange inventory of silver. Increases in exchange inventory indicate that more of the metal is readily available. Silver exchange inventory has been elevated most of this year, but we assume it will come down to levels seen a year-ago after a sustained mining supply deficit in silver.

(click to enlarge)

Relative prices closer to normal

The stronger growth in silver prices should see a correction in the elevated gold-to-silver ratio that we have seen in the past year. From today’s prices, gold is expected to be broadly flat by Q2 2018 while silver will gain close to 13%.

(click to enlarge)

For more information contact:

ETF Securities Research team
ETF Securities (UK) Limited
T +44 (0) 207 448 4336
E info@etfsecurities.com

Important Information

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).

Fortsätt läsa
Annons
Klicka för att kommentera

Skriv en kommentar

Din e-postadress kommer inte publiceras. Obligatoriska fält är märkta *

Nyheter

XENIX ETF AWARDS Nordics 2024, Stockholm

Publicerad

den

För andra gången kommer XENIX ETF AWARDS Nordics att hedra den 9 april 2024 framstående indexspårare (klassiska indexfonder och börshandlade ETFer) som är kvalitetsledare eftersom de för närvarande är de bäst rankade spårarna i sina respektive peer-grupper enligt kvalitativa XENIX STARS-betyg.

För andra gången kommer XENIX ETF AWARDS Nordics att hedra den 9 april 2024 framstående indexspårare (klassiska indexfonder och börshandlade ETFer) som är kvalitetsledare eftersom de för närvarande är de bäst rankade spårarna i sina respektive peer-grupper enligt kvalitativa XENIX STARS-betyg.

Nordic Quality Awards 2024

För XENIX ETF AWARDS Nordics 2024 kommer XENIX endast att betrakta indexfonder och ETFer som kvalitetsledare som är passivt förvaltade, registrerade för offentlig distribution och erbjuds av nordiska banker eller fondcenter. XENIX tar därför hänsyn till hela spektrumet av passiva investeringar som erbjuds privata investerare i norra Europa.

Nordic Newcomer Awards 2024

Utöver de ratingbaserade kvalitetsutmärkelserna kan även indexfonder och ETFer erkännas som nykomlingpristagare om de erbjuder innovativa investeringar till nordiska investerare. Denna priskategori är därför inte baserad på XENIX kvalitetsbetyg.

Tid: Tisdagen den 9 september 2024, mellan 17,00 och 21,00

Plats: Nasdaq Stockholm AB, Tullvaktsvägen 15, 105 78 Stockholm


XENIX kommer att stå värd för ETF AWARDS för de nordiska länderna för andra gången i april 2024. Alla börsnoterade ETFer och klassiska indexfonder som erbjuds nordiska privata investerare beaktas.

XENIX ETF AWARDS Nordics är de ursprungliga nordiska ETF AWARDS för alla trackerfonder. XENIX utvärderar ratingvinnarna i utvalda tillgångsklasser, det vill säga de bästa ETFerna och trackerfonderna utifrån en kvalitativ rating. Dessutom kommer innovativa ETF-nykomlingar och även index att hedras och särskilda utmärkelser kommer att delas ut för anmärkningsvärda bidrag till indexerings- och ETF-marknadens framsteg. Efter prisutdelningen i Stockholm planeras även ett extra ETF Seminar Suomi”.

Talare

Boka biljetter nu via Eventbrite

Fortsätt läsa

Nyheter

Exponering mot aktier från amerikanska och utvecklade marknader genom aktiva investeringsstrategier

Publicerad

den

Sedan i tisdags har två nya aktivt förvaltade börshandlade fonder från iShares kunnat handlas på handelsplatserna Xetra och Börse Frankfurt. Dessa ETFer från iShares ger exponering mot aktier från amerikanska och utvecklade marknader genom aktiva investeringsstrategier.

Sedan i tisdags har två nya aktivt förvaltade börshandlade fonder från iShares kunnat handlas på handelsplatserna Xetra och Börse Frankfurt. Dessa ETFer från iShares ger exponering mot aktier från amerikanska och utvecklade marknader genom aktiva investeringsstrategier.

iShares U.S. Equity High Income UCITS ETF (INCU) driver en aktiv investeringsstrategi utformad för att generera inkomster och kapitaltillväxt med lägre volatilitet än den bredare amerikanska aktiemarknaden. Den strategi som tillämpas av portföljförvaltaren består i huvudsak av följande komponenter:

  • Innehava långa positioner i amerikanska stora aktier, med beaktande av en ESG-investeringspolicy,
  • Sälja köpoptioner på ett amerikanskt aktieindex med stor kapital, såsom S&P 500 Index, för att generera ytterligare intäkter; och
  • Köpa terminer på ett amerikanskt aktieindex med stor kapital, såsom S&P 500 Index, för att minska effekten av ett potentiellt vinsttak från försäljningen av köpoptioner.

iShares World Equity High Income UCITS ETF (WINC) följer ett liknande tillvägagångssätt, men fokuserar på utvecklade marknader med stora och medelstora aktier. För detta ändamål säljs köpoptioner och terminer köps på index som S&P 500, FTSE 100, Nikkei och EURO STOXX 50.

