Nyheter
Att förstå likviditeten bakom börshandlade fonder
Börshandlade fonder (ETF) är öppna fonder som är börsnoterade och handlas på reglerade börser, såsom London Stock Exchange, NYSE, Nasdaq och Deutsche Boerse. Ur ett investerares perspektiv handlar ETF-likviditet främst om att se till att tvåvägsmarknader i realtid alltid är tillgängliga när en investerare vill köpa eller sälja en börshandlad fond. Denna situation är normal affär under de flesta marknadsförhållanden under börsens handelsdagar och är en av de största fördelarna som ETF har jämfört med traditionella fonder som handlas endast en gång om dagen.
Likviditeten hos börshandlade fonder missförstås ofta. Den här artikeln försöker förklara hur ETFernas verkliga likviditet är djupare än föreställt och bildas genom en kombination av den underliggande tillgångsklassen och den primära och sekundära marknadsaktiviteten.
Den primära marknaden för en ETF är mekanismen för att skapa eller lösa in ETF-enheter genom att köpa och sälja underliggande aktier eller värdepapper. De enda parter som kan göra detta kallas ”Auktoriserade deltagare” (AP). AP är vanligtvis stora finansinstitut som investeringsbanker och professionella handelsföretag som är experter på de tillgångsklasser de deltar i. Skapande- och inlösenmekanismen underlättar ”arbitrage” för att hålla prissättningen av ETF i linje med tillgången som spåras.
Slutinvesterare köper och säljer ETF på börsen på den ”sekundära marknaden” via en mäklare eller medlem av börsen. Konstant bud och erbjudanden (köp- och försäljningspriser) tillhandahålls av officiella ’Market Makers’ (MMs).
ETF-likviditet – handelsvolymer, AUM eller underliggande index?
ETF-likviditet är en term som ofta används i allmänhet för att beskriva börshandlade volymer, men detta är ett misstag. Den ”verkliga” likviditeten i en ETF är likviditet är den som hämtas från den underliggande marknaden eller tillgången som spåras – inte volymer på börsen. Med tanke på att de flesta av de underliggande tillgångarna som spåras av ETF:er är mycket likvida, kan de flesta ETF:er dra in tiotals till hundratals miljoner USD utan att det påverkar den underliggande marknaden negativt. Detta är i slutändan detsamma oavsett om en ETF har en liten investering i sig (AUM) eller om den inte har betydande dagliga handelsvolymer.
Till exempel handlar inte alla FTSE 100-ETF:er lika mycket vid börsen, men de har alla samma underliggande likviditet – likviditeten för de 100 aktierna i indexet som kan köpas eller säljas av AP. På samma sätt kommer inte alla fysiska guld-ETP:er att visa samma mängd utbytesvolym, men de delar alla samma underliggande likviditet på de globala guldmarknaderna.
Verklig ETF-likviditet skapas från de underliggande tillgångarna som spåras
Genom den primära marknaden kan nya ETF-enheter skapas för att möta efterfrågan. Om det finns en likviditetsbegränsning i en ETF återspeglar den underliggande begränsningarna på tillgångsklassnivån. Med tanke på att de flesta ETF:er endast spårar likvida marknader som prissätter kontinuerligt under börsens öppettider är storleksbegränsningar därför extremt lösa.
Parter som är involverade i de börshandlade fondernas likviditetsekosystem:
• Underliggande marknader / tillgångar som spåras: De flesta likvida värdepapper och tillgångsslag kan spåras av ETF:er. Inkluderar globala aktier, stats- och företagsobligationer, råvaror, derivat, MLP och många andra.
• Börser: Där ETF:er noteras, köps och säljs. Börsen erbjuder reglerade och ordnade marknadsplatser.
• Auktoriserade deltagare: Den primära marknaden – skapa och lösa in ETF-aktier för att matcha efterfrågan från investerare.
• Market Makers: Den sekundära marknaden – köp och sälj ETF-aktier på börsen för slutinvesterarnas räkning.
