Omvända splittar har blivit allt vanligare, men vad innebär en omvänd splitt för en ETF? Bara under mars och april 2020 meddelade inte mindre än 19 aktie-ETFer att det skulle göra splittar. Av dessa var 17 så kallade omvända splittar. Därefter har olika emittenter meddelat omvända aktiesplittar för ytterligare 23 börshandlade fonder.
De flesta, men inte alla, de aktuella börshandlade fonderna har varit inversa ETF:er och ETN:er. Det finns en bra anledning till det, och det härstammar från varför ETF:er omvandlas i första hand.
Precis som för aktier, när en ETF delar upp sina aktier, betyder det att antalet utestående aktier utökats, medan priset minskar, med en förutbestämd faktor. Så i en 2-för-1-aktiesplit skulle antalet utestående ETF-aktier fördubblas, medan ETF: s pris per aktie skulle halveras.
En omvänd splitt är motsatsen
I en omvänd aktiesplitt inträffar emellertid motsatsen. Antalet utestående aktier minskar medan priset stiger, igen med någon förutbestämd faktor. I en 1-för-2-split skulle antalet utestående ETF-aktier halveras, medan dess aktiekurs skulle fördubblas. I båda fallen är ETF:ens totala verkliga värde detsamma och ingenting förändras avseende värdepappren i portföljen eller deras viktning.
Omvänd eller inte, en aktiesplit påverkar bara hur många ETF-aktier som finns på marknaden och till vilket pris du kan köpa dem. För omvänd uppdelning är den komplikationen som uppstår när antalet aktier du innehar inte delar lika med omvänd uppdelningsfaktor. säg till exempel att du äger 5 aktier när en 1-för-2-split meddelas. I så fall betalas värdet på de aktier som inte kan delas jämnt ut kontant till det fördelade priset.
Sista utvägen?
På aktiemarknaden upplevs ibland omvända aktiesplittar som den sista utväg för ett desperat företag. Ett konstgjort sätt att stötta upp en fallande aktiekurs. När allt kommer omkring, om ingen vill äga ett företag, sjunker aktiekursen; så en 1-mot-10 omvänd uppdelning kan dölja djupet av det prisfallet och få aktiekursen tillbaka till respektabla nivåer igen.
Men vissa ETF: er som gör omvänd uppdelning har redan respektabla kurser. Exempelvis gjorde Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2x Shares (NUGT) en 1-för-5 omvänd aktiesplit i april. NGUT hade en slutkurs den 15 april var 11,50 USD.
I själva verket är det värt att komma ihåg att i vissa fall och för vissa investerare kan en lägre kurs vara bra eftersom marknaden får mer för sina pengar. Det var faktiskt en av de viktigaste försäljningsställena för iShares Gold Trust (IAU) när den lanserades. Varje aktie i IAU representerar mindre guld än SPDR Gold Trust (GLD), vilket innebär att den har ett lägre aktiekurs och därmed en lägre kostnad tillträde för privatpersoner
Höga ETF-priser bra för aktiva
För aktiva handlare och institutioner som köper i stora partier är dock ett högt pris mycket bekvämare. Anledningen är bud / ask-spread, skillnaden mellan vad någon är villig att betala för en ETF (bid) och vad de är villiga att sälja den ETF för (ask).
Varför görs en omvänd splitt för en ETF?
Genom att justera en ETF:s pris uppåt kan emittenter locka till sig olika typer av investerare. Institutioner tenderar att vara mer intresserade av ETF:er med högre aktiekurser, medan privatpersoner ofta föredrar ETF:er med lägre aktiekurser. Tidigare har det varit en viktig drivkraft för varför ETF:er har gjort omvända aktiesplittar.
Det är dock inte det som händer nu. Just nu rullar emittenterna ut omvänd aktiesplit, mestadels som en stop-gap-åtgärd för att förhindra att börser avnoterar deras ETFer.
Marknadsvolatiliteten har tagit vägen för många ETF:er, särskilt inom energisektorn. Levererade och inversa ETF:er och ETN har inte visat sig vara särskilt utsatta för den volatiliteten, inte bara för att deras struktur förstorar prisåtgärder utan också för att de återställs och balanseras dagligen, vilket tenderar att urholka avkastningen över tiden.
Energibaserade hävstångs– och inversprodukter är de mest utsatta av alla. Under våren 2020 var det många aktiekurser olje-, naturgas- och breda energisparande / inversa ETP sjunkit, och vissa till och med närmar sig noll.
Naturligtvis kan en ETF inte ha ett pris på $ 0. De flesta börser kräver ett visst minimipris per aktie för att förbli börsnoterade, varför vissa emittenter har försökt höja sina fonders kurser genom en omvänd aktiesplit.
Att ställa upp en ETF-kurs med en omvänd aktiesplit kan spara den från avnotering – ett öde värre än nedläggning, eftersom det lämnar investerare med en extremt svårlikviderande ställning – men det kan också få fonden att se mer värdefull ut än den egentligen är .
Vad ska jag göra när en ETF gör en omvänd aktiesplitt
Hävstång eller nej, som nyligen har sett eller aviserat en omvänd splitt för en ETF, bör investerare gå försiktigt. Omvänd aktiesplitt meddelas vanligtvis i förväg, så att investerare inte blir oväntade.
Kom ihåg att en omvänd aktiesplit också kommer att ogiltigförklara alla dina öppna handelsorder för den ETF, såsom begränsningsorder, stopporder och så vidare.
Alternativ på dessa ETF kan också påverkas. Så när en omvänd uppdelning inträffar bör investerare granska sina order och ersätta alla som har annullerats.