NamnISINAvgiftUtdelningspolicy
iShares U.S. Equity High Income UCITS ETF USD (Dist)IE000WHL2ZK10,35 procentUtdelande
iShares World Equity High Income UCITS ETF USD (Dist)IE000KJPDY610,35 procentUtdelande

Produktutbudet i Deutsche Börses XTF-segment omfattar för närvarande totalt 2 148 ETFer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 14 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer i Europa.

Fortsätt läsa

Nyheter

CEBT ETF investerar viktiga metallproducenter

Publicerad

den

iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) (CEBT ETF) med ISIN IE000ROSD5J6, försöker följa S&P Global Essential Metals Producers index. S&P Global Essential Metals Producers index spårar företag över hela världen som är engagerade i prospektering, gruvdrift och/eller raffinering av material som är avgörande för övergången till förnybara energikällor.

iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) (CEBT ETF) med ISIN IE000ROSD5J6, försöker följa S&P Global Essential Metals Producers index. S&P Global Essential Metals Producers index spårar företag över hela världen som är engagerade i prospektering, gruvdrift och/eller raffinering av material som är avgörande för övergången till förnybara energikällor.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,55 % p.a. iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) är den enda ETF som följer S&P Global Essential Metals Producers index. ETFen replikerar resultatet för det underliggande indexet genom samplingsteknik (köper ett urval av de mest relevanta indexbeståndsdelarna). Utdelningarna i denna ETF ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 18 oktober 2023 och har sin hemvist i Irland.

Varför CEBT?

Indexet syftar till att återspegla resultatet för en delmängd av aktierelaterade värdepapper i kvalificerade utvecklade och tillväxtländer med deltagande i produktionen av metaller som krävs för den globala energisektorns övergång från fossilbaserade system för energiproduktion och energiförbrukning till förnybara energikällor.

Indexet erbjuder exponering mot övergångsmetallrelaterad verksamhet grupperad i tre klassificeringar: kärnmetallkategorier (inklusive koppar och litium), icke-kärnmetallkategorier (inklusive zink och silver) och diversifierade metallkategorier.

Riktmärket strävar efter att utesluta företag som klassificeras som icke-kompatibla med Sustainalytics Global Standards Screening (“GSS”). Indexleverantören kan också utesluta beståndsdelar som är involverade i kontroversiella aktiviteter som identifierats av S&P:s årliga medie- och intressentanalys.

Investeringsmål

Fonden strävar efter att uppnå avkastning på din investering, genom en kombination av kapitaltillväxt och inkomst på fondens tillgångar, vilket återspeglar avkastningen från S&P Global Essential Metals Producers Index, fondens jämförelseindex (”Index”).

Handla CEBT ETF

iShares Essential Metals Producers UCITS ETF USD (Acc) (CEBT ETF) handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och Euronext Amsterdam. Av den anledningen förekommer olika kortnamn på samma börshandlade fond.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRONordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

BörsValutaKortnamn
Euronext AmsterdamUSDMETL
XETRAEURCEBT

Största innehav

KortnamnNamnSektorVikt %ISINValuta
FCXFREEPORT MCMORAN INCMaterials6.30US35671D8570USD
AALANGLO AMERICAN PLCMaterials6.17GB00B1XZS820GBP
ALBALBEMARLE CORPMaterials4.82US0126531013USD
WPMWHEATON PRECIOUS METALS CORPMaterials4.71CA9628791027CAD
BHPBHP GROUP LTDMaterials4.61AU000000BHP4AUD
FMFIRST QUANTUM MINERALS LTDMaterials4.54CA3359341052CAD
TECK.BTECK RESOURCES SUBORDINATE VOTINGMaterials4.12CA8787422044CAD
NCMNEWCREST MINING LTDMaterials3.32AU000000NCM7AUD
2899ZIJIN MINING GROUP LTD HMaterials2.90CNE100000502HKD
PLSPILBARA MINERALS LTDMaterials2.85AU000000PLS

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Populära