• Plattformar: Aktiehandel, mäklare, bank- och detaljhandelsplattformar som gör det möjligt för slutinvesterare att köpa och sälja en ETF.
• Investerare: ETF:er är mycket demokratiska produkter och vädjar till många investerartyper från centralbanker, pensions- och försäkringsfonder till välgörenhetsorganisationer, kapital, hedgefonder, kapitalförvaltare, privata banker och enskilda investerare.
Hur ETF-likviditet utvecklas
I takt med att ETF-marknaden har utvecklats har likviditetsbehov och profiler för ETF: er och deras användare också.
Under de börshandlade fondernas tidiga fasen replikerade de huvudsakligen de viktigaste riktmärkena, t.ex. S&P 500, DAX, guld etcetera. Höga handelsvolymer och extremt täta spreadar blev normen och förväntningen. Den andra fasen av ETF:er, såsom smarta beta, tematiska och aktiva ETF:er, är ”buy and hold” eller ”investering” -produkter där handelsvolymen blir mycket mindre i fokus. Likviditetsbehovet för 2.0-typen av produkt är ett stabilt erbjudande och storlek i förhållande till det underliggande som spåras.
Denna perspektivförändring avseende ETF-likviditet kommer att bli mycket viktig för att göra det möjligt för investerare att komma in i nya, spännande, innovativa ETF:er vid lanseringen med lägre tillgångar under förvaltning (AUM).
Bloomberg har utvecklat ett användbart verktyg som heter ’Implied liquidity’ – En formel på ETF-beskrivningssidan visar likviditetsdjupet på den underliggande marknaden och den största handeln innan det påverkar den underliggande marknaden.
Ett exempel nedan är HAN-GINS Cloud Technology ETF (SKYY), listad i slutet av 2018. Avsnittet markerat i rött visar underförstådd likviditet på 17,4 miljoner aktier eller 164 979 000 miljoner dollar trots att ETF AUM bara är 24,16 miljoner USD . Du kan skriv ETFL och du kommer till beräkningssidan för att se var siffrorna kommer ifrån.
Källa: Bloomberg, 21 maj, 2020.
Nästa Bloomberg print screen visar att den nya ETFens handel fortfarande är tunn i sitt tidiga liv.
Källa: Bloomberg, 1 mars, 2019.
Nästa print screen visar ett underavsnitt av de underliggande aktier som ingår i den börshandlade fonden som tydligt visar att den dagliga likviditeten utanför den underliggande korgen är betydligt högre än ETFen. Detta ger köparen försäkran om att de kan göra stora affärer utan att väsentligt påverka ETF-priset. I huvudsak är ETF:er ett ”pass-through”-verktyg. Den underförstådda likviditetsfunktionen beskriver i huvudsak ETF:ernas ”verkliga likviditet” och ger slutinvesteraren en viss tröst när det gäller handelsnivån de vanligtvis kan utföra oavsett handelsvolymerna eller AUM för en ETF.
Källa: Bloomberg, 28 maj 2020
Primärmarknaden
Den primära marknaden finns för att säkerställa att när en fond behöver öka de emitterade ETF-aktierna kan den göra det (skapelser) och där utbudet överstiger efterfrågan kan ETF avbrytas (löses in). Allt detta händer osynligt för slutinvesteraren för att säkerställa att ETF:ernass sekundära marknad fungerar utan avbrott. AP:er kommer nästan alla att göra OTC-marknader där deras kunder kommer att kräva offert, vanligtvis i större storlek.
AP tecknar ett omfattande avtal med en ETF-emittent som ger dem rätten att kunna skapa och lösa in ETF-enheterna. AP är vanligtvis stora finansinstitut som investeringsbanker och specialiserade handelsföretag.
AP kommer att instruera ETF-emittenten de vill antingen:
Skapa nya ETF-enheter där de har en kort ETF-position på grund av att de har sålt mer av ETF än de äger eller
Lösa in befintliga ETF-enheter där de har en lång position på grund av att de har köpt från en klient och vill minska de utestående aktiena de har
ETF:ernas primära marknad tillåter ETF-emittenten att se till att investerare kan köpa och sälja ETF: er efterfrågan. Om det inte finns tillräckligt med en ETF i utfärdande kan en AP sälja ETF i förväg för att äga den men sedan skapa slutet på dagen för att matcha avvecklingen av den ursprungliga handeln och avveckla båda samtidigt.
Oftast kommer en skapande eller inlösen att vara nettoresultatet av flera sammanlagda affärer. Detta är en betydande fördel jämfört med en onoterad fond där de bruttoorder som skapar och löser in ger mer friktion till fonden. Dessa attritionskostnader överförs i slutändan till äldre andelsägare och inte till de nya (skapar) eller gamla (löser in) investerarna.
En annan fördel är att ansvaret för handeln med skaparkorgen skickas till AP / MM – till skillnad från en fond där det är den interna transaktionsdisken. Eventuella misstag i den senare överförs till äldre andelsägare till skillnad från ETF: er där risken ligger i AP / MM.
Sekundär marknad
Understödd av den primära marknaden är market makers (specialiserade handelsföretag och investeringsbanker) garantier för att slutinvesterare kan köpa eller sälja andelar fritt.
Marknadsförare tecknar ett kontrakt med börsen (och i HANetfs fall med det utfärdande företaget för våra ETF:er) som garanterar att det alltid finns tvåvägspriser på marknaden och storlek. Market Makers måste också vara tekniskt robusta för att säkerställa att stilleståndstider, där inga priser finns tillgängliga, minimeras. Resultatet är att slutinvesteraren kan förvänta sig ett bud och erbjudande av sista utväg om det inte finns någon naturlig motsatt handel.
Vanligtvis är marknaderna snedställda på ett sätt (fler köpare än säljare, eller tvärtom) och marknadsgaranter ser till att det alltid finns köpare eller säljare även när en naturlig köpare eller säljare inte finns. De gör detta genom att vara långa eller korta börshandlade fonder, eftersom de köper och säljer till efterfrågan och är omvänt säkrade. När deras position blir tillräckligt stor på grund av sekundära marknadstransaktioner lägger de in en skapa eller lösa in order till emittenten och stänger sin säkring för att platta ut sina exponeringar och leverera eller ta emot ETF: er från marknaden.
AP och Market Makers har investerat mycket i automatiserad teknik och dynamisk, algoritmisk prissättning av en ETF baserat på den underliggande tillgången som spåras. Prissättningen hålls korrekt och i linje med den inneboende arbitrage mellan ETF och underliggande tillgång. I praktiken kommer eventuell felprissättning att återföras i linje med en andra part som skiljer den första som felprissätter. Den andra parten kan sedan förverkliga arbitrage genom att skapa eller lösa in på den primära marknaden eller köpa och sälja ETF på sekundära marknader.
Exekveringsalternativ och ordertyper
ETF:er är utformade för att vara flexibla, och det finns många sätt att handla med dem. Nyckeln är att effektivt genomförande är att diskutera dina behov med emittenternas kapitalmarknadsteam för att fatta ett bättre informerat beslut, särskilt där handeln är stor.
Men de mest använda typerna av utförande inkluderar:
• Risk/Single Point Execution – ETF-affären utförs vid en enda tidpunkt, normalt handlas mot en market maker i ett block
• Limit/Iceberg – ETF genomförs till ett gränspris antingen som en enda fyllning (total volym) eller genom att visa en mindre del av volymen och ladda mer volym när delar av den totala ordern utförs
• I linje med volym – ETF utförs till ett gränspris antingen som en enda fyllning (total volym) eller genom att visa en mindre del av volymen och ladda mer volym när delar av den totala ordern utförs
• MOC – ETF genomförs till slutkursen för börsnotering av ETF
• NAV – ETF exekveras i förhållande till den börshandlade fondens substansvärde (normalt baserat på den underliggande tillgångens slutnivå)
• VWAP/TWAP /Over the Day – ETF-genomförandet sprids över dagen eller över en period och utförs i mindre inkrementella barnorder
• Parhandel/relativ – ETF utförs i förhållande till ett dynamiskt (eller rörligt) riktmärke (antingen en annan ETF, en framtid eller ett liveindex)
Enkla riktlinjer för effektiv ETF-genomförande
När du närmar dig en ETF-exekvering följer du enkla regler för att utforma den optimala genomförandestrategin.
• Fokusera på ETF:ens spread och dess spread i förhållande till förväntad underliggande spread
• Fokusera på den implicita likviditeten i den börshandlade fonden (från dess underliggande) i motsats till den faktiska likviditeten i ETF själv
• Försök att utföra när det underliggande är öppet (eller det mesta av det underliggande)
• Undvik öppet utbyte eller perioder med offentliggörande av ekonomiska data, t.ex. arbetshetslöshetssiffror släpps
• Använd SI:s (Systematic Internalizes) antingen genom algoritmer eller genom marknadsmässiga begränsningsorder
• Om möjligt, minska stiftrisken genom att sprida ditt utförande över dagen
• Använd ordertyper som begränsningsorder när så är lämpligt
• KOM Ihåg att utforska en rad strategier, använd inte bara en.
Likviditetsrisker i ETF:er
Eftersom kombinationen av primära, sekundära och derivatmarknader ger den underliggande likviditeten till ETF:er, om det finns en fråga om likviditeten i den underliggande tillgångsklassen, kommer detta att återspeglas i ETF:n (och alla andra investeringsprodukter som är exponerade för den tillgången klass) och kan ha en negativ inverkan. Likviditetsrisk, liksom andra risker som är förknippade med den specifika ETF-exponeringen, kommer att beskrivas i Key Investor Information Document KIID, som är offentligt tillgängligt på ETF-emittentens webbplatser.
HANetf Capital Markets-funktionen har inrättats för att hjälpa investerare att effektivt genomföra sina ETF-affärer. Vår personal har över 25 års erfarenhet av ETF-genomförande och är mycket glada att rådfråga slutinvesterare om effektivt genomförande. Vi kan också hjälpa till att ge råd om tider på dygnet för att handla om det är relevant och också ge råd om de mest kvalificerade AP och MM för varje ETF och tillgångsklass.
Ladda ner ned hela denna white paper här: ”Understanding The True Liquidity of ETFs”
Detta white paper är producerat av HANetf och publiceras i samarbete och med tillstånd på ETFmarknaden.se
• Bitcoin Weathers Macroeconomic Storm
• Heightened User Activity, Soaring Transaction Fees, While Miners Sell Less
• Runes Protocol and Bitcoin’s Ever-Growing Ecosystem
Navigating Macro Headwinds, On-Chain Optics, and The Rise of Runes
This newsletter will be a Bitcoin-centric edition as we dissect the impact of recent macroeconomic events on Bitcoin’s price, followed up with an on-chain analysis of the network’s behavior post-halving. Additionally, we’ll explore some of the exciting innovations emerging within the Bitcoin ecosystem that were timed following the latest halving.
Bitcoin Weathers Macroeconomic Storm
The past two weeks have presented a challenging market environment for the crypto industry. As mentioned in our last newsletter, rising inflation in the U.S. remains, as evidenced by the higher-than-expected CPI print on April 9. Additionally, escalating conflict in the Middle East poses a significant threat to regional stability and added stress on the U.S. The potential of wider involvement from additional militant groups such as Lebanon’s Hezbollah, coupled with Iran’s control of a crucial maritime passage for commodity trading, the Strait of Hormuz, raise concerns about potential energy price hikes, steepening inflationary pressures and their effect on various asset classes.
Bitcoin initially reacted negatively to these events, experiencing an 8.22% drop in the immediate aftermath. Despite the 24/7 nature of crypto markets, which could have amplified the initial price shocks, Bitcoin’s underlying resilience shines through upon closer inspection. The S&P 500 fell by 2.03% on the market reopening last Monday and continues to tumble, while Bitcoin has recovered over 3.28% since the drawdowns, evidenced in Figure 1. This suggests a potentially more robust response to geopolitical turmoil compared to traditional assets, which is unsurprising given Bitcoin’s narrative as a flight to safety.
Figure 1: Bitcoin vs. Gold Price Performance Amid Geopolitical Tension
Source: TradingView
Examining Bitcoin’s market data, we see clear evidence that the futures market played a significant role in the initial price drops, which were attributed to the macroeconomic events of the last few weeks. A significant spike in long liquidations on the day of the attack, at $168M, suggests that some leveraged traders exited their positions, as shown below in Figure 2. Additionally, the high open interest at $35B leading up to the CPI print was followed by a recent $5B cool-off, indicating a correction in the futures market, reflected in the consolidation of the Bitcoin price.
Figure 2: Bitcoin Futures Long Liquidations, Short-Term and Long-Term Holder Supply
Source: Glassnode
Importantly, the spot market paints a more optimistic picture. In the last 10 days, which includes last week’s turbulence, long-term holders displayed minimal selling activity. Their holdings decreased by only 0.05%, while short-term holders continued to accumulate BTC, increasing their holdings by 0.5%. Notably, “Accumulation Addresses,” characterized by having no outbound transactions, holding more than 10 BTC, and not being affiliated with centralized exchanges or miners, have capitalized on the recent market dip. They currently hold over 3.17M BTC, accumulating over $2.3B since the CPI print, as evidenced below by Figure 3.
Figure 3 – Total Balance in Accumulation Addresses
Source: Glassnode
Further bolstering the positive outlook, the 90-day due diligence period for U.S. spot Bitcoin ETFs has now concluded. According to Bloomberg, over 100 fund managers have disclosed their ownership of these products, signifying the growing institutional appetite for Bitcoin exposure, adding another layer of support to the asset class.
Heightened Activity, Soaring Transaction Fees, While Miners Sell Less
In the world of Bitcoin, transactions get logged onto a whiteboard-like structure, divided into cells called “blockspace,” where each cell represents a limited amount of space. Transaction fees play a crucial role in managing limited block space on the Bitcoin network. Users who pay higher fees get their transactions prioritized for confirmation within these blocks. This ensures smoother operation by preventing congestion and disincentivizing low-value spam transactions. Additionally, transaction fees serve as an important security measure. They incentivize miners to dedicate significant computing power to validate transactions and secure the network. Without these fees, mining might become less profitable, potentially jeopardizing network security.
Finally, transaction fees are at the core of Bitcoin’s economic sustainability as the mining reward gets halved every 210,000 blocks, transaction fees step up to fill the gap and pump miners’ revenue. We can already see the early innings of transaction fees rising against the issuance or block rewards since the launch of Ordinals in 2023, as shown in the chart below.
Figure 4 – Bitcoin Miners Revenue Breakdown
Source: 21co on Dune
It is no surprise that Bitcoin network activity has been high this year, with the amount of active addresses hovering between 700K and 1 million since January, up until the halving event. On-chain data reveals a lower-than-expected drop in active addresses following the halving, with transaction fees reaching new highs. While active addresses did experience a significant drop (43%) on April 19, falling from over 893K to 500K, they have already recovered 70K since then. Historically, the halving typically leads to a smaller decrease in active addresses (3-9%). This larger drop could indicate that rising fees are pricing some users out of the market for now, but as we’ll cover later, there are certain solutions being worked on to help alleviate this issue.
That said, transaction fees soared up to $128 on April 20, breaking $78M, tripling the previous all-time high, and making up 75% of Bitcoin miner revenue, as shown in Figure 4. The spike was primarily due to Ordinal-like inscriptions which have recently seen a spike thanks to Runes protocol, which we’ll delve deeper into in the last section. In line with this, the burgeoning Bitcoin ecosystem, expedited by Rune, has not only pushed Bitcoin out of its comfort zone unlocking new use cases, but also its transaction fees to surpass Ethereum’s since May 2023, as seen in Figure 5.
Figure 5 – BTC vs ETH fees (2 Years)
Source: Glassnode
The growth in transaction fees is appreciated even further, especially when we examine miner behavior following the halving event. Miners are now less motivated to immediately liquidate their freshly acquired BTC, as they can capitalize on an additional revenue stream apart from block rewards.
Let’s zoom in on miner activity after the halving. About 50 BTC were sold on centralized exchanges on April 20, which doesn’t compare to the sell-off of March 5 when approximately 1,154 BTC were sent to exchanges, pulling the asset to ~$64K, down from ~$68K, as shown in the chart below. The recent sale also doesn’t compare to the 307 BTC sold on the day following the previous halving in May 2020, when the asset was trading just below $9K.
Figure 6 – Transfer Volume from Bitcoin Miners to Exchanges in BTC (YTD)
Source: Glassnode
The rising importance of Ordinal inscription, akin to non fungible tokens (NFTs), can be seen with Bitcoin generating $475M in real NFT sales versus Ethereum, which helps miners rake in more revenue and become sustainable. That said, the growing adoption of the Runes protocol is expected to drive even more activity toward the miners over the coming months.
Runes Protocol and Bitcoin’s Evergrowing Ecosystem
To recap, Runes streamlines the creation and management of fungible tokens on top of Bitcoin. It addresses the inefficiencies of the BRC20 standard, which have burdened the Bitcoin blockchain due to its inefficient data handling approach. That said, Runes achieves this in two key ways. Firstly, it optimizes transaction fees by consolidating multiple Unspent Transaction Output (UTXO) transactions into one bundle, leveraging Bitcoin’s accounting UTXO model. Additionally, it utilizes Bitcoin’s script, OP_Return, to inscribe data directly onto the blockchain, which serves to assign and transfer Runes balances within the network’s UTXOs. By minimizing data usage to 80 bytes, compared to BRC20’s 4MB, Runes prevents unnecessary bloat on the Bitcoin blockchain.
Ultimately, Runes presents an innovation aimed at bolstering Bitcoin’s security budget, offering miners an alternative revenue source to reduce their dependence on Bitcoin’s subsidized rewards over the long term. In fact, miners have earned about 1,500 BTC, valued at close to $100M in less than three days of trading activity, as seen below in Figure 7. To that end, Runes has garnered widespread support from the outset, with multiple Tier 2 exchanges such as OKX and Gate.io already announcing the listing of early collections like UNCOMMON.GOODS and MEME.ECONOMICS, which were among the first collections minted. Additionally, Binance appears to be hinting at support for meme tokens like Wizard and Pups, which were also among the first tokens to migrate from the BRC20 to the Runes standard. Meanwhile, NFT platforms like Magic Eden and Bitcoin-focused wallet provider Unisat are also joining the trend to capitalize on Runes’ growing popularity.
Figure 7: Fees Paid by Users to Mint Tokens Using the New Runes Protocol
Source: CryptoKoryo on Dune
Following the pattern of past hype cycles, we anticipate that the initial excitement surrounding Runes will gradually subside, followed by a surge of heightened activity in the long run. This trend is often observed because the initial wave of interest tends to be on meme tokens, which can be quickly deployed and attract the masses’ attention, but often don’t add substantial value. However, as time progresses, sophisticated primitives like exchanges, automated market makers, and other DeFi lego blocks will begin emerging. These advancements will bolster Bitcoin’s capabilities at the application layer, streamlining the process of token trading on the Bitcoin network, much like ERC20/ERC721 did for Ethereum. In fact, when considering Bitcoin’s untapped market potential to establish its own fungible market ecosystem compared to other smart contract platforms, it becomes evident that there is substantial room for growth for this new generation of tokens, as illustrated in Figure 8 below.
Figure 8: The Market Opportunity for Bitcoin’s Fungible Tokens Ecosystem
Source: FranklinTempleton
That said, Ordinals and Runes aren’t the only source of excitement pushing the boundaries of Bitcoin. For one, Bitcoin’s scaling solution Stacks began the first phase of its Nakamoto upgrade, called the instantiation stage, on April 22, while its final phase is expected to culminate by the end of May. As part of the upgrade, Stacks will introduce faster block processing times, enabling transactions to be finalized in under 5 seconds, a significant improvement from Bitcoin’s average of 10-30 minutes. Additionally, Stacks will leverage Bitcoin’s robust security guarantees, making transaction reversals on the Stacks network as challenging as those on the Bitcoin network. Furthermore, the upgrade will introduce a 1:1 BTC-backed asset (sBTC), enhancing the utility of Bitcoin by enabling its use across a diverse ecosystem of financial and gaming applications built on top of the scaling solution. The growing excitement surrounding its upgrade has pushed the total valued locked on the network to its highest point last week, reaching $170M.
On the other hand, there is a growing ecosystem of scaling solutions emerging on the back of BitVM, released last year. Standing for Bitcoin Virtual machine, this primitive is an operating system that allows for native smart-contract functionality on top of Bitcoin. It does so by introducing what’s known as a two-party provider verifier model that allows for complex computation to be executed off-chain, which can then be challenged on top of Bitcoin using fraud proofs, akin to how Arbitrum and Optimism function. To put it simply, BitVM enables Bitcoin to host more complex applications, which is giving birth to an embryonic L2 landscape, including Chainway, BitLayer, and Bob, amongst others, aiming to alleviate the issue of rising transaction costs. However, we will be closely monitoring this emerging sector, as there are numerous projects attempting to exploit the unprecedented enthusiasm for Bitcoin to launch potentially fraudulent protocols.
Bookmarks
Have you read our latest report, The Bitcoin Halving and Beyond? Click here to get a digital copy.
This Week’s Calendar
Source: Forex Factory, 21Shares
Research Newsletter
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
Tillgång till italienska statsobligationer med fast löptid
Navigating Macro Headwinds, On-Chain Optics, and The Rise of Runes
WisdomTree utökar sortimentet med US Quality Growth UCITS ETF (QGRW)
SJPD ETF köper alla slags japanska aktier
Franklin Templeton lanserar ny fond som följer katolska principer
ETFmarknaden i Europa firar sitt 24-årsjubileum med tillgångar på två biljoner USD
De mest populära börshandlade fonderna mars 2024
3 ETF:er du nog inte visste finns
FUIG ETF investerar i hållbara företagsobligationer som följer Parisavtalet
Tillgång till obligationsmarknaden för företagsobligationer från utvecklade marknader
-
Nyheter1 vecka sedanETFmarknaden i Europa firar sitt 24-årsjubileum med tillgångar på två biljoner USD
-
Nyheter3 veckor sedanDe mest populära börshandlade fonderna mars 2024
-
Nyheter4 veckor sedan3 ETF:er du nog inte visste finns
-
Nyheter3 veckor sedanFUIG ETF investerar i hållbara företagsobligationer som följer Parisavtalet
-
Nyheter1 vecka sedanTillgång till obligationsmarknaden för företagsobligationer från utvecklade marknader
-
Nyheter2 veckor sedanFörsvarsfond når förvaltad volym på 500 MUSD
-
Nyheter3 veckor sedanVad händer härnäst för Bitcoin?
-
Nyheter3 veckor sedanNy börshandlad fond från Deka ger tillgång till S&P 500-index
Pingback: Nackdelar med ANTS - ETF-marknaden